#SECApprovesLimitedOnChainTradingOfTokenizedStocks

КОМІСІЯ З ЦІННИХ ПАПЕРІВ І БІРЖ США ЩОЙНО ВІДКРИЛА НОВИЙ ШЛЯХ ДЛЯ ТОКЕНІЗОВАНИХ АКЦІЙ — АЛЕ ДЕТАЛІ МАЮТЬ ЗНАЧЕННЯ

Комісія з цінних паперів і бірж США запровадила свою «Інноваційну пільгу», створивши тимчасову та умовну структуру для торгівлі токенізованими акціями США ончейн на певних майданчиках. Це важлива подія для поєднання традиційних фінансів і блокчейну, але це не є безумовним схваленням кожного токена акцій або синтетичного активу.

Нова структура поширюється на майданчики токенізованих цінних паперів, або TSV. Ці майданчики можуть використовувати дозволені автоматизовані маркетмейкери та пули ліквідності, щоб зводити покупців і продавців. Однак участь контролюється, і майданчики повинні відповідати конкретним вимогам щодо прозорості, технологій, захисту інвесторів і цілісності ринку.

Однією з найважливіших відмінностей є право власності.

Схвалені токенізовані цінні папери повинні надавати власникам ті самі права та привілеї, що й відповідні традиційні акції, включно з дивідендами та правом голосу. Емітенти також повинні отримати повідомлення та можливість висловити заперечення до того, як певні токенізовані третіми сторонами версії їхніх акцій зможуть торгуватися. Синтетичні токени, які просто копіюють ціну акції, не представляючи необхідних базових прав, не підпадають під цю структуру.

SEC також встановила обмеження для цього експерименту.

TSV стикаються з обмеженнями щодо кількості тикерів і обсягу торгів. Вони повинні публікувати інформацію про свою діяльність і торгову активність, вести належні записи та застосовувати заходи захисту, а також припиняти торгівлю токенізованою акцією, коли торгівлю базовою акцією зупинено на її основній біржі. Пільга також надає певним постачальникам ліквідності умовне звільнення від вимог щодо реєстрації як дилерів, коли вони надають власний капітал відповідним пулам ліквідності.

Структура діє протягом п’яти років і прямо розроблена як експеримент. SEC запитує публічні коментарі та зазначила, що отриманий досвід може допомогти сформувати більш довговічні правила для ончейн-ринків цінних паперів.

ЧОМУ ЦЕ ВАЖЛИВО ДЛЯ КРИПТОВАЛЮТ?

Найбільша зміна полягає не обов’язково в негайному зростанні обсягу торгів. Вона полягає у створенні чіткішого регуляторного шляху для розміщення реальних цінних паперів на блокчейн-інфраструктурі.

Токенізація зрештою може вплинути на випуск, торгівлю, реєстри власності, перекази та розрахунки. Сама SEC підкреслила потенціал нижчих витрат, більшої прозорості та покращення ліквідності, особливо для активів, які історично мали нижчу ліквідність.

Це також створює потенційну нову роль для блокчейн-мереж.

Якщо регульовані акції дедалі частіше переміщуватимуться ончейн, публічні мережі, такі як Ethereum, Solana та BNB Chain, можуть отримати додаткову транзакційну активність і попит на фінансову інфраструктуру. Стейблкоїни також можуть ставати дедалі важливішими, оскільки токенізовані цінні папери потребують цифрового розрахункового активу для грошової частини угод.

Але важливі питання все ще залишаються.

Дозвільний доступ означає, що це не необмежений DeFi. Обмеження щодо тикерів і обсягу можуть стримувати раннє зростання. Ліквідність може фрагментуватися між різними майданчиками. Цілодобова торгівля токенами також може створювати проблеми з визначенням ціни, коли традиційні фондові ринки закриті. А оскільки пільга є тимчасовою, її довгостроковий вплив залежить від того, чого SEC навчиться завдяки експерименту і які правила зрештою з’являться.

Для криптовалютних бірж та інвесторів висновок простий: не кожен «токен акцій» являє собою одне й те саме.

Токен може представляти фактичне право власності на цінні папери, синтетично відстежувати ціну акції або надавати доступ до експозиції через дериватив. Такі структури можуть мати дуже різні права, ризики та регуляторний режим.

Ця відмінність може ставати дедалі важливішою в міру зближення традиційних і блокчейн-ринків.

На мою думку, 17 вересня слід запам’ятати не як день, коли акції раптом стали криптовалютою, а як день, коли регульований американський шлях до ончейн-торгівлі акціями став значно чіткішим.

Міст між Волл-стріт і блокчейном будується крок за кроком.

Наступне питання полягає не в тому, чи можлива токенізація.

Питання в тому, чи перетнуться цим мостом реальні емітенти, реальні інвестори, реальна ліквідність і реальний обсяг торгів.

#Gate广场中秋团圆局 #weeklyshare #GateMeme狂欢季 #ShareWeekly @Gate_Square