Правова та інституційна структура забезпечує багаторазовий захист для голови Федеральної резервної системи (ФРС)

Нещодавні обговорення щодо посади голови Федеральної резервної системи (ФРС) привернули увагу ринку. Незважаючи на деякі критичні голоси, насправді змінити голову ФРС не так просто. Багато правових та інституційних гарантій роблять цю посаду відносно стабільною.

Багатошарова захист правових бар'єрів

Згідно з «Законом про Федеральну резервну систему», члени Ради Федеральної резервної системи можуть бути звільнені лише з «обґрунтованих причин», що зазвичай розуміється як зловживання службовим становищем або недбалість, а не розбіжності в політиці. Важливе рішення 1935 року встановило принцип, відповідно до якого президент не може безпідставно звільняти керівників незалежних регуляторних органів через розбіжності в політиці, що протягом тривалого часу захищало незалежні установи, такі як Федеральна резервна система, від безпосереднього політичного втручання.

Нещодавно Верховний Суд у своїй ухвалі особливо зазначив, що Федеральна резервна система (ФРС) є "структурою з унікальною організацією приватного характеру", що надає ФРС особливий статус і подальше захистить її керівників від "довільного звільнення". Навіть якщо хтось спробує звільнити голову ФРС з "обґрунтованої причини", історично не було прецедентів, які б чітко визначали межі "обґрунтованої причини" для звільнення керівників незалежних установ. Якщо вибрати цей шлях, це може призвести до тривалих юридичних процедур, що не є хорошою новиною для ринку.

Обмеження політичного впливу в дизайні системи

Дизайн системи Федеральної резервної системи (ФРС) сам по собі обмежує прямий вплив політики на монетарну політику. Федеральний комітет з відкритих ринків (FOMC) складається з 12 осіб, така структура розподіляє повноваження прийняття рішень, навіть якщо частина персоналу змінюється, важко відразу змінити напрямок політики.

Голова та заступник голови Федеральної резервної системи (ФРС) призначаються президентом з числа директорів, їх термін повноважень складає 4 роки і може бути продовжений. Навіть якщо голову ФРС позбавлять посади, він може залишатися директором до закінчення терміну повноважень і навіть може бути обраний FOMC головою комітету, зберігаючи фактичну лідируючу роль у формуванні грошово-кредитної політики.

З точки зору кадрів, можливість впливати на склад Федеральної резервної системи (ФРС) через звичайні призначення обмежена. Відповідно до поточного графіка термінів повноважень, більшість директорів не залишатимуть свої посади протягом їх повних 14 років терміну, зазвичай з особистих причин, що надає президенту певну терплячість у очікуванні вакансій.

Важливість незалежності для економіки

Економісти вважають, що відокремлення грошово-кредитної політики від політичних циклів є корисним. Короткострокова перспектива виборчого графіка може спонукати політично орієнтованих розробників грошово-кредитної політики стимулювати економіку в невідповідний час. Міжнародні докази свідчать про те, що центробанки з більшою політичною незалежністю, як правило, сприяють нижчій та стабільнішій інфляції.

Історичні дані показують, що політичне втручання призвело до поганої монетарної політики наприкінці 1960-х і на початку 1970-х років, що негативно вплинуло на розвиток інфляції. Будь-яке послаблення незалежності Федеральної резервної системи (ФРС) може збільшити ризики зростання інфляційних прогнозів, які вже піддаються тиску з боку тарифів та незначно підвищених інфляційних очікувань.

Крім того, учасники ринку можуть вимагати більшої компенсації за інфляцію та інфляційні ризики, що призведе до підвищення довгострокових процентних ставок, зниження економічної активності та погіршення фінансового стану. Тому підтримка незалежності Федеральної резервної системи (ФРС) є вкрай важливою для довгострокової стабільності економіки.