Регуляторна рамка та потенційний вплив «Закону про стейблкоїни» Гонконгу

29 травня 2025 року Гонконг офіційно оприлюднив Постанову про стейблкоїни, яка набуде чинності з 1 серпня. Законопроєкт привернув багато уваги як усередині, так і за межами галузі, люди загалом хочуть знати, які практичні переваги він може принести індустрії Web3 і як подати заявку на отримання відповідних ліцензій.

У цій статті ми детально розглянемо новий Регламент та розглянемо такі основні питання:

• Які мінімальні вимоги для отримання ліцензії на стейблкоїн?
• Які види діяльності можна здійснювати з ліцензією?
• Як регулюються механізми управління резервними активами та викупу?
• Який вплив має стейблкоїн на міжнародні платежі в юанях?
• Яке значення має цей регламент для галузі? Які зміни відбудуться на фінансовому ринку Гонконгу?

Один. Інтерпретація регуляторної рамки "стейблкоїн" в Гонконгу

1. Який стейблкоїн регулюється в Гонконгу?

Указ обмежує регулювання «визначеними стабільними монетами», що працюють у Гонконзі, тобто стабільними монетами, які підтримують стабільну вартість з повним посиланням на одну або кілька офіційних валют, розрахункових одиниць або сховищ економічної цінності, визначених HKMA. Фактично, це те, що ми зазвичай називаємо стабільними монетами, прив'язаними до фіату.

Уряд Гонконгу обрав функцію платежу як пріоритет для регулювання, оскільки стейблкоїни на базі фіатних валют найімовірніше будуть використовуватися як "псевдовалюта" для обігу на фінансових ринках. "Положення" чітко обмежує ліцензованим особам заборону на виплату відсотків за вказаними стейблкоїнами, щоб зменшити ймовірність їх розгляду як фінансові продукти для збереження.

2. Які стейблкоїн активності підлягають обмеження?

Указ вимагає ліцензії на такі види діяльності:

• Випуск стейблкоїнів в Гонконгу
• Випуск вказаних стейблкоїнів, прив'язаних до гонконгського долара, за межами Гонконгу
• Інші дії, визначені фінансовим менеджером
• Активно популяризувати зазначені вище заходи серед населення

Крім того, «Положення» також обмежує пропозиції, рекламу, шахрайство та інші дії, пов’язані з зазначеним стейблкоїном.

3. Як подати заявку на отримання стейблкоїн ліцензії?

Заявник повинен подати офіційний запит фінансовому менеджеру, щоб відповідати наступним мінімальним стандартам:

• Має достатні фінансові ресурси та ліквідні активи ( не менше 2 500 000 гонконгських доларів )
• Виділити відповідні резервні активи
• Встановлення механізму викупу
• Менеджмент та контролюючі особи є відповідними кандидатами
• Встановлення обережних та ризикових управлінських систем
• Впровадити заходи щодо протидії відмиванню грошей
• Маєте виділені ресурси для ведення свого бізнесу
• Розкриття відповідної інформації
• Розробка плану відновлення

4. Які зобов'язання з дотримання правил має ліцензіат?

Основні зобов'язання включають:

• Сплачувати щорічний внесок
• Публічний демонстраційний номер ліцензії
• Стабільно відповідати мінімальним стандартам
• своєчасно повідомляти про зміни в документації

Фінансовий менеджер може тимчасово додати або змінити умови ліцензування залежно від змін ризику на ринку.

5. Механізм анулювання, анулювання та зупинення ліцензій

Фінансовий менеджер може тимчасово анулювати або відкликати ліцензію у певних випадках.

6. Як "Регламент" захищає користувачів стейблкоїнів?

В основному це відбувається завдяки наступним двом аспектам:

• Строго регулювати рекламні та маркетингові дії ліцензованих осіб
• Створення механізму захисту прав користувачів, включаючи управління резервними активами, аудит та викуп тощо

7. Наскільки широкі повноваження регулятора?

Фінансовий менеджер не лише має повноваження щодо затвердження та видачі ліцензій, але також має повноваження з повсякденного нагляду, а також право проводити прямі розслідування та збирати докази у разі значних операційних ризиків у ліцензованих осіб.

Два, значення "стейблкоїн"

1. Значення на політичному рівні

Створення в Гонконзі системи регулювання стабільних монет за допомогою місцевих законів є, по суті, превентивним впливом на «цифрове монетування».

2. Наслідки для світу Web3

Інституалізація стейблкоїнів сприяє розвитку замкнутого циклу RWA з кінця до кінця, що може стати "рідним рівнем фінансування" для RWA. Міжнародна торгівля все ще є найбільшим потенційним ринком для стейблкоїнів.

Для нативних Web3 проектів найбільшим впливом є отримання доступу до каналів для роботи з більш масштабними активами, а також можливість брати участь у вищій якості та більш вибухонебезпечному вивільненні ліквідності.

3. Можливість стейблкоїна на основі юаня

Хоча наразі стейблкоїн юаня залишається чутливою темою, його довгостроковий потенціал не можна ігнорувати. Гонконг може стати "політичною буферною зоною" між стейблкоїном юаня та міжнародним ринком Web3.

Висновок

З впровадженням Указу Гонконг зробив вирішальний крок у глобальній гонці за регулювання стейблкоїнів. Це не лише новація локальної фінансової політики, а й стратегічне випробування всієї екосистеми Web3, RWA та навіть глобального монетарного ландшафту. Гонконг дав чітку дорожню карту: легалізація, систематизація та індустріалізація стейблкоїнів. Це одночасно і виклик, і можливість для всього світу Web3.