Аномальне явище одночасного падіння долара, золота та Біткойна: дослідження впливу змін у політиці єни
Основні погляди
Після публікації макроекономічних даних у липні, долар, золото та Біткойн зазнали рідкісного синхронного падіння, що суперечить звичайній протилежній моделі руху цих активів.
Це явище в основному викликане реверсом арбітражних交易 з єною, що призвело до різкого зростання попиту на ліквідність, спонукаючи до ліквідації значних позицій у золоті та Біткойні для отримання ліквідності в доларах.
Рішення Банку Японії щодо підвищення процентних ставок відображає його рішучість підтримувати курс єни. Хоча ця зміна політики не має очевидної прямої пов'язаної з цінами на активи, вона може мати глибокий вплив на макроекономіку Японії, зокрема на зовнішню торгівлю та високі технології.
Зворотний арбітражний трейд японської єни викликав скорочення ліквідності
В історії рідко трапляється, щоб золото та Біткойн, оцінювані в доларах, одночасно сильно падали. Зазвичай ці два активи мають негативну кореляцію з індексом долара, і через їхні спільні властивості протиінфляції та високу ліквідність їхні ціни зазвичай мають позитивну кореляцію.
На початку серпня 2024 року, незважаючи на слабкі економічні дані США, майже стало очевидним, що Федеральна резервна система знизить процентні ставки в вересні, але індекс долара, золото та ціна Біткойна одночасно суттєво впали. Це аномальне явище в основному пояснюється оголошенням Японського центрального банку про вихід з контролю за кривою доходності (YCC) та перше підвищення процентних ставок, що призвело до зворотного арбітражу з єни.
Арбітражні операції з ієною тривалий час використовували різницю в ставках між Японією та США: інвестори позичали ієну з низькою відсотковою ставкою, обмінювали її на долари та тримали активи в доларах. Однак раптове підвищення процентної ставки Японським центральним банком призвело до різкого звуження різниці в ставках між Японією та США, внаслідок чого арбітражний простір зник. Щоб уникнути збитків, велика кількість інвесторів була змушена ліквідувати позиції в активи-убежища, такі як золото та Біткойн, щоб отримати долари для додаткового маржинального забезпечення, що призвело до значних розпродажів цих активів.
Наразі довгостроковий спред між США та Японією впав нижче 3%, курс долара до єни постійно знижується, що збільшує витрати та складність арбітражних угод з єною. Очікується, що ця ситуація може тривати близько 3-5 місяців.
Обмежений довгостроковий вплив реверсивної арбітражної торгівлі на ціни активів
Історичні дані показують, що, за винятком єни та японських державних облігацій, зворотна арбітражна торгівля не має значного тривалої дії на ціни інших активів. З моменту розпаду японської бульбашки в 90-х роках відбулося 5 раундів зворотної арбітражної торгівлі, але глобальні фондові ринки реагували на кожен раунд по-різному, що ускладнює формулювання чітких закономірностей.
Потенційний вплив змін у політиці єни на економіку Японії
Курс єни та реверс арбітражних угод створили самопідсилювальний цикл: підвищення процентної ставки центральним банком призводить до звуження процентних ставок, реверс арбітражних угод; реверс арбітражних угод викликає повернення капіталу, зміцнення єни; зростання доходності активів у єні ще більше послаблює мотивацію для арбітражу.
Хоча частка зовнішньої торгівлі Японії в ВВП не є великою, її вплив на економіку не можна ігнорувати. Японський експорт в основному складається з промислових товарів, особливо автомобільної промисловості, яка може забезпечити велику кількість робочих місць та стимулювати розвиток супутніх сервісних секторів. Висока ефективність виробництва та високий рівень заробітної плати передаються в неторговий сектор через ефект Баласса-Самюельсона, що сприяє загальному економічному розвитку.
Однак, у умовах слабкого внутрішнього попиту різке зростання курсу єни становить виклик для японської автомобільної промисловості, яка конкурує на світових ринках, і для семіктричної промисловості, яка намагається відновитися. Протягом останніх 30 років Японія бореться з дефляцією, і навіть незначне уповільнення темпів пом'якшення з боку Федеральної резервної системи може призвести до істотного спаду економіки. Цього разу Центральний банк Японії продемонстрував чітко виражену позицію щодо обмеження, що безсумнівно затінює близькі перспективи японської економіки.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
23 лайків
Нагородити
23
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
StablecoinEnjoyer
· 07-04 14:40
Ця ситуація просто нереальна
Переглянути оригіналвідповісти на0
ZenMiner
· 07-04 12:45
Зробивши так багато пасток, врешті-решт все ж грають у ліквідність.
Переглянути оригіналвідповісти на0
BTCBeliefStation
· 07-01 15:13
Знову падіння нижче 20k? Ніхто не повинен бути імпульсивним
Переглянути оригіналвідповісти на0
RektDetective
· 07-01 15:12
Арбітраж можливостей більше немає?
Переглянути оригіналвідповісти на0
SelfMadeRuggee
· 07-01 15:09
пастка так глибоко? чекай, поки обдурювати людей, як лохів
Переглянути оригіналвідповісти на0
ZKProofster
· 07-01 14:57
технічно кажучи, цей розпродаж йени є підручниковим прикладом кризи ліквідності... *п’є чай*
Зміна політики єни викликала рідкісне явище: долар, золото і Біткойн знизились.
Аномальне явище одночасного падіння долара, золота та Біткойна: дослідження впливу змін у політиці єни
Основні погляди
Після публікації макроекономічних даних у липні, долар, золото та Біткойн зазнали рідкісного синхронного падіння, що суперечить звичайній протилежній моделі руху цих активів.
Це явище в основному викликане реверсом арбітражних交易 з єною, що призвело до різкого зростання попиту на ліквідність, спонукаючи до ліквідації значних позицій у золоті та Біткойні для отримання ліквідності в доларах.
Рішення Банку Японії щодо підвищення процентних ставок відображає його рішучість підтримувати курс єни. Хоча ця зміна політики не має очевидної прямої пов'язаної з цінами на активи, вона може мати глибокий вплив на макроекономіку Японії, зокрема на зовнішню торгівлю та високі технології.
Зворотний арбітражний трейд японської єни викликав скорочення ліквідності
В історії рідко трапляється, щоб золото та Біткойн, оцінювані в доларах, одночасно сильно падали. Зазвичай ці два активи мають негативну кореляцію з індексом долара, і через їхні спільні властивості протиінфляції та високу ліквідність їхні ціни зазвичай мають позитивну кореляцію.
На початку серпня 2024 року, незважаючи на слабкі економічні дані США, майже стало очевидним, що Федеральна резервна система знизить процентні ставки в вересні, але індекс долара, золото та ціна Біткойна одночасно суттєво впали. Це аномальне явище в основному пояснюється оголошенням Японського центрального банку про вихід з контролю за кривою доходності (YCC) та перше підвищення процентних ставок, що призвело до зворотного арбітражу з єни.
Арбітражні операції з ієною тривалий час використовували різницю в ставках між Японією та США: інвестори позичали ієну з низькою відсотковою ставкою, обмінювали її на долари та тримали активи в доларах. Однак раптове підвищення процентної ставки Японським центральним банком призвело до різкого звуження різниці в ставках між Японією та США, внаслідок чого арбітражний простір зник. Щоб уникнути збитків, велика кількість інвесторів була змушена ліквідувати позиції в активи-убежища, такі як золото та Біткойн, щоб отримати долари для додаткового маржинального забезпечення, що призвело до значних розпродажів цих активів.
Наразі довгостроковий спред між США та Японією впав нижче 3%, курс долара до єни постійно знижується, що збільшує витрати та складність арбітражних угод з єною. Очікується, що ця ситуація може тривати близько 3-5 місяців.
Обмежений довгостроковий вплив реверсивної арбітражної торгівлі на ціни активів
Історичні дані показують, що, за винятком єни та японських державних облігацій, зворотна арбітражна торгівля не має значного тривалої дії на ціни інших активів. З моменту розпаду японської бульбашки в 90-х роках відбулося 5 раундів зворотної арбітражної торгівлі, але глобальні фондові ринки реагували на кожен раунд по-різному, що ускладнює формулювання чітких закономірностей.
Потенційний вплив змін у політиці єни на економіку Японії
Курс єни та реверс арбітражних угод створили самопідсилювальний цикл: підвищення процентної ставки центральним банком призводить до звуження процентних ставок, реверс арбітражних угод; реверс арбітражних угод викликає повернення капіталу, зміцнення єни; зростання доходності активів у єні ще більше послаблює мотивацію для арбітражу.
Хоча частка зовнішньої торгівлі Японії в ВВП не є великою, її вплив на економіку не можна ігнорувати. Японський експорт в основному складається з промислових товарів, особливо автомобільної промисловості, яка може забезпечити велику кількість робочих місць та стимулювати розвиток супутніх сервісних секторів. Висока ефективність виробництва та високий рівень заробітної плати передаються в неторговий сектор через ефект Баласса-Самюельсона, що сприяє загальному економічному розвитку.
Однак, у умовах слабкого внутрішнього попиту різке зростання курсу єни становить виклик для японської автомобільної промисловості, яка конкурує на світових ринках, і для семіктричної промисловості, яка намагається відновитися. Протягом останніх 30 років Японія бореться з дефляцією, і навіть незначне уповільнення темпів пом'якшення з боку Федеральної резервної системи може призвести до істотного спаду економіки. Цього разу Центральний банк Японії продемонстрував чітко виражену позицію щодо обмеження, що безсумнівно затінює близькі перспективи японської економіки.