#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4

PMI США щойно змінив картину короткострокових ставок — і золото це відчуває.
Попередній вересневий PMI США виявився значно сильнішим за очікування. S&P Global повідомила, що композитний PMI становив 58.4 проти 56.0 у серпні, продемонструвавши найшвидше розширення ділової активності у США з липня 2021 року.

Але головний показник зростання — не те, за чим я стежу найуважніше.

Нові замовлення зросли з 55.2 до 58.2, тоді як обсяг незавершених робіт збільшився найшвидшими темпами з травня 2022 року. Компанії отримують більше замовлень, але потужності та ланцюги постачання насилу встигають за попитом. Затримки з боку постачальників також досягли найвищого рівня з липня 2022 року.

Це створює для ФРС незручне поєднання:

Сильний попит + обмеженіші потужності + зростання витрат на ресурси = відновлення інфляційного ризику.

Опитування PMI показало різке прискорення зростання витрат на ресурси, причому витрати на паливо та транспортування сприяли цьому підвищенню. S&P Global описала зростання витрат як таке, що досягло майже чотирирічного максимуму. Інфляція відпускних цін також посилилася, хоча залишилася нижчою за вищі темпи, зафіксовані раніше цього року.

Це важливо, оскільки ФРС уже рухалася в обмежувальному напрямку. 16 вересня FOMC підвищив цільовий діапазон ставки федеральних фондів на 25 базисних пунктів — до 3.75%–4.00%, а в заяві зазначалося, що економічна активність розширювалася стабільними темпами, а інфляція залишалася підвищеною.

Тож я не став би сприймати цей PMI як сигнал «ФРС точно знову підвищить ставку».

Правильніший висновок полягає в тому, що сильні економічні дані залишають ФРС менше простору для швидкого пом’якшення політики, якщо інфляція залишатиметься стійкою.

І саме тому золото перебуває під тиском.

Коли ринки закладають триваліший період високих процентних ставок, дохідність казначейських облігацій і долар можуть стати привабливішими порівняно із золотом, яке не приносить доходу. Останні торгові сесії вже продемонстрували цей взаємозв’язок: сильніші очікування щодо ставок тиснули на злитки.

Для XAUUSD наступне підтвердження має надійти радше з даних щодо інфляції та ринку праці, а не лише з PMI. Якщо зростання залишатиметься сильним, а інфляція не захоче сповільнюватися, золото може й надалі зазнавати короткострокового тиску.

Але якщо інфляція знову почне знижуватися, той самий наратив щодо ставок може швидко розвернутися.

Мій висновок: цей PMI — не просто звіт про «сильну економіку». Це попередження про те, що інфляційна проблема, можливо, ще не завершилася.

Для трейдерів ключове питання тепер уже не лише «Чи знизить ФРС ставку?»

А ось яке:

«Як довго ФРС може дозволити собі зберігати обмежувальну політику?»