Автор: Luke Nolan, асистент з досліджень Ethereum в CoinShares; переклад: Shaw, Gold Finance
З початку травня Ethereum та весь ринок зазнали чималих змін. 9 травня, одразу після оновлення Pectra, з'явився перший каталізатор, ETH почав зростати та випереджати інші валюти. Саме оновлення раптово не змінило основну вартість ETH. Ethereum демонструє стабільні результати протягом досить тривалого часу, ринкові настрої дуже похмурі, і з точки зору позицій, ETH є стороною, що продає в багатьох хедж-транзакціях, або безпосередньо коротко продається на біржах безстрокових ф'ючерсів. Як показано на малюнку, протягом тижня реалізації оновлення багато людей були затиснуті та ліквідовані.
Тільки за той тиждень Binance ліквідував приблизно 400 мільйонів доларів коротких позицій. Наступні події мали велике значення, оскільки США підготували, проголосували та ухвалили Закон GENIUS.
Значення закону «GENIUS» для Ethereum полягає в тому, що він надає чітке регуляторне схвалення для американських банків і фінансових установ для випуску платіжних стабільних монет і зберігання цифрових активів. Хоча цей закон не надає безпосередньо повноважень для токенізації депозитів або не вимагає обов'язкової наявності розрахункових книг на основі блокчейну, він закладає основи для майбутніх інновацій і може відкрити двері для токенізації масштабних державних боргів і фондів грошового ринку в майбутньому.
Оскільки Ethereum вже займає провідну позицію на ринку стабільних монет, займаючи близько 146 мільярдів доларів із загальної капіталізації стабільних монет у 280 мільярдів доларів, а також займаючи близько 52% ринку токенізованих реальних активів (RWA), прийняття закону «GENIUS» негайно змістило очікування в бік Ethereum як основного бенефіціара. Ми вже спостерігали ранні ознаки цієї тенденції, такі як проект JPMD, запущений Morgan Chase на Base, який є токенізованою депозитною програмою, що демонструє, як банки готові використовувати інфраструктуру публічного Ethereum для інституційних розрахунків.
Ринок швидко сприйняв такі очікування: ці нові правила в значній мірі вплинуть на активність в мережі, яка буде проходити через Ethereum та його Layer2. Проте ці реальні кількісні впливи та їх часові рамки ще потребують більш глибокого аналізу.
Нижче ми можемо побачити візуалізацію часової шкали цих каталізаторів:
Завдяки вищезазначеним факторам та їх привабливості як відносно цінних торгових операцій, ETH також має сподівання на продовження вигоди від структурних потоків коштів ETF. З технічної точки зору, тренди ETH/USD та ETH/BTC залишаються позитивними.
Рівень ETH/BTC все ще значно нижчий за історичний середній показник, що також вплинуло на цю ротацію торгів. Історично ці підвищення зазвичай дуже різкі і можуть тривати кілька місяців, перш ніж повернуться до середнього значення. Хоча деякі можуть сказати, що "цього разу інакше", за цією тенденцією стоять більш чіткі фактори впливу, а не ті цикли, що головним чином керуються емоціями.
Ринок, можливо, надто оптимістично оцінює швидкість впливу вищезазначених обставин на Ethereum (реалізація цих заходів вимагає часу, проходить через повторні випробування, і їхній вплив на блок-простір не є миттєвим), але з точки зору інерції, шлях з найменшим опором вигідний для ETH, і, здається, має шанс продовжуватися. Звичайно, очікується, що в цьому процесі виникнуть корекції та коливання, які часто сприяють збільшенню інвестиційних можливостей.
Компанія резерву фондів Ethereum також посилює короткостроковий дисбаланс постачання і швидко накопичується. Як приклад можна навести Bitmine Immersion Technologies:
Це в короткостроковій перспективі буде підтримувати ціну, але слід зауважити, що це не є фундаментальним рушійним фактором; в довгостроковій перспективі, якщо виникне тривала економічна рецесія і компанії можуть вибрати реалізацію активів, це може призвести до певного ризику.
В останнє, щодо Ethereum, потоки капіталу в ETF/ETP продовжують суттєво перевищувати потоки капіталу в Bitcoin ETF/ETP. З початку серпня до теперішнього часу, потоки капіталу в ETH досягли 4,196 мільярда доларів, тоді як потоки в Bitcoin становлять 218 мільйонів доларів. Це позитивний сигнал, що вказує на те, що принаймні в найближчому майбутньому, тенденція ETH буде продовжувати зміцнюватися.
Це типовий цикл альткоїнів? Моя відповідь - ні. У попередніх циклах альткоїнів ви майже могли купити будь-яку монету з рейтингу від 20 до 30 та за кілька тижнів або місяців випередити біткоїн. А цей цикл є більш обережним. За зростанням цих монет стоять більш чіткі фактори.
Наступні наведені деякі (але не всі) короткі моменти:
Solana: у сфері обсягу торгівлі на децентралізованих біржах вона колись замінила Ethereum, ставши новим місцем для роздрібних та інституційних інвесторів для швидкої та дешевої торгівлі.
Hyperliquid: прибуткова децентралізована платформа для постійних ф'ючерсів, щоденна торгова комісія становить від 2 до 5 мільйонів доларів, з яких 97% використовується для викупу токенів, що створює базову цінність для самого токена.
Chainlink: Оскільки багато публічних та приватних компаній створюють свої власні блокчейни або Ethereum Layer 2, мережа оракулів Chainlink є критично важливою для підключення цих нових ланцюгів до даних та ліквідності реального світу. З появою все більшої кількості блокчейнів зростає потреба в надійних "даних містках", таких як Chainlink, що робить його ключовим рівнем інфраструктури.
Ethereum：причина така ж.
XRP: Зміна позиції Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) зменшила юридичні ризики, а також позиція компанії Ripple в США стала більш активною.
Я не рекомендую і не підтримую ці ці криптовалюти, я просто хочу вказати, що ці монети показували відмінні результати в певні періоди на ринку з конкретних причин. Раніше були певні ознаки, що ринок альткоїнів буде переживати процвітаючий період, коли більше різновидів монет показували хороші результати, але ці періоди не тривали більше тижня або кількох тижнів. Тому наразі робити висновки ще зарано, але наразі ринок, здається, починає диференціюватися на різні категорії активів.
Варто зазначити, що домінування біткоїна знижується: за останній місяць на 5%, ми спостерігаємо таку "зупинку" в ціні біткоїна, в той час як деякі альткоїни зростають. Важко спрогнозувати, як довго це триватиме, але вищезгадані сигнали чітко вказують на те, що ми все ще знаходимося в цьому циклі, і важливо, що цей цикл обмежується лише кількома криптовалютами, а не всіма криптовалютами.
Розташування Solana виглядає досить конструктивним
До речі, з технічної точки зору Solana виглядає досить привабливо. Остаточний термін подачі документів Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) щодо спотового ETF встановлений на середину жовтня, і його, можливо, буде схвалено, ринок, здається, вже почав враховувати цей фактор. З січня 2025 року Solana коливається в більшому діапазоні, і це широке консолідування дозволяє зберігати чіткість у період вікна прийняття рішень.
У нижньому шарі кілька оновлень клієнтів підвищили пропускну здатність та ефективність угод. Верифікатори наразі голосують за впровадження нового консенсусного клієнта alpenglow, який, як очікується, значно покращить остаточну визначеність (та інші поліпшення) і трохи знизить витрати на обслуговування верифікаторів за рахунок зменшення витрат на голосування.
В порівнянні з іншими активами, які зазнали значного зростання в останні кілька місяців, його ризикова віддача здається більш привабливою.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
CoinShares: Декілька швидких думок про нещодавній Ethereum та альткоїни
Автор: Luke Nolan, асистент з досліджень Ethereum в CoinShares; переклад: Shaw, Gold Finance
З початку травня Ethereum та весь ринок зазнали чималих змін. 9 травня, одразу після оновлення Pectra, з'явився перший каталізатор, ETH почав зростати та випереджати інші валюти. Саме оновлення раптово не змінило основну вартість ETH. Ethereum демонструє стабільні результати протягом досить тривалого часу, ринкові настрої дуже похмурі, і з точки зору позицій, ETH є стороною, що продає в багатьох хедж-транзакціях, або безпосередньо коротко продається на біржах безстрокових ф'ючерсів. Як показано на малюнку, протягом тижня реалізації оновлення багато людей були затиснуті та ліквідовані.
! ZuhJrMmZWrVcX04EH1K2nHYTSYumEXSlj47zcyA0.jpeg
Тільки за той тиждень Binance ліквідував приблизно 400 мільйонів доларів коротких позицій. Наступні події мали велике значення, оскільки США підготували, проголосували та ухвалили Закон GENIUS.
Значення закону «GENIUS» для Ethereum полягає в тому, що він надає чітке регуляторне схвалення для американських банків і фінансових установ для випуску платіжних стабільних монет і зберігання цифрових активів. Хоча цей закон не надає безпосередньо повноважень для токенізації депозитів або не вимагає обов'язкової наявності розрахункових книг на основі блокчейну, він закладає основи для майбутніх інновацій і може відкрити двері для токенізації масштабних державних боргів і фондів грошового ринку в майбутньому.
! 4ylGLSIz5M29jk6rbgT1K9iR8j6cxbkJlGOx1Zoq.jpeg
! ZytONIQClPRfUguIdyqrHv7NVQIpzHa7cgob2EcN.jpeg
Оскільки Ethereum вже займає провідну позицію на ринку стабільних монет, займаючи близько 146 мільярдів доларів із загальної капіталізації стабільних монет у 280 мільярдів доларів, а також займаючи близько 52% ринку токенізованих реальних активів (RWA), прийняття закону «GENIUS» негайно змістило очікування в бік Ethereum як основного бенефіціара. Ми вже спостерігали ранні ознаки цієї тенденції, такі як проект JPMD, запущений Morgan Chase на Base, який є токенізованою депозитною програмою, що демонструє, як банки готові використовувати інфраструктуру публічного Ethereum для інституційних розрахунків.
Ринок швидко сприйняв такі очікування: ці нові правила в значній мірі вплинуть на активність в мережі, яка буде проходити через Ethereum та його Layer2. Проте ці реальні кількісні впливи та їх часові рамки ще потребують більш глибокого аналізу.
Нижче ми можемо побачити візуалізацію часової шкали цих каталізаторів:
! ZRNuRkEFO2JhdpBLFWfI8ooTLzxLDgfvJrSKh3zR.jpeg
Завдяки вищезазначеним факторам та їх привабливості як відносно цінних торгових операцій, ETH також має сподівання на продовження вигоди від структурних потоків коштів ETF. З технічної точки зору, тренди ETH/USD та ETH/BTC залишаються позитивними.
Рівень ETH/BTC все ще значно нижчий за історичний середній показник, що також вплинуло на цю ротацію торгів. Історично ці підвищення зазвичай дуже різкі і можуть тривати кілька місяців, перш ніж повернуться до середнього значення. Хоча деякі можуть сказати, що "цього разу інакше", за цією тенденцією стоять більш чіткі фактори впливу, а не ті цикли, що головним чином керуються емоціями.
Ринок, можливо, надто оптимістично оцінює швидкість впливу вищезазначених обставин на Ethereum (реалізація цих заходів вимагає часу, проходить через повторні випробування, і їхній вплив на блок-простір не є миттєвим), але з точки зору інерції, шлях з найменшим опором вигідний для ETH, і, здається, має шанс продовжуватися. Звичайно, очікується, що в цьому процесі виникнуть корекції та коливання, які часто сприяють збільшенню інвестиційних можливостей.
Компанія резерву фондів Ethereum також посилює короткостроковий дисбаланс постачання і швидко накопичується. Як приклад можна навести Bitmine Immersion Technologies:
! QY8oP1PavlqpseCamjwrQA4nL52B7z15NZ6tw6k0.jpeg
! VsB9I2jqeRMHfIY2G4OlX65VoFY4uVVT448w9ONf.jpeg
Це в короткостроковій перспективі буде підтримувати ціну, але слід зауважити, що це не є фундаментальним рушійним фактором; в довгостроковій перспективі, якщо виникне тривала економічна рецесія і компанії можуть вибрати реалізацію активів, це може призвести до певного ризику.
В останнє, щодо Ethereum, потоки капіталу в ETF/ETP продовжують суттєво перевищувати потоки капіталу в Bitcoin ETF/ETP. З початку серпня до теперішнього часу, потоки капіталу в ETH досягли 4,196 мільярда доларів, тоді як потоки в Bitcoin становлять 218 мільйонів доларів. Це позитивний сигнал, що вказує на те, що принаймні в найближчому майбутньому, тенденція ETH буде продовжувати зміцнюватися.
! cxawfn65eUEiOWOZJqfaZz30jCnJbCGQk0mN6ts1.jpeg
Ми в "сезон альткоїнів"?
Це типовий цикл альткоїнів? Моя відповідь - ні. У попередніх циклах альткоїнів ви майже могли купити будь-яку монету з рейтингу від 20 до 30 та за кілька тижнів або місяців випередити біткоїн. А цей цикл є більш обережним. За зростанням цих монет стоять більш чіткі фактори.
Наступні наведені деякі (але не всі) короткі моменти:
Я не рекомендую і не підтримую ці ці криптовалюти, я просто хочу вказати, що ці монети показували відмінні результати в певні періоди на ринку з конкретних причин. Раніше були певні ознаки, що ринок альткоїнів буде переживати процвітаючий період, коли більше різновидів монет показували хороші результати, але ці періоди не тривали більше тижня або кількох тижнів. Тому наразі робити висновки ще зарано, але наразі ринок, здається, починає диференціюватися на різні категорії активів.
Варто зазначити, що домінування біткоїна знижується: за останній місяць на 5%, ми спостерігаємо таку "зупинку" в ціні біткоїна, в той час як деякі альткоїни зростають. Важко спрогнозувати, як довго це триватиме, але вищезгадані сигнали чітко вказують на те, що ми все ще знаходимося в цьому циклі, і важливо, що цей цикл обмежується лише кількома криптовалютами, а не всіма криптовалютами.
! srC2nvSSXXGjZtRrhd1zNiN58eGGmy9vpOSiWEth.jpeg
Розташування Solana виглядає досить конструктивним
До речі, з технічної точки зору Solana виглядає досить привабливо. Остаточний термін подачі документів Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) щодо спотового ETF встановлений на середину жовтня, і його, можливо, буде схвалено, ринок, здається, вже почав враховувати цей фактор. З січня 2025 року Solana коливається в більшому діапазоні, і це широке консолідування дозволяє зберігати чіткість у період вікна прийняття рішень.
У нижньому шарі кілька оновлень клієнтів підвищили пропускну здатність та ефективність угод. Верифікатори наразі голосують за впровадження нового консенсусного клієнта alpenglow, який, як очікується, значно покращить остаточну визначеність (та інші поліпшення) і трохи знизить витрати на обслуговування верифікаторів за рахунок зменшення витрат на голосування.
В порівнянні з іншими активами, які зазнали значного зростання в останні кілька місяців, його ризикова віддача здається більш привабливою.
! JXvRnvMt48uG3JDgQYgytJrKGYCu9aerX6Zr3PrT.jpeg
Капітал не виявляє ентузіазму, RSI має простір для зростання, технічні налаштування відносно чисті, джерело: Velo