Підвищення ставки Банком Японії відбулося — на що дивитися далі?

18 вересня Банк Японії оголосив про підвищення облікової ставки з 1% до 1.25% — це новий максимум приблизно за 31 рік. Саме підвищення ставки вже відбулося, але справжнє «екзаменаційне питання» для ринку лише починається: чи буде наступне підвищення? Якщо так, то якими будуть темпи?
Однією з найбільших змін цього разу стало помітне скорочення інтервалу між підвищеннями. У червні Банк Японії щойно підвищив ставку до 1%, а у вересні знову підвищив її — між цими рішеннями минуло лише близько 3 місяців. Порівняно з відносно повільними темпами на попередньому етапі нормалізації це, безумовно, варте нового оцінювання з боку ринку.
Водночас макроекономічне середовище, у якому працює Банк Японії, стало ще складнішим. З одного боку, ціновий тиск і надалі потребує уваги; з іншого — японська економіка, споживання та корпоративні інвестиції не витримають надто швидкого посилення політики. Саме тому висловлювання Кадзуо Уеди щодо подальшої траєкторії політики важливіші за саме підвищення на 25 базисних пунктів.
Є одна деталь, яка особливо заслуговує на увагу: після підвищення ставки єна не почала просто зміцнюватися. Як повідомляє Reuters, трактування ринком позиції двох членів комітету, які виступили проти підвищення, а також майбутніх темпів політики, навпаки, чинило тиск на єну.
Це свідчить про те, що ринок уже перейшов від питання «чи буде підвищення ставки» до питання «наскільки ще її можна підвищити».
Надалі рекомендується зосередитися на трьох змінних: обмінному курсі єни, дохідності японських державних облігацій, а також сигналах щодо політики, які Банк Японії подасть на наступному засіданні.
1.25% — це лише зміна цифри, а справді змінити оцінку глобальних активів може те, куди спрямуються глобальні кошти після переоцінки вартості японського фінансування.
#日本央行加息至1.25%创31年新高