Шифрувальний гігант: межа зростання: фінансова модель та аналіз прибутковості за ринковою капіталізацією в 100 мільярдів

У криптоактивах лише дві компанії мали ринкову капіталізацію, що перевищила 100 мільярдів доларів, що, можливо, вказує на те, що ринкова капіталізація цієї галузі вже почала проявлятися. Якщо взяти за приклад одну відому фармацевтичну компанію з американського ринку, її ринкова капіталізація в 140 мільярдів доларів і квартальний прибуток у 4 мільярди доларів можуть відображати граничні можливості зростання цих крипто компаній у майбутньому.

Одна з найприбутковіших бірж у світі, на момент上市 її квартальний прибуток становив 3 мільярди доларів, а ринкова капіталізація колись перевищувала 100 мільярдів доларів. Інша компанія постійно випускає облігації для фінансування покупки біткоїнів, наразі володіє понад 330 тисячами монет, що становить приблизно 1.5% від загальної кількості біткоїнів, а вартість їхніх активів вже досягла 33 мільярдів доларів.

Є аналізи, які вважають, що основна модель компанії полягає в тому, щоб розглядати довгострокові борги як прибуток балансу, а не як генерацію грошових потоків. Це добре пояснює, чому її акції змогли суттєво зрости.

Припустимо, що дві компанії залучили 1,2 мільярда доларів, одна з них використала кошти для покупки біткойнів, а інша - для інвестицій у майнінг. Коли ціна біткойна зросла з 50 тисяч до 100 тисяч доларів, перша компанія заробила 1,2 мільярда доларів на інвестуванні в біткойн, але це не має відношення до грошових потоків компанії, це є паперовим прибутком. Якщо врахувати раніше накопичені біткойни, то фактично за рік було зароблено понад 15 мільярдів доларів.

У порівнянні з цим, інвестиції в 1,2 мільярда доларів у видобуток у другому випадку, хоча й з вищими витратами, з часом повертаються за рік, що становить приблизно 100 мільйонів доларів грошового потоку щомісяця.

Отже, однакові інвестиції в 1,2 мільярда доларів, прибуток першого залежить від ціни біткойна, тоді як прибуток другого залежить від тривалості біткойна. Саме тому, коли біткойн досягає 100 тисяч доларів, кошти можуть перейти від першого до акцій видобувних компаній. Якщо ціна біткойна залишається на рівні 100 тисяч доларів і масштаб потужностей не змінюється, то чим довше, тим вищими є накопичені прибутки.

З ростом ціни на біткойн граничний ефект фінансування для купівлі біткойнів зменшується. Якщо ціна біткойна вже досягла 100 тисяч доларів, повторне фінансування на 1,2 мільярда доларів, зростання рівня складності подвоєння, зростання біткойна може становити лише 20%, тоді прибуток значно зменшиться до 240 мільйонів доларів.

Ціна біткоїна має обмежений потенціал зростання, що обмежує можливості фінансування для купівлі біткоїнів. З підвищенням ціни біткоїна можливості фінансування також будуть обмежені, тому здається, що безмежне зростання, яке ведеться на лівій та правій нозі, також має обмеження, і фінансування буде важко підтримувати.