Виклики галузі VC та зростання нових моделей фінансування

На конференції Гонконгу питання викликів, що постають перед VC-індустрією, стало помітною темою. Багато венчурних капіталів стикаються з безпрецедентними труднощами, деякі не можуть залучити новий раунд фінансування, деякі змушені звільняти працівників, а інші переходять до стратегічних інвестицій або розглядають нетрадиційні способи фінансування.

Ця ситуація є досить поширеною як у США, так і в Китаї. Дані показують, що з 2014 року багато VC фондів навіть важко повернути основний капітал. Китайська VC індустрія також пройшла подібну траєкторію, від швидкого зростання в сфері мобільного інтернету та споживчого інтернету до теперішніх багатьох викликів, таких як посилення регулювання та скорочення ліквідності.

Сфера криптовалют також не уникальна для VC. У зв'язку зі змінами макроекономічного середовища та еволюцією ринкової структури традиційна модель VC стикається з величезним тиском на виживання.

Відсутність ліквідності та посилення ринкової гри

Основною проблемою на сучасному ринку є крайнє браку ліквідності, що призводить до посилення ринкових спекуляцій. Традиційна модель VC важко адаптується до цих змін. Цей раунд бичачого ринку в основному стимулюється спотовими ETF на біткойн у США та інституційними інвесторами, але потоки капіталу зазнали значних змін:

1. Інституційні кошти в основному спрямовуються на біткоїн, ETF та індексні продукти, рідко торкаючись інших криптовалют.
2. Відсутність суттєвих технологічних або продуктових інновацій призводить до того, що іншим криптовалютам важко підтримувати високу оцінку.

Ця ситуація ставить під сумнів модель VC у сучасному ринковому середовищі. Роздрібні інвестори вважають, що VC користуються несправедливою перевагою, можуть отримувати токени за нижчою ціною та володіють ключовою інформацією. Ця інформаційна асиметрія призводить до колапсу довіри на ринку, що ще більше погіршує виснаження ліквідності.

Виникнення моделі фінансування Meme

У цьому контексті з'явилася модель фінансування Meme. Її основна цінність полягає в тому, що:

• Справедлива механіка участі: роздрібні інвестори можуть відстежувати інформацію через дані блокчейну та отримувати ранні токени за відносно справедливою ціновою механікою.
• Нижчий поріг входження: дозволяє розробникам "спочатку мати активи, а потім продукти".

Цей режим по суті є впливом хвилі популістського капіталізму на фінансову екосистему. Він відповідає на прагнення мас до швидкого збагачення, розриває монополію традиційних фінансових установ, знижує бар'єри для входження капіталу та підвищує прозорість інформації.

Роль VC в новій моделі

Однак, модель фінансування Meme також має очевидні недоліки:

• Дуже низьке співвідношення сигнал/шум: ринок переповнений низькоякісними проектами.
• Непрозорість інформації: висока ліквідність робить довгострокове будівництво менш важливим, а основною точкою уваги стає гра.
• Вартість довіри зростає: відсутність механізму прив'язки до довгострокових інтересів може призвести до того, що учасники будь-коли можуть стати суперниками.

Незважаючи на це, VC все ще має свою цінність. У світі з високим рівнем інформаційної та довірчої асиметрії VC може запропонувати ресурси та можливості для співпраці, які звичайним розробникам важко отримати.

У майбутньому VC потрібно знайти баланс між високою ліквідністю режиму Meme та традиційною концепцією довгострокової підтримки. Пристосуватися до цих змін не просто, але структурні зміни на ринку вимагають від VC коригування інвестиційних стратегій.

Незалежно від того, як змінюється ринок, справжніми визначниками довгострокової вартості завжди є ті видатні засновники, які мають дальнобачення, сильну виконавчу здатність і бажання постійно розвиватися.