RWA та IPO: дві дороги сучасного фінансування підприємств

В останні роки, з розвитком технології блокчейн та постійним вдосконаленням регуляторних рамок, RWA (токенізація реальних світових активів) поступово стала гарячою темою на фінансових ринках. Тим часом, традиційне IPO (первинне публічне розміщення акцій) залишається важливим способом фінансування для підприємств. У цій статті буде розглянуто відмінності та схожості між RWA та IPO, їхні переваги, а також те, як підприємства можуть зробити вибір між ними.

Поняття RWA та IPO

RWA означає перетворення традиційних фінансових активів (таких як боргові зобов'язання, нерухомість, дебіторська заборгованість тощо) на цифрові активи, які можуть обертатися на блокчейні. Цей процес не лише підвищує ліквідність активів, але й знижує торгові витрати, підвищує прозорість. Наприклад, фондова компанія може упакувати свої права на доходи від проекту нерухомості та випустити їх у вигляді віртуальної валюти на блокчейні, дозволяючи глобальним інвесторам брати участь у торгах з нижчим бар'єром входу.

IPO — це дії компанії, яка вперше випускає акції для публічних інвесторів та котирується на фондовій біржі. Це найформальніший та найзрілий спосіб залучення капіталу на ринку, який вимагає проходження суворого фінансового аудиту, перевірки юридичної відповідності та підготовки проспектів емісії та інших документів, що знаменує вхід компанії на публічний ринок.

Основні відмінності між RWA та IPO

1. Ціль фінансування: RWA в основному призначена для інвесторів у ланцюжку, тоді як IPO призначена для традиційних інвесторів на ринку капіталу.
2. Рівень регулювання: регулювання RWA відносно м'яке, тоді як IPO підлягає строгому регулюванню.
3. Ефективність випуску: Швидкість випуску RWA є високою, тоді як процес IPO займає більше часу.
4. Обсяг фінансування: обсяг фінансування RWA відносно невеликий, IPO може забезпечити масштабне фінансування.
5. Розкриття інформації: вимоги до розкриття інформації RWA є нижчими, тоді як вимоги до IPO вимагають повного та детального розкриття інформації.
6. Ліквідність: RWA торгується на ланцюгу, ліквідність досить висока; IPO торгується на вторинному ринку, ліквідність також дуже достатня.
7. Інвестиційний поріг: інвестиційний поріг RWA відносно низький, а інвестиційний поріг IPO відносно високий.
8. Вимоги до кваліфікації підприємств: RWA має нижчі вимоги до підприємств, тоді як IPO має суворі вимоги до прибутковості та масштабу підприємств.

Переваги та особливості RWA та IPO

Переваги RWA включають:

1. Низький поріг входу та висока ефективність: можливість розподілу інвестиційної суми за потребою, підходить для широкого кола інвесторів.
2. Підвищення ліквідності: активи, які раніше важко було обігнати, тепер можуть реалізуватися у глобальній торгівлі на блокчейні.
3. Висока ефективність випуску: не потрібно довго чекати, після досягнення зрілості технології випуск може відбутися швидко.
4. Прозорість на блокчейні: всі записи транзакцій можна відстежити, що підсилює механізм довіри.

Переваги IPO включають:

1. Високий обсяг фінансування: успішний вихід на ринок може забезпечити фінансування у кілька сотень мільйонів або навіть кілька мільярдів.
2. Підвищення репутації бренду: вихід на ринок означає проходження суворої перевірки, що має величезний позитивний вплив на імідж компанії.
3. Великий простір для капітальних операцій: можна використовувати ринкові інструменти, такі як додаткове випускання акцій, злиття та поглинання, для багатогранного надання можливостей капітального ринку.
4. Удосконалення механізмів захисту інвесторів: регульоване середовище та правова гарантія прав інвесторів.
5. Широка база інвестиційних груп: охоплює інституційних, роздрібних та інші типи інвесторів, ринкова ліквідність велика.

Різниця в регуляторних уподобаннях — на прикладі Гонконгу

Гонконг демонструє диференційований підхід у регулюванні RWA та IPO: акцент на строгій відповідності, розкритті інформації та захисті інвесторів для IPO; тоді як щодо RWA застосовується відносно відкритий, інноваційний, але поступово контрольований підхід.

Система IPO в Гонконзі дотримується суворих рамок «Закону про цінні папери та ф'ючерси» і регулюється Гонконгською фондовою біржею та Комісією з цінних паперів і ф'ючерсів (SFC), охоплюючи кілька етапів, щоб забезпечити стабільні фінансові показники, здатність до безперервної діяльності та хорошу корпоративну структуру для компаній, що виходять на біржу.

Щодо RWA, Гонконг демонструє експериментальне мислення з "інклюзивною обережністю". Останніми роками SFC часто публікує відповідні регуляторні циркуляри, створює регуляторні пісочниці, систему ліцензування постачальників віртуальних активів і включає токени класу RWA до категорії кваліфікованих інвестиційних продуктів для регуляторних спроб.

IPO та RWA відповідні клієнтські групи

IPO підходить для:

1. Великі зрілі підприємства
2. Компанія з стабільною прибутковістю
3. Підприємства, які потребують масштабного фінансування
4. Компанії, що прагнуть підвищення бренду та визнання на ринку
5. Підприємства з довгостроковим планом розвитку

RWA підходить для:

1. Малі та середні підприємства
2. Стартапи
3. Підприємства, які потребують швидкого фінансування
4. Інституції, що володіють якісними реальними активами
5. Сподіваюся підвищити ліквідність активів для власників активів

Висновок

RWA та IPO не є взаємозамінними, а є доповненням та перетворенням традиційної фінансової системи. RWA надає нові канали фінансування для малих і середніх підприємств та власників активів, підвищуючи фінансову інклюзивність; IPO все ще є ключовим шляхом для підприємств до зрілості, щоб прийняти публічний ринок та глобальний капітал. Підприємства повинні обґрунтовано обирати або комбінувати RWA та IPO в залежності від свого етапу розвитку, потреби в фінансуванні, структури активів та стратегічного планування. У майбутньому, з розвитком регуляторних механізмів, зниженням технологічних бар'єрів та підвищенням прийнятності ринку, RWA та IPO можуть спільно створити більш різноманітну, прозору та ефективну екосистему фінансування.