Токенізація: новий тренд у перетворенні фінансових ринків

Історія розвитку публічного фондового ринку в США є вражаючою. Від раннього вільного випуску до бурхливих спекуляцій 1920-х років, а потім до суворого регулювання після Великої депресії, публічний ринок зазнав кардинальних змін. Прийняття Закону про цінні папери 1933 року та Закону про біржову торгівлю 1934 року встановило сувору систему розкриття інформації для публічних компаній, що має на меті захист прав інвесторів.

Однак, з часом, ринок приватного капіталу поступово набирає обертів, стаючи новою основною ареною для залучення коштів. Багато зіркових технологічних компаній, таких як SpaceX та OpenAI, обирають фінансування на ринку приватного капіталу, що дозволяє їм отримати достатньо коштів та уникнути складних процедур і публічного контролю, пов'язаних з виходом на біржу. Ця тенденція, хоча й полегшує життя компаніям, проте викликає суперечки щодо справедливості — звичайні інвестори не можуть брати участь у інвестиційних можливостях цих компаній з високим потенціалом зростання.

Щоб вирішити цю проблему, галузь запропонувала кілька рішень: спростити процедури виходу на ринок, посилити контроль за приватними підприємствами, реорганізувати економічну структуру тощо. Але найрадикальніша пропозиція полягає у повному скасуванні існуючих правил для публічних компаній, що дозволяє будь-якій компанії вільно залучати кошти від громадськості без обов'язкового розкриття інформації.

У цьому контексті індустрія криптовалют проклала новий шлях — шляхом випуску "Токенів" для обходу законів про цінні папери. Хоча ця практика викликала безліч суперечок, в останні роки вона знову набула популярності. Деякі фінансові установи почали досліджувати можливість "токенізації" акцій приватних компаній, намагаючись обійти правила розкриття інформації в США та продавати акції приватних компаній широкій аудиторії.

Деяка торгова платформа нещодавно оголосила про запуск бізнесу з токенізації акцій та подарувала токени приватних компаній, таких як OpenAI та SpaceX. Керівництво платформи заявило, що цей крок має на меті вирішення проблеми інвестиційної нерівності, дозволяючи звичайним людям інвестувати в ці зіркові компанії. Проте, такий підхід по суті кидає виклик існуючій системі регулювання цінних паперів.

Деякі лідери фінансової сфери також відкрито підтримують токенізацію, вважаючи, що вона може усунути інвестиційні бар'єри і дозволити більшій кількості людей отримувати високий дохід. Але потрібно усвідомлювати, що вислів "дозволити громадськості інвестувати в приватні компанії" сам по собі є суперечливим. Основною характеристикою приватних компаній є те, що вони не відкриті для громадськості і не підлягають вимогам розкриття інформації, встановленим для публічних компаній. Таким чином, просування токенізації насправді є заохоченням дозволити компаніям продавати акції громадськості без розкриття інформації.

Хоча наразі в США безпосередній продаж акцій приватних компаній "Токен" громадськості ще не легалізовано, деякі великі гравці фінансової сфери активно просувають цю тенденцію. Вони вважають, що існуючі правила розкриття заважають громадськості брати участь у приватних інвестиціях. На відміну від безпосереднього заклику скасувати правила розкриття, термін "токенізація" звучить більш сучасно та привабливо.

Оглядаючись на історію, близько 2020 року криптопроекти активно залучали кошти через хибні обіцянки, що призвело до спаду та "криптозими". Зустрічаючи цю ситуацію, люди сподівалися на суворе регулювання або занепад галузі. Проте, поточна тенденція виявилася несподіваною: фінансовий сектор, здається, шукає спосіб через токенізацію розмити межі інформаційного розкриття та торгових правил фондового ринку, наближаючи їх до моделей роботи криптовалютного ринку.

Цей тренд безсумнівно матиме глибокий вплив на майбутнє фінансових ринків, що вимагає спільної уваги та обговорення з боку регуляторів, інвесторів та учасників ринку.