Майкл Беррі знову кидає виклик одному з найсильніших наративів ринку: буму ШІ.
Беррі відкрив ведмежі позиції щодо основних компаній, пов’язаних із ШІ, зокрема Nvidia, Palantir, Oracle та напівпровідникового ETF SOXX, водночас зберігаючи свій ведмежий погляд на Tesla. Його ширший аргумент полягає в тому, що інвестори можуть недооцінювати, наскільки нинішній бум інфраструктури ШІ підтримується складними фінансовими структурами, а не прямим попитом з боку кінцевих користувачів.
Цікаво те, що деякі з underlying concerns також обговорюються Банком міжнародних розрахунків (BIS).
В аналізі BIS за березень 2026 року частину фінансування інфраструктури ШІ було описано як «тіньове запозичення», за якого зобов’язання, економічно подібні до боргових, можуть перебувати за межами балансів компаній. BIS зазначив, що такі структури можуть посилювати зв’язки між гіперскейлерами, інвесторами у приватний кредит, страховиками та банками, потенційно створюючи додаткові канали поширення фінансової напруги.
У своєму щорічному економічному звіті за червень 2026 року BIS пішов далі, попередивши, що п’ять найбільших гіперскейлерів планували витратити понад $1 трлн на капітальні видатки, пов’язані із ШІ, протягом 2025–2026 років, причому в деяких випадках інвестиційні зобов’язання випереджали прибутки та вільний грошовий потік.
Але це автоматично не доводить, що Nvidia або індустрія ШІ загалом є бульбашкою.
Існує реальний попит на обчислення для ШІ, величезні інвестиції в центри обробки даних і значний технологічний прогрес. Ключове питання полягає в тому, чи будуть майбутні доходи від ШІ та приріст продуктивності достатньо великими, щоб виправдати величезний обсяг капіталу, який залучається сьогодні.
Саме тут попередження Беррі стає важливим.
Ризик полягає не обов’язково в тому, що ШІ є фікцією. Більший ризик полягає в тому, що реальна технологія все одно може стати переоціненою.
Якщо компанії продовжать агресивно витрачати кошти, а монетизація не зростатиме достатньо швидко, дохідність цих інвестицій може розчарувати. BIS також наголошував на занепокоєнні щодо інвестицій, профінансованих боргом, циклічних фінансових взаємозв’язків і можливості того, що надмірні інвестиції можуть посилити майбутній спад.
Тож я б розділив два питання:
Чи є ШІ реальним?
Так.
Чи можуть активи, пов’язані із ШІ, усе ще бути переоціненими?
Безумовно.
Саме ця відмінність робить нинішню дискусію настільки важливою.
Зрештою Беррі може виявитися передчасним, помилятися або мати рацію щодо часу. Але його аргумент порушує цілком легітимне питання для інвесторів: чи підтримуються сьогоднішні оцінки ШІ переважно сталими грошовими потоками, чи очікуваннями майбутнього попиту, які ще мають матеріалізуватися?
Наступні кілька звітних циклів, витрати на інфраструктуру ШІ, монетизація з боку клієнтів і умови фінансування мають надати набагато чіткіші докази.
ШІ може бути майбутнім — але ціна, яку інвестори платять за це майбутнє, усе одно має значення.
Не є фінансовою порадою. Завжди оцінюйте вихідні дані, а не наслідуйте будь-якого окремого аналітика чи ринковий наратив.

NVDA0,35%

PLTR2,20%

ORCL1,83%

SOXX-1,50%

TSLA3,42%

Переглянути оригінал

MrFlower_XingChen2026-08-13 02:05:02

#BigShortBurryBearsAI
Майкл Б'юррі знову кидає виклик одному з найсильніших наративів ринку: буму ШІ.
Б'юррі відкрив ведмежі позиції щодо ключових компаній, пов'язаних із ШІ, зокрема Nvidia, Palantir, Oracle та напівпровідникового ETF SOXX, водночас зберігаючи свій ведмежий погляд на Tesla. Його ширший аргумент полягає в тому, що інвестори можуть недооцінювати, наскільки значна частина нинішнього буму інфраструктури ШІ підтримується складними фінансовими структурами, а не безпосереднім попитом кінцевих користувачів.

Цікаво те, що деякі базові побоювання також обговорюються Банком міжнародних розрахунків (BIS).

У березневому аналізі BIS за 2026 рік частину фінансування інфраструктури ШІ було описано як «тіньове запозичення», за якого зобов'язання, що з економічного погляду подібні до боргу, можуть залишатися поза балансами компаній. BIS зазначив, що такі структури можуть посилювати зв'язки між гіпермасштабними провайдерами, інвесторами у приватний кредит, страховиками та банками, потенційно створюючи додаткові канали для поширення фінансового стресу.

У своєму червневому Річному економічному звіті за 2026 рік BIS пішов далі, попередивши, що п'ять найбільших гіпермасштабних провайдерів мають витратити понад $1 трильйон на капітальні видатки, пов'язані із ШІ, протягом 2025–2026 років, причому в деяких випадках інвестиційні зобов'язання випереджають прибутки та вільний грошовий потік.

Але це автоматично не доводить, що Nvidia або індустрія ШІ загалом є бульбашкою.

Існує реальний попит на обчислення для ШІ, величезні інвестиції в центри обробки даних і значний технологічний прогрес. Ключове питання полягає в тому, чи будуть майбутні доходи від ШІ та приріст продуктивності достатньо великими, щоб виправдати величезний обсяг капіталу, який залучається сьогодні.

Саме тут попередження Б'юррі набуває важливого значення.

Ризик не обов'язково полягає в тому, що ШІ є фікцією. Більший ризик полягає в тому, що реальна технологія все одно може стати переоціненою.

Якщо компанії продовжать агресивно витрачати кошти, а монетизація не зростатиме достатньо швидко, віддача від цих інвестицій може розчарувати. BIS аналогічно звертав увагу на ризики, пов'язані з інвестиціями, профінансованими боргом, циркулярними фінансовими взаємозв'язками та можливістю того, що надмірні інвестиції можуть посилити майбутній спад.

Тож я б розділив два питання:

Чи є ШІ реальним?
Так.

Чи можуть активи, пов'язані із ШІ, все ще бути переоціненими?
Безумовно.

Саме це розмежування робить нинішню дискусію настільки важливою.

Зрештою Б'юррі може виявитися передчасним, помилятися або мати рацію щодо моменту. Але його аргумент порушує цілком легітимне питання для інвесторів: чи підтримуються сьогоднішні оцінки ШІ переважно сталими грошовими потоками, чи очікуваннями майбутнього попиту, які ще мають матеріалізуватися?

Наступні кілька циклів звітності, витрати на інфраструктуру ШІ, монетизація для клієнтів і умови фінансування мають надати значно чіткіші докази.

ШІ може бути майбутнім — але ціна, яку інвестори платять за це майбутнє, усе ще має значення.

Це не фінансова порада. Завжди оцінюйте базові дані, а не сліпо дотримуйтеся думки окремого аналітика чи ринкового наративу.

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

15 лайків2426 переглядів

Нагородити
15
Прокоментувати
Репост
Поділіться

Прокоментувати

Додати коментар

Немає коментарів

Популярні теми
Дізнатися більше
#
EventPointsAddSOLAndXRP
285,01K Популярність
#
CanUnitreeHit200Billion
196,7K Популярність
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
86,23K Популярність
#
GateStockInsightsChallenge
3,53M Популярність
#
KOSPITumblesOver6%TriggersTradingHalt
49,8K Популярність

Закріплено

карта сайту

#BigShortBurryBearsAI

Популярні теми

EventPointsAddSOLAndXRP

CanUnitreeHit200Billion

IsraelStrikesIranBTCPlunges

GateStockInsightsChallenge

KOSPITumblesOver6%TriggersTradingHalt

Закріплено