#BessentPlansToShakeBondBears

Ринок облігацій може стати наступним головним каталізатором для криптовалют

Наступний великий рух на крипторинку може розпочатися не із заголовка про Bitcoin ETF, циклу халвінгу чи прориву альткоїнів.

Він може розпочатися на ринку казначейських облігацій США.

Намір Скотта Бессента розширити викуп казначейських облігацій із довшим строком погашення привернув нову увагу до однієї з найважливіших битв у глобальних фінансах: протистояння між політиками, які намагаються підтримувати впорядковані ринкові умови, та інвесторами в облігації, які вимагають вищої компенсації за зростання боргу, дефіциту та інфляційних ризиків.

На перший погляд викуп казначейських облігацій може здаватися суто технічним питанням політики. Але наслідки можуть поширитися на валютні ринки, акції, сировинні товари та криптовалюти.

Ключове питання просте:

Чи може підтримка ліквідності казначейських облігацій зменшити тиск на довгострокову дохідність у час, коли уряд США продовжує випускати величезні обсяги боргу?

Операції Казначейства з викупу облігацій насамперед призначені для покращення функціонування ринку шляхом придбання вже випущених цінних паперів, особливо менш ліквідних випусків. Краща ліквідність може зменшити ринковий стрес і покращити умови торгівлі.

Але інвестори стежать за чимось більшим.

Якщо ці операції допоможуть стабілізувати довгий кінець кривої дохідності, макроекономічна передача може виглядати так:

Підтримка ліквідності казначейських облігацій → Зниження тиску на дохідність → Пом’якшення фінансових умов → Слабший долар → Покращення глобальної ліквідності → Вищий попит на ризикові активи.

Саме тут у цю історію входить криптовалюта.

Вища дохідність казначейських облігацій діє на фінансові ринки як гравітація. Вона підвищує вартість запозичень, збільшує ставку дисконту, що використовується для оцінки акцій, і спрямовує капітал у бік безпечніших активів із фіксованою дохідністю. Це може зменшити обсяг ліквідності, що надходить на спекулятивні ринки.

Проблема полягає в тому, що фіскальний тиск залишається значним.

Уряд США продовжує працювати зі значним дефіцитом, а це означає нові випуски казначейських облігацій. Водночас корпорації активно конкурують за капітал. Технологічні компанії витрачають величезні суми на штучний інтелект, напівпровідники, енергетичну інфраструктуру та центри обробки даних.

Капітал потрібен усім.

Коли капітал дорожчає, ринки відчувають тиск.

Якщо інвестори в облігації продовжать вимагати вищої дохідності для поглинання зростаючої пропозиції казначейських облігацій, фінансові умови можуть знову посилитися. Викуп казначейських облігацій може покращити ліквідність, але не здатен повністю усунути занепокоєння щодо інфляції, дефіциту чи довгострокової стійкості державного боргу.

Це створює надзвичайно важливі умови для Bitcoin.
$BTC has дедалі більше формував наратив як альтернативний монетарний актив. Пропозиція Bitcoin є фіксованою, тоді як суверенний борг може продовжувати зростати. Якщо інвестори більше занепокояться фіскальним дефіцитом, знеціненням валюти та довгостроковою довірою до монетарної системи, аргумент на користь дефіцитності Bitcoin стане сильнішим.

Поєднання падіння реальної дохідності та ослаблення долара США може створити особливо сприятливе середовище для Bitcoin.

Але цикл ліквідності зазвичай на цьому не зупиняється.

Крипторинок часто рухається поетапно.

Спочатку Bitcoin реагує на покращення макроекономічної ліквідності та зміну очікувань.

Потім Ethereum починає залучати додатковий капітал, оскільки інвестори рухаються далі по кривій ризику.

Після цього, якщо умови залишаються сприятливими, капітал може перейти до основних екосистем першого рівня, інфраструктурних проєктів і вибраних альткоїнів.

Саме тому $ETH could може стати важливим бенефіціаром другого етапу, якщо тиск на ринок казначейських облігацій почне слабшати.

Сектори стейблкоїнів і DeFi також можуть отримати вигоду. Коли традиційні фінансові умови стають менш жорсткими, інвестори часто шукають нові джерела дохідності, ліквідності та можливостей у мережі. Це може підвищити активність навколо стейблкоїнів, токенізованих казначейських продуктів, протоколів кредитування та децентралізованої фінансової інфраструктури.

Для трейдерів найважливіші індикатори залишаються очевидними:

Стежте за дохідністю 10-річних облігацій США.

Стежте за дохідністю 30-річних облігацій.

Стежте за DXY.

Стежте за інфляційними очікуваннями.

І найважливіше — стежте за глобальною ліквідністю.

На мою думку, боротьба Бессента з тиском на ринку облігацій є набагато більшою, ніж просто історія про політику Казначейства.

Потенційно це історія про ліквідність.

Якщо дохідність знизиться, а долар ослабне, криптовалюта може отримати потужний макроекономічний попутний вітер. Але якщо інвестори в облігації продовжать вимагати вищої дохідності попри підтримку Казначейства, волатильність може швидко повернутися.

Для трейдерів на Gate це ринок, який вимагає дисципліни, ретельного управління кредитним плечем і постійного моніторингу макроекономічних умов.

Ринок облігацій може здаватися нудним.

Але іноді найбільший каталізатор для криптовалют прихований у найбільш традиційному з усіх ринків.
#Gate股票观点挑战 @Gate_Square #GateSquare