Pump.fun оцінка 4 мільярди доларів фінансування викликала суперечки в суспільстві
Недавня новина про те, що Pump.fun планує залучити 1 мільярд доларів при оцінці в 4 мільярди доларів, викликала широке обговорення в криптоспільноті. Цікаво, що думки громади з цього питання явно поділилися на дві протилежні сторони.
Традиціоналісти в екосистемі Solana вважають, що Pump.fun насправді є руйнівником екосистеми, команда масово отримує Sol, але постійно їх продає, навіть не бажаючи надавати найосновнішу підтримку стейкінгу, абсолютно не демонструючи лояльності до Solana. Тепер вони ще й хочуть через цей раунд фінансування забрати останню ліквідність з ринку, що є абсолютно егоїстичною поведінкою, не враховуючи здоров'я екосистеми.
Прихильники, з іншого боку, дотримуються іншої точки зору, стверджуючи, що Pump.fun створила революційну модель випуску активів, яка звільнила багатьох звичайних інвесторів від скрутного становища традиційної моделі венчурної монети, дозволивши роздрібним інвесторам розділити можливість зростання багатства, і досягла багатьох випадків свободи багатства. На думку цих прихильників, Pump.fun не тільки не зашкодить Solana, але й натомість підніме парадигму .fun на новий рівень і сприятиме більш процвітаючій екосистемі випуску активів у мережі.
Хто ж насправді правий?
По суті, обидві сторони суперечки містять в собі частку істини. Pump.fun дійсно став піонером інноваційної моделі випуску активів, яка дозволила деяким людям примножити своє багатство, і цей внесок не можна ігнорувати. Але в той же час команда дійсно продавала багато монет. Оцінка в $4 млрд дійсно висока на даному етапі, і якщо вона буде розміщена під час бичачого ринку в жовтні-листопаді минулого року, то оцінка в $10 млрд може бути прийнята ринком. Однак цього року, особливо в травні та червні, ліквідність ринку значно знизилася, інвестори зіткнулися з занадто великою кількістю угод з Rug, ефект багатства ослаб, а раптове фінансування за оцінкою в $4 млрд у поєднанні з триваючим розпродажем командою Sol справді змусило ринок засумніватися в намірах команди.
У будь-якому випадку ринок з часом дасть відповідь на цю оцінку. Але основне питання, що стоїть за цим інцидентом, заслуговує на роздуми: якщо Pump.fun отримає фінансування в розмірі 1 мільярда доларів, але ціна впаде після запуску в експлуатацію, чи закінчиться парадигма .fun? Чи може екосистема Solana продовжувати зростати?
Я думаю, що відповідь – ні.
Якщо розглядати модель випуску криптоактивів з 2017 по 2024 рік, то вона, по суті, поділяється на два типи: один – це парадигма VCM, очолювана венчурним капіталом, ( ) ринку венчурного капіталу, а інший – це парадигма ICM, керована спільнотою, ( ринку капіталу в Інтернеті ).
Режим VCM схожий з традиційними капітальними ринками: команда залучає фінансування, розробляє продукти, веде бізнес, а потім випускає монети на ринок. А ICM - це справжня первісна модель випуску активів у крипто-сфері, яка покладається на капітал громади для стимулювання випуску активів, в результаті чого навколо цих активів формується ринок.
Біткойн є хорошим прикладом ICM, який не підтримується жодним венчурним капіталом і покладається лише на інвестиції в інтелектуальний видобуток обчислювальних потужностей членами спільноти. Те ж саме було вірно і в перші дні Ethereum, де в основному не було інституційних інвестицій, покладаючись на спільноту для участі в ICO з Bitcoin і поступової побудови екосистеми. Фактично, більшість провідних криптоветеранів на Сході та Заході були ранніми учасниками ICM у Bitcoin або Ethereum, доводячи, що ICM є нативною парадигмою випуску активів у криптопросторі.
З 2018 року, особливо після підйому DeFi у 2020 році, модель VCM поступово стала домінуючою. Проект практично неможливо витримати без фінансування в розмірі $10 млн. Однак у 2023 році, особливо у 2024 році, модель VCM почне показувати проблеми, і все більше роздрібних інвесторів більше не платитимуть за монети венчурного капіталу.
Чому традиційна модель VCM на капітальних ринках важко витримати в крипто-сфері? Причина дуже проста: на традиційних капітальних ринках у роздрібних інвесторів і стартаперів немає вибору.
На традиційному ринку капіталу право на випуск активів монополізовано певним класом, і тільки підприємницькі команди з топовими ресурсами можуть отримати схвалення лістингу, і капітал закономірно женеться за цими якісними цілями, тоді як звичайні роздрібні інвестори можуть стати лише останньою ланкою на ринку. Більшість звичайних підприємців не мають доступу до прав випуску активів, а звичайні інвестори також втрачають можливість брати участь у створенні активів на ранніх стадіях.
У криптопросторі право на випуск активів не монополізовано жодною централізованою установою, воно відкрите для всіх і не вимагає дозволу, а випускати активи може будь-хто. Можливості, втрачені на традиційних ринках, можна повернути у криптосвіті.
Дехто може запитати, чому ICO, NFT та інскрипції є спільнотами, які керують бездозвільними моделями випуску активів, і також є ранніми формами ICM, але чому ж вони не можуть бути стійкими? На чому ґрунтується стійкість моделі .fun, створеної Pump.fun?
Це хороше питання. Успішний сталий ICM повинен відповідати двом умовам: випуск активів без дозволу та якісні місця без дозволу для ліквідності, обидва є обов'язковими.
Хоча ICO може випускати активи без ліцензії, торгове посилання має бути ліцензоване, тому що в перші дні не було DEX, а після ICO воно має бути зареєстроване на біржі та має пройти перевірку централізованої торгової платформи. Хоча NFT та написи відносно легко торгувати, ці форми активів самі по собі неліквідні та схильні до ситуації, коли ринку немає.
На противагу цьому, парадигма .fun, створена Pump.fun, вміло об'єднує випуск активів без дозволу та торгівлю в одну модель за схемою траншейний ринок + відкритий ринок, поєднує первинний і вторинний ринки та створює стимул для спільноти спонтанно просувати токени через круту криву бондингу. Найголовніше те, що він повністю активізує ентузіазм участі низових підприємців та звичайних роздрібних інвесторів, що є найбільшим джерелом ринкового імпульсу.
Таким чином, парадигма .fun – це синтез традиційних моделей ICM, таких як ICO, NFT, написи тощо. Наприкінці 2023 року та на початку 2024 року, після багатьох років неодноразових невдач для токенів VCM, накопичене невдоволення та кошти, які шукають вихід, швидко ринули у Pump.fun, повністю підірвавши парадигму .fun.
Є занепокоєння з приводу того, чи дійсно модель стійка з урахуванням змішаних токенів на парадигмі .fun і збільшення шахрайських проектів, а також ослаблення ефекту багатства. Чи повернуться користувачі до токенів VCM, коли їм це набридне?
Як я вже говорив раніше, ICM - це нативна парадигма випуску активів в криптопросторі, але це не означає, що у VCM взагалі немає ринку в криптопросторі. Деякі проєкти можуть продовжувати використовувати модель VCM, але VCM також може бути інтегрована в парадигму ICM (варто зазначити, що венчурні капіталісти можуть не продовжувати інвестувати у великих масштабах, якщо в криптопросторі не буде нових інновацій парадигми, схожих на DeFi).
На початковому етапі проекти в рамках.fun парадигми переважно були простими мем-валютами або звичайними стартапами, які не могли отримати підтримку венчурного капіталу, але з розвитком ринку все більше якісних команд і продуктів починають з'являтися в цій парадигмі. Ці проекти серйозно займаються розробкою продуктів і цілком можуть здійснити випуск активів через ICM.
Навіть деякі проекти, які отримали венчурні інвестиції, можуть прийняти парадигму ICM. На ринку є багато інструментів, які можуть допомогти командам отримати ту частину токенів, яка належить венчурному капіталу на ринку траншей, а потім команда та венчурний капіталіст розблокують свої відповідні частки відповідно до узгоджених правил. Для роздрібних інвесторів цей процес є нерозумним, оскільки всі дотримуються справедливих правил для придбання токенів під час фази траншеї, що не змінює основних принципів та досвіду ICM (насправді, багато токенів парадигми .fun завжди так робили).
Вже немало якісних проектів, що отримали фінансування від венчурного капіталу, почали використовувати цей підхід, доводячи, що парадигми VCM і ICM можуть поєднуватися. У майбутньому як чисті мем-криптовалюти, так і звичайні стартапи, а також топові проекти можуть використовувати парадигму ICM, що може справді зробити ICM основним способом випуску активів у криптосфері.
Отже, повертаючись до питання на початку статті, чи дійсно фінансова програма Pump.fun призведе до краху Solana? Очевидно, що ні. Хоча це може тимчасово забрати частину ліквідності, але фундаментальні показники Solana та всього крипторинку не зазнали кардинальних змін. В даний час немає доказів того, що після зникнення ICM люди охоче повернуться до VCM. Навпаки, в майбутньому може з'явитися більше платформ для випуску активів у форматі .fun, що подальшого розвиватиме парадигму ICM.
Дехто може сказати, що ліквідність врешті-решт вичерпається. Так, але це загальна циклічна проблема галузі, а не недолік самого ICM. Коли той день настане, можливо, вся галузь повинна буде переглянутися, чекаючи на новий цикл.
Нарешті, VCM – це не парадигма випуску нативних активів, яка дійсно відповідає характеристикам криптовалют, ICM – це її суть.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Pump.fun 40 мільярдів доларів фінансування суперечка за лаштунками: ICM є рідною моделлю випуску активів у сфері шифрування
Pump.fun оцінка 4 мільярди доларів фінансування викликала суперечки в суспільстві
Недавня новина про те, що Pump.fun планує залучити 1 мільярд доларів при оцінці в 4 мільярди доларів, викликала широке обговорення в криптоспільноті. Цікаво, що думки громади з цього питання явно поділилися на дві протилежні сторони.
Традиціоналісти в екосистемі Solana вважають, що Pump.fun насправді є руйнівником екосистеми, команда масово отримує Sol, але постійно їх продає, навіть не бажаючи надавати найосновнішу підтримку стейкінгу, абсолютно не демонструючи лояльності до Solana. Тепер вони ще й хочуть через цей раунд фінансування забрати останню ліквідність з ринку, що є абсолютно егоїстичною поведінкою, не враховуючи здоров'я екосистеми.
Прихильники, з іншого боку, дотримуються іншої точки зору, стверджуючи, що Pump.fun створила революційну модель випуску активів, яка звільнила багатьох звичайних інвесторів від скрутного становища традиційної моделі венчурної монети, дозволивши роздрібним інвесторам розділити можливість зростання багатства, і досягла багатьох випадків свободи багатства. На думку цих прихильників, Pump.fun не тільки не зашкодить Solana, але й натомість підніме парадигму .fun на новий рівень і сприятиме більш процвітаючій екосистемі випуску активів у мережі.
Хто ж насправді правий?
По суті, обидві сторони суперечки містять в собі частку істини. Pump.fun дійсно став піонером інноваційної моделі випуску активів, яка дозволила деяким людям примножити своє багатство, і цей внесок не можна ігнорувати. Але в той же час команда дійсно продавала багато монет. Оцінка в $4 млрд дійсно висока на даному етапі, і якщо вона буде розміщена під час бичачого ринку в жовтні-листопаді минулого року, то оцінка в $10 млрд може бути прийнята ринком. Однак цього року, особливо в травні та червні, ліквідність ринку значно знизилася, інвестори зіткнулися з занадто великою кількістю угод з Rug, ефект багатства ослаб, а раптове фінансування за оцінкою в $4 млрд у поєднанні з триваючим розпродажем командою Sol справді змусило ринок засумніватися в намірах команди.
У будь-якому випадку ринок з часом дасть відповідь на цю оцінку. Але основне питання, що стоїть за цим інцидентом, заслуговує на роздуми: якщо Pump.fun отримає фінансування в розмірі 1 мільярда доларів, але ціна впаде після запуску в експлуатацію, чи закінчиться парадигма .fun? Чи може екосистема Solana продовжувати зростати?
Я думаю, що відповідь – ні.
Якщо розглядати модель випуску криптоактивів з 2017 по 2024 рік, то вона, по суті, поділяється на два типи: один – це парадигма VCM, очолювана венчурним капіталом, ( ) ринку венчурного капіталу, а інший – це парадигма ICM, керована спільнотою, ( ринку капіталу в Інтернеті ).
Режим VCM схожий з традиційними капітальними ринками: команда залучає фінансування, розробляє продукти, веде бізнес, а потім випускає монети на ринок. А ICM - це справжня первісна модель випуску активів у крипто-сфері, яка покладається на капітал громади для стимулювання випуску активів, в результаті чого навколо цих активів формується ринок.
Біткойн є хорошим прикладом ICM, який не підтримується жодним венчурним капіталом і покладається лише на інвестиції в інтелектуальний видобуток обчислювальних потужностей членами спільноти. Те ж саме було вірно і в перші дні Ethereum, де в основному не було інституційних інвестицій, покладаючись на спільноту для участі в ICO з Bitcoin і поступової побудови екосистеми. Фактично, більшість провідних криптоветеранів на Сході та Заході були ранніми учасниками ICM у Bitcoin або Ethereum, доводячи, що ICM є нативною парадигмою випуску активів у криптопросторі.
З 2018 року, особливо після підйому DeFi у 2020 році, модель VCM поступово стала домінуючою. Проект практично неможливо витримати без фінансування в розмірі $10 млн. Однак у 2023 році, особливо у 2024 році, модель VCM почне показувати проблеми, і все більше роздрібних інвесторів більше не платитимуть за монети венчурного капіталу.
Чому традиційна модель VCM на капітальних ринках важко витримати в крипто-сфері? Причина дуже проста: на традиційних капітальних ринках у роздрібних інвесторів і стартаперів немає вибору.
На традиційному ринку капіталу право на випуск активів монополізовано певним класом, і тільки підприємницькі команди з топовими ресурсами можуть отримати схвалення лістингу, і капітал закономірно женеться за цими якісними цілями, тоді як звичайні роздрібні інвестори можуть стати лише останньою ланкою на ринку. Більшість звичайних підприємців не мають доступу до прав випуску активів, а звичайні інвестори також втрачають можливість брати участь у створенні активів на ранніх стадіях.
У криптопросторі право на випуск активів не монополізовано жодною централізованою установою, воно відкрите для всіх і не вимагає дозволу, а випускати активи може будь-хто. Можливості, втрачені на традиційних ринках, можна повернути у криптосвіті.
Дехто може запитати, чому ICO, NFT та інскрипції є спільнотами, які керують бездозвільними моделями випуску активів, і також є ранніми формами ICM, але чому ж вони не можуть бути стійкими? На чому ґрунтується стійкість моделі .fun, створеної Pump.fun?
Це хороше питання. Успішний сталий ICM повинен відповідати двом умовам: випуск активів без дозволу та якісні місця без дозволу для ліквідності, обидва є обов'язковими.
Хоча ICO може випускати активи без ліцензії, торгове посилання має бути ліцензоване, тому що в перші дні не було DEX, а після ICO воно має бути зареєстроване на біржі та має пройти перевірку централізованої торгової платформи. Хоча NFT та написи відносно легко торгувати, ці форми активів самі по собі неліквідні та схильні до ситуації, коли ринку немає.
На противагу цьому, парадигма .fun, створена Pump.fun, вміло об'єднує випуск активів без дозволу та торгівлю в одну модель за схемою траншейний ринок + відкритий ринок, поєднує первинний і вторинний ринки та створює стимул для спільноти спонтанно просувати токени через круту криву бондингу. Найголовніше те, що він повністю активізує ентузіазм участі низових підприємців та звичайних роздрібних інвесторів, що є найбільшим джерелом ринкового імпульсу.
Таким чином, парадигма .fun – це синтез традиційних моделей ICM, таких як ICO, NFT, написи тощо. Наприкінці 2023 року та на початку 2024 року, після багатьох років неодноразових невдач для токенів VCM, накопичене невдоволення та кошти, які шукають вихід, швидко ринули у Pump.fun, повністю підірвавши парадигму .fun.
Є занепокоєння з приводу того, чи дійсно модель стійка з урахуванням змішаних токенів на парадигмі .fun і збільшення шахрайських проектів, а також ослаблення ефекту багатства. Чи повернуться користувачі до токенів VCM, коли їм це набридне?
Як я вже говорив раніше, ICM - це нативна парадигма випуску активів в криптопросторі, але це не означає, що у VCM взагалі немає ринку в криптопросторі. Деякі проєкти можуть продовжувати використовувати модель VCM, але VCM також може бути інтегрована в парадигму ICM (варто зазначити, що венчурні капіталісти можуть не продовжувати інвестувати у великих масштабах, якщо в криптопросторі не буде нових інновацій парадигми, схожих на DeFi).
На початковому етапі проекти в рамках.fun парадигми переважно були простими мем-валютами або звичайними стартапами, які не могли отримати підтримку венчурного капіталу, але з розвитком ринку все більше якісних команд і продуктів починають з'являтися в цій парадигмі. Ці проекти серйозно займаються розробкою продуктів і цілком можуть здійснити випуск активів через ICM.
Навіть деякі проекти, які отримали венчурні інвестиції, можуть прийняти парадигму ICM. На ринку є багато інструментів, які можуть допомогти командам отримати ту частину токенів, яка належить венчурному капіталу на ринку траншей, а потім команда та венчурний капіталіст розблокують свої відповідні частки відповідно до узгоджених правил. Для роздрібних інвесторів цей процес є нерозумним, оскільки всі дотримуються справедливих правил для придбання токенів під час фази траншеї, що не змінює основних принципів та досвіду ICM (насправді, багато токенів парадигми .fun завжди так робили).
Вже немало якісних проектів, що отримали фінансування від венчурного капіталу, почали використовувати цей підхід, доводячи, що парадигми VCM і ICM можуть поєднуватися. У майбутньому як чисті мем-криптовалюти, так і звичайні стартапи, а також топові проекти можуть використовувати парадигму ICM, що може справді зробити ICM основним способом випуску активів у криптосфері.
Отже, повертаючись до питання на початку статті, чи дійсно фінансова програма Pump.fun призведе до краху Solana? Очевидно, що ні. Хоча це може тимчасово забрати частину ліквідності, але фундаментальні показники Solana та всього крипторинку не зазнали кардинальних змін. В даний час немає доказів того, що після зникнення ICM люди охоче повернуться до VCM. Навпаки, в майбутньому може з'явитися більше платформ для випуску активів у форматі .fun, що подальшого розвиватиме парадигму ICM.
Дехто може сказати, що ліквідність врешті-решт вичерпається. Так, але це загальна циклічна проблема галузі, а не недолік самого ICM. Коли той день настане, можливо, вся галузь повинна буде переглянутися, чекаючи на новий цикл.
Нарешті, VCM – це не парадигма випуску нативних активів, яка дійсно відповідає характеристикам криптовалют, ICM – це її суть.