Злиття ETH через рік: еволюція MEV-структури

Злиття ETH один рік тому, частка ринку MEV-Boost залишалася на рівні близько 90%. Наразі складність MEV вже дуже висока, оскільки вона включає не лише користувачів, а й такі ролі, як Searcher, Builder, Relayer, Validator, Proposer тощо, які ведуть багатосторонні ігри протягом 12 секунд часу блоку, прагнучи до своїх максимальних вигод.

У цій статті буде порівняно зміни прибутковості до та після MEV, розглянуто життєвий цикл MEV після злиття та поділено деякими особистими думками щодо передових питань.

1. Після злиття прибутки MEV значно зменшилися

• За рік до злиття, середній прибуток MEV становив близько 22MU/M
• Через рік після злиття, середній дохід від MEV становить приблизно 8,3 MU/M

Після виключення хакерських подій, які не повинні відноситися до MEV, загальний дохід знизився приблизно на 62%.

Слід зазначити, що через різницю у методах статистики між різними платформами тут можна зробити лише макро перевірку, а не абсолютно точну.

2. Традиційна модель MEV

MEV в основному захоплюється трейдерами DeFi через арбітражні стратегії, а майнери лише опосередковано отримують прибуток від комісій за транзакції.

В мережі існує багато розумних хакерів, які постійно шукають вразливості в контрактах, але вони стикаються з проблемою, як отримати прибуток, не будучи випередженими. Як тільки підпис транзакції потрапляє в пам'ять Ethereum, вона стає загальнодоступною і може бути помічена безліччю мисливців протягом кількох секунд та змодельована.

Деякі хакери використовують метод укладення контрактів через контракти, щоб приховати остаточну логіку отримання прибутку, але мисливці аналізують не лише основні угоди, а й кожну дочірню угоду та проводять симуляцію отримання прибутку.

Окрім цього, існують практики підвищення прибутковості MEV шляхом захоплення P2P-зв'язків, а також арбітраж навколо серверів біржі.

3. Модель MEV після злиття

Злиття ETH, інтервал між блоками став стабільним, винагорода для майнерів зменшилася, що спонукає валідаторів більше приймати аукціони торгівлі MEV.

Ролі, які беруть участь після злиття:

• Searcher: шукає вигідні угоди та формує Bundle для передачі Builder
• Будівельник: оберіть торгову послідовність з вищим доходом
• Relay: перевірка дійсності послідовності транзакцій та повторний розрахунок доходу
• Пропозиціонер та Валідатор: вибір послідовності транзакцій з найвищим прибутком для завершення блоку

Життєвий цикл кожного блоку приблизно такий:

1. Builder отримує транзакції з різних джерел для створення блоку
2. Builder передає блок до Relay
3. Relay перевіряє дійсність блоку та обчислює дохід
4. Relay відправляє пакет послідовності транзакцій та ставки Proposer
5. Пропозиціонер вибирає послідовність пакунків з найвищим доходом
6. Proposer надішле підписаний заголовок блоку назад Relay
7. Після створення блоку, винагорода розподіляється між Builder та Proposer

4. Підсумок

1. MEV-Boost перетворює життєвий цикл торгівлі, розділяючи його на більш детальні етапи, що дозволяє сторонам змагатися. Searchers та Builders перебувають у високій внутрішній конкуренції, в кінцевому підсумку панує порядок потоку.

2. Передові дослідження включають в себе приватні транзакції, чесні торги, вдосконалення PBS та інші напрямки.

3. Ethereum має певну стійкість до перевірок OFAC, поки це не 100% перевірка, це дорівнює 0%.

4. Відсутність стимулів для ретрансляторів може призвести до централізації, в майбутньому можливе отримання прибутку через такі моделі, як MEV-share.

5. Популяризація ERC4337 може тимчасово збільшити складність MEV, але в довгостроковій перспективі це незворотно.

6. DeFi та CeFi мають свої переваги, орієнтуючись на різні цільові аудиторії.

7. Layer-2 через спеціальну структуру до певної міри усунув MEV з боку майнерів, але в бокових ланцюгах, які не взаємодіють з основною мережею Ethereum, все ще існують можливості для MEV.