Дані ADP впливають на очікування щодо монетарної політики ФРС та шифрування криптовалют 04.09.2025

У контексті засідання Федеральної резервної системи дані ADP можуть підштовхнути ФРС до більш агресивних заходів зі зниження ставки на засіданні у вересні. Наразі ринок загалом очікує, що ФРС знизить ставку на 25 базисних пунктів на засіданні 17-18 вересня, але якщо дані ринку праці залишаться слабкими, включаючи звіт про незайнятість, який вийде в цю п'ятницю, це може збільшити ймовірність зниження на 50 базисних пунктів.
Дані ADP нижчі за попереднє значення вказують на уповільнення зростання зайнятості, що суперечить меті "максимальної зайнятості" в подвійному мандаті Федеральної резервної системи. Глава Федеральної резервної системи Пауелл вже натякнув на Конференції в Джексон-Холлі, що зростання ризиків на ринку праці спонукатиме політику до підтримки зайнятості. Невелике збільшення кількості первинних заявок на допомогу по безробіттю ще більше підкріплює цю точку зору, оскільки це відображає зростання початкових сигналів безробіття. Якщо ці дані розглядаються як свідчення охолодження економіки, Федеральна резервна система може посилити зниження процентних ставок, щоб стимулювати економічну активність та уникнути ризику рецесії. Конкретно, зниження на 25 базисних пунктів є базовим сценарієм, але якщо дані по позафермерській зайнятості також виявляться слабшими за очікування (наприклад, нові робочі місця нижче 100 тисяч), ймовірність зниження на 50 базисних пунктів може зрости до понад 50%. Це знизить федеральну фондову процентну ставку з поточного діапазону 5.25%-5.5% до 5%-5.25% або нижче, з метою зниження витрат на позикові кошти, стимулювання інвестицій та споживання.
Очікуване значення зайнятості ADP у США за серпень становить 65 тисяч осіб, що відповідає прогнозам ринку, але значно нижче за попереднє значення в 104 тисячі осіб. Ці дані відображають уповільнення зростання зайнятості у приватному секторі, що вказує на поступове охолодження ринку праці. Як провідний індикатор, дані ADP часто передбачають напрямок офіційного звіту про непередбачену зайнятість, якщо дані про непередбачену зайнятість також будуть слабкими, це ще більше підтвердить тенденцію уповільнення економіки.
Одночасно, число нових заявок на отримання допомоги по безробіттю в США за тиждень, що закінчується 30 серпня, склало 230 тисяч, що відповідає очікуванням, але трохи перевищує попереднє значення у 229 тисяч. Цей невеликий зріст свідчить про незначне збільшення заявок на безробіття, а також про зростання кількості незайнятих робочих сил на ринку праці, хоча показник все ще залишається близьким до історичного мінімуму і не досягнув рівня тривоги.
Загалом ці два дані свідчать про те, що ринок праці в США переходить від сильного відновлення до помірного охолодження. Зростання зайнятості за даними ADP сповільнилося до 65 тисяч, що означає, що бажання підприємств наймати зменшується, ймовірно, під впливом високих процентних ставок, невизначеності щодо торгових мит та уповільнення споживчих витрат. Відповідно до аналізу економістів, це сповільнення відповідає очікуванням Федеральної резервної системи, яка прагне стримувати інфляцію, підтримуючи високі процентні ставки, водночас уникаючи різкого падіння економіки. Кількість первинних заявок на допомогу з безробіття незначно зросла до 230 тисяч; хоча це відповідає очікуванням, протягом кількох тижнів вона залишалася на рівні близько 230 тисяч, що свідчить про те, що рівень безробіття може незначно зростати, але масових звільнень поки що не відбулося. Загалом ці дані показують, що ринок праці все ще має певну стійкість, але динаміка зростання зменшується, що вплине на жорсткість рішень Федеральної резервної системи.
Ці дані мають багатогранний вплив на фінансові ринки. По-перше, на фондовому ринку охолодження ринку праці зазвичай викликає початкову негативну реакцію, оскільки це сигналізує про сповільнення економічного зростання, що може знизити очікування прибутку компаній. Індекс S&P 500 може короткочасно впасти на 0,5%-1% після публікації даних, причому особливо постраждають технологічні та циклічні акції. Однак посилення очікувань щодо зниження відсоткових ставок може підняти ринковий настрій, оскільки нижчі ставки знижують вартість фінансування, підтримуючи розширення оцінок. Історично, коли дані ринку праці виявляються гіршими, ніж очікувалося, фондовий ринок зазвичай відскакує на фоні очікувань щодо зниження ставок, наприклад, у схожій ситуації 2023 року, індекс Nasdaq зріс на 3% через тиждень після слабких даних про зайнятість. Облігаційний ринок отримає очевидну вигоду, дохідність 10-річних державних облігацій може знизитися на 5-10 базисних пунктів, до приблизно 3,8%, оскільки очікування щодо зниження ставок сприяють зростанню цін на облігації. Індекс долара може ослабнути, знецінюючись на 0,5%-1%, оскільки зниження ставок зменшує привабливість долара, що позитивно позначається на євро та йені.
Дані впливають на $BTC та шифрування, ці дані також мають значний вплив на ринок шифрування. Біткоїн як ризиковий актив має високу кореляцію з фондовим ринком, уповільнення на ринку праці спочатку виглядає негативно, оскільки економічна невизначеність може знизити ризикову схильність інвесторів, що призведе до короткострокового зниження ціни біткоїна на 5%-10%, з нинішнього рівня близько 110 тисяч доларів до приблизно 100 тисяч доларів.
Однак активне зниження процентних ставок Федеральною резервною системою забезпечить підтримку ліквідності, що є основним рушійним фактором для шифрування. Нижче середовище процентних ставок знижує альтернативні витрати, заохочуючи інвестиції у високоризиковані активи, такі як біткоїн та ефір. Історично, під час циклів зниження ставок Федерального резерву біткоїн зазвичай демонструє відмінні результати, наприклад, після зниження ставок у 2020 році внаслідок пандемії, біткоїн піднявся з 10 тисяч до 60 тисяч доларів. Якщо поточні дані спонукатимуть до зниження на 50 базисних пунктів, ліквідність на ринку шифрування збільшиться, а приплив інституційних інвесторів (таких як ETF фонди) прискориться. Крім того, властивість біткоїна як "цифрового золота" підкреслюється в умовах економічної невизначеності; якщо очікування інфляції зростуть через стимулюючі політики, біткоїн виграє як інструмент хеджування. Інші шифрування, такі як ефір SOL, слідуватимуть за трендом біткоїна, але будуть більш волатильними, можливо, зростаючи на 10%-20% у очікуванні зниження ставок.
З макроперспективи, зростання ADP на 65 тисяч осіб свідчить про обережність у наймі в приватному секторі, підприємства можуть вагатися щодо розширення робочої сили через високі відсоткові ставки та торгову політику. Це підтверджується даними про первинні заяви на допомогу по безробіттю на рівні 230 тисяч осіб, які показують початкове збільшення безробіття, але ще не погіршення. У функції реакції ФРС ринок праці є ключовою змінною, модель показує, що коли зростання зайнятості нижче 100K, ймовірність зниження відсоткових ставок зростає. Згідно з моделлю Чиказького федерального резерву, якщо рівень безробіття підніметься до 4,3%, ФРС потрібно знизити відсоткові ставки на 50 базисних пунктів для підтримки нейтральної політики. Ці дані підсилюють очікування ринку щодо інструменту FedNow, а саме, введення ліквідності шляхом зниження відсоткових ставок.
Докази впливу на фінансовий ринок: подвійний ефект фондового ринку, слабкі дані викликають панічні продажі, але очікування зниження ставок стимулює купівлю, чистий ефект залежить від підтвердження несільськогосподарських даних. Якщо підтвердження охолодження, акції вартості (такі як банки) виграють від низьких ставок, акції зростання (такі як технології) зростають через розширення оцінки. Облігаційний ринок безпосередньо виграє, кривий дохід стає крутішим, що позитивно впливає на ETF з довгостроковими облігаціями. Ослаблення долара вигідно для експортних компаній, але посилює ризики імпортної інфляції.
Для біткойна та шифрування, більше акцентується на ліквідності та ризиковій перевазі. Капіталізація шифрувального ринку складає приблизно 3 трильйони доларів, і має високу негативну кореляцію з процентними ставками. Зниження процентних ставок знижує вартість позик у стейблкоїнах, збільшуючи активність у DeFi. Після циклу зменшення біткойна, постачання зменшується, якщо попит через низькі процентні ставки зростає, ціна легко може перевищити 120 тисяч доларів. Крім того, кореляція шифрування з традиційними активами знижується, але все ще підлягає макроекономічному впливу. Слабкі дані про зайнятість, якщо призведуть до м'якої посадки економіки, шифрування виграє як диверсифікований актив; якщо жорстка посадка, на перший погляд негативно, але стимулювання Федеральної резервної системи змінить ситуацію. Нещодавній приклад: після слабких даних про зайнятість у 2024 році, біткойн зріс на 15% на ставці на зниження процентних ставок.
В цілому, якщо дані відповідають очікуванням, але показують охолодження ринку праці, то рішучість Федеральної резервної системи може перейти від обережної до активної, фінансові ринки після короткочасних коливань можуть стабілізуватися, а такі криптовалюти, як біткоїн, при підтримці ліквідності виглядають перспективними в середньо- та довгостроковій перспективі. Потрібно звернути увагу на наступні дані по безробіттю для підтвердження тренду. #非农就业数据来袭# #今日你看涨还是看跌？#