Новий зірка ліквідного стейкінгу на Solana: аналіз протоколу Sanctum

Ліквідний стейкінг радикально змінив управління активами в PoS мережах, перетворюючи традиційні неліквідні застейковані активи на торговані токени. Застейкери можуть отримувати ліквідні стейкінг токени, що представляють їх застейковані активи та накопичені винагороди (LST), що дозволяє їм залишатися гнучкими у використанні цих активів протягом періоду стейкінгу.

EigenLayer як децентралізований протокол повторного стейкінгу на Ethereum розвиває цю концепцію. Користувачі можуть вносити LST в EigenLayer, щоб отримати ліквідний стейкінг токен (LRT), який упакує вартість стейкінгових токенів, винагороди за стейкінг та додаткові винагороди, забезпечуючи більшу гнучкість та потенціал для прибутку.

Загальна заблокована вартість ліквідного стейкінгу (TVL) за менш ніж чотири роки зросла з 30 мільйонів доларів до понад 57 мільярдів доларів. Однак, різні мережі мають різні ставки стейкінгу. Наприклад, ставка стейкінгу Solana перевищує 70%, що значно вище, ніж 27% у Ethereum. Але LST Solana становить лише 6% від обсягу стейкінгу, тоді як у Ethereum цей показник перевищує 40%.

Це надає Sanctum величезні можливості в екосистемі Solana. Завдяки впровадженню інноваційних варіантів повторного стейкінгу та сприянню конкурентному середовищу, Sanctum може запропонувати стейкерам Solana більше гнучкості, ліквідності та можливостей для отримання прибутку. Це не лише задовольняє зростаючий попит на DeFi, але й відповідає потребам у більш ефективних та різноманітних рішеннях для стейкінгу, уникаючи монополії одного домінуючого протоколу на Solana.

Безмежний басейн Sanctum

Sanctum Infinity є інноваційним ліквідним пулом, що має на меті спростити торгівлю та застейкати LST на Solana. Його можна розглядати як великий гнучкий пул, який підтримує безшовний обмін різних LST.

Коли ви купуєте LST за SOL, отримане LST може бути трохи менше одиниці. Це пов'язано з тим, що LST з часом накопичує нагороди за стейкінг і набуває вартості. Наприклад, ціна JitoSOL вища за SOL, оскільки він з моменту запуску накопичує нагороди, показуючи приблизно 11% прибутку.

Sanctum Infinity використовує дані пулу стейкінгу Solana для точного ціноутворення LST. Традиційні AMM можуть знижувати ефективність при низькій ліквідності або великих угодах, але метод Infinity забезпечує точне ціноутворення, оскільки спирається на надійні дані з блокчейну.

Внесення LST в Infinity пул дозволяє отримати токени INF як винагороду. Ці токени не лише отримують винагороду за стейкінг всіх LST в пулі, а й стягують комісію за транзакції, що забезпечує додаткові джерела доходу.

Infinity підтримує баланс шляхом динамічного коригування комісій за обмін. Це заохочує торги, які сприяють підтримці хорошого поєднання LST у пулі, забезпечуючи зростання як нових, так і старих токенів та надаючи хорошу прибутковість.

Стратегія розподілу Infinity-пулу підтримує створення нових LST, залишаючи 20% для нових затверджених LST. Кожен новий LST потребує як мінімум 1000 SOL і регулюється відповідно до його вартості утримання та нещодавніх доходів. Залишок у 80% використовується для комбінації існуючих LST і торгових прибутків, спрямованої на досягнення диверсифікованого доходу та високого обсягу торгів.

Верифікатор LST

Валідатор LST представляє собою застейкати з певним валідатором, зростаючи в ціні внаслідок накопичення нагород за стейкінг, пропонуючи гнучкий і ефективний спосіб стейкінгу. Традиційний стейкінг вимагає створення та делегування стейкінг-рахунків, а для розблокування стейкінгу потрібен певний час. У випадку ліквідного стейкінгу, внесення в пул валідаторів LST автоматично створює та делегує стейкінг-рахунок, користувач отримує валідатор LST, що представляє стейкінг.

Переваги LST для валідаторів:

• Допомогти валідаторам відрізнити себе шляхом випуску токенів та надання унікальних винагород.
• Дозволяє застейкаторам брати участь у більш широкій сфері DeFi, пропонуючи більше можливостей для отримання винагород
• Зменшити попит на створення ліквідних пулів, щоб нові малі валідатори могли конкурувати з великими валідаторами, збільшуючи децентралізацію
• Спрощення процесу застейку, надання миттєвого обміну, уникнення тривалого часу очікування традиційного розблокування застейку

Резерв(резервний пул)

Резервний пул Sanctum забезпечує глибоку ліквідність для всіх LST на Solana, вирішуючи ключові виклики в екосистемі стейкінгу.

Користувачі зазвичай мають два способи викупу LST:

1. Вимкніть і чекайте 2-4 дні, щоб отримати SOL
2. Миттєва торгівля LST на DEX для отримання Ліквідності

Резервний пул Sanctum дозволяє користувачам миттєво обмінювати LST на SOL. Резервний пул потім деактивує стейкінговий рахунок і після періоду охолодження повертає SOL. Він працює шляхом прийняття стейкованого SOL і повернення SOL, розблоковуючи стейковане SOL наприкінці кожного епохи для поповнення резерву.

Резервний пул також підтримує різні протоколи DeFi, які приймають будь-які LST як забезпечення, що підвищує їхню корисність і рівень прийняття. Більш важливо, що резервний пул допомагає малим валідаторам легше конкурувати з великими валідаторами, надаючи спільне джерело ліквідності, що сприяє децентралізації мережі. Це демократизує заставу, надаючи користувачам більше вибору та вищий дохід.

The Router(маршрутизатор)

Router Sanctum спростив обмін між різними LST на Solana. Раніше ліквідність LST була обмежена конкретними пулами, а мілкі пули ускладнювали швидке перетворення LST на SOL, знижуючи його ефективність у DeFi.

Маршрутизатор Sanctum реалізує безшовний обмін між будь-якими LST, переміщаючи застейковані рахунки між пулами, уніфікуючи ліквідність усіх LST. Sanctum стягує фіксовану плату в 0,01% за кожен обмін LST на SOL, що виконується через маршрутизатор.

Власне, маршрутизатор Sanctum реалізує ефективний обмін між LST, розкриваючи весь потенціал ліквідного стейкінгу на Solana, підвищуючи ліквідність та доступність в екосистемі DeFi.

Санктум проти Лідо

Lido став провідною силою стейкінгу в екосистемі Ethereum. 27% ETH було застейкано, з яких майже 30% зберігається в Lido, що становить близько 35,5 мільярдів доларів США TVL, що значно перевищує 4,6 мільярда доларів США другого за величиною стейкінг-протоколу RocketPool. TVL Lido становить понад половину від загальної вартості стейкінгу Ethereum, приблизно третину від загального TVL всіх DeFi на блокчейні.

stETH від Lido став ключовим елементом екосистеми Ethereum, а його ліквідність і широке визнання роблять його "доларом стейкінгових активів". Проте така концентрація влади викликає занепокоєння. Lido DAO контролює близько 30% застекированого Ethereum, що може суттєво вплинути на мережу.

У порівнянні, Sanctum вживає іншу стратегію на Solana. Вони усвідомлюють, що LST в основному є взаємозамінними, це лише упаковка стейкінг-акаунтів. Це усвідомлення спонукало їх до створення багатого середовища LST, а не прямої конкуренції з іншими стейкінговими пулами.

Ідея Sanctum полягає у співпраці, а не в конкуренції. Вони прагнуть створити інфраструктуру, що підтримує різноманітні LST, зосередившись на розширенні загального ринку застейкання, а не на домінуванні на ринку. Підтримуючи кілька LST та сприяючи співпраці, Sanctum сподівається створити більш децентралізовану та інклюзивну екосистему застейкання на Solana.

Санктум проти Хіто

Jito є нативним протоколом Solana, який отримав значну увагу в 2023 році через аеродроп. Він використовує токен управління JTO для стимулювання ліквідності та інтеграції з основними протоколами Solana, домінуючи на ринку LST Solana.

Основні характеристики Jito:

• JitoSOL є провідним LST на Solana, має найвищий APY, TVL та обсяг торгів у Kamino ліквідному сховищі
• Співпраця з провідними протоколами, такими як Solend, Drift, Jupiter та marginfi
• Розширення впливу на Arbitrum через Wormhole, що підвищує корисність JitoSOL
• Відзначається видатними результатами в максимізації витягуваної вартості (MEV), пропонуючи вищі за стейкінг винагороди та оптимізуючи порядок транзакцій.

Хоча зростання Jito подібне до результатів Lido на Ethereum, це також викликало занепокоєння щодо того, як його домінування може вплинути на здоров'я екосистеми Solana.

Sanctum зосереджується на забезпеченні надійної інфраструктурної підтримки, що гарантує стабільність і безпеку екосистеми Solana. Ключові характеристики Sanctum включають:

• Infinity багато LST ліквідних пулів об'єднує ліквідність різних торгових пар, посилює ліквідність та зменшує ризик слippage.
• Резервний пул і маршрутизатор сприяють миттєвому зняттю стейкування та ефективному обміну LST, підтримуючи ліквідність і стабільність

Переваги Sanctum

1. Унікальний підхід до резервування та маршрутизаторів забезпечує користувачам високу капітальну ефективність при викупі та обміні LST.
2. Резервний пул має понад 200,000 SOL( приблизно 3000 мільйонів доларів) ліквідності, що забезпечує миттєвий викуп для власників LST та зменшує сліп.
3. Знизити бар'єри для створення LST, щоб малі валідатори могли випускати свої токени, сприяти децентралізації та збільшити конкурентоспроможність мережі.
4. TVL зріс до понад 700 мільйонів доларів, ставши четвертим найбільшим протоколом на Solana, що демонструє прийняття та довіру на ринку.

Виклики, з якими стикається Sanctum

1. Зіткнення з жорсткою конкуренцією з боку вже встановлених гравців, таких як Jito
2. Успіх тісно пов'язаний з ростом і стабільністю екосистеми Solana
3. У майбутньому Solana може ввести механізм зменшення, що вплине на привабливість застейкати та LST.
4. Інновації в механізмах резервування та маршрутизаторів, але можуть стикатися з викликами розуміння та прийняття з боку користувачів
5. Стикатися з потенційними ризиками регуляторного контролю та зміни законодавства

В майбутньому ми глибше дослідимо всі ліквідні стейкінгові токени в екосистемі Sanctum, порівняємо ризики та потенційні переваги кожного LST та поділимося поглядами на майбутнє цього інноваційного проекту.