Вранці 20 травня 2025 року за пекінським часом Сенат США переважною більшістю голосів проти 32 переважною більшістю голосів прийняв пропозицію про припинення дебатів (клотури) законопроекту про стейблкоїни GENIUS Act. Ця віха поклала край «флібустьєру», який міг затримати прийняття законодавства, і проклала шлях до першої нормативної бази на федеральному рівні для стабільних монет у Сполучених Штатах. Починаючи з першого проекту сенатора Білла Хагерті від 4 лютого і закінчуючи сьогоднішнім двопартійним переглядом, Закон GENIUS – це не просто технічний законодавчий акт, це перехрестя політичних ігор, комерційних інтересів і глобальної фінансової стратегії. Однак законопроєкт ще має пройти Палату представників і підписати президента, а «криптозолота жила» сім'ї Трампа, обмеження технологічних гігантів і темна війна між Китаєм і США в галузі цифрових фінансів роблять його перспективи повними невідомості. Якщо цей законопроєкт буде реалізовано, як він змінить ринок стейблкоїнів? І коли це стане законом? Давайте розберемося.
Законодавчий марафон: від Сенату до Білого дому важкий шлях
Законодавчий процес для GENIUS Act був марафоном з високими ставками, а прорив у Сенаті був лише зупинкою. Проходження пропозиції про припинення дебатів означає, що законопроект позбувся процедурних перешкод і перейшов у стадію повноцінного обговорення та внесення поправок. Наразі в Сенаті 53 республіканці, 45 демократів і 2 незалежні (продемократичні), а переважна підтримка 66 голосів свідчить про рідкісну співпрацю між двома партіями. Однак остаточна імплементація законопроекту ще має подолати такі ключові віхи:
Повні дебати та голосування в Сенаті: Далі сенатори візьмуть участь у гарячих дебатах щодо деталей законопроєкту, можливо, пропонуючи поправки. Для ухвалення поправок потрібна проста більшість (51 голос), але серйозні зміни вимагають двопартійних консультацій. Після закінчення дебатів Сенат проголосує за остаточний варіант, і якщо він буде прийнятий простою більшістю, законопроект буде переданий до Палати представників. Очікується, що цей етап займе 2-4 тижні і може бути завершений до середини червня.
Розгляд і голосування в Палаті представників: Палата представників контролюється Республіканською партією з незначною перевагою 220 проти 215, для прийняття закону потрібна проста більшість (218 голосів), процедурно це простіше, ніж у Сенаті. Однак партійні розбіжності та лобіювання інтересів можуть призвести до змін, що займе близько 1-2 місяців. Якщо версія відрізняється від Сенату, обидві палати повинні узгодити її через погоджувальну комісію, що, як очікується, буде завершено до серпня.
Президентський підпис або вето: Після того, як законопроект проходить обидві палати, він відправляється на розгляд президенту Трампу. Трамп може підписати закон або скористатися своїм правом вето. Вето вимагатиме більшості у дві третини голосів у кожній із двох палат, що надзвичайно ускладнює його (історичні дані показують, що станом на 2023 рік лише сім зі 111 вето було скасовано). Ситуація ускладнюється ще й тим, що якщо президент подасть законопроект на полицю, в той час як Конгрес перебуває на канікулах, це викличе «відкладене вето», і законопроект автоматично втратить чинність. Президентські дебати зазвичай займають 10 днів і, як очікується, будуть завершені вже наприкінці серпня.
На основі поточного прогресу та графіка Конгресу (серпень - період канікул), якщо Закон GENIUS буде успішно просуватися, він може стати законом найраніше у вересні 2025 року. Якщо виникнуть серйозні суперечки або вето, процес може бути затриманий до кінця року або навіть на початок 2026 року. Раніше Трамп обіцяв, що регуляторна база для стейблкоїнів буде представлена до серпня, що встановлює термінове часовий вікно для законопроекту, але суперечки щодо його особистих інтересів можуть стати змінною.
Основні положення законопроекту: чітка регуляторна схема
Закон GENIUS має на меті створення єдиної, прозорої федеральної нормативної основи для ринку стейблкоїнів, його основні положення чітко окреслюють регуляторну карту за допомогою поетапного дизайну. Нижче наведено ключові моменти законопроекту, засновані на останньому проєкті від 15 травня (згідно з інформацією крипто-журналістки Елеонор Террет).
Визначення стейблкоїнів: стейблкоїни для платежів визначаються як цифрові активи, що використовуються для платежів або розрахунків, які прив'язані до долара США або іншої валюти з фіксованою вартістю, підтримувані активами високої ліквідності, такими як готівка, короткострокові державні облігації США або депозити центрального банку у співвідношенні 1:1.
Подвійна регуляторна рамка:
Емітенти з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів підлягають федеральному регулюванню і знаходяться під контролем «Комісії з сертифікації стейблкоїнів».
Емітенти з ринковою капіталізацією нижче 10 мільярдів доларів можуть вибрати регулювання на рівні штату, але стандарти штату повинні відповідати федеральним вимогам.
Резервні вимоги: емітент повинен підтримувати резервний коефіцієнт 1:1, резервні активи повинні бути ізольовані від операційних коштів, щомісяця проходити незалежний аудит.
Прозорість та розкриття інформації: емітент повинен регулярно публікувати склад резервних активів, політику викупу та аудиторські звіти, щоб забезпечити право тримачів на інформацію.
Протидія відмиванню грошей (AML) відповідність: емітенти стейблкоїнів класифікуються як фінансові установи відповідно до Закону про банківську таємницю і зобов'язані виконувати вимоги щодо ідентифікації клієнтів (KYC), проведення належної перевірки та звітування про підозрілі дії.
Захист споживачів: якщо емітент банкрутує, право на викуп для власників стейблкойнів має пріоритет над правами інших кредиторів.
Обмеження для технологічних гігантів: нефінансові технологічні компанії (такі як Meta, Google), які випускають стейблкоїни, повинні відповідати суворим вимогам щодо фінансового ризику та захисту даних, зміцнюючи розмежування між банками та бізнесом.
Заборона на оманливу рекламу: емітент не має права неправдиво стверджувати про наявність страхування FDIC або використовувати терміни, пов'язані з урядом США.
Регулювання іноземних емітентів: іноземні емітенти стейблкоїнів, що працюють у США, повинні відповідати федеральним стандартам і підлягати оцінці комітетом з перевірки.
Ці умови спрямовані на балансування інновацій та безпеки, але також викликали гострі суперечки. Новий «Комітет з сертифікації стейблкоїнів» замінив частину функцій Міністерства фінансів, з метою децентралізації регуляторної влади, але його реальна ефективність ще має бути перевірена. Обмеження для технологічних гігантів розглядається як двосічний меч, оскільки воно запобігає монополізації ринку, але також може послабити конкурентоспроможність США в цифрових фінансових інноваціях.
Суперечливий пороховий дім: Ігри сім'ї Трампа з технологічними гігантами
Просування GENIUS Act було схоже на політичну бурю, а бізнес-інтереси сім'ї Трампа та обмеження щодо технологічних гігантів стали предметом суперечок. Сенатор-демократ Елізабет Уоррен публічно розкритикувала Трампа за те, що він отримав сотні мільйонів доларів на крипторинку через пов'язані з ним проєкти World Liberty Financial і стейблкоїнів USD1, і може продовжувати висмоктувати сотні мільйонів доларів щороку. Викликає занепокоєння той факт, що остання версія законопроекту прямо не забороняє президенту та його родичам брати участь у криптопроектах, що є «лазівкою», яку критикують як таку, що потенційно сприяє передачі пільг. Уоррен попередив, що якщо Закон GENIUS розширить ринок стейблкоїнів, це може ще більше посилити «криптозолоту жилу» Трампа.
Дві партії досягли компромісу 15 травня, виключивши положення, що стосуються проєктів Трампа. Сенаторка-демократ Kirsten Gillibrand підкреслила, що переглянутий законопроєкт зосереджується на захисті споживачів, а не на особистій моралі. Однак цей компроміс не вгамував суперечності, розгляд у Палаті представників або громадська думка можуть знову розпалити цю тему. Криптоінтереси родини Трампа стосуються не лише етики, але й можуть вплинути на ставлення президента до законопроєкту — підписання чи вето, можуть стати його лакмусовим папірцем у балансуванні особистих інтересів і політичного іміджу.
Обмеження для технологічних гігантів також викликали бурхливі дискусії. Законопроєкт чітко дає зрозуміти, що нефінансові технологічні компанії повинні виконати суворі умови, перш ніж вони зможуть випускати стабільні монети, і цей пункт безпосередньо стосується таких гігантів, як Meta та Google. Проєкт Libra від Meta (пізніше перейменований у Diem) був мертвонародженим через регуляторний тиск, а тепер закон GENIUS підняв планку ще більше. Прихильники стверджують, що це завадить технологічним компаніям монополізувати ринок за допомогою даних користувачів і мережевих ефектів; Опоненти попереджають, що надмірні обмеження можуть підштовхнути інновації до менш регульованих регіонів, таких як Сінгапур або Дубай.
Недостатність положень про боротьбу з відмиванням коштів та національну безпеку також стала предметом дискусій. 9 сенаторів від Демократичної партії у спільній заяві зазначили, що законопроект не забезпечує достатнього контролю за іноземними емітентами, що може залишити простір для незаконних фінансових операцій. Чи зможе новостворений ревізійний комітет ефективно координувати регулювання на федеральному та державному рівнях, ще потрібно перевірити часом.
Значення проходження: переформатування ринку стейблкоїнів та доларової гегемонії
Закон GENIUS, якщо він стане законом, матиме глибокий вплив на ринок стейблкойнів і глобальну фінансову структуру, його значення можна зрозуміти з таких вимірів:
Регулювання ринку та консолідація галузі: Суворі вимоги до резервів та зобов'язання щодо боротьби з відмиванням грошей усунуть дрібних емітентів, які не дотримуються вимог, та сприятимуть концентрації галузі на вершині. Дані показують, що у 2025 році світовий ринок стейблкоїнів перевищить $200 млрд, а середньодобовий обсяг торгів становитиме $60 млрд. Нормалізація зміцнить довіру споживачів і приверне інституційний капітал, а до 2026 року обсяг ринку, як очікується, досягне $300 млрд. Однак вартість дотримання вимог може змусити малих і середніх емітентів вийти з ринку, збільшивши концентрацію ринку.
Захист споживачів та інвесторів: пріоритетне право викупу та вимоги до прозорого розкриття інформації зменшать ризики для власників, підвищивши стабільність ринку. Як показує приклад краху TerraUSD у 2022 році (збитки понад 40 мільярдів доларів), заходи захисту, передбачені законом GENIUS, ефективно запобігатимуть подібним кризам, залучаючи роздрібних та інституційних інвесторів.
Цифрове продовження гегемонії долара: стабільні монети, як цифровий носій долара, є новим рубежем фінансової гегемонії США. На стейблкоїни USD припадає понад 90% світової частки, і єдине регулювання GENIUS Act закріпить цю перевагу та сприятиме застосуванню стейблкоїнів у транскордонних платежах, фінансуванні ланцюжків поставок та інших сферах. І навпаки, за відсутності регулювання фрагментація регулятивних актів на державному рівні може послабити вплив долара.
Глобальна стратегічна структура конкуренції: Регламент MiCA Європейського Союзу набирає чинності у 2024 році, Гонконг та Сінгапур також прискорюють регулювання цифрових активів. Якщо США не зможуть швидко прийняти федеральну рамку, можливості для інновацій можуть перейти за кордон. Міністр фінансів Скотт Бессент попередив, що блокування закону GENIUS Act стане «помилкою покоління». Навпаки, прийняття закону залучить глобальних емітентів до реєстрації в США, зміцнюючи позицію США як цифрового фінансового центру.
Однак суворі умови закону викликають занепокоєння. Обмеження для технологічних гігантів можуть сповільнити темпи інновацій, Meta, Google можуть перенаправити ресурси за кордон. Високі бар'єри для іноземних емітентів можуть призвести до міжнародних тертя, особливо на тлі загострення цифрової фінансової гри між Китаєм і США. Цифрова валюта центрального банку Китаю (e-CNY) вже проходить випробування у більш ніж 20 країнах, якщо Закон GENIUS буде занадто суворим, це може створити можливості для міжнародної експансії юаня.
Прогнозування часу та ключові змінні
Час проходження закону GENIUS залежить від ефективності законодавства та політичних ігор. Виходячи з поточного прогресу та розкладу Конгресу, очікуваний графік виглядає наступним чином:
Середина червня 2025 року: Сенат завершує дебати та голосування, швидше за все, ухвалить законопроєкт.
На початку серпня 2025 року: Палата представників завершила обговорення та координацію, узгодивши версії обох палат.
На початку вересня 2025 року: законопроект буде на підписі президента, і найближчим часом стане законом.
Кінець 2025 року - початок 2026 року: якщо виникнуть серйозні суперечки (наприклад, вето Трампа або зміни в Палаті представників), процес може затриматися.
Ключові змінні включають:
Ставлення Трампа: криптоінтереси його родини можуть вплинути на рішення про підписання. Якщо буде відхилено, Конгресу буде дуже складно це оскаржити.
Розбіжності в Палаті представників: всередині Республіканської партії є різні думки щодо положень для технологічних гігантів, що може призвести до затримки в внесенні змін.
Громадська думка: Якщо медіа посилить суперечку навколо родини Трампа, це може змусити депутатів знову переглянути умови.
Висновок: Перехрестя цифрових фінансів
Прорив Сенату в ухваленні Закону GENIUS став поворотним моментом для регулювання цифрових фінансових послуг у Сполучених Штатах, але його остаточний успіх чи провал все ще витає в повітрі. Від «криптозолотої жили» сім'ї Трампа до забороненої зони технологічних гігантів, від розширення гегемонії долара до підводної течії китайсько-американської гри – цей законопроєкт є не лише технічним законодавством, а й перекроюванням світового фінансового порядку. У грі інновацій та регулювання кожен крок GENIUS Act торкається нервів ринку. У найближчі місяці боротьба в Палаті представників, вибір президента та реакція глобальної конкуренції визначать наступний етап на ринку стабільних монет. Яким би не був результат, цій законодавчій бурі судилося увійти в історію.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Трампівська «шифрувальна копальня» викликала суперечки: чи зможе GENIUS Act змінити глобальну структуру стейблкоїнів?
Автор: Люк, Mars Finance
Вранці 20 травня 2025 року за пекінським часом Сенат США переважною більшістю голосів проти 32 переважною більшістю голосів прийняв пропозицію про припинення дебатів (клотури) законопроекту про стейблкоїни GENIUS Act. Ця віха поклала край «флібустьєру», який міг затримати прийняття законодавства, і проклала шлях до першої нормативної бази на федеральному рівні для стабільних монет у Сполучених Штатах. Починаючи з першого проекту сенатора Білла Хагерті від 4 лютого і закінчуючи сьогоднішнім двопартійним переглядом, Закон GENIUS – це не просто технічний законодавчий акт, це перехрестя політичних ігор, комерційних інтересів і глобальної фінансової стратегії. Однак законопроєкт ще має пройти Палату представників і підписати президента, а «криптозолота жила» сім'ї Трампа, обмеження технологічних гігантів і темна війна між Китаєм і США в галузі цифрових фінансів роблять його перспективи повними невідомості. Якщо цей законопроєкт буде реалізовано, як він змінить ринок стейблкоїнів? І коли це стане законом? Давайте розберемося.
Законодавчий марафон: від Сенату до Білого дому важкий шлях
Законодавчий процес для GENIUS Act був марафоном з високими ставками, а прорив у Сенаті був лише зупинкою. Проходження пропозиції про припинення дебатів означає, що законопроект позбувся процедурних перешкод і перейшов у стадію повноцінного обговорення та внесення поправок. Наразі в Сенаті 53 республіканці, 45 демократів і 2 незалежні (продемократичні), а переважна підтримка 66 голосів свідчить про рідкісну співпрацю між двома партіями. Однак остаточна імплементація законопроекту ще має подолати такі ключові віхи:
Повні дебати та голосування в Сенаті: Далі сенатори візьмуть участь у гарячих дебатах щодо деталей законопроєкту, можливо, пропонуючи поправки. Для ухвалення поправок потрібна проста більшість (51 голос), але серйозні зміни вимагають двопартійних консультацій. Після закінчення дебатів Сенат проголосує за остаточний варіант, і якщо він буде прийнятий простою більшістю, законопроект буде переданий до Палати представників. Очікується, що цей етап займе 2-4 тижні і може бути завершений до середини червня.
Розгляд і голосування в Палаті представників: Палата представників контролюється Республіканською партією з незначною перевагою 220 проти 215, для прийняття закону потрібна проста більшість (218 голосів), процедурно це простіше, ніж у Сенаті. Однак партійні розбіжності та лобіювання інтересів можуть призвести до змін, що займе близько 1-2 місяців. Якщо версія відрізняється від Сенату, обидві палати повинні узгодити її через погоджувальну комісію, що, як очікується, буде завершено до серпня.
Президентський підпис або вето: Після того, як законопроект проходить обидві палати, він відправляється на розгляд президенту Трампу. Трамп може підписати закон або скористатися своїм правом вето. Вето вимагатиме більшості у дві третини голосів у кожній із двох палат, що надзвичайно ускладнює його (історичні дані показують, що станом на 2023 рік лише сім зі 111 вето було скасовано). Ситуація ускладнюється ще й тим, що якщо президент подасть законопроект на полицю, в той час як Конгрес перебуває на канікулах, це викличе «відкладене вето», і законопроект автоматично втратить чинність. Президентські дебати зазвичай займають 10 днів і, як очікується, будуть завершені вже наприкінці серпня.
На основі поточного прогресу та графіка Конгресу (серпень - період канікул), якщо Закон GENIUS буде успішно просуватися, він може стати законом найраніше у вересні 2025 року. Якщо виникнуть серйозні суперечки або вето, процес може бути затриманий до кінця року або навіть на початок 2026 року. Раніше Трамп обіцяв, що регуляторна база для стейблкоїнів буде представлена до серпня, що встановлює термінове часовий вікно для законопроекту, але суперечки щодо його особистих інтересів можуть стати змінною.
Основні положення законопроекту: чітка регуляторна схема
Закон GENIUS має на меті створення єдиної, прозорої федеральної нормативної основи для ринку стейблкоїнів, його основні положення чітко окреслюють регуляторну карту за допомогою поетапного дизайну. Нижче наведено ключові моменти законопроекту, засновані на останньому проєкті від 15 травня (згідно з інформацією крипто-журналістки Елеонор Террет).
Визначення стейблкоїнів: стейблкоїни для платежів визначаються як цифрові активи, що використовуються для платежів або розрахунків, які прив'язані до долара США або іншої валюти з фіксованою вартістю, підтримувані активами високої ліквідності, такими як готівка, короткострокові державні облігації США або депозити центрального банку у співвідношенні 1:1.
Подвійна регуляторна рамка:
Емітенти з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів підлягають федеральному регулюванню і знаходяться під контролем «Комісії з сертифікації стейблкоїнів».
Емітенти з ринковою капіталізацією нижче 10 мільярдів доларів можуть вибрати регулювання на рівні штату, але стандарти штату повинні відповідати федеральним вимогам.
Резервні вимоги: емітент повинен підтримувати резервний коефіцієнт 1:1, резервні активи повинні бути ізольовані від операційних коштів, щомісяця проходити незалежний аудит.
Прозорість та розкриття інформації: емітент повинен регулярно публікувати склад резервних активів, політику викупу та аудиторські звіти, щоб забезпечити право тримачів на інформацію.
Протидія відмиванню грошей (AML) відповідність: емітенти стейблкоїнів класифікуються як фінансові установи відповідно до Закону про банківську таємницю і зобов'язані виконувати вимоги щодо ідентифікації клієнтів (KYC), проведення належної перевірки та звітування про підозрілі дії.
Захист споживачів: якщо емітент банкрутує, право на викуп для власників стейблкойнів має пріоритет над правами інших кредиторів.
Обмеження для технологічних гігантів: нефінансові технологічні компанії (такі як Meta, Google), які випускають стейблкоїни, повинні відповідати суворим вимогам щодо фінансового ризику та захисту даних, зміцнюючи розмежування між банками та бізнесом.
Заборона на оманливу рекламу: емітент не має права неправдиво стверджувати про наявність страхування FDIC або використовувати терміни, пов'язані з урядом США.
Регулювання іноземних емітентів: іноземні емітенти стейблкоїнів, що працюють у США, повинні відповідати федеральним стандартам і підлягати оцінці комітетом з перевірки.
Ці умови спрямовані на балансування інновацій та безпеки, але також викликали гострі суперечки. Новий «Комітет з сертифікації стейблкоїнів» замінив частину функцій Міністерства фінансів, з метою децентралізації регуляторної влади, але його реальна ефективність ще має бути перевірена. Обмеження для технологічних гігантів розглядається як двосічний меч, оскільки воно запобігає монополізації ринку, але також може послабити конкурентоспроможність США в цифрових фінансових інноваціях.
Суперечливий пороховий дім: Ігри сім'ї Трампа з технологічними гігантами
Просування GENIUS Act було схоже на політичну бурю, а бізнес-інтереси сім'ї Трампа та обмеження щодо технологічних гігантів стали предметом суперечок. Сенатор-демократ Елізабет Уоррен публічно розкритикувала Трампа за те, що він отримав сотні мільйонів доларів на крипторинку через пов'язані з ним проєкти World Liberty Financial і стейблкоїнів USD1, і може продовжувати висмоктувати сотні мільйонів доларів щороку. Викликає занепокоєння той факт, що остання версія законопроекту прямо не забороняє президенту та його родичам брати участь у криптопроектах, що є «лазівкою», яку критикують як таку, що потенційно сприяє передачі пільг. Уоррен попередив, що якщо Закон GENIUS розширить ринок стейблкоїнів, це може ще більше посилити «криптозолоту жилу» Трампа.
Дві партії досягли компромісу 15 травня, виключивши положення, що стосуються проєктів Трампа. Сенаторка-демократ Kirsten Gillibrand підкреслила, що переглянутий законопроєкт зосереджується на захисті споживачів, а не на особистій моралі. Однак цей компроміс не вгамував суперечності, розгляд у Палаті представників або громадська думка можуть знову розпалити цю тему. Криптоінтереси родини Трампа стосуються не лише етики, але й можуть вплинути на ставлення президента до законопроєкту — підписання чи вето, можуть стати його лакмусовим папірцем у балансуванні особистих інтересів і політичного іміджу.
Обмеження для технологічних гігантів також викликали бурхливі дискусії. Законопроєкт чітко дає зрозуміти, що нефінансові технологічні компанії повинні виконати суворі умови, перш ніж вони зможуть випускати стабільні монети, і цей пункт безпосередньо стосується таких гігантів, як Meta та Google. Проєкт Libra від Meta (пізніше перейменований у Diem) був мертвонародженим через регуляторний тиск, а тепер закон GENIUS підняв планку ще більше. Прихильники стверджують, що це завадить технологічним компаніям монополізувати ринок за допомогою даних користувачів і мережевих ефектів; Опоненти попереджають, що надмірні обмеження можуть підштовхнути інновації до менш регульованих регіонів, таких як Сінгапур або Дубай.
Недостатність положень про боротьбу з відмиванням коштів та національну безпеку також стала предметом дискусій. 9 сенаторів від Демократичної партії у спільній заяві зазначили, що законопроект не забезпечує достатнього контролю за іноземними емітентами, що може залишити простір для незаконних фінансових операцій. Чи зможе новостворений ревізійний комітет ефективно координувати регулювання на федеральному та державному рівнях, ще потрібно перевірити часом.
Значення проходження: переформатування ринку стейблкоїнів та доларової гегемонії
Закон GENIUS, якщо він стане законом, матиме глибокий вплив на ринок стейблкойнів і глобальну фінансову структуру, його значення можна зрозуміти з таких вимірів:
Регулювання ринку та консолідація галузі: Суворі вимоги до резервів та зобов'язання щодо боротьби з відмиванням грошей усунуть дрібних емітентів, які не дотримуються вимог, та сприятимуть концентрації галузі на вершині. Дані показують, що у 2025 році світовий ринок стейблкоїнів перевищить $200 млрд, а середньодобовий обсяг торгів становитиме $60 млрд. Нормалізація зміцнить довіру споживачів і приверне інституційний капітал, а до 2026 року обсяг ринку, як очікується, досягне $300 млрд. Однак вартість дотримання вимог може змусити малих і середніх емітентів вийти з ринку, збільшивши концентрацію ринку.
Захист споживачів та інвесторів: пріоритетне право викупу та вимоги до прозорого розкриття інформації зменшать ризики для власників, підвищивши стабільність ринку. Як показує приклад краху TerraUSD у 2022 році (збитки понад 40 мільярдів доларів), заходи захисту, передбачені законом GENIUS, ефективно запобігатимуть подібним кризам, залучаючи роздрібних та інституційних інвесторів.
Цифрове продовження гегемонії долара: стабільні монети, як цифровий носій долара, є новим рубежем фінансової гегемонії США. На стейблкоїни USD припадає понад 90% світової частки, і єдине регулювання GENIUS Act закріпить цю перевагу та сприятиме застосуванню стейблкоїнів у транскордонних платежах, фінансуванні ланцюжків поставок та інших сферах. І навпаки, за відсутності регулювання фрагментація регулятивних актів на державному рівні може послабити вплив долара.
Глобальна стратегічна структура конкуренції: Регламент MiCA Європейського Союзу набирає чинності у 2024 році, Гонконг та Сінгапур також прискорюють регулювання цифрових активів. Якщо США не зможуть швидко прийняти федеральну рамку, можливості для інновацій можуть перейти за кордон. Міністр фінансів Скотт Бессент попередив, що блокування закону GENIUS Act стане «помилкою покоління». Навпаки, прийняття закону залучить глобальних емітентів до реєстрації в США, зміцнюючи позицію США як цифрового фінансового центру.
Однак суворі умови закону викликають занепокоєння. Обмеження для технологічних гігантів можуть сповільнити темпи інновацій, Meta, Google можуть перенаправити ресурси за кордон. Високі бар'єри для іноземних емітентів можуть призвести до міжнародних тертя, особливо на тлі загострення цифрової фінансової гри між Китаєм і США. Цифрова валюта центрального банку Китаю (e-CNY) вже проходить випробування у більш ніж 20 країнах, якщо Закон GENIUS буде занадто суворим, це може створити можливості для міжнародної експансії юаня.
Прогнозування часу та ключові змінні
Час проходження закону GENIUS залежить від ефективності законодавства та політичних ігор. Виходячи з поточного прогресу та розкладу Конгресу, очікуваний графік виглядає наступним чином:
Середина червня 2025 року: Сенат завершує дебати та голосування, швидше за все, ухвалить законопроєкт.
На початку серпня 2025 року: Палата представників завершила обговорення та координацію, узгодивши версії обох палат.
На початку вересня 2025 року: законопроект буде на підписі президента, і найближчим часом стане законом.
Кінець 2025 року - початок 2026 року: якщо виникнуть серйозні суперечки (наприклад, вето Трампа або зміни в Палаті представників), процес може затриматися.
Ключові змінні включають:
Ставлення Трампа: криптоінтереси його родини можуть вплинути на рішення про підписання. Якщо буде відхилено, Конгресу буде дуже складно це оскаржити.
Розбіжності в Палаті представників: всередині Республіканської партії є різні думки щодо положень для технологічних гігантів, що може призвести до затримки в внесенні змін.
Громадська думка: Якщо медіа посилить суперечку навколо родини Трампа, це може змусити депутатів знову переглянути умови.
Висновок: Перехрестя цифрових фінансів
Прорив Сенату в ухваленні Закону GENIUS став поворотним моментом для регулювання цифрових фінансових послуг у Сполучених Штатах, але його остаточний успіх чи провал все ще витає в повітрі. Від «криптозолотої жили» сім'ї Трампа до забороненої зони технологічних гігантів, від розширення гегемонії долара до підводної течії китайсько-американської гри – цей законопроєкт є не лише технічним законодавством, а й перекроюванням світового фінансового порядку. У грі інновацій та регулювання кожен крок GENIUS Act торкається нервів ринку. У найближчі місяці боротьба в Палаті представників, вибір президента та реакція глобальної конкуренції визначать наступний етап на ринку стабільних монет. Яким би не був результат, цій законодавчій бурі судилося увійти в історію.