Аналіз безстрокових ф'ючерсів: Управління ризиками та шлях до непереможності біржі
Безстрокові ф'ючерси як складний фінансовий дериватив дозволяють трейдерам за допомогою кредитного плеча збільшити капітальний ефект, надаючи можливість отримання доходу, що значно перевищує початковий капітал. Однак цей високий потенціал прибутку супроводжується відповідним або навіть більшим ризиком. Кредитне плече не тільки збільшує потенційний прибуток, але й так само збільшує потенційні збитки, що робить управління ризиками невід'ємною частиною торгівлі безстроковими ф'ючерсами.
Ця стаття детально аналізує систему управління ризиками безстрокових ф'ючерсів, включаючи механізм маржі, процес примусової ліквідації, фонд захисту ризиків та механізм автоматичного зменшення позицій як основні складові частини. Завдяки всебічному аналізу цієї складної системи ми прагнемо допомогти трейдерам краще зрозуміти ризики, приймати обґрунтовані торгові рішення, а також розкрити, як біржа підтримує стабільність ринку в умовах високого ризику в середовищі торгівлі з використанням кредитного плеча.
Управління ризиками трьох основних стовпів
Біржі управління ризиками базується на трьох основних стовпах, які разом формують всебічну мережу захисту від індивідуального до системного, від звичайного до екстремального:
强制平仓(Forced Liquidation): Це перша лінія управління ризиками і найбільш поширена. Коли ринкова ціна рухається в несприятливому напрямку для позиції трейдера, внаслідок чого його баланс маржі недостатній для підтримки позиції, біржа автоматично втручається через ризиковий двигун, щоб примусово закрити цю збиткову позицію.
Управління ризиками(Страховий фонд): Це друга лінія захисту, яка виконує роль буфера системного ризику. Під час різких коливань ринку, ціна виконання примусового ліквідації може бути нижчою за ціну банкрутства трейдера(, тобто ціну, при якій втрачаються всі кошти), і, відповідно, додаткові втрати(, відомі як "втрата через ліквідацію"), будуть компенсовані фондом управління ризиками.
Автоматичний механізм зменшення позицій ( Auto-Deleveraging, ADL ): Це остання, а також дуже рідко активована крайня лінія захисту. Лише в разі виникнення екстремальних ринкових умов, що призводять до масового примусового закриття позицій, яке вичерпає фонд ризикового забезпечення, механізм ADL буде активовано. Він шляхом примусового скорочення найбільш прибуткових та з найвищим левереджем зворотних позицій компенсує збитки, які фонд ризикового забезпечення не може покрити, таким чином забезпечуючи платоспроможність біржі та остаточну стабільність всього ринку.
Ці три основні стовпи складають логічно обґрунтований ланцюг контролю ризиків. Дизайн цієї системи можна зрозуміти як економічний "соціальний контракт", який чітко визначає принципи поступового розподілу відповідальності за ризики в умовах високого ризику торгівлі з використанням кредитного плеча.
Маржа та важіль: основа ризиків
У безстрокових ф'ючерсах, маржа та важіль є двома найосновнішими елементами, які визначають рівень ризикового впливу трейдера та потенційний масштаб прибутків і збитків. Глибоке розуміння цих двох концепцій та їх взаємодії є передумовою для ефективного управління ризиками та уникнення примусового закриття позицій.
Початкова маржа та підтримуюча маржа
Гарантія - це забезпечення, яке трейдер повинен внести та заблокувати для відкриття та підтримки важелевої позиції. Вона поділяється на два ключових рівня:
Початкова маржа ( Initial Margin ): Це мінімальна сума застави, необхідна для відкриття позиції з важелем. Це «квиток» трейдера для входу в торгівлю з важелем, сума якого, як правило, дорівнює номінальній вартості позиції, поділеній на кратність важеля.
Утримання маржі ( Maintenance Margin ): Це мінімальна сума застави, необхідна для підтримки відкритої позиції. Це динамічно змінюване значення, яке є нижчим за початкову маржу. Коли ринкова ціна рухається в невигідному напрямку, що призводить до зменшення залишку маржі трейдера ( початкової маржі плюс або мінус нереалізований прибуток і збитки ) до рівня утримання маржі, процедура примусового закриття позиції буде активована.
Підтримка маржі (Maintenance Margin Ratio,MMR): означає мінімальний рівень застави.
Порівняння маржинальних моделей
Біржа зазвичай пропонує кілька режимів маржі, щоб задовольнити різні потреби трейдерів в управлінні ризиками. Основні з них включають три такі:
Ізольоване маржинальне забезпечення(: У цьому режимі трейдери виділяють певну кількість маржі для кожної позиції окремо. Ризик цієї позиції є незалежним, якщо відбудеться примусове закриття, максимальні втрати трейдера обмежені лише маржею, виділеною для цієї позиції, що не вплине на інші кошти або позиції в рахунку.
Повна маржа ) Крос-маржа (: У цьому режимі всі доступні залишки на ф'ючерсному рахунку трейдера розглядаються як спільна маржа для всіх позицій. Це означає, що збитки від однієї позиції можуть бути компенсовані іншими доступними коштами на рахунку або нереалізованим прибутком від інших прибуткових позицій, що зменшує ризик ліквідації окремої позиції. Однак за це доводиться заплатити ціною, що, як тільки спрацьовує ліквідація, трейдер може втратити всі кошти на рахунку, а не лише маржу окремої позиції.
Комбінований маржин)Портфельний маржин(: Це більш складна модель розрахунку маржі, спеціально розроблена для досвідчених інституцій або професійних трейдерів. Вона базується на загальному ризику всього інвестиційного портфеля), що включає спотові, ф'ючерсні, опціонні та інші продукти( для оцінки вимог до маржі. Визначаючи та обчислюючи ефект хеджування ризиків між різними позиціями, модель комбінованої маржі може значно знизити вимоги до маржі для добре хеджованих, диверсифікованих портфелів, тим самим суттєво підвищуючи ефективність використання капіталу.
) Система градаційного маржі ### Управління ризиками (
Щоб запобігти суттєвому удару по ліквідності ринку під час примусової ліквідації через те, що окремий трейдер має надмірну позицію, біржа загалом впровадила сходинкову маржеву систему, також відому як Управління ризиками. Основна логіка цієї системи полягає в тому, що чим більший обсяг позиції, тим вищий ризик, тому потрібні більш суворі заходи контролю ризиків.
Конкретно, ця система розділяє номінальну вартість позицій на кілька рівнів )Tiers(. У міру того, як вартість позицій, що утримуються трейдером, підвищується з нижчого рівня до вищого, платформа автоматично реалізує два коригування:
Зменшити максимальне доступне значення кредитного плеча: чим більша позиція, тим нижчий максимальний леверидж, який дозволяється використовувати.
Підвищення ставки підтримки маржі ) MMR (: Чим більша позиція, тим вища частка маржі, необхідна для підтримки позиції, від вартості позиції.
Цей дизайн ефективно запобігає трейдерам використовувати високий леверидж для створення великих позицій, які можуть становити системну загрозу стабільності ринку. Це вбудований механізм зменшення ризиків, який змушує великих трейдерів активно знижувати ризикові експозиції.
![10 програшів на 10 ставок? Деконструкція "долі" ризиків безстрокових ф'ючерсів та "безпрограшного" шляху біржі])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-117858ca447709cf6cff13fcdee729f9.webp(
Тригер ліквідації: розуміння ключових цінових показників
Щоб точно та справедливо виконати примусове закриття позицій, біржа не використовує безпосередньо мінливі ціни угод на ринку, а покладається на спеціально розроблену систему цінових індикаторів.
) позначена ціна vs. остання ціна угоди
На інтерфейсі торгівлі безстроковими ф'ючерсами трейдери зазвичай бачать дві основні ціни:
Остання ціна###Last Price(: Це означає ціну останньої угоди, що відбулася на біржі. Вона безпосередньо відображає поточну купівельну та продажну активність на ринку і може бути легкою мішенню для великих одноразових угод або короткострокових ринкових емоцій.
Маркерна ціна ) Mark Price (: Це ціна, спеціально розрахована біржею для ініціювання примусової ліквідації, призначена для відображення "справедливої вартості" або "реальної вартості" контракту. На відміну від останньої ціни угоди, розрахунок маркерної ціни інтегрує кілька джерел даних, і її основна мета - згладити короткострокові коливання цін, запобігаючи примусовій ліквідації через недостатню ліквідність на ринку, маніпуляції цінами або миттєві "вколювання" цін.
Метод розрахунку маркерної ціни в різних біржах здебільшого схожий і зазвичай містить такі основні складові:
Індексна ціна ) Index Price (: Це комплексна ціна, що розраховується шляхом зваженого середнього активів на багатьох провідних спотових біржах світу.
Витрати на капітал базис )Funding Basis(: Щоб прив'язати ціну безстрокових ф'ючерсів до ціни спот, між ціною контракту та індексною ціною існує різниця в ціні, тобто базис.
Завдяки цьому комплексному розрахунку, маркерна ціна може більш стабільно та надійно відображати внутрішню вартість активу, стаючи єдиною підставою для ініціювання примусової ліквідації.
) Ціна ліквідації та ціна банкрутства
У системі маркувальних цін існують два цінових пороги, які мають вирішальне значення для долі трейдерів:
Ціна ліквідації ###: Це конкретне значення маркерної ціни. Коли маркерна ціна на ринку досягає або перетинає цю ціну, позиція трейдера активує процедуру примусового закриття. Ця цінова точка відповідає рівню, коли баланс маржі трейдера точно знижується до рівня вимог щодо підтримки маржі.
破产价格(Bankruptcy Price): Це ще одне значення мітки ціни, яке представляє цінову точку, при якій початкова маржа трейдера повністю втрачена. Іншими словами, коли міткова ціна досягає ціни банкрутства, залишок маржі трейдера буде дорівнювати нулю.
Зверніть увагу, що ціна ліквідації завжди спрацьовує перед ціною банкрутства. Цей ціновий діапазон між ціною ліквідації та ціною банкрутства утворює "оперативну буферну зону" ризикового механізму біржі. Ефективність системи ліквідації перевіряється саме в цьому вузькому діапазоні.
Простими словами, чим вищий множник важелів, тим нижчий початковий рівень маржі, і ця буферна зона стає вже. Наприклад, позиція з важелем 100x має початковий рівень маржі лише 1%, тоді як підтримуваний рівень маржі може становити 0,5%. Це означає, що між відкриттям позиції та спрацьовуванням примусового закриття трейдер має лише 0,5% простору для коливання ціни.
Наприклад, ви відкрили довгу позицію з важелем 100x. Інтуїтивно, здається, що тільки при падінні ціни на 1% ви "збанкрутуєте", але оскільки маржинальна ставка становить 0,5%, то при падінні ціни на 0,5% спрацює примусове закриття, і ліквідація відбудеться за ціною банкрутства на рівні 1%.
Ця пряма причинно-наслідкова зв'язок між важелем і вразливістю є основною причиною того, що ризик торгівлі з високим важелем надзвичайно високий і суперечить інтуїції.
Якщо двигун ліквідації зможе ефективно закрити позиції в цьому діапазоні, а ціна угоди буде кращою за ціну банкрутства, тоді залишковий "прибуток" буде вкладено в фонд захисту ризиків, і користувач також не буде "винен" біржі;
Навпаки, якщо через екстремальні коливання ринку або виснаження ліквідності ціна ліквідації буде гіршою за ціну банкрутства, то збитки від ліквідації потрібно буде покривати за рахунок фонду ризикового забезпечення, навіть залучаючи користувачів для компенсації цієї частини збитків.
Процес примусового закриття позицій: покрокове пояснення
Коли ризик позиції трейдера досягає критичної точки, тобто коли позначена ціна досягає ціни ліквідації, ризиковий двигун біржі негайно запускає стандартний, повністю автоматизований процес примусової ліквідації. Цей процес спрямований на впорядковане закриття ризикових позицій з мінімізацією ринкового впливу.
( Триггер примусового закриття позиції
Початком процесу є виконання умов ліквідації: позначена ціна досягає або перетинає заздалегідь розраховану ціну ліквідації. На системному рівні це еквівалентно досягненню підтримуючого маржинального рівня )MMR### на рівні 100%. Як тільки це сталося, трейдер втрачає контроль над цією позицією, всі подальші дії переходять під контроль ризикового двигуна.
Після активації умов примусового закриття позиції, позиція користувача передається до механізму ліквідації, і здійснюється внутрішнє врегулювання за "ціновою планкою банкрутства". Взаємозв'язок між цими двома цінами розкриває основну логіку механізму примусового закриття: ризиковий двигун біржі завжди активує процедуру ліквідації, коли ціна примусового закриття досягається, намагаючись завершити закриття позиції до досягнення ціни банкрутства.
( Сила ліквідації, що перетворюється на маленький потічок
Після того, як ризиковий двигун візьме на себе управління, зазвичай буде виконано наступні операції у заданій послідовності:
Скасування невиконаних замовлень: перший крок процесу – це негайне скасування всіх невиконаних ордерів, пов'язаних з цією ризиковою позицією. У режимі окремих рахунків система скасує всі ордери на відкриття або збільшення позицій для цієї торгової пари; у режимі загального рахунку система може скасувати всі ордери, які можуть збільшити ризикову експозицію в обліковому записі.
Часткове закриття позиції або сходинкове примусове закриття: Для трейдерів, які мають великі позиції та знаходяться на високому рівні маржі, ризиковий двигун не виводитиме всю позицію на ринок одноразово. Натомість, він застосовуватиме більш обережний підхід.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
15 лайків
Нагородити
15
5
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
OnchainUndercover
· 08-09 22:59
Заробіток не залежить від великого важеля, а від того, чи вмієте ви ставити стоп-лос.
Переглянути оригіналвідповісти на0
TokenomicsTinfoilHat
· 08-09 22:50
Маржинальна торгівля ця зброя вбиває чи рятує, залежить від людини.
Переглянути оригіналвідповісти на0
BlockchainWorker
· 08-09 22:49
Управління ризиками - це лише розмови на папері.
Переглянути оригіналвідповісти на0
LidoStakeAddict
· 08-09 22:43
Знову невдахи, яких обдурювали людей, як лохів.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MoonRocketman
· 08-09 22:34
Епоха великих космічних польотів вимагає надійної системи управління ризиками для забезпечення наземних операцій; тільки правильно вибравши вікно запуску, можна вийти за межі атмосфери.
Безстрокові ф'ючерси Управління ризиками повний аналіз: біржа як забезпечує стабільність ринку
Аналіз безстрокових ф'ючерсів: Управління ризиками та шлях до непереможності біржі
Безстрокові ф'ючерси як складний фінансовий дериватив дозволяють трейдерам за допомогою кредитного плеча збільшити капітальний ефект, надаючи можливість отримання доходу, що значно перевищує початковий капітал. Однак цей високий потенціал прибутку супроводжується відповідним або навіть більшим ризиком. Кредитне плече не тільки збільшує потенційний прибуток, але й так само збільшує потенційні збитки, що робить управління ризиками невід'ємною частиною торгівлі безстроковими ф'ючерсами.
Ця стаття детально аналізує систему управління ризиками безстрокових ф'ючерсів, включаючи механізм маржі, процес примусової ліквідації, фонд захисту ризиків та механізм автоматичного зменшення позицій як основні складові частини. Завдяки всебічному аналізу цієї складної системи ми прагнемо допомогти трейдерам краще зрозуміти ризики, приймати обґрунтовані торгові рішення, а також розкрити, як біржа підтримує стабільність ринку в умовах високого ризику в середовищі торгівлі з використанням кредитного плеча.
Управління ризиками трьох основних стовпів
Біржі управління ризиками базується на трьох основних стовпах, які разом формують всебічну мережу захисту від індивідуального до системного, від звичайного до екстремального:
强制平仓(Forced Liquidation): Це перша лінія управління ризиками і найбільш поширена. Коли ринкова ціна рухається в несприятливому напрямку для позиції трейдера, внаслідок чого його баланс маржі недостатній для підтримки позиції, біржа автоматично втручається через ризиковий двигун, щоб примусово закрити цю збиткову позицію.
Управління ризиками(Страховий фонд): Це друга лінія захисту, яка виконує роль буфера системного ризику. Під час різких коливань ринку, ціна виконання примусового ліквідації може бути нижчою за ціну банкрутства трейдера(, тобто ціну, при якій втрачаються всі кошти), і, відповідно, додаткові втрати(, відомі як "втрата через ліквідацію"), будуть компенсовані фондом управління ризиками.
Автоматичний механізм зменшення позицій ( Auto-Deleveraging, ADL ): Це остання, а також дуже рідко активована крайня лінія захисту. Лише в разі виникнення екстремальних ринкових умов, що призводять до масового примусового закриття позицій, яке вичерпає фонд ризикового забезпечення, механізм ADL буде активовано. Він шляхом примусового скорочення найбільш прибуткових та з найвищим левереджем зворотних позицій компенсує збитки, які фонд ризикового забезпечення не може покрити, таким чином забезпечуючи платоспроможність біржі та остаточну стабільність всього ринку.
Ці три основні стовпи складають логічно обґрунтований ланцюг контролю ризиків. Дизайн цієї системи можна зрозуміти як економічний "соціальний контракт", який чітко визначає принципи поступового розподілу відповідальності за ризики в умовах високого ризику торгівлі з використанням кредитного плеча.
Маржа та важіль: основа ризиків
У безстрокових ф'ючерсах, маржа та важіль є двома найосновнішими елементами, які визначають рівень ризикового впливу трейдера та потенційний масштаб прибутків і збитків. Глибоке розуміння цих двох концепцій та їх взаємодії є передумовою для ефективного управління ризиками та уникнення примусового закриття позицій.
Початкова маржа та підтримуюча маржа
Гарантія - це забезпечення, яке трейдер повинен внести та заблокувати для відкриття та підтримки важелевої позиції. Вона поділяється на два ключових рівня:
Початкова маржа ( Initial Margin ): Це мінімальна сума застави, необхідна для відкриття позиції з важелем. Це «квиток» трейдера для входу в торгівлю з важелем, сума якого, як правило, дорівнює номінальній вартості позиції, поділеній на кратність важеля.
Утримання маржі ( Maintenance Margin ): Це мінімальна сума застави, необхідна для підтримки відкритої позиції. Це динамічно змінюване значення, яке є нижчим за початкову маржу. Коли ринкова ціна рухається в невигідному напрямку, що призводить до зменшення залишку маржі трейдера ( початкової маржі плюс або мінус нереалізований прибуток і збитки ) до рівня утримання маржі, процедура примусового закриття позиції буде активована.
Підтримка маржі (Maintenance Margin Ratio,MMR): означає мінімальний рівень застави.
Порівняння маржинальних моделей
Біржа зазвичай пропонує кілька режимів маржі, щоб задовольнити різні потреби трейдерів в управлінні ризиками. Основні з них включають три такі:
Ізольоване маржинальне забезпечення(: У цьому режимі трейдери виділяють певну кількість маржі для кожної позиції окремо. Ризик цієї позиції є незалежним, якщо відбудеться примусове закриття, максимальні втрати трейдера обмежені лише маржею, виділеною для цієї позиції, що не вплине на інші кошти або позиції в рахунку.
Повна маржа ) Крос-маржа (: У цьому режимі всі доступні залишки на ф'ючерсному рахунку трейдера розглядаються як спільна маржа для всіх позицій. Це означає, що збитки від однієї позиції можуть бути компенсовані іншими доступними коштами на рахунку або нереалізованим прибутком від інших прибуткових позицій, що зменшує ризик ліквідації окремої позиції. Однак за це доводиться заплатити ціною, що, як тільки спрацьовує ліквідація, трейдер може втратити всі кошти на рахунку, а не лише маржу окремої позиції.
Комбінований маржин)Портфельний маржин(: Це більш складна модель розрахунку маржі, спеціально розроблена для досвідчених інституцій або професійних трейдерів. Вона базується на загальному ризику всього інвестиційного портфеля), що включає спотові, ф'ючерсні, опціонні та інші продукти( для оцінки вимог до маржі. Визначаючи та обчислюючи ефект хеджування ризиків між різними позиціями, модель комбінованої маржі може значно знизити вимоги до маржі для добре хеджованих, диверсифікованих портфелів, тим самим суттєво підвищуючи ефективність використання капіталу.
) Система градаційного маржі ### Управління ризиками (
Щоб запобігти суттєвому удару по ліквідності ринку під час примусової ліквідації через те, що окремий трейдер має надмірну позицію, біржа загалом впровадила сходинкову маржеву систему, також відому як Управління ризиками. Основна логіка цієї системи полягає в тому, що чим більший обсяг позиції, тим вищий ризик, тому потрібні більш суворі заходи контролю ризиків.
Конкретно, ця система розділяє номінальну вартість позицій на кілька рівнів )Tiers(. У міру того, як вартість позицій, що утримуються трейдером, підвищується з нижчого рівня до вищого, платформа автоматично реалізує два коригування:
Зменшити максимальне доступне значення кредитного плеча: чим більша позиція, тим нижчий максимальний леверидж, який дозволяється використовувати.
Підвищення ставки підтримки маржі ) MMR (: Чим більша позиція, тим вища частка маржі, необхідна для підтримки позиції, від вартості позиції.
Цей дизайн ефективно запобігає трейдерам використовувати високий леверидж для створення великих позицій, які можуть становити системну загрозу стабільності ринку. Це вбудований механізм зменшення ризиків, який змушує великих трейдерів активно знижувати ризикові експозиції.
![10 програшів на 10 ставок? Деконструкція "долі" ризиків безстрокових ф'ючерсів та "безпрограшного" шляху біржі])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-117858ca447709cf6cff13fcdee729f9.webp(
Тригер ліквідації: розуміння ключових цінових показників
Щоб точно та справедливо виконати примусове закриття позицій, біржа не використовує безпосередньо мінливі ціни угод на ринку, а покладається на спеціально розроблену систему цінових індикаторів.
) позначена ціна vs. остання ціна угоди
На інтерфейсі торгівлі безстроковими ф'ючерсами трейдери зазвичай бачать дві основні ціни:
Остання ціна###Last Price(: Це означає ціну останньої угоди, що відбулася на біржі. Вона безпосередньо відображає поточну купівельну та продажну активність на ринку і може бути легкою мішенню для великих одноразових угод або короткострокових ринкових емоцій.
Маркерна ціна ) Mark Price (: Це ціна, спеціально розрахована біржею для ініціювання примусової ліквідації, призначена для відображення "справедливої вартості" або "реальної вартості" контракту. На відміну від останньої ціни угоди, розрахунок маркерної ціни інтегрує кілька джерел даних, і її основна мета - згладити короткострокові коливання цін, запобігаючи примусовій ліквідації через недостатню ліквідність на ринку, маніпуляції цінами або миттєві "вколювання" цін.
Метод розрахунку маркерної ціни в різних біржах здебільшого схожий і зазвичай містить такі основні складові:
Індексна ціна ) Index Price (: Це комплексна ціна, що розраховується шляхом зваженого середнього активів на багатьох провідних спотових біржах світу.
Витрати на капітал базис )Funding Basis(: Щоб прив'язати ціну безстрокових ф'ючерсів до ціни спот, між ціною контракту та індексною ціною існує різниця в ціні, тобто базис.
Завдяки цьому комплексному розрахунку, маркерна ціна може більш стабільно та надійно відображати внутрішню вартість активу, стаючи єдиною підставою для ініціювання примусової ліквідації.
) Ціна ліквідації та ціна банкрутства
У системі маркувальних цін існують два цінових пороги, які мають вирішальне значення для долі трейдерів:
Ціна ліквідації ###: Це конкретне значення маркерної ціни. Коли маркерна ціна на ринку досягає або перетинає цю ціну, позиція трейдера активує процедуру примусового закриття. Ця цінова точка відповідає рівню, коли баланс маржі трейдера точно знижується до рівня вимог щодо підтримки маржі.
破产价格(Bankruptcy Price): Це ще одне значення мітки ціни, яке представляє цінову точку, при якій початкова маржа трейдера повністю втрачена. Іншими словами, коли міткова ціна досягає ціни банкрутства, залишок маржі трейдера буде дорівнювати нулю.
Зверніть увагу, що ціна ліквідації завжди спрацьовує перед ціною банкрутства. Цей ціновий діапазон між ціною ліквідації та ціною банкрутства утворює "оперативну буферну зону" ризикового механізму біржі. Ефективність системи ліквідації перевіряється саме в цьому вузькому діапазоні.
Простими словами, чим вищий множник важелів, тим нижчий початковий рівень маржі, і ця буферна зона стає вже. Наприклад, позиція з важелем 100x має початковий рівень маржі лише 1%, тоді як підтримуваний рівень маржі може становити 0,5%. Це означає, що між відкриттям позиції та спрацьовуванням примусового закриття трейдер має лише 0,5% простору для коливання ціни.
Наприклад, ви відкрили довгу позицію з важелем 100x. Інтуїтивно, здається, що тільки при падінні ціни на 1% ви "збанкрутуєте", але оскільки маржинальна ставка становить 0,5%, то при падінні ціни на 0,5% спрацює примусове закриття, і ліквідація відбудеться за ціною банкрутства на рівні 1%.
Ця пряма причинно-наслідкова зв'язок між важелем і вразливістю є основною причиною того, що ризик торгівлі з високим важелем надзвичайно високий і суперечить інтуїції.
Якщо двигун ліквідації зможе ефективно закрити позиції в цьому діапазоні, а ціна угоди буде кращою за ціну банкрутства, тоді залишковий "прибуток" буде вкладено в фонд захисту ризиків, і користувач також не буде "винен" біржі;
Навпаки, якщо через екстремальні коливання ринку або виснаження ліквідності ціна ліквідації буде гіршою за ціну банкрутства, то збитки від ліквідації потрібно буде покривати за рахунок фонду ризикового забезпечення, навіть залучаючи користувачів для компенсації цієї частини збитків.
Процес примусового закриття позицій: покрокове пояснення
Коли ризик позиції трейдера досягає критичної точки, тобто коли позначена ціна досягає ціни ліквідації, ризиковий двигун біржі негайно запускає стандартний, повністю автоматизований процес примусової ліквідації. Цей процес спрямований на впорядковане закриття ризикових позицій з мінімізацією ринкового впливу.
( Триггер примусового закриття позиції
Початком процесу є виконання умов ліквідації: позначена ціна досягає або перетинає заздалегідь розраховану ціну ліквідації. На системному рівні це еквівалентно досягненню підтримуючого маржинального рівня )MMR### на рівні 100%. Як тільки це сталося, трейдер втрачає контроль над цією позицією, всі подальші дії переходять під контроль ризикового двигуна.
Після активації умов примусового закриття позиції, позиція користувача передається до механізму ліквідації, і здійснюється внутрішнє врегулювання за "ціновою планкою банкрутства". Взаємозв'язок між цими двома цінами розкриває основну логіку механізму примусового закриття: ризиковий двигун біржі завжди активує процедуру ліквідації, коли ціна примусового закриття досягається, намагаючись завершити закриття позиції до досягнення ціни банкрутства.
( Сила ліквідації, що перетворюється на маленький потічок
Після того, як ризиковий двигун візьме на себе управління, зазвичай буде виконано наступні операції у заданій послідовності:
Скасування невиконаних замовлень: перший крок процесу – це негайне скасування всіх невиконаних ордерів, пов'язаних з цією ризиковою позицією. У режимі окремих рахунків система скасує всі ордери на відкриття або збільшення позицій для цієї торгової пари; у режимі загального рахунку система може скасувати всі ордери, які можуть збільшити ризикову експозицію в обліковому записі.
Часткове закриття позиції або сходинкове примусове закриття: Для трейдерів, які мають великі позиції та знаходяться на високому рівні маржі, ризиковий двигун не виводитиме всю позицію на ринок одноразово. Натомість, він застосовуватиме більш обережний підхід.