16 посадовців ФРС очікують ще одного підвищення цього року: що щойно показав точковий графік

Сьогодні ФРС зробила більше, ніж просто підвищила ставки. Вона дала ринку зрозуміти, що ще не завершила цей процес.
У новому Резюме економічних прогнозів, оприлюдненому після рішення від 16 вересня, 16 із 18 політиків, які подали свої прогнози, тепер очікують щонайменше ще одного підвищення ставки на чверть процентного пункту до кінця 2026 року. Лише двоє вважають, що ставки від цього моменту залишаться без змін. Це різкий «яструбиний» зсув і найсильніший на сьогодні сигнал того, що перше підвищення з липня 2023 року не буде останнім.
1. Точковий графік, який змінив усе
Голосування за підвищення до 3.75%-4.00% було одностайним, але справжнім сигналом стали точки. Шістнадцять посадовців заклали у свої прогнози щонайменше ще одне підвищення цього року, причому чотири члени вбачають можливість ще двох підвищень до грудня. Серединний прогноз тепер передбачає ставки в діапазоні 4.00%-4.25% до кінця року, перш ніж вони знизяться у 2028 році.
Шістнадцять із 19 посадовців очікують, що наступний крок відбудеться на жовтневому або грудневому засіданні, що фактично закріплює ринкові очікування ще одного кроку до посилення політики. Для порівняння, лише три місяці тому жоден посадовець не очікував підвищення у 2026 році.
2. Чому посадовці стають «яструбиними»
Голова Кевін Ворш, який обійняв посаду наприкінці травня, чітко сформулював одну думку: ФРС потрібно чітко бачити, що базова інфляція рухається до 2% із достатньою швидкістю. Цього не відбувається.
Економіка розвивається сильніше, ніж раніше оцінювала ФРС, і ця сила підтримує ціновий тиск. Серединний прогноз щодо інфляції PCE передбачає повернення до 2% лише у 2029 році. За стійкого зростання та створення 162,000 робочих місць у серпні політики вважають, що мають простір для збереження обмежувальної політики без руйнування ринку праці.
3. Що станеться далі у 2026 і 2027 роках
Найближчий шлях визначено. Посадовці очікують ще одного підвищення цього року після сьогоднішнього кроку. Розбіжності починаються у 2027 році. Десять посадовців не очікують наступного року жодних подальших кроків, тоді як вісім усе ще закладають ще одне підвищення на чверть процентного пункту. У медіанному прогнозі на 2027 рік не передбачається жодного зниження ставок, а пом’якшення політики повернеться лише у 2028 році.
Це підвищує кінцеву ставку, або пік ставок, до 4.00%-4.25% із 3.75% на попередньому засіданні. Сигнал полягає в тому, що ставки залишатимуться вищими довше, із чіткою готовністю діяти активніше, якщо інфляція не сповільниться.