Інституційні інвестиції, токенізація акцій та зміни ліквідності: перспективи інвестора VanEck щодо майбутнього крипторинку
Після кількох циклів бичачого та ведмежого ринку, менеджер портфеля VanEck Прanav Kanade безсумнівно є одним з найкращих спостерігачів за потоком коштів від установ. Нещодавно в глибокому інтерв'ю він розкрив зміни в стратегії інституційних інвесторів, структурні можливості на ринку ліквідних токенів, а також прогностичні роздуми про майбутню хвилю токенізації акцій, особливо після корекції на ринку 2022 року, коли установи знову переглянули своє капітальне розподілення в сфері шифрування.
Реальна ситуація з входженням інституційних коштів
Інституційні кошти поступово входять у сферу шифрування, що проявляється в основному в двох формах: по-перше, у безпосередньому придбанні відповідних активів, по-друге, у створенні продуктів на основі блокчейн через токенізацію активів. Наразі глобальний капітальний потік в основному контролюється сімейними офісами, високими заможними особами, благодійними фондами, фондами, пенсійними фондами та суверенними фондами добробуту. Ці утримувачі капіталу приймають інвестиційні рішення через пасивні стратегії (як-от ETF) або активні стратегії.
Сімейні офіси могли раніше увійти, оскільки вони побачили потенціал прибутку в аспекті ліквідності. Минулого року багато установ почали купувати біткоїн-ETF, що є простим способом доступу. Іншим способом є венчурний капітал, шукаючи великих синьо-чоловічих управителів для розподілу активів. Однак наразі ще багато установ не зайшли в ліквідні активи або їх агентську сферу.
Структурні можливості на ринку ліквідності токенів
З 2022 року приблизно 60 мільярдів доларів капіталу надійшло в проекти венчурного капіталу на стадії seed і seed round. Багато засновників схиляються до того, щоб реалізувати вихід у формі токена, а не традиційним шляхом IPO. Від seed round до IPO зазвичай потрібно 6-8 років, тоді як через випуск токенів це займає лише приблизно 18 місяців.
Однак ця тенденція також виявляє проблеми з ліквідністю на ринку. Багато проектів, які виходили через токенізацію, за останні 12-24 місяці зазнали загального падіння ціни токенів, причиною чого є недостатній попит на ринку для підтримки вартості цих токенів. У традиційних фінансових ринках компанії, які підтримуються венчурним капіталом, мають глибокий публічний ринок акцій під час IPO, але ринок ліквідних токенів ще не сформував подібну екосистему.
Раннє інвестування vs ліквідність вторинного ринку
На крипторинку явище дисбалансу попиту та пропозиції є значним, особливо в аспекті ліквідності. Через недостатню пропозицію капіталу, а ринок має величезний попит на токени та проекти, інвесторам потрібно відфільтрувати серед багатьох токенів потенційні проекти. Лише дуже незначна кількість проектів, які мають чітке співвідношення продукту до ринку, можуть генерувати дохід і повертати токен тримачам, заслуговує на увагу.
Якщо в майбутньому ринкова капіталізація всіх криптовалют, окрім біткойна, ефіріума та стейблкоїнів, зросте в кілька разів, деякі проекти безпосередньо виграють від цієї тенденції, їх Токени можуть залучити більшість вартості. Така інвестиція вважається такою, що має високий потенціал повернення з урахуванням ризику, одночасно зберігаючи переваги Ліквідності.
Важливість моделей доходу та грошових потоків
Криптоіндустрія стикається з двома виборами: або стати супутником інтернету, або зосередитися на створенні реальної вартості (такої як дохід). Усі інші активи, окрім зберігання вартості, врешті-решт будуть сприйматися як "активи з капітальними доходами". Криптоіндустрія повинна довести справжню цінність своїх активів, зосередитися на відповідності продукту ринку та чітко пояснити, чому ці активи мають цінність.
Для проектів з відмінними продуктами, але з неясним механізмом захоплення вартості токенів, все ще варто звернути увагу. Оскільки токени мають програмованість, у майбутньому можна розробити механізми захоплення вартості. Ключовим є виявлення проектів, які зможуть реалізувати захоплення вартості в майбутньому, і здійснення інвестицій у відповідний момент.
токенізація акцій: наступний трильйонний клапан
Еволюція ринку в майбутньому може мати два основні напрямки. Один з них полягає в стимулюванні зростання ринкової капіталізації через популяризацію токенізації акцій, наприклад, традиційні компанії обирають вихід на ринок у формі токенів, а не акцій. Токенізовані акції не тільки мають властивості традиційних акцій, але й можуть реалізовувати більше можливостей завдяки програмованим функціям, наприклад, винагороджуючи користувачів або творців.
Інша ситуація полягає в тому, що ціни на наявні активи зростають, подібно до попереднього "сезону альткоїнів". Якщо знову з'являться подібні до стимулюючих політик під час пандемії, інвестори можуть вкласти кошти в активи, які ще не суттєво зросли в ціні, тим самим сприяючи зростанню цін на альткоїни.
Законодавство та комерційні можливості стабільних монет
Законодавство про стейблкоїни незабаром буде ухвалене, що, як очікується, спричинить прийняття стейблкоїнів рядом компаній для оптимізації структури витрат. Деякі інвестори вже почали звертати увагу на підприємства, які можуть отримати вигоду від стейблкоїнів на відкритому ринку, від інтернет-компаній до електронних комерційних платформ, економіки на замовлення та спортивного букмекера. Якщо деякі компанії зможуть використовувати стейблкоїни для підвищення валової маржі з 40% до 60%-70%, їхня рентабельність і ринкова оцінка можуть значно зрости.
Оцінка L1: зараз проти майбутнього
Більшість L1 токенів не будуть користуватися "валютним преміумом", подібним до біткойна. Ринок врешті-решт буде розглядати ці токени як активи, оцінені на основі множника грошових потоків. При оцінці L1 активів не слід спиратися лише на короткострокові дані, а потрібно звертати увагу на розвиток у майбутні 2-5 років. Ключовим є прогнозування співвідношення попиту та пропозиції на майбутнє блок-простору та масштаб доходів, що з цього випливає.
Наразі в світі активних користувачів на блокчейні лише від 10 до 30 мільйонів. Але протягом наступних трьох років кількість користувачів, які безпосередньо або опосередковано використовують блокчейн-додатки, може досягти 500 мільйонів, що зробить оцінку деяких проектів L1 нині недооціненою.
Майбутній розвиток інфраструктури та застосувань
Наразі немає жодного випадку, коли вбивчий додаток міг би мігрувати з власного ланцюга та самостійно побудувати повний технологічний стек. Інфраструктура L1 може утворити олігополію, подібну до сфери хмарних обчислень, додатки можуть перемикатися між кількома гігантами, а не створювати власний ланцюг.
Чи зможе криптовалюта стати основною через рішення існуючих гігантів Web2, які вирішать будувати або використовувати ці технології, чи через стартапи, підтримувані венчурним капіталом, які створять вбивчі додатки, залишається невирішеним питанням. У майбутньому функція інтеграції стабільних монет, подібна до WhatsApp, може стати наступною точкою прориву, але конкретні способи реалізації ще не визначені.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
16 лайків
Нагородити
16
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GateUser-4745f9ce
· 16год тому
Чи знову прийде булран?
Переглянути оригіналвідповісти на0
AirdropBlackHole
· 08-04 11:04
невдахи ніколи не будуть рабами
Переглянути оригіналвідповісти на0
ETHReserveBank
· 08-04 10:53
Всі вже зайшли, що ми ще чекаємо?
Переглянути оригіналвідповісти на0
AllInDaddy
· 08-04 10:50
Знову серія биків, які не платять
Переглянути оригіналвідповісти на0
MetaNomad
· 08-04 10:42
Знову інституційні кошти на шляху, вже вустами наслухався.
Менеджер з інвестицій VanEck аналізує майбутні тенденції інституційних коштів, ліквідності токенів та токенізованих акцій
Інституційні інвестиції, токенізація акцій та зміни ліквідності: перспективи інвестора VanEck щодо майбутнього крипторинку
Після кількох циклів бичачого та ведмежого ринку, менеджер портфеля VanEck Прanav Kanade безсумнівно є одним з найкращих спостерігачів за потоком коштів від установ. Нещодавно в глибокому інтерв'ю він розкрив зміни в стратегії інституційних інвесторів, структурні можливості на ринку ліквідних токенів, а також прогностичні роздуми про майбутню хвилю токенізації акцій, особливо після корекції на ринку 2022 року, коли установи знову переглянули своє капітальне розподілення в сфері шифрування.
Реальна ситуація з входженням інституційних коштів
Інституційні кошти поступово входять у сферу шифрування, що проявляється в основному в двох формах: по-перше, у безпосередньому придбанні відповідних активів, по-друге, у створенні продуктів на основі блокчейн через токенізацію активів. Наразі глобальний капітальний потік в основному контролюється сімейними офісами, високими заможними особами, благодійними фондами, фондами, пенсійними фондами та суверенними фондами добробуту. Ці утримувачі капіталу приймають інвестиційні рішення через пасивні стратегії (як-от ETF) або активні стратегії.
Сімейні офіси могли раніше увійти, оскільки вони побачили потенціал прибутку в аспекті ліквідності. Минулого року багато установ почали купувати біткоїн-ETF, що є простим способом доступу. Іншим способом є венчурний капітал, шукаючи великих синьо-чоловічих управителів для розподілу активів. Однак наразі ще багато установ не зайшли в ліквідні активи або їх агентську сферу.
Структурні можливості на ринку ліквідності токенів
З 2022 року приблизно 60 мільярдів доларів капіталу надійшло в проекти венчурного капіталу на стадії seed і seed round. Багато засновників схиляються до того, щоб реалізувати вихід у формі токена, а не традиційним шляхом IPO. Від seed round до IPO зазвичай потрібно 6-8 років, тоді як через випуск токенів це займає лише приблизно 18 місяців.
Однак ця тенденція також виявляє проблеми з ліквідністю на ринку. Багато проектів, які виходили через токенізацію, за останні 12-24 місяці зазнали загального падіння ціни токенів, причиною чого є недостатній попит на ринку для підтримки вартості цих токенів. У традиційних фінансових ринках компанії, які підтримуються венчурним капіталом, мають глибокий публічний ринок акцій під час IPO, але ринок ліквідних токенів ще не сформував подібну екосистему.
Раннє інвестування vs ліквідність вторинного ринку
На крипторинку явище дисбалансу попиту та пропозиції є значним, особливо в аспекті ліквідності. Через недостатню пропозицію капіталу, а ринок має величезний попит на токени та проекти, інвесторам потрібно відфільтрувати серед багатьох токенів потенційні проекти. Лише дуже незначна кількість проектів, які мають чітке співвідношення продукту до ринку, можуть генерувати дохід і повертати токен тримачам, заслуговує на увагу.
Якщо в майбутньому ринкова капіталізація всіх криптовалют, окрім біткойна, ефіріума та стейблкоїнів, зросте в кілька разів, деякі проекти безпосередньо виграють від цієї тенденції, їх Токени можуть залучити більшість вартості. Така інвестиція вважається такою, що має високий потенціал повернення з урахуванням ризику, одночасно зберігаючи переваги Ліквідності.
Важливість моделей доходу та грошових потоків
Криптоіндустрія стикається з двома виборами: або стати супутником інтернету, або зосередитися на створенні реальної вартості (такої як дохід). Усі інші активи, окрім зберігання вартості, врешті-решт будуть сприйматися як "активи з капітальними доходами". Криптоіндустрія повинна довести справжню цінність своїх активів, зосередитися на відповідності продукту ринку та чітко пояснити, чому ці активи мають цінність.
Для проектів з відмінними продуктами, але з неясним механізмом захоплення вартості токенів, все ще варто звернути увагу. Оскільки токени мають програмованість, у майбутньому можна розробити механізми захоплення вартості. Ключовим є виявлення проектів, які зможуть реалізувати захоплення вартості в майбутньому, і здійснення інвестицій у відповідний момент.
токенізація акцій: наступний трильйонний клапан
Еволюція ринку в майбутньому може мати два основні напрямки. Один з них полягає в стимулюванні зростання ринкової капіталізації через популяризацію токенізації акцій, наприклад, традиційні компанії обирають вихід на ринок у формі токенів, а не акцій. Токенізовані акції не тільки мають властивості традиційних акцій, але й можуть реалізовувати більше можливостей завдяки програмованим функціям, наприклад, винагороджуючи користувачів або творців.
Інша ситуація полягає в тому, що ціни на наявні активи зростають, подібно до попереднього "сезону альткоїнів". Якщо знову з'являться подібні до стимулюючих політик під час пандемії, інвестори можуть вкласти кошти в активи, які ще не суттєво зросли в ціні, тим самим сприяючи зростанню цін на альткоїни.
Законодавство та комерційні можливості стабільних монет
Законодавство про стейблкоїни незабаром буде ухвалене, що, як очікується, спричинить прийняття стейблкоїнів рядом компаній для оптимізації структури витрат. Деякі інвестори вже почали звертати увагу на підприємства, які можуть отримати вигоду від стейблкоїнів на відкритому ринку, від інтернет-компаній до електронних комерційних платформ, економіки на замовлення та спортивного букмекера. Якщо деякі компанії зможуть використовувати стейблкоїни для підвищення валової маржі з 40% до 60%-70%, їхня рентабельність і ринкова оцінка можуть значно зрости.
Оцінка L1: зараз проти майбутнього
Більшість L1 токенів не будуть користуватися "валютним преміумом", подібним до біткойна. Ринок врешті-решт буде розглядати ці токени як активи, оцінені на основі множника грошових потоків. При оцінці L1 активів не слід спиратися лише на короткострокові дані, а потрібно звертати увагу на розвиток у майбутні 2-5 років. Ключовим є прогнозування співвідношення попиту та пропозиції на майбутнє блок-простору та масштаб доходів, що з цього випливає.
Наразі в світі активних користувачів на блокчейні лише від 10 до 30 мільйонів. Але протягом наступних трьох років кількість користувачів, які безпосередньо або опосередковано використовують блокчейн-додатки, може досягти 500 мільйонів, що зробить оцінку деяких проектів L1 нині недооціненою.
Майбутній розвиток інфраструктури та застосувань
Наразі немає жодного випадку, коли вбивчий додаток міг би мігрувати з власного ланцюга та самостійно побудувати повний технологічний стек. Інфраструктура L1 може утворити олігополію, подібну до сфери хмарних обчислень, додатки можуть перемикатися між кількома гігантами, а не створювати власний ланцюг.
Чи зможе криптовалюта стати основною через рішення існуючих гігантів Web2, які вирішать будувати або використовувати ці технології, чи через стартапи, підтримувані венчурним капіталом, які створять вбивчі додатки, залишається невирішеним питанням. У майбутньому функція інтеграції стабільних монет, подібна до WhatsApp, може стати наступною точкою прориву, але конкретні способи реалізації ще не визначені.