#MSTRTopsNasdaq100
Зараз MSTR рухається набагато швидше, ніж Bitcoin, і саме тому, на мою думку, це ралі заслуговує на пильніший аналіз.

18 вересня Strategy зросла приблизно на 16% і закрилася на рівні близько $154, тоді як Bitcoin повернувся до $80K зони. Акції, пов’язані з криптовалютами, різко піднялися разом із відновленням BTC, але MSTR посилила цей рух набагато агресивніше. Це говорить мені про те, що трейдери купують не лише експозицію до Bitcoin — вони також купують більш високобета-версію історії про біткоїн-скарбницю.

Основою цієї історії досі залишається біткоїн-скарбниця Strategy. Станом на September 13 компанія володіла приблизно 845,050 BTC, придбаними приблизно за $63.73 billion, із середньою ціною купівлі близько $75,412 за BTC, включно з комісіями та витратами. Це величезна експозиція до Bitcoin на балансі компанії.

Але є важлива деталь, яку, на мою думку, ринок іноді не помічає.

Strategy не купувала жодного Bitcoin протягом September 8–13.

Натомість компанія використала $139.3 million USD Cash для викупу 1,420,467 привілейованих акцій STRC. Водночас вона зберігала близько $5.10 billion у своєму USD Reserve і $1.30 billion у USD Cash. Отже, остання історія розподілу капіталу полягає не просто в тому, що «MSTR продовжує купувати BTC». Strategy також активно управляє структурою фінансування навколо цієї біткоїн-скарбниці.

Це важливо, тому що MSTR — не те саме, що зберігати BTC у гаманці.

Коли Bitcoin зростає, вартість скарбниці Strategy підвищується, і трейдери можуть додатково оцінювати акції через здатність компанії залучати капітал і створювати більшу експозицію до Bitcoin. Це може спричинити випереджальне зростання MSTR порівняно з BTC під час сильної криптовалютної динаміки.

Ми щойно побачили, як це сталося.

18 вересня MSTR стала однією з найсильніших акцій серед великих криптовалютних компаній, що котируються у США, коли Bitcoin піднявся вище $80K. У звітах також ішлося про закриття коротких позицій у криптодеривативах і нові регуляторні події як про додаткові чинники цього руху.

Регуляторне тло також є цікавим.

16 вересня комітет Палати представників просунув федеральний законопроєкт про Стратегічний резерв Bitcoin, тоді як SEC просунулася вперед із тимчасовим винятком, що дозволяє відповідним блокчейн-майданчикам торгувати певними токенізованими американськими акціями. Ці події відбулися незадовго до ралі криптовалютних акцій 18 вересня. Вони нічого не гарантують для MSTR, але додали ще один рівень позитивних настроїв навколо ширшого ринку цифрових активів.

Водночас я б не ігнорував ризик.

Цього тижня Федеральна резервна система підвищила ставки, процедурне голосування Сенату щодо CLARITY Act провалилося, прибутковість казначейських облігацій залишалася підвищеною, а макроекономічне середовище все ще далеко не сприятливе для ризикових активів. Здатність Bitcoin відновитися попри цей тиск є обнадійливою, але це також означає, що волатильність може дуже швидко повернутися, якщо BTC втратить свою динаміку.

Саме тут MSTR відрізняється від BTC.

Якщо Bitcoin продовжить зростати, MSTR потенційно може рухатися набагато швидше.

Але якщо Bitcoin різко розвернеться, MSTR не обов’язково впаде лише настільки ж, наскільки й Bitcoin. Інвестори також переоцінюють біткоїн-активи компанії, структуру капіталу, очікування щодо фінансування та премію, прив’язану до акцій.

Саме тому я ніколи не розглядав би велику зелену свічку MSTR ізольовано.

Я хочу стежити за ціною BTC, обсягом MSTR, взаємозв’язком між MSTR та базовими біткоїн-активами компанії, активністю на ринках капіталу та тим, чи продовжиться ралі після зникнення першої хвилі закриття коротких позицій.

Під час руху в п’ятницю також спостерігалися незвично великі обсяги торгів: за повідомленнями, змінили власників понад 54 million акцій MSTR, а обсяг у доларах становив приблизно $8.36 billion. Це говорить мені про те, що рух не був тихим — за ним стояла серйозна участь ринку.

Для мене найпростіший спосіб зрозуміти MSTR такий:

BTC — це базовий актив.
Strategy — це баланс, побудований навколо цього активу.
MSTR — це високоволатильне ринкове вираження всієї цієї структури.

Тож так, нещодавнє ралі вражає.

Але справжнє випробування починається після ажіотажу.

Якщо BTC зможе втримати відновлення, а MSTR продовжить залучати значну ліквідність, ця відносна сила стане набагато змістовнішою.

Якщо BTC почне втрачати $80K і MSTR агресивно віддасть прорив, це нагадає всім, чому MSTR ніколи не слід розглядати як повноцінну заміну Bitcoin у співвідношенні один до одного.

Я стежу за ними разом.

Bitcoin показує мені, чи є базовий тренд здоровим.

MSTR показує мені, наскільки агресивно ринок акцій готовий оцінювати цю тезу щодо Bitcoin.

І саме зараз цей розрив є найцікавішою частиною угоди.

$MSTR