Після того як дохідність 10-річних державних облігацій подолала ключовий рівень у 1,7%, розбіжність між бичачими та ведмежими настроями на ринку стрімко посилилася, установи загалом уповільнили темпи торгівлі, а ринок облігацій офіційно увійшов у фазу очікування, що ускладнює короткострокові рухи, зумовлені трендом.
Bosera Funds проаналізувала, що наприкінці липня ліквідність була високою, а очікування пом’якшення політики посилилися, що спричинило швидке звуження спредів на наддовгому кінці кривої та підштовхнуло дохідність 10-річних державних облігацій нижче 1,7%. Однак наразі на ринку відсутня реалізація суттєвих додаткових заходів політики. Очікується, що в короткостроковій перспективі ринок облігацій залишатиметься в діапазоні, а подальше зниження дохідності потребуватиме конкретної реалізації заходів пом’якшення, таких як зниження нормативу обов’язкових резервів і процентних ставок.

Лян Вейчао, головний аналітик із боргових інструментів у China Post Securities, додатково зазначив, що прорив дохідності 10-річних державних облігацій униз значною мірою був побічним продуктом торгових настроїв на наддовгому кінці кривої. Щодо потенціалу зростання після прориву існують значні розбіжності в очікуваннях. Ставки за міжбанківськими депозитними сертифікатами вже демонструють стійку тенденцію «скоріше до зростання, ніж до зниження», а ринкові очікування навіть вказують на можливе тестування рівня 1,5%; водночас стабільно високі витрати на фінансування й надалі створюватимуть граничний тиск на вартість фінансування банків, що впливатиме на попит банків на короткострокові облігації та певною мірою обмежуватиме короткострокові показники ринку облігацій.

Підсумовуючи, ринок облігацій наразі перебуває у фазі торгівлі за принципом «спочатку очікування, фундаментальні фактори відстають», а співвідношення ризику й дохідності дещо погіршилося після того, як дохідність на довгому кінці кривої подолала ключові рівні. У короткостроковій перспективі ринок неодноразово реагуватиме на темпи реалізації політики, дані про економічне відновлення та зміни умов ліквідності. Односпрямовані трендові рухи буде важко підтримувати, тому рекомендується стратегія торгівлі в діапазоні з акцентом на відстеженні подальшої реалізації монетарної політики та щомісячних макроекономічних даних для виявлення структурних можливостей розподілу активів.$CHCUSD

CHCUSD-1,68%

Переглянути оригінал

ThisIsTranslateContent:2026-08-13 09:44:34

#10年期国债收益率再跌破1.7% Розбіжності на ринку посилюються, у короткостроковій перспективі починається етап вичікування та торгівлі в умовах невизначеності
У міру того як дохідність 10-річних державних облігацій подолала ключовий рівень у 1.7%, розбіжності між «биками» та «ведмедями» на ринку швидко посилилися, загальний темп торгівлі інституційних інвесторів сповільнився, а ринок облігацій офіційно увійшов у фазу вичікування, що ускладнює формування короткострокового трендового руху.
За аналізом Bosera Funds, м’яка ситуація з ліквідністю в період переходу між місяцями у липні та посилення очікувань щодо м’якої політики сприяли швидкому звуженню спреду на наддовгому кінці кривої, що призвело до падіння дохідності 10-річних державних облігацій нижче 1.7%. Однак наразі на ринку бракує фактичної реалізації нових стимулювальних заходів. Очікується, що в короткостроковій перспективі ринок облігацій збереже коливальну динаміку, а для подальшого зниження дохідності необхідна фактична реалізація таких м’яких заходів, як зниження норми обов’язкових резервів і процентних ставок.
Лян Вейчао, головний аналітик з фіксованої дохідності China Post Securities, додатково зазначив, що пробиття дохідністю 10-річних державних облігацій рівня знизу здебільшого є побічним результатом, спричиненим торговельними настроями на наддовгому кінці кривої, а після пробиття існують значні розбіжності в очікуваннях щодо потенціалу зростання. Наразі ставки за міжбанківськими депозитними сертифікатами вже демонструють жорстку характеристику «легко зростають, але важко знижуються», і навіть існують ринкові очікування щодо їхнього наближення до 1.5%; водночас стабільно високі ціни на фінансування й надалі чинитимуть граничний тиск на вартість залучення коштів банками, що, своєю чергою, впливатиме на попит банків на облігації з короткою дюрацією та певною мірою стримуватиме короткострокову динаміку ринку облігацій.

Підсумовуючи, наразі ринок облігацій перебуває на етапі торгівлі в умовах «очікування випереджають фундаментальні показники», а після того як дохідність на довгому кінці кривої подолала ключові рівні, співвідношення ризику та дохідності ринкового руху дещо погіршилося. У короткостроковій перспективі ринок неодноразово реагуватиме на темпи реалізації політики, дані щодо відновлення економіки та зміни умов ліквідності. Односторонній трендовий рух навряд чи буде стійким, тому рекомендується діяти, виходячи з очікування коливань, зосередитися на відстеженні подальшої реалізації монетарної політики та щомісячних макроекономічних даних, а також використовувати можливості для структурного розподілу активів.$CHCUSD ‌

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

7 лайків821 переглядів

Нагородити
7
Прокоментувати
2
Поділіться

Прокоментувати

Додати коментар

Немає коментарів

Популярні теми
Дізнатися більше
#
BTCBreaches69000Up6.43%
609,21M Популярність
#
CanUnitreeHit200Billion
266,35K Популярність
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
86,23K Популярність
#
EventPointsAddSOLAndXRP
287,63K Популярність
#
GateStockInsightsChallenge
3,53M Популярність

Закріплено

карта сайту

#10年期国债收益率再跌破1.7% Розбіжність ринкових настроїв посилюється, короткострокова торгівля переходить у фазу очікування

Популярні теми

BTCBreaches69000Up6.43%

CanUnitreeHit200Billion

IsraelStrikesIranBTCPlunges

EventPointsAddSOLAndXRP

GateStockInsightsChallenge

Закріплено