Бітовий олень (тікер BTDR) оновивши цифри бізнесу у листопаді, A2 Установка для майнінгу (Sealminer A2), яка підписалася на ринку, почала масове виробництво, перша партія якої складає 30 000 одиниць для зовнішнього продажу.
Перша крива зростання: власний чіп, продаж Установка для майнінгу, власна Майнінгова ферма
Внутрішній потужність чіпів завжди була основною конкурентною перевагою виробників Установка для майнінгу. Протягом останніх півроку Little Deer успішно виробив чіпи для майнінгу A2 та A3.
Малюнок 1: Технічна доріжка BitDeer, джерело: офіційний веб-сайт BitDeer
Рис. 2: Основні прогнози параметрів установки для майнінгу BitDeer, джерело даних: прогностична модель, вказівки компанії
Згідно з публічною інформацією, A2 Установка для майнінгу має перевагу над усіма існуючими Установка для майнінгу, що продаються і в експлуатації, згідно з їх параметрами експлуатації. Хоча A3 ще не випущений на ринок, з відомих параметрів видно, що він стане найбільшим Установка для майнінгу з найбільшою обчислювальною потужністю хешу в світі. Крім того, він має перевагу в споживанні енергії. Існує малоймовірність, що цей продукт буде продаватися на зовнішньому ринку в найближчий час, але він буде спочатку використовуватися для впровадження власної обчислювальної потужності.
Зображення 3: Найновіша компанія Установка для майнінгу та параметри Установка для майнінгу по всьому світу, джерело інформації: Біт大陆, Біт小鹿,神马Установка для майнінгу, офіційний веб-сайт Jia Nan Technology
Щодо електричного поля, станом на кінець листопада компанія вже завершила встановлення електростанцій обсягом 895 МВт в США, Норвегії та Бутані. Ще 1645 МВт проектів знаходяться в процесі будівництва, зокрема 1415 МВт буде завершено в середині-кінці 2025 року. Згідно з протоколом телефонної конференції Guosheng, компанія створила спеціалізований відділ для реалізації більше електростанційних проектів, і є надія на додаткове встановлення понад 1 ГВт електростанцій в 2026 році; середня ціна електроенергії на всіх власних електростанціях не перевищує 0,04 долара за кіловат-годину, що є абсолютним перевагою порівняно з конкурентами.
Рисунок 4: Біттлдір вже побудував і у процесі будівництва електростанції, джерело даних: офіційний веб-сайт компанії
Враховуючи вищезазначений цифровий бізнес, модель BitPath 1EH/s виглядає так:
Малюнок 5: Модель EH/s для Біт маленької оленя, джерело інформації: прогностична модель
Ключові припущення цієї моделі включають строк служби установки для майнінгу 4 роки (згідно зі стандартами фінансової звітності Північної Америки строк служби може бути до 5 років), строк служби електростанції 15 років (згідно зі стандартами фінансової звітності Північної Америки строк служби може бути до 20 років), витрати на інші послуги (включаючи операційні витрати тощо) становлять 5% від доходу (історичні фінансові дані компанії показують лише 1–1,5%). Згідно з моделлю, власна майнінгова ферма Біткойн має ціну вимкнення в розмірі 3.5 тисячі BTC.
Рисунок 6: Біткойн-олень власної Майнінгова ферма відношення прибутковості до ціни BTC, джерело: прогностична модель
Після того, як ціна на Біткоїн перевищить 150 000 доларів, швидкість прибутку Майнінгової ферми Біткойн від самостійного Біт маленького оленя може перевищити швидкість пампу BTC, а коли ціна на BTC досягне 200 000 доларів, швидкість прибутку Майнінгової ферми Біткойн від самостійного Біт маленького оленя становитиме майже 80% до податкового прибутку.
Для першої кривої росту Bitdeer на ринку все ще існують дві великі сумніви.
Про співвідношення між продажем та використанням Установка для майнінгу. Як вже зазначалося раніше, у Лусяка очікується наявність резервуарів потужності 2,3 ГВт до середини 2025 року, якщо всі Майнінгова ферма будуть обладнані Установка для майнінгу A3, обчислювальна потужність, що обслуговується самостійно, буде наближена до 220 ЕГ/с, згідно з лінійним зростанням обчислювальної потужності всієї мережі, кінець 2025 року становитиме приблизно 20% обчислювальної потужності всієї мережі. Згідно з третьоквартальним звітом компанії за 2024 рік, у компанії є 291 млн доларів США в готівці та еквівалентів, на кінець листопада було завершено 360 млн доларів США конвертованих облігацій, плюс 40 млн доларів США опціонів, на рахунку компанії наразі близько 690 млн доларів США. Залежно від інвестицій та потреб самостійної обчислювальної потужності компанії, через різницю в часі між встановленням та виробництвом самостійної обчислювальної потужності, можливо знадобиться додаткове фінансування, але акції Лусяка зараз недооцінені, інтерес до емісії та продажу не високий. Тому з точки зору потреби в готівці, вкладайте 10 тисяч 4-нм пластинок на рік, що приноситимуть чистий готівковий потік у розмірі 480 млн доларів США на рік (розраховується оборот за 4 місяці обладнання Установка для майнінгу), якщо цей готівковий потік повторно вкладати в самостійну обчислювальну потужність (всі Майнінгова ферма обладнані Установка для майнінгу A3), то обчислювальна потужність збільшиться на 60 ексахешів. Після 2025 року загальний готівковий потік Лусяка не стане проблемою, а продаж Установка для майнінгу, що додається до бізнесу Майнінг, забезпечує те, що BTC, що виробляє Лусяк, більше не використовується для продажу, а зберігається власними силами.
Зображення 7: Модель розрахунку операційного грошового потоку, джерело даних: прогноз моделі
Щодо конкурентних відносин між Біт Ланд та Little Deer. Основою комерційних конкурентних відносин залишається продуктивність Установка для майнінгу та власні Обчислювальна потужність, згідно з відкритими даними та даними з лабораторій, Little Deer має достатню конкурентну перевагу як у виробництві Установка для майнінгу, так і власних витрат, із розвитком високопродуктивних чіпів високого класу Установка для майнінгу, як суб'єкт нижчого рівня галузі, також буде під впливом конкурентного стану від постачальників.
第二зростання曲线：AI Обчислювальна потужність
Крім продажу Установка для майнінгу та власної Майнінгова ферма, компанія вже розпочала розгортання чіпів Nvidia H200 в TIER3 дата-центрі з інтелектуальних хмарних послуг з метою будівництва систем штучного інтелекту Обчислювальна потужність, як показано в звіті про діяльність у листопаді.
М-р У Цзи Хан колись написав у 2018 році статтю «Краса Обчислювальна потужність»: Обчислювальна потужність може бути ефективним засобом для людства до вищої цивілізації, а також найефективнішим способом протистояння ентропії.
Початкові наміри залишаються.
Згідно з дослідженням компанії Tianfeng, наразі головні компанії з Майнінгу BTC в Північній Америці мають плани енергопостачання більше 1 ГВт, вже підключено до 3 471 МВт, до 2028 року планується підключити 5 969 МВт, що задовольнить 56% потреб даних центрів в енергії. Біткойн Дідусь заявив на телефонній конференції Tianfeng 6 грудня, що планує невдовзі встановити енергопостачання в розмірі принаймні 200 МВт для високопродуктивних чіпів NVIDIA та почати обслуговування клієнтів, таких як MEGA 7, для хмарних викликів на зразок режиму COREWEAVE.
Інвестиційні поради та оцінка
Найкращим описом інвестицій у Біт Дідуся на поточний момент є вдалий сполучення часу, місця та людей. Компанія має значні резерви, і криві зростання №1 та №2 можуть спільно підніматися, утворюючи сильний синергетичний ефект. Це найбільш вигідна пропозиція серед шахтних акцій на фондовому ринку США на сьогоднішній день.
Проте викликом є оцінка компанії, визначення вартості компанії в прибутковій моделі. Оцінка прибутку від продажу Установка для майнінгу або оцінка Майнінгова ферма не вистачає для охоплення реальної діяльності LuLu, тому пропонується наступні два типи бізнес-моделей:
Зображення 8: Біт小鹿矿机 продажу моделі розрахунку, Джерело даних: Прогнозування моделі
Рис. 9: Прогнозна модель власної майнінгової ферми BitDeer, джерело: прогностична модель
Поточний спосіб оцінки провідних компаній з добування в Північній Америці становить в середньому 170 млн доларів США /EHs і найближчий до ринку консенсусу. Є підстави вважати, що протягом наступних двох років фактична власна майнінгова ферма Little Deer досягне від 120 до 220 EH/s, що може призвести до ринкової капіталізації від 20,4 млрд доларів США до 37,4 млрд доларів США, що в 4,8-9,7 раза перевищує поточну ціну акцій.
Зображення 10: Оцінка провідних металургійних компаній Північної Америки
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Біт Маленький Олень: Первоначальная цель, возрождение, преодоление
Аналіз потенціалу оцінки Bitdeer.
Написав: Джой Лу
Бітовий олень (тікер BTDR) оновивши цифри бізнесу у листопаді, A2 Установка для майнінгу (Sealminer A2), яка підписалася на ринку, почала масове виробництво, перша партія якої складає 30 000 одиниць для зовнішнього продажу.
Перша крива зростання: власний чіп, продаж Установка для майнінгу, власна Майнінгова ферма
Внутрішній потужність чіпів завжди була основною конкурентною перевагою виробників Установка для майнінгу. Протягом останніх півроку Little Deer успішно виробив чіпи для майнінгу A2 та A3.
Малюнок 1: Технічна доріжка BitDeer, джерело: офіційний веб-сайт BitDeer
Рис. 2: Основні прогнози параметрів установки для майнінгу BitDeer, джерело даних: прогностична модель, вказівки компанії
Згідно з публічною інформацією, A2 Установка для майнінгу має перевагу над усіма існуючими Установка для майнінгу, що продаються і в експлуатації, згідно з їх параметрами експлуатації. Хоча A3 ще не випущений на ринок, з відомих параметрів видно, що він стане найбільшим Установка для майнінгу з найбільшою обчислювальною потужністю хешу в світі. Крім того, він має перевагу в споживанні енергії. Існує малоймовірність, що цей продукт буде продаватися на зовнішньому ринку в найближчий час, але він буде спочатку використовуватися для впровадження власної обчислювальної потужності.
Зображення 3: Найновіша компанія Установка для майнінгу та параметри Установка для майнінгу по всьому світу, джерело інформації: Біт大陆, Біт小鹿,神马Установка для майнінгу, офіційний веб-сайт Jia Nan Technology
Щодо електричного поля, станом на кінець листопада компанія вже завершила встановлення електростанцій обсягом 895 МВт в США, Норвегії та Бутані. Ще 1645 МВт проектів знаходяться в процесі будівництва, зокрема 1415 МВт буде завершено в середині-кінці 2025 року. Згідно з протоколом телефонної конференції Guosheng, компанія створила спеціалізований відділ для реалізації більше електростанційних проектів, і є надія на додаткове встановлення понад 1 ГВт електростанцій в 2026 році; середня ціна електроенергії на всіх власних електростанціях не перевищує 0,04 долара за кіловат-годину, що є абсолютним перевагою порівняно з конкурентами.
Рисунок 4: Біттлдір вже побудував і у процесі будівництва електростанції, джерело даних: офіційний веб-сайт компанії
Враховуючи вищезазначений цифровий бізнес, модель BitPath 1EH/s виглядає так:
Малюнок 5: Модель EH/s для Біт маленької оленя, джерело інформації: прогностична модель
Ключові припущення цієї моделі включають строк служби установки для майнінгу 4 роки (згідно зі стандартами фінансової звітності Північної Америки строк служби може бути до 5 років), строк служби електростанції 15 років (згідно зі стандартами фінансової звітності Північної Америки строк служби може бути до 20 років), витрати на інші послуги (включаючи операційні витрати тощо) становлять 5% від доходу (історичні фінансові дані компанії показують лише 1–1,5%). Згідно з моделлю, власна майнінгова ферма Біткойн має ціну вимкнення в розмірі 3.5 тисячі BTC.
Рисунок 6: Біткойн-олень власної Майнінгова ферма відношення прибутковості до ціни BTC, джерело: прогностична модель
Після того, як ціна на Біткоїн перевищить 150 000 доларів, швидкість прибутку Майнінгової ферми Біткойн від самостійного Біт маленького оленя може перевищити швидкість пампу BTC, а коли ціна на BTC досягне 200 000 доларів, швидкість прибутку Майнінгової ферми Біткойн від самостійного Біт маленького оленя становитиме майже 80% до податкового прибутку.
Для першої кривої росту Bitdeer на ринку все ще існують дві великі сумніви.
Про співвідношення між продажем та використанням Установка для майнінгу. Як вже зазначалося раніше, у Лусяка очікується наявність резервуарів потужності 2,3 ГВт до середини 2025 року, якщо всі Майнінгова ферма будуть обладнані Установка для майнінгу A3, обчислювальна потужність, що обслуговується самостійно, буде наближена до 220 ЕГ/с, згідно з лінійним зростанням обчислювальної потужності всієї мережі, кінець 2025 року становитиме приблизно 20% обчислювальної потужності всієї мережі. Згідно з третьоквартальним звітом компанії за 2024 рік, у компанії є 291 млн доларів США в готівці та еквівалентів, на кінець листопада було завершено 360 млн доларів США конвертованих облігацій, плюс 40 млн доларів США опціонів, на рахунку компанії наразі близько 690 млн доларів США. Залежно від інвестицій та потреб самостійної обчислювальної потужності компанії, через різницю в часі між встановленням та виробництвом самостійної обчислювальної потужності, можливо знадобиться додаткове фінансування, але акції Лусяка зараз недооцінені, інтерес до емісії та продажу не високий. Тому з точки зору потреби в готівці, вкладайте 10 тисяч 4-нм пластинок на рік, що приноситимуть чистий готівковий потік у розмірі 480 млн доларів США на рік (розраховується оборот за 4 місяці обладнання Установка для майнінгу), якщо цей готівковий потік повторно вкладати в самостійну обчислювальну потужність (всі Майнінгова ферма обладнані Установка для майнінгу A3), то обчислювальна потужність збільшиться на 60 ексахешів. Після 2025 року загальний готівковий потік Лусяка не стане проблемою, а продаж Установка для майнінгу, що додається до бізнесу Майнінг, забезпечує те, що BTC, що виробляє Лусяк, більше не використовується для продажу, а зберігається власними силами.
Зображення 7: Модель розрахунку операційного грошового потоку, джерело даних: прогноз моделі
第二зростання曲线：AI Обчислювальна потужність
Крім продажу Установка для майнінгу та власної Майнінгова ферма, компанія вже розпочала розгортання чіпів Nvidia H200 в TIER3 дата-центрі з інтелектуальних хмарних послуг з метою будівництва систем штучного інтелекту Обчислювальна потужність, як показано в звіті про діяльність у листопаді.
М-р У Цзи Хан колись написав у 2018 році статтю «Краса Обчислювальна потужність»: Обчислювальна потужність може бути ефективним засобом для людства до вищої цивілізації, а також найефективнішим способом протистояння ентропії.
Початкові наміри залишаються.
Згідно з дослідженням компанії Tianfeng, наразі головні компанії з Майнінгу BTC в Північній Америці мають плани енергопостачання більше 1 ГВт, вже підключено до 3 471 МВт, до 2028 року планується підключити 5 969 МВт, що задовольнить 56% потреб даних центрів в енергії. Біткойн Дідусь заявив на телефонній конференції Tianfeng 6 грудня, що планує невдовзі встановити енергопостачання в розмірі принаймні 200 МВт для високопродуктивних чіпів NVIDIA та почати обслуговування клієнтів, таких як MEGA 7, для хмарних викликів на зразок режиму COREWEAVE.
Інвестиційні поради та оцінка
Найкращим описом інвестицій у Біт Дідуся на поточний момент є вдалий сполучення часу, місця та людей. Компанія має значні резерви, і криві зростання №1 та №2 можуть спільно підніматися, утворюючи сильний синергетичний ефект. Це найбільш вигідна пропозиція серед шахтних акцій на фондовому ринку США на сьогоднішній день.
Проте викликом є оцінка компанії, визначення вартості компанії в прибутковій моделі. Оцінка прибутку від продажу Установка для майнінгу або оцінка Майнінгова ферма не вистачає для охоплення реальної діяльності LuLu, тому пропонується наступні два типи бізнес-моделей:
Зображення 8: Біт小鹿矿机 продажу моделі розрахунку, Джерело даних: Прогнозування моделі
Рис. 9: Прогнозна модель власної майнінгової ферми BitDeer, джерело: прогностична модель
Поточний спосіб оцінки провідних компаній з добування в Північній Америці становить в середньому 170 млн доларів США /EHs і найближчий до ринку консенсусу. Є підстави вважати, що протягом наступних двох років фактична власна майнінгова ферма Little Deer досягне від 120 до 220 EH/s, що може призвести до ринкової капіталізації від 20,4 млрд доларів США до 37,4 млрд доларів США, що в 4,8-9,7 раза перевищує поточну ціну акцій.
Зображення 10: Оцінка провідних металургійних компаній Північної Америки
Ризики інвестування:
Ризик коливання ціни BTC;
Ризик крихтового потоку TSMC, спричинений санкціями.