Розбіжність між 8% місячним зростанням золота та шеститижневою динамікою Bitcoin у визначеному діапазоні є найважливішим окремим показником сесії в середу. І золото, і Bitcoin не приносять нативної дохідності — тобто вони обидва стикаються з однаковим теоретичним зустрічним вітром у вигляді 5.333% безризикової дохідності 30-річних казначейських облігацій США. Золото випереджає попри цей зустрічний вітер. Bitcoin — ні. Пояснення полягає саме в тому, що прямо зазначено у статті: Bitcoin досі розглядають як ризиковий актив, чутливий до ліквідності, а не як захист від суверенного ризику чи знецінення валюти.

Зростання золота на 8% відображає реакцію інституційного та суверенного капіталу саме на глобальний сплеск дохідності, описаний вище: коли державні облігації в чотирьох провідних економіках одночасно досягають багаторічних максимумів дохідності, капітал, який історично переміщувався в золото як у несуверенне сховище вартості, робить саме це. Теоретично Bitcoin мав би отримувати вигоду з тієї самої динаміки — його фіксована пропозиція та архітектура без ризику контрагента є найпрямішим вираженням тези про сховище вартості, стійке до суверенного впливу. Те, що він не реагує на той самий каталізатор, який підштовхує золото вгору, відображає конкретний етап циклу інституційного впровадження Bitcoin: він уже достатньо великий і ліквідний, щоб його розглядали як ризиковий актив в інституційних портфелях — схильний до таких самих розпродажів у режимі уникнення ризику, чутливих до ліквідності, які впливають на акції, — але ще недостатньо усталений як захист від знецінення, щоб отримувати вигоду від премії за суверенний ризик, яку захоплює золото.
Позиція аналітиків Scotiabank про те, що «короткострокове зростання USD залишається рухом, який варто згасити», створює потенційний міст: якщо слабкість долара розвинеться так, як припускає стаття, і якщо ця слабкість долара буде зумовлена тією самою динамікою суверенного ризику, яка штовхає золото вгору, Bitcoin може долучитися до торгівлі на захисті від знецінення, оскільки слабкість долара створює макроекономічний дозвіл, якого поточна, чутлива до ліквідності інтерпретація йому не надає#GateRanks2ndIn24-HourNetInflows