Куди йдуть токенові винагороди?

Нещодавно мені поставили таке запитання: "Що отримувачі токенових винагород роблять з токенами?"

Якщо ми подивимось на нещодавнє падіння Юпітера $JUP, то відповідь буде такою: більшість продає.

Одержувачі винагороди мають два варіанти: 1) продати або 2) утримувати.

Якщо розібратися глибше, то продаж або утримання токенів - це питання апетиту людини до ризику, який вона хоче проявити. Як правило, криптостартап є досить ризикованим, тому люди матимуть певний поріг для того, яку частину свого портфоліо вони хочуть виділити. Якщо винагорода перевищує цей поріг, а стимул утримувати її недостатньо сильний, вони, швидше за все, будуть продані.

Навіщо взагалі винагороджувати?

Винагороди - це потужний інструмент, який мають у своєму розпорядженні запускачі токенів. Карбування токенів нічого не коштує, тож продаж токенів на початковому етапі - це весь прибуток. Поняття, яке називається сеньйораж.

Проекти отримують безкоштовні інтернет-гроші і можуть стимулювати інших (постачальників ліквідності, користувачів і т.д.) взаємодіяти з протоколом. Таким чином, ринок можна було б перезавантажити. Субсидувати покупців і продавців, щоб запустити процес.

Який план? Сподіваємось, що кількість покупців і продавців з часом забезпечить органічну роботу ринку без інтернет-грошей.

Без сумніву, безкоштовні інтернет-гроші - чудовий інструмент. Майже кожен проект, що запускає токени, використовує їх для заохочення. Однак питання в тому, наскільки добре ці стимули працюють?

Чи можуть вони бути ефективними?

Винагорода за стейкінг - це теж стимул. В оригінальній формі стейкінг - це механізм, коли базовий рівень Proof-of-Stake оплачує валідаторам викарбувані інтернет-гроші.

Однак, не базові шари прийняли цю тактику, щоб платити власникам токенів за те, щоб вони зберігали свої токени. В даний час це поширений механізм, який реалізується багатьма протоколами.

Якщо ми говоримо про стейкінг винагород від небазових шарів, то метою зазвичай є утримання клієнтів, тобто люди отримують винагороду за те, що вже володіють токеном і тримають його в руках.

Чи може кампанія з винагородження токенів утримувати власників токенів?

У статті " Чи є частка доходу хорошою?" я порівняв дохідність, яку виплачує GMX, з дохідністю корпоративних облігацій. Більшість людей навряд чи будуть тримати такий ризикований актив, як $GMX, з прибутковістю 3-4%. Вони триматимуть актив для спекуляцій, оскільки бачать потенціал у проекті, а дохідність сприймають як бонус.

У цьому випадку я б стверджував, що кампанія з винагороди за токени не може утримати власників або, принаймні, має дуже низький вплив.

Середнє утримання клієнтів

Власники токенів і клієнти - це не одне і те ж, але певний збіг існує.

Ми можемо розглядати винагороду за стейкінг як витрати на утримання клієнтів або власників токенів. Це схоже на дивіденди як механізм утримання акціонерів (за винятком того, що дивіденди не є виплатою в натуральній формі).

Так само Airdrops можна розглядати як форму витрат на залучення клієнтів.

На жаль, даних про ефективність стейкінгових винагород не так багато, але є кілька чудових прикладів Airdrops.

Ейрдропи в основному зазнали невдачі в залученні та утриманні клієнтів/власників токенів (див. Uniswap, Looksrare та інші NFT-платформи).

Наприклад, сім відсотків одержувачів після скидання все ще тримали $UNI через деякий час після скидання. Це певною мірою збігається з описаною вище кампанією Юпітера з висадки літаків.

Керман Колі йде далі, розбиваючи вартість залучення клієнтів для повітряного десантування Looksrare:

Хоча метрики Airdrop не можна повністю порівняти зі ставками, вони показують низький або високий рівень фактичних придбань за допомогою кампаній з винагородами. Я припускаю, що стейкінг не буде сильно відрізнятися.

До речі, ось Юпітер:

Dune Dashboard https://dune.com/jhackworth/jupiter-airdrop

Для порівняння(джерело):

Пропозиція задовольняє попит

Ще гірше те, що проекти витрачають не лише долари на залучення клієнтів, але й токени. Багато з цих токенів закінчаться тиском на ринок з боку продавців.

Якщо вони не отримають достатньої кількості покупців, ціна токенів може впасти, що зробить стимули менш потужними (наприклад, випущено ті ж самі десять токенів, але кожен з них коштує менше в доларовому еквіваленті). Петля зворотного зв'язку.

Думаю, я намагаюся сказати, що стимули у вигляді токенів корисні, але вони можуть бути не настільки ефективними, як здається, і, вводячи всі ці токени в обіг, потрібно забезпечити достатньо вагому причину, щоб купувати і тримати їх у себе. Це може бути соковита реальна дохідність, права на управління, викуп токенів або хороший проект зі стабільним зростанням.

Відмова від відповідальності:.

1. Ця стаття передрукована з[Tokenomics Newsletter], всі авторські права належать оригінальному автору[FLORIAN STRAUF]. Якщо у вас є заперечення щодо цього передруку, будь ласка, зв'яжіться з командою Gate Learn, і вони оперативно його опрацюють.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є інвестиційною порадою.
3. Переклади статті іншими мовами виконані командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонені.