#China10YearYieldFallsBelow1.7%

Дохідність 10-річних облігацій Китаю подає важливий макросигнал
Дохідність 10-річних державних облігацій Китаю коливається біля позначки 1,69%–1,70%, тоді як дохідність 30-річних облігацій залишається на рівні близько 2,16%–2,17%. Дані ChinaBond уже показали, що довгий кінець кривої дохідності перебуває на історично низьких рівнях, підкреслюючи, наскільки сильним став попит на державні облігації.

Суть не просто в тому, що дохідність знижується. Важливо, чому інвестори готові погоджуватися на настільки низьку дохідність.

Липневі дані щодо інфляції в Китаї показали, що CPI зріс лише на 0,5% у річному вимірі, посиливши занепокоєння щодо слабкого внутрішнього попиту та стриманого цінового тиску. Таке середовище може підвищити очікування щодо додаткової монетарної та фіскальної підтримки, водночас спонукаючи інвесторів переходити до державних облігацій із довшим строком погашення.

Тепер ринок наближається до важливої технічної та психологічної зони.

1,70% → перший основний орієнтир
1,65% → ключовий тест зниження
1,60%–1,62% → потенційна наступна макроціль
1,75% → важливий рівень відскоку

Стійкий рух нижче 1,65% посилив би аргументацію, що ринки закладають тривалий період низьких ставок, а не короткострокове зростання облігацій. Рух до 1,60% був би ще сильнішим сигналом.

Але є й інший бік цієї угоди.

Коли дохідність стає надзвичайно низькою, позиціонування може стати надмірно концентрованим. Зміна очікувань щодо НБК, сильніші економічні дані, вищі інфляційні очікування або більша пропозиція державних облігацій можуть різко підштовхнути дохідність угору, оскільки інвестори почнуть скорочувати позиції в облігаціях із довгою дюрацією.

Різниця між ставками Китаю та США також залишається величезною. Дохідність 10-річних казначейських облігацій США становить близько 4,68%, порівняно з приблизно 1,70% у Китаї — спред майже 3 відсоткові пункти.

Ця дивергенція має значення для юаня, азійських акцій, сировинних товарів і очікувань щодо глобальної ліквідності.

Тому ключовим сигналом, за яким я стежу, є не одне конкретне значення дохідності, а напрямок і тривалість цього руху.

Якщо дохідність 10-річних облігацій Китаю проб'є рівень 1,65% і залишатиметься нижче, ринок може сигналізувати про глибші очікування пом'якшення політики та слабшого зростання.

Якщо вона неодноразово не зможе втриматися біля 1,65%–1,70% і відскочить вище 1,75%, зростання облігацій може перейти у фазу консолідації або розвороту.

Справжнє питання:
Чи є 1,70% новою нижньою межею — чи лише черговою зупинкою на шляху до 1,60%?

Яка ваша думка: 1,60%, 1,65% чи відскок вище 1,75%?

#MyQixiTradingShare #Дохідність10-річнихОблігаційКитаюПадаєНижче1.7%
@Gate_Square