Вибір Anthropic біржі Nasdaq для потенційного IPO в жовтні — це не просто ще один вихід компанії на біржу.

Це може стати одним із перших реальних тестів того, як публічний ринок насправді оцінює ШІ.

Заявлена оцінка у $2 трильйони не підтверджена. Саме таку оцінку, за повідомленнями, банкіри обговорюють напередодні роуд-шоу.

Реальна цифра з’явиться пізніше, коли інвестори побачать проспект емісії, фінансові показники й зрештою попит у книзі заявок.

Але навіть як орієнтир $2 трильйони порушують досить цікаве питання.

У що має вірити ринок щодо ШІ, щоб Anthropic коштувала так багато?

Остання оприлюднена приватна оцінка Anthropic становила близько $96.5 мільярда після раунду фінансування в травні.

Тепер у звітах її річний темп виручки оцінюють десь у межах від $30 мільярдів до $65 мільярдів.

Навіть за вищої межі оцінка у $2 трильйони все одно означала б, що компанія оцінюється більш ніж у 30 разів вище за поточну виручку.

Це серйозна цифра.

Але ось де стає цікаво.

Якщо інвестори справді готові заплатити таку ціну, вони роблять ставку не лише на поточну виручку Anthropic.

Вони ставлять на те, що Claude може стати великою платформою, що попит на ШІ й надалі зростатиме прискореними темпами, а Anthropic зможе перетворити всі обчислювальні потужності, які вона залучає від таких компаній, як Amazon і Google, на виручку, не зруйнувавши при цьому власну економіку.

Саме за цим я стежитиму.

Тому що якщо Anthropic зможе обґрунтувати таку оцінку після оприлюднення фінансових показників, наслідки, ймовірно, не обмежаться Anthropic.

Це може змінити підхід інвесторів до оцінки всієї екосистеми ШІ.
У Nvidia є чипи.

У Microsoft і Google є хмарні сервіси.

Oracle демонструє, що відбувається, коли попит на ШІ починає перетворюватися на реальне зростання хмарного бізнесу.

Але Anthropic дала б інвесторам те, чого їм сьогодні фактично бракує:

велику публічну компанію, основою історії якої є сама модель ШІ.

І це створює дуже цікаве порівняння.

Якщо ринок готовий оцінювати компанію, що розробляє передову модель, у 30 і більше разів вище за виручку, інвестори закономірно почнуть запитувати, чи правильно оцінюються інші частини екосистеми ШІ.

Хто насправді отримує економічну вигоду?

Виробники чипів?

Постачальники хмарних сервісів?

Компанії, що постачають електроенергію та центри обробки даних?

Чи компанії, яким належать моделі, якими всі хочуть користуватися?

Це автоматично не робить Nvidia, Microsoft, Google чи Oracle поганими інвестиціями.

Це просто змінює запитання.

І є ще один аспект.

Anthropic з оцінкою у $2 трильйони може зробити деякі приватні оцінки ШІ набагато більш обґрунтованими.

Або набагато більш абсурдними.

Якщо публічний ринок прийме Anthropic на такому рівні, інші ШІ-стартапи раптом отримають потужний орієнтир для порівняння.

Якщо ж ні, цим приватним оцінкам, можливо, доведеться дещо пояснити.

Саме тому мене більше цікавить IPO, ніж сама заголовкова оцінка.

Коли з’явиться проспект емісії, ми нарешті побачимо, що стоїть за всім цим ажіотажем навколо ШІ.

Зростання виручки.

Маржа.

Концентрація клієнтів.

Зобов’язання щодо обчислювальних потужностей.

Скільки коштує обслуговування всіх цих користувачів.

І чи перетворюється зростання на бізнес, здатний підтримати таку оцінку.

Ось тоді цифра у $2 трильйони стане цікавою.

До появи проспекту це лише орієнтир.

Після оприлюднення цифр це стане тестом.

І незалежно від того, скільки ринок вирішить, що коштує Anthropic, це може багато розповісти про те, якою, на думку інвесторів, насправді буде економіка ШІ.

#AnthropicPicksNasdaqForIPO $NVDA

‌$NAS100