1.25% — максимум за 31 рік: які перспективи японського фондового ринку?

Банк Японії підвищив ключову процентну ставку до 1.25%, що стало найвищим рівнем із 1995 року. Для інвесторів постає цікаве питання: чи обов’язково підвищення ставок суперечить зростанню фондового ринку?
Відповідь не така проста.
Ринок протягом тривалого часу звикав до середовища низьких процентних ставок у Японії, але тепер ситуація змінюється. Цього разу Банк Японії підвищив ставку на 25 базисних пунктів, водночас наголосивши на інфляційних ризиках і продовживши курс на нормалізацію політики. Від попереднього коригування в червні минуло лише 3 місяці, тож це одне з найшвидших підвищень ставок за період керівництва Уеди.
Підвищення ставок насамперед впливає на фінансові умови. Процентні ставки за банківськими кредитами, вартість фінансування для підприємств, витрати на фінансування нерухомості, а також навантаження за іпотекою для домогосподарств можуть поступово зазнати впливу. Водночас підвищення ставок за депозитами означає, що вкладники зможуть отримувати більше процентного доходу. Вплив на японські домогосподарства не є одностороннім: відчуття сімей із боргами та власників фінансових активів можуть відрізнятися.
Для фондового ринку вплив також різниться залежно від галузі. Фінансові установи, зокрема банки, можуть отримати вигоду від покращення процентної маржі, тоді як галузі, чутливіші до вартості фінансування, як-от компанії з високою заборгованістю та сектор нерухомості, зіткнуться з новими умовами вартості капіталу.
Тому насправді важливо дивитися не на спрощене твердження «підвищення ставки Банком Японії = падіння японських акцій», а на те, що японський фондовий ринок може вступити у фазу галузевої диференціації.
Після підвищення ставок капітал заново оцінюватиме, хто має сильнішу прибутковість, грошові потоки та здатність встановлювати ціни. На наступному етапі ключовим для японських акцій може стати поступовий перехід від «розширення оцінок» до «якості прибутку».#日本央行加息至1.25%创31年新高