Екосистема стейблкоїнів: Аналіз розвитку 12 публічних блокчейнів

У 2025 році стейблкоїни стануть найпомітнішою сферою крипторинку, станом на 22 травня загальна капіталізація стейблкоїнів перевищила 245 мільярдів доларів. За цим швидким зростанням розгортається жорстка прихована конкуренція між різними блокчейнами. Стейблкоїни є не лише важливим показником ліквідності активів, але й ключовим стандартом для оцінки визнання ринку блокчейнів. У цій статті буде проведено аналіз даних про стейблкоїни 12 провідних блокчейнів, щоб окреслити загальну картину розвитку стейблкоїнів у блокчейнах.

Ефіріум: Прискорення USDC допомагає зберегти лідерство

Ринкова капіталізація стейблкоїнів Ethereum досягла 122,5 мільярда доларів, займаючи 50% від загального обсягу випуску стейблкоїнів. Серед них найбільша частка припадає на USDT, яка становить близько 50%. Однак, з точки зору USDT, обсяг випуску Ethereum демонструє тенденцію до зниження після 2025 року. Статистика показує, що у 2024 році обсяг випуску USDT на ланцюгу Ethereum зріс на 83,1%, але з початку 2025 року, станом на 21 травня, обсяг випуску USDT на Ethereum знизився на 5,07%. Це безпосередньо призвело до того, що Tron став найбільшою публічною блокчейн-мережею для випуску USDT.

Окрім USDT, ефір також є основною блокчейн-мережею для випуску USDC. Станом на 22 травня, обсяг випуску USDC на ефірі досяг 36.9 мільярдів монет, що становить 60.82%. У порівнянні з 25.2 мільярдами доларів США у жовтні 2024 року, за півроку цей показник зріс на 46.4%. Значне зростання USDC стало основною причиною, чому ефір утримує половину ринку стейблкоїнів.

Tron: найбільша публічна ланцюгова мережа для випуску USDT, "центральний хаб" для долара

Основна частка стейблкоїнів у Tron походить від USDT, що становить понад 99%, і наразі вона стала найбільшою публічною блокчейн-мережею для випуску USDT. Частка Tron на глобальному ринку стейблкоїнів складає близько 31,3%. Дані свідчать, що середня добова торгівля USDT у Tron становить близько 2,4 мільйона угод, тоді як у Ethereum - лише 284 тисячі.

З точки зору обсягу торгів, мережа Tron щодня обробляє в середньому 20 мільярдів доларів США у транзакціях з USDT, що становить близько 29% від загального обсягу торгів усіма стейблкоїнами у світі. Щодо активності користувачів, щодня понад 1 мільйон незалежних рахунків здійснюють транзакції з USDT у мережі Tron, що становить 28% від усіх активних адрес гаманців стейблкоїнів у блокчейні.

Зростання тенденції, обсяг постачання USDT в мережі Tron зріс з 48,8 мільярда доларів США в 2024 році до 59,7 мільярда доларів США. У 2025 році Tether випустив додаткові 18 мільярдів USDT на Tron, що дозволило загальному обсягу постачання досягти 77,7 мільярда доларів США. Низькі комісії та висока швидкість транзакцій Tron роблять його вибором для великої кількості транзакцій з USDT, особливо серед роздрібних користувачів та нових ринків.

Крім того, співпраця засновника Tron з родиною Трампа також відкриває більше можливостей для перспектив стейблкоїнів. У травні співзасновник проєкту родини Трампа WLFI заявив, що стейблкоїн USD1, випущений WLFI, буде первинно випущений на блокчейні Tron. Засновник Tron у січні цього року розкрив, що сподівається значно знизити комісії за транзакції, врешті-решт реалізувавши безкоштовні перекази. Але наразі наступні кроки цього плану не були оголошені.

Solana: прискорювальний двигун з високим TPS

Як одна з найпопулярніших публічних блокчейнів за останні два роки, стейблкоїн також є однією з найбільш швидко зростаючих областей на Solana. З початку 2024 року у 1,8 мільярда доларів, він зріс до максимуму у 13,1 мільярда доларів у травні, що становить приріст на 627%. Як за обсягом, так і за темпами зростання, Solana є новою силою в сфері стейблкоїнів, яку не можна ігнорувати.

Наразі загальна капіталізація стейблкоїнів Solana становить близько 11,4 мільярда доларів, що все ще має значну різницю з Tron та Ethereum, особливо з Ethereum, різниця перевищує 10 разів. З огляду на те, що обсяг торгів на DEX Solana перевищив Ethereum, але обсяги випуску стейблкоїнів все ще значно відстають, це свідчить про те, що рівень популярності використання стейблкоїнів в екосистемі Solana ще не високий.

З внутрішньої структури, USDC є переважним стейблкоїном на Solana, займаючи 73% частки ринку. USDT займає приблизно 20% частки на Solana. PYUSD, випущений PayPal, на даний момент має ринкову вартість 200 мільйонів доларів на ланцюгу Solana, поступаючись лише Ethereum, займаючи приблизно 24,36%. Solana зараз є одним з пріоритетних виборів для багатьох нових стейблкоїнів.

BSC: нульовий Gas та подвійний драйв USD1

Станом на травень 2025 року, BSC займає приблизно 2,4% частки світового ринку стейблкоїнів. Капіталізація стейблкоїнів на ланцюгу BSC зросла з 4 мільярдів доларів у 2024 році до приблизно 10 мільярдів доларів на сьогодні, збільшення приблизно на 150%. Серед них було два періоди зосередженого зростання: перший з листопада 2024 року по січень 2025 року, коли капіталізація зросла з приблизно 5 мільярдів доларів до 7 мільярдів доларів; другий з кінця квітня 2025 року по травень, коли капіталізація стрімко зросла з 7 мільярдів доларів до 9 мільярдів доларів. Аналіз показує, що перше зростання, ймовірно, було викликане акцією з нульовою комісією Gas, запущеною на ланцюзі BSC, тоді як друге зростання було спричинене випуском стейблкоїна USD1 на ланцюзі BSC. Нещодавно популярний USD1, на даний момент 99,26% обсягу випуску знаходиться на ланцюзі BSC, загальний обсяг випуску приблизно 2,1 мільярда доларів.

Попередньо просунуті BUSD та FUSD на BSC зменшили свою частку до приблизно 3%. Частка випуску USDT складає близько 59%, а частка USD1 становить близько 21%.

Дані показують, що з підвищенням популярності гаманця Binance частка торгівлі стейблкоїнами на DEX в мережі BSC зросла з менше ніж 10% у квітні до 28%, що майже дорівнює частці централізованих бірж.

Крім того, у травні BSC займав перше місце серед усіх ланцюгів за кількістю угод зі стейблкоїнами, з часткою 38,1%. За накопиченим обсягом торгівлі USDT BSC з 358 мільярдів доларів поступається лише Tron та Ethereum. Можна сказати, що на ринку стейблкоїнів BSC та Solana стали найбільш конкурентоспроможними новими гравцями.

Base: чемпіон зростання, підтримуваний Coinbase

Base як Ethereum L2, інкубований Coinbase, в цьому циклі показав суттєве зростання в усіх аспектах, так само як і в області стейблкоїнів. Щодо ринкової капіталізації стейблкоїнів, Base зросла з 177 мільйонів доларів у січні 2024 року до 4,09 мільярда доларів, що становить зростання на 2210%, є найбільшим зростанням серед перших п'яти блокчейнів за ринковою капіталізацією стейблкоїнів.

USDC є найпоширенішим стейблкоїном у мережі Base, з часткою 97,8%. Base також є найбільшою публічною мережею за обсягом торгівлі USDC, крім Ethereum.

Hyperliquid: новий сховок для гігантів деривативів

Як нова арена для великих китів, Hyperliquid, хоч і була запущена нещодавно, демонструє величезний потенціал. За менш ніж півроку її ринкова капіталізація стейблкоїнів досягла 32,6 мільярда доларів, випереджаючи такі старі блокчейни, як Arbitrum, Polygon, Avalanche.

З точки зору екосистеми, Hyperliquid як децентралізована біржа деривативів головним чином використовує USDC як об'єкт торгівлі. Тому USDC є найбільшим стейблкоїном на Hyperliquid, його частка становить 97,8%. Варто зазначити, що як публічна блокчейн-мережа, Hyperliquid нещодавно додала нові стейблкоїни feUSD, USDT, USDe. Хоча наразі обсяги випуску та торгівлі не є високими, це відкриває нові можливості для екосистеми публічної блокчейн-мережі.

Arbitrum: значне падіння після закінчення стимулювання

Arbitrum як один з найбільш обговорюваних L2 на Ethereum, його стейблкоїн зазнав великих коливань ринкової вартості в цьому циклі. Протягом 2024 року ринкова вартість стейблкоїна Arbitrum зросла з 2 мільярдів доларів до максимуму в 6,9 мільярда доларів. Але на початку 2025 року ринкова вартість стейблкоїна Arbitrum зазнала різкого падіння, у січні швидко знизившись до 2,73 мільярда доларів. 2 січня лише за один день обсяг виводу скоротився на 2 мільярди доларів.

Це значне падіння може бути зумовлене трьома причинами: по-перше, 17 грудня закінчується останній раунд стимулів Incentives Detox, близько 50 протоколів одноразово позбудуться ліквідності, а фонд для маркетмейкерів зосереджено вийде після завершення нагород; по-друге, Tether оголосила, що з 29 січня USDT на Arbitrum буде перенесено на новий кросчейн стандарт "USDT0"; по-третє, депозитний контракт високодохідної конкурентної мережі Blast обіцяє 5% річних для USDC/USDT + Airdrop Points, який з моменту запуску наприкінці листопада постійно залучає активи L2.

Polygon: Експериментальна площадка для міграції та платежів USDC

З 2024 року ринкова капіталізація стейблкоїна Polygon зросла з 1,26 мільярда до приблизно 2,15 мільярда доларів, що становить майже 70% зростання за рік. Ключовими чинниками стали впровадження рідного USDC від Circle, а також тестування фіатних грошей і стейблкоїнів такими гігантами, як Visa та Mastercard, на PoS-ланцюгах, що призвело до збільшення корпоративного попиту.

Наразі частка стейблкоїнів на ланцюгу Polygon домінують USDT та USDC, які займають відповідно 40,79% та 47% ринку.

Avalanche: зниження витрат не призвело до експоненціального зростання

Avalanche в останній рік зростала досить повільно. Хоча загальна капіталізація стейблкоїнів зросла на 79%, після травня 2024 року зростання дещо сповільнилося, коливаючись від 1 мільярда до 2 мільярдів доларів. Наприкінці 2024 року оновлення Avalanche 9000 знизило базові витрати C-Chain на 96%, що суттєво зменшило витрати на дрібні перекази стейблкоїнів і масові розрахунки. Але ця позитивна новина не змогла забезпечити додатковий імпульс для Avalanche; можливо, лише загальне підвищення активності екосистеми зможе справді стимулювати розвиток стейблкоїнів.

Aptos: темна конячка екосистеми Move

Загальна капіталізація стейблкоїнів на Aptos вперше перевищить 1 мільярд доларів США в першому кварталі 2025 року. З 2024 року, станом на травень, загальний приріст склав 2408%, що робить його одним з найбільш швидкозростаючих публічних блокчейн-мереж. Як екосистема MOVE, Aptos і Sui є новими конкурентами, які з'являються на ринку. Стейблкоїни на ланцюзі Aptos в основному складаються з USDT і USDC, при цьому частка USDT становить приблизно 62,39%, а USDC - приблизно 32%. З огляду на те, що нативний USDC почав працювати на Aptos лише з січня 2025 року, цей прогрес у зростанні вже є значним.

Sui:230-кратне зростання швидкісного блокчейну

Зростання стейблкоїнів Sui є найбільшим серед усіх публічних блокчейнів. На початку 2024 року ринкова капіталізація стейблкоїнів мережі Sui становила лише близько 5 мільйонів доларів, а до травня 2025 року зросла до 1,156 мільярда доларів, що становить вражаючі 230 разів. Наразі USDC є найбільш поширеним стейблкоїном, виданим в мережі Sui, його частка становить приблизно 75%.

Однак, обсяг стейблкоїнів екосистеми Sui наразі не є занадто великим, а видів випуску також небагато. Основним питанням зростання, з яким стикається екосистема Sui, є залучення більшого капіталу. Інцидент з крадіжкою Cetus, який стався 22 травня, також певною мірою викликав побоювання щодо його безпеки, можна сказати, що є одночасно можливості та ризики.

TON:Зростання підтримки соціальної мережі Telegram недостатнє

TON, як новачок на арені у 2024 році, за рік також досяг швидкого зростання. У квітні 2024 року Tether оголосив про синхронний випуск USDT та XAUT на ланцюзі TON, ставши його 15-ю підтримуваною мережею, мета полягає в тому, щоб безпосередньо залучити 900 мільйонів користувачів Telegram до екосистеми доларових платежів на ланцюзі. Після запуску гаманці та різноманітні торгові боти Telegram швидко інтегрувались, нові користувачі можуть без бар'єрів отримувати та відправляти USDT за допомогою номера телефону. Це забезпечило основу для зростання стейблкоїнів в екосистемі TON. У червні 2024 року обсяг випуску USDT на TON досяг 519 мільйонів доларів.

Однак зростання стейблкоїна екосистеми TON після короткочасного підйому почало знижуватися, наразі з початку року з 1,4 млрд доларів впало до приблизно 900 млн доларів. Це може бути пов'язано з тим, що після гри в клацалки в екосистемі TON більше немає помітних гарячих тем.

Висновок

На даний момент, конкуренція на ринку стейблкоїнів у публічних блокчейнах швидко змінюється. Хоча такі публічні блокчейни, як Ethereum і Tron, все ще мають значну перевагу на старті, проте зростання популярних публічних блокчейнів, таких як Solana і BSC, поступово підриває частку ринку лідерів. Додатково, випуск нових стейблкоїнів, таких як USD1, більше не обмежується Ethereum. Публічні блокчейни MOVE, такі як Aptos і Sui, як нові конкуренти, хоча й мають коротший термін випуску стейблкоїнів, але демонструють значну перевагу в темпах зростання.

Можна очікувати, що конкуренція між стейблкоїнами стане ще більш жорсткою. Для старих публічних блокчейнів потрібно не лише зберегти ринок, але й продовжувати зростання, стикаючись із подвійним тиском. Нові публічні блокчейни, навпаки, отримують можливості на ринку.