Аналіз ринку токенізації фізичних активів нерухомості
Вступ
Концепція токенізації реальних активів на ринку криптовалют не є новою, адже ще в 2018 році з'явилися схожі спроби токенізації активів та випуску цінних паперових токенів (STO). Однак, через незрілість регуляторної основи та відсутність значних потенційних переваг у поверненні, ці ранні спроби не досягли зрілого сегменту ринку.
У 2022 році, у зв'язку з постійним підвищенням процентних ставок у США, дохідність державних облігацій США значно перевищила процентні ставки за кредитами стейблкоїнів на ринку криптовалют. Тому токенізація державних облігацій США як фізичних активів стала все більш привабливою для криптоіндустрії. Основні DeFi проекти, традиційні фінансові установи та деякі уряди почали досліджувати токенізацію фізичних активів.
За останні два роки на ринку з'явилося кілька проектів реальних активів у нерухомості. Вони спрямовані на розширення ринку інвестицій у нерухомість, диверсифікацію інвестиційних продуктів у сфері нерухомості, зниження бар'єрів для входу інвесторів у нерухомість. Це дослідження проводить аналіз випадків цих проектів, досліджуючи переваги та недоліки токенізації реальних активів у нерухомості, а також їх потенційний ринок. Оскільки ці проекти переважно спрямовані на активи та інвесторів у нерухомості Північної Америки, обговорення відповідних політик, законодавства та ринкової ситуації також в основному стосуватиметься ринку нерухомості Північної Америки.
Метод токенізації ринку нерухомості
Ринок нерухомості є широкою сферою, сповненою інвестиційних можливостей. Дослідження Statista у березні 2023 року показало, що ринок нерухомості Північної Америки має вартість 1,3 трильйона доларів США, а світовий ринок нерухомості становить 2,66 трильйона доларів США.
Основною метою токенізації ринку нерухомості є досягнення однієї або кількох із наступних цілей: створення більш різноманітних та гнучких інвестиційних продуктів у сфері нерухомості, залучення ширшого кола інвесторів, підвищення ліквідності та вартості активів нерухомості. Ці продукти в основному представлені у трьох формах:
використовується для фінансування децентралізованої власності на нерухомість
індекс продукту ринку нерухомості в конкретному регіоні
як заставне майно токенізованої нерухомості
Крім того, токенізація та інтеграція блокчейну підвищили прозорість активів нерухомості та демократичне управління.
Токенізація фізичних активів нерухомості та інвестиційні трасти в нерухомість (REIT) ( мають спільні риси, вони обидва пропонують можливості для диверсифікованого інвестування в нерухомість, ефективно знижуючи інвестиційні бар'єри та підвищуючи ліквідність активів у сфері нерухомості. Проте традиційні REIT зазвичай не надають інвесторам можливостей управління або власності, зберігаючи централізовану модель управління. Тим не менш, їх суворий процес перевірки активів та інвестиційна структура забезпечують міцний план для проектів фізичних активів нерухомості.
Протягом останніх двох років роботи з фізичними активами в нерухомості ми краще усвідомили їхні переваги та недоліки.
![Цеглини та блоки: Дослідження ринку нерухомості в RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-93c02a90b66fa46fe2ab9a64714ef6a7.webp(
Типові проекти фізичних активів у нерухомості мають зазначені вище характеристики. Поглиблене вивчення конкретних випадків показує, що через різні методи управління та продукції, кожен проект стикається з різними ситуаціями під час фактичної експлуатації.
Кейс-дослідження
У цьому розділі аналізуються три проекти фізичних активів у сфері нерухомості. Кожен проект використовує різні методи токенізації ринку нерухомості і є найпредставничішим у своїй галузі. Варто зазначити, що це все ще ранні проекти, їхні продукти ще не пройшли тривалу та широкомасштабну перевірку та тестування на ринку.
) RealT
RealT була запущена у 2019 році і є одним із найстаріших проектів реальних активів у сфері нерухомості на ринку, зосередившись на інвестиціях у житлову нерухомість США, в основному на блокчейні Gnosis### на Ethereum та Gnosis(.
RealT придбаває житлову нерухомість і токенізує майнові права відповідно до американського законодавства. Управління, обслуговування та збір орендної плати за цю нерухомість доручається третій стороні. Після вирахування витрат, орендна плата за певну нерухомість розподіляється між її токенами. RealT відповідає за процес токенізації, але юридично відрізняється від компаній, які володіють нерухомістю. Згідно з інформацією на їхньому сайті, якщо компанія не виконує зобов'язання, власники токенів мають право призначити іншу компанію для управління компанією, що володіє майновими правами. Важливо зазначити, що вони не зобов'язують спільно інвестувати в нерухомість, яку вони виводять на ринок. Власники токенів нерухомості щомісяця отримують частку орендного доходу, за винятком близько 2,5% резервів на обслуговування та зазвичай близько 10% вартості комісійних за управління.
![Блоки та цеглини: Дослідження нерухомості на ринку RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dab211e0a60d06e6971df918fdfd7e26.webp(
Наприклад, з нерухомістю в Монтгомері, загальна вартість токенів нерухомості становить 323,020 доларів США, ціна кожного токена - 52.10 доларів США, випущено всього 6,200 токенів. Ця власність щомісяця приносить 2,600 доларів США доходу від оренди. Після вирахування операційних та управлінських витрат у розмірі 622 доларів США, щомісячний чистий прибуток становить 1,978 доларів США, річний дохід - 23,736 доларів США. Таким чином, кожен токен отримує 3.83 доларів США розподілу, річна прибутковість становить 7.35%.
Щодо цієї нерухомості, RealT надає 100% токенів, що означає, що RealT не потрібно спільно інвестувати з клієнтами та підтримувати практично безризикову модель операцій. Управлінський орган стягує 8% від орендної плати та решти витрат на обслуговування, платформа інвестицій лише стягує 2% за токенізацію нерухомості, вибір управлінського органу та нагляд за управлінням. Таким чином, команда RealT може заощадити значну кількість часу на управлінні, зосередившись на пошуку кваліфікованої нерухомості та її токенізації для виходу на ринок.
![Цеглини та Блоки: Дослідження Нерухомості на Ринку RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1c5e1d087322a31c0503638bef22e30.webp(
Однак, хоча розподілене володіння сприяло розподілу ризиків серед інвесторів, це також принесло виклики. Проблеми виникають, коли фінансові інтереси інвесторів занадто малі, щоб витрати на управління компанією стали доцільними. Один звіт пояснює конфлікт інтересів між власниками токенів нерухомості та RealT. RealT обирає управлінську компанію для управління своєю власністю; якщо RealT має значну частку у власності, це може знизити витрати на агентів; отже, неефективне управління може негативно вплинути на них. Однак, якщо частка RealT занадто велика, це може негативно вплинути на ліквідність токенів, а малі акціонери можуть стати безпідставними отримувачами вигоди. Ці власники можуть очікувати, що великі акціонери зможуть контролювати, чи є обрана управлінська компанія фінансово життєздатною. З іншого боку, якщо частка RealT дуже мала, RealT може не мати достатніх стимулів для вибору управлінської компанії або участі у процесі контролю, багатьом інвесторам також важко ефективно контролювати управлінську компанію.
) Parcl
Parcl протокол є платформою DeFi інвестицій, яка дозволяє користувачам торгувати коливаннями цін на глобальному ринку нерухомості. Parcl використовує AMM-структуру, надаючи безстрокову експозицію до синтетичних активів. Parcl вводить цінові фідери Parcl Labs, які створюють індекс для нерухомості в певних районах на основі історії продажів. Тривалість історії продажів може змінюватися в залежності від частоти угод з нерухомістю. Після створення індексу інвестори мають можливість спекулювати на вартості нерухомості, можуть відкривати довгі або короткі позиції на ціну нерухомості.
Цей підхід дозволяє Parcl уникати правових проблем, оскільки робота платформи не пов'язана з реальною нерухомістю. Дехто може поставити під сумнів, чи є це справжнім проектом фізичних активів нерухомості, оскільки він не відповідає наведеним вище стандартам. Проте, це відносно популярний проект фізичних активів, який отримав фінансування від таких відомих гравців в індустрії, як Coinbase, Solana Ventures, DragonFly тощо. Тому обговорення можливостей диверсифікації фізичних активів нерухомості є цілком обґрунтованим.
![Цеглини та блоки: дослідження нерухомості на ринку RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp(
Тестова мережа Parcl була запущена в травні 2022 року на Solana, наразі TVL складає 16 мільйонів доларів. Після року роботи Parcl, здається, не викликала великої уваги, денний обсяг торгівлі менше 10 тисяч доларів, а кількість активних користувачів менше 50 осіб.
Продукти Parcl прості та швидко розробляються. Цінове постачання Parcl Labs та індексний ринок добре спроектовані, зручні у використанні.
![Цегли та блоки: Дослідження нерухомості на ринку RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51f60a9aeef26de0b7ff4137c0ddf278.webp(
У сфері операційна діяльність команда Parcl активно впроваджує програми залучення користувачів, такі як Parcl Point і Real Estate Royale. Незважаючи на ці переваги та підтримку багатьох відомих інвестиційних установ, Parcl залишається відносно стриманим на ринку, має невелику базу користувачів та обмежений обсяг торгівлі. Можливо, ринок ще не готовий прийняти продукти індексів нерухомості.
) Рейнно
Великі криптовалютні компанії, такі як Ripple та MakerDAO, також досліджують можливість дозволити користувачам токенізувати нерухомість як заставу для кредитів. Ripple оголосила в липні, що їхня команда цифрових валют центрального банку працює в цьому напрямку. MakerDAO співпрацює з RobinLand для підтримки іпотечного кредитування нерухомості. RealT пропонує можливість використовувати токенізовану нерухомість як заставу для кредитів, але ця послуга обмежена токенами, які вони випустили. По суті, ця послуга більше схожа на продукти кредитування токенів і не забезпечує суттєвого підвищення ліквідності капіталу власників нерухомості.
Reinno – це проект, який було запущено в 2020 році та припинено в 2022 році. Незважаючи на те, що він не залишив багато слідів на ринку, він представив два вартих згадки продуктів, пов'язаних з фізичними активами нерухомості.
Перший продукт - це кредитна послуга на основі токенізованої нерухомості. Коли власники нерухомості потребують фінансування, вони можуть подати документи на нерухомість до Reinno. Після отримання схвалення Reinno створить спеціальну компанію в штаті Делавер для угоди. Потім Reinno створить смарт-контракт для токенів нерухомості, які власники можуть внести в якості забезпечення за кредитом. Ліміт кредиту буде оснований на вартості токенів.
![Цеглини та Блоки: Дослідження Нерухомості на Ринку RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp(
Другий продукт - це іпотечне фінансування, користувачі можуть токенізувати право власності на нерухомість для отримання фінансування після придбання нерухомості та отримання іпотечного кредиту. Отримані кошти можуть бути використані для погашення іпотечного кредиту в банку, а клієнт потім повертає кредит за фіксованою процентною ставкою.
Операції Reinno все ще здійснюються в централізованій та офлайн-формі, клієнтам потрібно відвідувати офіс і подавати документи на нерухомість. Використання такої моделі, як Reinno, має певні очевидні ризики. По-перше, якщо позичальник вирішить не виконувати зобов'язання і припинить виплату, Reinno, як постачальник токенізованих послуг, а не кредитор, матиме труднощі з тим, щоб подати позов до позичальника. Reinno фактично не володіє заставним майном; кредити насправді надаються користувачами, які вирішили позичити через Reinno. Наразі, через відсутність безпосереднього кредитного договору між кредитором і позичальником, особливо в контексті децентралізованого фінансування нерухомості, немає всеосяжної правової бази для захисту цих кредиторів. Reinno ще не надала детальних заходів для пом'якшення цього ризику дефолту. По-друге, якщо власник нерухомості після отримання позики вирішить продати будинок або після завершення іпотечного фінансування через Reinno припинить виплачувати іпотечний кредит, Reinno не зможе зупинити такі дії, що призводять до передачі прав на нерухомість, фактично призводячи до "подвійних витрат" на майно з боку позичальника. Ці очевидні ризики можуть призвести до скасування проекту, а майбутні фізичні активи в сфері нерухомості потребують зрілого правового середовища для вирішення цих питань.
![Цеглини та блоки: Дослідження нерухомості на ринку RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cbadbe0211f71ed71a005c559b61d466.webp(
Висновок
Токенізація фізичних активів нерухомості є відносно новою концепцією, яка ще не має встановленого ринкового масштабу або не породила провідних проєктів. На даний момент проєкти, що працюють у цій сфері, мають відносно невеликий ринковий масштаб і базу користувачів. Ця сфера потребує суворої регуляторної діяльності та зрілого юридичного регуляторного каркасу. Деякі проєкти використовують структуру компанії з ізоляцією ризиків або обирають фінансові продукти, пов'язані з нерухомістю, як інвестиційні цілі, щоб знизити операційні ризики. Проте, щоб вичавити максимальний потенціал токенізації фізичних активів нерухомості — купівлю-продаж нерухомості та іпотечне кредитування, прогрес у законодавстві та операційна відповідність є неминучими.
У законодавстві щодо токенізації фізичних активів у нерухомості ще не встановлено чіткої та узгодженої структури. Комісія з цінних паперів і бірж США класифікує більшість токенів як цінні папери, Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами вважає деякі токени товарами, Фінансова мережа боротьби з фінансовими злочинами Міністерства фінансів США класифікує деякі токени як валюту, а Податкова служба США вважає деякі токени оподатковуваним майном. Крім того, немає міжнародної регуляторної структури, на яку можна було б посилатися. Непослідовність регуляторних органів у тому, як класифікувати токени нерухомості, призводить до нечіткості правил і хаосу в процедурах.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
12 лайків
Нагородити
12
4
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
ZenZKPlayer
· 5год тому
Недвижимость STO дійсно стала старою і звичною темою.
Переглянути оригіналвідповісти на0
Ser_Liquidated
· 8год тому
Пані Ма повинна увійти на ринок.
Переглянути оригіналвідповісти на0
CryptoComedian
· 8год тому
Цю партію невдах ще можна обдурити, і вона виросте знову?
Переглянути оригіналвідповісти на0
StakeOrRegret
· 8год тому
Все ще говорите про американську нерухомість? Прокиньтеся.
Токенізація фізичних активів нерухомості: сучасний стан, виклики та аналіз майбутнього розвитку
Аналіз ринку токенізації фізичних активів нерухомості
Вступ
Концепція токенізації реальних активів на ринку криптовалют не є новою, адже ще в 2018 році з'явилися схожі спроби токенізації активів та випуску цінних паперових токенів (STO). Однак, через незрілість регуляторної основи та відсутність значних потенційних переваг у поверненні, ці ранні спроби не досягли зрілого сегменту ринку.
У 2022 році, у зв'язку з постійним підвищенням процентних ставок у США, дохідність державних облігацій США значно перевищила процентні ставки за кредитами стейблкоїнів на ринку криптовалют. Тому токенізація державних облігацій США як фізичних активів стала все більш привабливою для криптоіндустрії. Основні DeFi проекти, традиційні фінансові установи та деякі уряди почали досліджувати токенізацію фізичних активів.
За останні два роки на ринку з'явилося кілька проектів реальних активів у нерухомості. Вони спрямовані на розширення ринку інвестицій у нерухомість, диверсифікацію інвестиційних продуктів у сфері нерухомості, зниження бар'єрів для входу інвесторів у нерухомість. Це дослідження проводить аналіз випадків цих проектів, досліджуючи переваги та недоліки токенізації реальних активів у нерухомості, а також їх потенційний ринок. Оскільки ці проекти переважно спрямовані на активи та інвесторів у нерухомості Північної Америки, обговорення відповідних політик, законодавства та ринкової ситуації також в основному стосуватиметься ринку нерухомості Північної Америки.
Метод токенізації ринку нерухомості
Ринок нерухомості є широкою сферою, сповненою інвестиційних можливостей. Дослідження Statista у березні 2023 року показало, що ринок нерухомості Північної Америки має вартість 1,3 трильйона доларів США, а світовий ринок нерухомості становить 2,66 трильйона доларів США.
Основною метою токенізації ринку нерухомості є досягнення однієї або кількох із наступних цілей: створення більш різноманітних та гнучких інвестиційних продуктів у сфері нерухомості, залучення ширшого кола інвесторів, підвищення ліквідності та вартості активів нерухомості. Ці продукти в основному представлені у трьох формах:
використовується для фінансування децентралізованої власності на нерухомість
індекс продукту ринку нерухомості в конкретному регіоні
як заставне майно токенізованої нерухомості
Крім того, токенізація та інтеграція блокчейну підвищили прозорість активів нерухомості та демократичне управління.
Токенізація фізичних активів нерухомості та інвестиційні трасти в нерухомість (REIT) ( мають спільні риси, вони обидва пропонують можливості для диверсифікованого інвестування в нерухомість, ефективно знижуючи інвестиційні бар'єри та підвищуючи ліквідність активів у сфері нерухомості. Проте традиційні REIT зазвичай не надають інвесторам можливостей управління або власності, зберігаючи централізовану модель управління. Тим не менш, їх суворий процес перевірки активів та інвестиційна структура забезпечують міцний план для проектів фізичних активів нерухомості.
Протягом останніх двох років роботи з фізичними активами в нерухомості ми краще усвідомили їхні переваги та недоліки.
![Цеглини та блоки: Дослідження ринку нерухомості в RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-93c02a90b66fa46fe2ab9a64714ef6a7.webp(
Типові проекти фізичних активів у нерухомості мають зазначені вище характеристики. Поглиблене вивчення конкретних випадків показує, що через різні методи управління та продукції, кожен проект стикається з різними ситуаціями під час фактичної експлуатації.
Кейс-дослідження
У цьому розділі аналізуються три проекти фізичних активів у сфері нерухомості. Кожен проект використовує різні методи токенізації ринку нерухомості і є найпредставничішим у своїй галузі. Варто зазначити, що це все ще ранні проекти, їхні продукти ще не пройшли тривалу та широкомасштабну перевірку та тестування на ринку.
) RealT
RealT була запущена у 2019 році і є одним із найстаріших проектів реальних активів у сфері нерухомості на ринку, зосередившись на інвестиціях у житлову нерухомість США, в основному на блокчейні Gnosis### на Ethereum та Gnosis(.
RealT придбаває житлову нерухомість і токенізує майнові права відповідно до американського законодавства. Управління, обслуговування та збір орендної плати за цю нерухомість доручається третій стороні. Після вирахування витрат, орендна плата за певну нерухомість розподіляється між її токенами. RealT відповідає за процес токенізації, але юридично відрізняється від компаній, які володіють нерухомістю. Згідно з інформацією на їхньому сайті, якщо компанія не виконує зобов'язання, власники токенів мають право призначити іншу компанію для управління компанією, що володіє майновими правами. Важливо зазначити, що вони не зобов'язують спільно інвестувати в нерухомість, яку вони виводять на ринок. Власники токенів нерухомості щомісяця отримують частку орендного доходу, за винятком близько 2,5% резервів на обслуговування та зазвичай близько 10% вартості комісійних за управління.
![Блоки та цеглини: Дослідження нерухомості на ринку RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dab211e0a60d06e6971df918fdfd7e26.webp(
Наприклад, з нерухомістю в Монтгомері, загальна вартість токенів нерухомості становить 323,020 доларів США, ціна кожного токена - 52.10 доларів США, випущено всього 6,200 токенів. Ця власність щомісяця приносить 2,600 доларів США доходу від оренди. Після вирахування операційних та управлінських витрат у розмірі 622 доларів США, щомісячний чистий прибуток становить 1,978 доларів США, річний дохід - 23,736 доларів США. Таким чином, кожен токен отримує 3.83 доларів США розподілу, річна прибутковість становить 7.35%.
Щодо цієї нерухомості, RealT надає 100% токенів, що означає, що RealT не потрібно спільно інвестувати з клієнтами та підтримувати практично безризикову модель операцій. Управлінський орган стягує 8% від орендної плати та решти витрат на обслуговування, платформа інвестицій лише стягує 2% за токенізацію нерухомості, вибір управлінського органу та нагляд за управлінням. Таким чином, команда RealT може заощадити значну кількість часу на управлінні, зосередившись на пошуку кваліфікованої нерухомості та її токенізації для виходу на ринок.
![Цеглини та Блоки: Дослідження Нерухомості на Ринку RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1c5e1d087322a31c0503638bef22e30.webp(
Однак, хоча розподілене володіння сприяло розподілу ризиків серед інвесторів, це також принесло виклики. Проблеми виникають, коли фінансові інтереси інвесторів занадто малі, щоб витрати на управління компанією стали доцільними. Один звіт пояснює конфлікт інтересів між власниками токенів нерухомості та RealT. RealT обирає управлінську компанію для управління своєю власністю; якщо RealT має значну частку у власності, це може знизити витрати на агентів; отже, неефективне управління може негативно вплинути на них. Однак, якщо частка RealT занадто велика, це може негативно вплинути на ліквідність токенів, а малі акціонери можуть стати безпідставними отримувачами вигоди. Ці власники можуть очікувати, що великі акціонери зможуть контролювати, чи є обрана управлінська компанія фінансово життєздатною. З іншого боку, якщо частка RealT дуже мала, RealT може не мати достатніх стимулів для вибору управлінської компанії або участі у процесі контролю, багатьом інвесторам також важко ефективно контролювати управлінську компанію.
) Parcl
Parcl протокол є платформою DeFi інвестицій, яка дозволяє користувачам торгувати коливаннями цін на глобальному ринку нерухомості. Parcl використовує AMM-структуру, надаючи безстрокову експозицію до синтетичних активів. Parcl вводить цінові фідери Parcl Labs, які створюють індекс для нерухомості в певних районах на основі історії продажів. Тривалість історії продажів може змінюватися в залежності від частоти угод з нерухомістю. Після створення індексу інвестори мають можливість спекулювати на вартості нерухомості, можуть відкривати довгі або короткі позиції на ціну нерухомості.
Цей підхід дозволяє Parcl уникати правових проблем, оскільки робота платформи не пов'язана з реальною нерухомістю. Дехто може поставити під сумнів, чи є це справжнім проектом фізичних активів нерухомості, оскільки він не відповідає наведеним вище стандартам. Проте, це відносно популярний проект фізичних активів, який отримав фінансування від таких відомих гравців в індустрії, як Coinbase, Solana Ventures, DragonFly тощо. Тому обговорення можливостей диверсифікації фізичних активів нерухомості є цілком обґрунтованим.
![Цеглини та блоки: дослідження нерухомості на ринку RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp(
Тестова мережа Parcl була запущена в травні 2022 року на Solana, наразі TVL складає 16 мільйонів доларів. Після року роботи Parcl, здається, не викликала великої уваги, денний обсяг торгівлі менше 10 тисяч доларів, а кількість активних користувачів менше 50 осіб.
Продукти Parcl прості та швидко розробляються. Цінове постачання Parcl Labs та індексний ринок добре спроектовані, зручні у використанні.
![Цегли та блоки: Дослідження нерухомості на ринку RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51f60a9aeef26de0b7ff4137c0ddf278.webp(
У сфері операційна діяльність команда Parcl активно впроваджує програми залучення користувачів, такі як Parcl Point і Real Estate Royale. Незважаючи на ці переваги та підтримку багатьох відомих інвестиційних установ, Parcl залишається відносно стриманим на ринку, має невелику базу користувачів та обмежений обсяг торгівлі. Можливо, ринок ще не готовий прийняти продукти індексів нерухомості.
) Рейнно
Великі криптовалютні компанії, такі як Ripple та MakerDAO, також досліджують можливість дозволити користувачам токенізувати нерухомість як заставу для кредитів. Ripple оголосила в липні, що їхня команда цифрових валют центрального банку працює в цьому напрямку. MakerDAO співпрацює з RobinLand для підтримки іпотечного кредитування нерухомості. RealT пропонує можливість використовувати токенізовану нерухомість як заставу для кредитів, але ця послуга обмежена токенами, які вони випустили. По суті, ця послуга більше схожа на продукти кредитування токенів і не забезпечує суттєвого підвищення ліквідності капіталу власників нерухомості.
Reinno – це проект, який було запущено в 2020 році та припинено в 2022 році. Незважаючи на те, що він не залишив багато слідів на ринку, він представив два вартих згадки продуктів, пов'язаних з фізичними активами нерухомості.
Перший продукт - це кредитна послуга на основі токенізованої нерухомості. Коли власники нерухомості потребують фінансування, вони можуть подати документи на нерухомість до Reinno. Після отримання схвалення Reinno створить спеціальну компанію в штаті Делавер для угоди. Потім Reinno створить смарт-контракт для токенів нерухомості, які власники можуть внести в якості забезпечення за кредитом. Ліміт кредиту буде оснований на вартості токенів.
![Цеглини та Блоки: Дослідження Нерухомості на Ринку RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp(
Другий продукт - це іпотечне фінансування, користувачі можуть токенізувати право власності на нерухомість для отримання фінансування після придбання нерухомості та отримання іпотечного кредиту. Отримані кошти можуть бути використані для погашення іпотечного кредиту в банку, а клієнт потім повертає кредит за фіксованою процентною ставкою.
Операції Reinno все ще здійснюються в централізованій та офлайн-формі, клієнтам потрібно відвідувати офіс і подавати документи на нерухомість. Використання такої моделі, як Reinno, має певні очевидні ризики. По-перше, якщо позичальник вирішить не виконувати зобов'язання і припинить виплату, Reinno, як постачальник токенізованих послуг, а не кредитор, матиме труднощі з тим, щоб подати позов до позичальника. Reinno фактично не володіє заставним майном; кредити насправді надаються користувачами, які вирішили позичити через Reinno. Наразі, через відсутність безпосереднього кредитного договору між кредитором і позичальником, особливо в контексті децентралізованого фінансування нерухомості, немає всеосяжної правової бази для захисту цих кредиторів. Reinno ще не надала детальних заходів для пом'якшення цього ризику дефолту. По-друге, якщо власник нерухомості після отримання позики вирішить продати будинок або після завершення іпотечного фінансування через Reinno припинить виплачувати іпотечний кредит, Reinno не зможе зупинити такі дії, що призводять до передачі прав на нерухомість, фактично призводячи до "подвійних витрат" на майно з боку позичальника. Ці очевидні ризики можуть призвести до скасування проекту, а майбутні фізичні активи в сфері нерухомості потребують зрілого правового середовища для вирішення цих питань.
![Цеглини та блоки: Дослідження нерухомості на ринку RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cbadbe0211f71ed71a005c559b61d466.webp(
Висновок
Токенізація фізичних активів нерухомості є відносно новою концепцією, яка ще не має встановленого ринкового масштабу або не породила провідних проєктів. На даний момент проєкти, що працюють у цій сфері, мають відносно невеликий ринковий масштаб і базу користувачів. Ця сфера потребує суворої регуляторної діяльності та зрілого юридичного регуляторного каркасу. Деякі проєкти використовують структуру компанії з ізоляцією ризиків або обирають фінансові продукти, пов'язані з нерухомістю, як інвестиційні цілі, щоб знизити операційні ризики. Проте, щоб вичавити максимальний потенціал токенізації фізичних активів нерухомості — купівлю-продаж нерухомості та іпотечне кредитування, прогрес у законодавстві та операційна відповідність є неминучими.
У законодавстві щодо токенізації фізичних активів у нерухомості ще не встановлено чіткої та узгодженої структури. Комісія з цінних паперів і бірж США класифікує більшість токенів як цінні папери, Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами вважає деякі токени товарами, Фінансова мережа боротьби з фінансовими злочинами Міністерства фінансів США класифікує деякі токени як валюту, а Податкова служба США вважає деякі токени оподатковуваним майном. Крім того, немає міжнародної регуляторної структури, на яку можна було б посилатися. Непослідовність регуляторних органів у тому, як класифікувати токени нерухомості, призводить до нечіткості правил і хаосу в процедурах.