На початку 2025 року ринок криптоактивів зазнав перетворення. З посиленням ліквідності на вторинному ринку багато альткоїнів, які залежали від моделі "історія + аірдроп", виявилися під тиском. Ціни на багато альткоїнів продовжували знижуватися до нових мінімумів, тоді як частка ринкової капіталізації біткоїна зросла до нового максимуму за п'ять років — 62,1%.
Однак у такому ринковому середовищі деякі "практичні токени" демонструють зростання всупереч тренду. Спільною рисою цих токенів є наявність реальних, перевірених протоколом грошових потоків, які через різні механізми повертають цінність тримачам токенів. У цій статті буде розглянуто, як ця тенденція переформатовує систему оцінки криптоактивів.
Ринковий фон
У другому кварталі 2025 року обсяг глобального фінансування криптоактивів різко знизився до 4,99 мільярда доларів, що стало найнижчим показником за останні майже 5 років. Інвестори стали обережніше ставитися до простих концептуальних спекуляцій. Тим часом, деякі DeFi протоколи з "замкнутим циклом доходу-розподілу" привабили величезні обсяги фінансування. Наприклад, обсяг заморожених активів (TVL) одного з прибуткових протоколів у липні перевищив 5,59 мільярда доларів, зростаючи майже в три рази протягом року.
У цей період зниження ризикових уподобань інвестори більше схильні платити за кількісні грошові потоки, а не за чистий наративний преміум.
Визначення утилітарних токенів
Корисні токени - це токени, володіючи якими, власники можуть ділитися доходами від протоколу або непрямо підвищувати "онлайн EPS" (перевірений дохід, що відповідає кожній монеті) через викуп/знищення, стейкінг тощо.
Типові моделі включають:
Розподіл комісій: повернення або викуп комісійних зборів за угодою пропорційно.
Кредитна різниця та витрати на кліринг: використання різниці в процентних ставках та винагороди за кліринг для викупу
Токенізація прибутковості: розподіл майбутніх доходів для торгівлі, комісія протоколу
Інфраструктурне паливо: миттєвий викуп та знищення комісії за високу частоту зведення.
Аналіз випадків
Ось короткий аналіз чотирьох представницьких випадків:
Декілька токенів управління DEX: зростання на 127% протягом року. Фонд реалізує інвестиційний план на 165,5 мільйона доларів, однак наразі немає реальних механізмів захоплення вартості токенів.
Токен платформи позик: за рік зріс на 157%. DAO затвердив щотижневий викуп токенів на суму приблизно 1 мільйон доларів та їх блокування. Спред позик та витрати на ліквідацію забезпечують стабільний грошовий потік.
Деякий токен доходності: зростання на 148% протягом року. Протокол стягує 5% доходу та 0,05% комісії за транзакції, щоденно генеруючи аудитований дохід. Стратегії високого доходу є більш привабливими в умовах низьких відсоткових ставок.
Декілька токенів DEX високочастотної торгівлі: зростання на 376% протягом року. Запроваджено функцію попередньої компіляції для реалізації механізму викупу та знищення комісій за транзакції в блокчейні. Після оновлення кількість активних адрес у блокчейні та обсяги торгівлі досягли історичного максимуму.
Три переваги подолання ведмежого ринку
Визначені грошові потоки: доходи та витрати в ланцюзі можна перевірити, рішення DAO є відкритими та прозорими, що зменшує інформаційну асиметрію.
Відкуп/закритий цикл розподілу: записати шлях "доходи за угодою → вартість токенів" в смарт-контракт, щоб створити ефект, подібний до викупу акцій або дивідендів.
Дружній до установ: Кількісні показники доходності (такі як P/S, P/E) знижують невизначеність оцінки, що полегшує створення ринку та проектування структурованих продуктів.
Висновок
Зі зниженням інтересу до ризикового капіталу ринок починає переоцінювати "перевірений грошовий потік". Утилітарні токени об'єднують доходи в блокчейні, вартість токенів і права управління в єдине ціле, стаючи дефіцитним активом, здатним пережити цикли. З впровадженням механізмів конверсії комісій, викупів або розподілу прибутку у провідні DeFi протоколи, логіка оцінки криптоактивів, можливо, переходить від "наративного ринку" до "ринку грошового потоку".
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
11 лайків
Нагородити
11
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
MissedTheBoat
· 21год тому
Знову обдурювати людей, як лохів і йти.
Переглянути оригіналвідповісти на0
TokenDustCollector
· 21год тому
альткоїн玩完咯 btc天下第一
Переглянути оригіналвідповісти на0
ForkLibertarian
· 21год тому
Стара історія, хто хоче зловити падаючий ніж і підняти носилки.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GhostAddressMiner
· 22год тому
Гм, під тиском опинилася не лише ліквідність, ці підозрілі адреси для очищення поширені по всьому L1-L2.
крипторинок переходить до ери грошових потоків, практичні Токени стають новим улюбленцем
Криптоактиви ринку грошові потоки стали ключовими
На початку 2025 року ринок криптоактивів зазнав перетворення. З посиленням ліквідності на вторинному ринку багато альткоїнів, які залежали від моделі "історія + аірдроп", виявилися під тиском. Ціни на багато альткоїнів продовжували знижуватися до нових мінімумів, тоді як частка ринкової капіталізації біткоїна зросла до нового максимуму за п'ять років — 62,1%.
Однак у такому ринковому середовищі деякі "практичні токени" демонструють зростання всупереч тренду. Спільною рисою цих токенів є наявність реальних, перевірених протоколом грошових потоків, які через різні механізми повертають цінність тримачам токенів. У цій статті буде розглянуто, як ця тенденція переформатовує систему оцінки криптоактивів.
Ринковий фон
У другому кварталі 2025 року обсяг глобального фінансування криптоактивів різко знизився до 4,99 мільярда доларів, що стало найнижчим показником за останні майже 5 років. Інвестори стали обережніше ставитися до простих концептуальних спекуляцій. Тим часом, деякі DeFi протоколи з "замкнутим циклом доходу-розподілу" привабили величезні обсяги фінансування. Наприклад, обсяг заморожених активів (TVL) одного з прибуткових протоколів у липні перевищив 5,59 мільярда доларів, зростаючи майже в три рази протягом року.
У цей період зниження ризикових уподобань інвестори більше схильні платити за кількісні грошові потоки, а не за чистий наративний преміум.
Визначення утилітарних токенів
Корисні токени - це токени, володіючи якими, власники можуть ділитися доходами від протоколу або непрямо підвищувати "онлайн EPS" (перевірений дохід, що відповідає кожній монеті) через викуп/знищення, стейкінг тощо.
Типові моделі включають:
Аналіз випадків
Ось короткий аналіз чотирьох представницьких випадків:
Декілька токенів управління DEX: зростання на 127% протягом року. Фонд реалізує інвестиційний план на 165,5 мільйона доларів, однак наразі немає реальних механізмів захоплення вартості токенів.
Токен платформи позик: за рік зріс на 157%. DAO затвердив щотижневий викуп токенів на суму приблизно 1 мільйон доларів та їх блокування. Спред позик та витрати на ліквідацію забезпечують стабільний грошовий потік.
Деякий токен доходності: зростання на 148% протягом року. Протокол стягує 5% доходу та 0,05% комісії за транзакції, щоденно генеруючи аудитований дохід. Стратегії високого доходу є більш привабливими в умовах низьких відсоткових ставок.
Декілька токенів DEX високочастотної торгівлі: зростання на 376% протягом року. Запроваджено функцію попередньої компіляції для реалізації механізму викупу та знищення комісій за транзакції в блокчейні. Після оновлення кількість активних адрес у блокчейні та обсяги торгівлі досягли історичного максимуму.
Три переваги подолання ведмежого ринку
Визначені грошові потоки: доходи та витрати в ланцюзі можна перевірити, рішення DAO є відкритими та прозорими, що зменшує інформаційну асиметрію.
Відкуп/закритий цикл розподілу: записати шлях "доходи за угодою → вартість токенів" в смарт-контракт, щоб створити ефект, подібний до викупу акцій або дивідендів.
Дружній до установ: Кількісні показники доходності (такі як P/S, P/E) знижують невизначеність оцінки, що полегшує створення ринку та проектування структурованих продуктів.
Висновок
Зі зниженням інтересу до ризикового капіталу ринок починає переоцінювати "перевірений грошовий потік". Утилітарні токени об'єднують доходи в блокчейні, вартість токенів і права управління в єдине ціле, стаючи дефіцитним активом, здатним пережити цикли. З впровадженням механізмів конверсії комісій, викупів або розподілу прибутку у провідні DeFi протоколи, логіка оцінки криптоактивів, можливо, переходить від "наративного ринку" до "ринку грошового потоку".