Токенізованим акціям бракує одного шару, @notesystems хоче його створити.

Токенізовані акції стали великим кроком уперед для DeFi: завдяки цьому акціями тепер можна торгувати, переміщувати їх і взаємодіяти з ними в блокчейні.
Однак ми скопіювали актив і залишили позаду фінансову інфраструктуру, яка оточує його на традиційних ринках.
→ Структуровані ноти
У традиційних фінансах акції є частиною величезного шару продуктів для отримання доходу та передачі ризику. Найбільшим із них є автоколл-структурована нота — ринок, на якому у 2025 році у світі було випущено приблизно $538B (На основі даних ETFGI). Структуровані ноти завжди були зосереджені навколо банків.
$NOTE Systems створює інфраструктуру для перенесення цих нот у блокчейн без інституційного посередника.
Уявіть двох людей, які дивляться на один і той самий ринок із абсолютно різних позицій.
Один має $100,000 у стейблкоїнах, скажімо $USDG , і хоче, щоб цей капітал приносив високий дохід, а не простоював.
Інший уже володіє токеном акції вартістю $100,000, тобто токенізованою акцією, наприклад на кшталт $SPCX . Він вірить у цей актив у довгостроковій перспективі, але також знає, що відбувається, коли ринки рухаються вбік. Він хоче захисту, не продаючи свою позицію.
У традиційних фінансах ці дві потреби можуть зустрітися всередині структурованої ноти.
Банк розробляє продукт, оцінює ризик, займає інший бік угоди, управляє експозицією і зрештою здійснює остаточні розрахунки.
Посередник (банк) виконує багато роботи.
Саме тут вступає @notesystems.
Замість того щоб просити банк стати між двома сторонами, Note Systems перетворює саму структуру на ончейн-ринок.
Той, хто прагне доходу, стає стороною COUPON.
Інвестор, який шукає захисту від падіння, стає стороною SHIELD.
Їхні інтереси пов’язані. Сторона COUPON отримує високий купон за прийняття на себе конкретного виду ризику падіння. Сторона SHIELD сплачує цей купон, щоб отримати захист токена акції, яким вона вже володіє.
І ціна такого захисту не просто формується на столі дилера. Її може визначати ринок через баланс між попитом на дохід і попитом на захист.
То як насправді виглядає ця угода?
Припустімо, що токен акції починає з ціни $180.
Нота має бар’єр падіння на рівні $117.
Кожні два тижні протокол перевіряє офіційну ціну закриття активу на ринку.
Якщо в дату спостереження актив досягає $180 або вище, нота може завершитися достроково. Сторона доходу отримує назад свою основну суму, а власник акцій — свою позицію.
Якщо актив залишається вище $117, але ніколи не запускає достроковий вихід, сторона доходу продовжує отримувати заплановані купони.
Але якщо на момент погашення актив закривається нижче $117, рівняння змінюється.
Замість повернення основної суми грошима сторона доходу отримує токен акції за початковою референтною ціною $180.
Людина, яка хотіла захисту, фактично передала їй цей ризик падіння.
Саме цю частину люди можуть легко не помітити.
Високий дохід — це не безкоштовні гроші. Це ціна, сплачена за прийняття на себе ризику, якого хтось інший хоче позбутися.
І коли ви дивитеся на структуру саме так, дизайнерські рішення починають мати більше сенсу.
Тут важливі три речі
➮ По-перше, усе фінансується до початку угоди.
Зобов’язання заздалегідь розміщуються в ескроу. Немає позик, маржин-колів і панічних пошуків застави посеред обвалу. Якщо для розрахунків потрібні токени акцій, ці токени вже є в наявності.
Компромісом є ефективність використання капіталу. Але структура не залежить від того, чи знайде хтось більше грошей у найгірший можливий момент.
➮ По-друге, протокол враховує, що акції та блокчейни працюють за різними годинниками.
Криптовалютою торгують 24/7. Базовий ринок акцій — ні.
Тому Note Systems використовує визначені офіційні ціни закриття для спостереження, замість того щоб випадкова ціна у вихідні або рух на тонкому позагодинному ринку вирішували, чи матиме нота наслідки автоколу або активації бар’єра.
➮ По-третє, нота не повинна залишатися замкненою всередині установи, яка її створила.