Чому справа не лише у скороченні боргового навантаження
Причиною стали політичні події: демократи здобули перемогу в обох палатах, посиливши побоювання ринку щодо жорсткіших правил отримання дозволів на будівництво дата-центрів і використання електроенергії.
Дохідність інвестицій у ШІ переоцінюють: за перші дев’ять місяців п’ять хмарних провайдерів витратили $556.9 billion на капітальні інвестиції, що перевищило їхній операційний грошовий потік.
Позиції були надмірно концентрованими: фонди повністю вклалися в інфраструктуру ШІ, і коли каталізатор змінився, концентровані ліквідації позицій кількісними фондами посилили втрати. Як порівняти акції виробників чипів, технологічних гігантів і захисних секторів
Акції виробників чипів: вони впали найсильніше — за один день Philadelphia Semiconductor Index знизився на 12.25%, звівши нанівець приріст NVIDIA з початку року. Попит ще не досяг піку, але спочатку мають знизитися оцінки вартості.
Технологічні гіганти: Microsoft впала значно менше, оскільки її вільний грошовий потік залишається позитивним. Такі компанії краще здатні витримувати зростання вартості фінансування.
Захисні сектори: комунальні послуги та споживчі товари першої необхідності впали найменше, а кошти також перетікали в казначейські облігації США та золото. Але цього разу впали всі одинадцять секторів S&P 500, тож захисні активи можуть лише втрачати менше й навряд чи зростатимуть усупереч тренду.

Коли варто розглядати акції виробників чипів
Обмеження на будівництво дата-центрів фактично ще не набули чинності.
Капітальні витрати хмарних провайдерів продовжують зростати й можуть перетворитися на прибуток.
Оцінка вартості Philadelphia Semiconductor Index більше не знижується, а його прогнозний P/E наразі впав приблизно до 13x. Поки що віддавайте перевагу гігантам із потужними грошовими потоками, як-от Microsoft; акції виробників чипів, можливо, варто розглядати після стабілізації.

Переглянути оригінал