Нещодавно власники криптовалюти відзначають, що почуваються «обдуреними». Вони вважають, що на цьому етапі бичачого ринку Ethereum, як провідний блакитний чип, мав би показати кращі результати, ніж Bitcoin, згідно з минулою динамікою. Але Bitcoin наразі надто стабільний, а Ethereum ще не демонструє тієї сили, яку мав у попередньому циклі. Це виправило нову хвилю FUD: дехто вказує, що із зростанням екосистеми Bitcoin і рішучим розвитком Solana — швидкого публічного ланцюга — тиск на Ethereum зростає, і він може втрачати свою конкурентну перевагу.
Чи недооцінений Ethereum? Чи може здійснити прорив? Аналізуємо тему з шести ключових сторін.
Ethereum розширюється та впроваджує інновації
1) Незмінне зростання кількості адрес
Згідно з даними OKlink (див. графік нижче), з 2017 року кількість адрес Ethereum, щоденні активні адреси та адреси з ненульовим ончейн-балансом постійно й стабільно зростають.
2) Зрілість і впровадження базових технологій масштабування блокчейна
Супереч твердженням про недостатній прогрес Ethereum в останні роки, дорожня карта масштабування мережі—від сайдчейнів до ролапів та Layer2—ефективно вирішила основні питання масштабування блокчейна безпечно й надійно. Це підкреслює лідерство Ethereum: інші публічні ланцюги, зокрема в екосистемі Bitcoin, вже копіюють і застосовують OP-Rollup та ZK-Rollup фреймворки, створюючи власну Layer2-інфраструктуру. Така масштабність підтверджує, що Layer2 Ethereum задає галузевий стандарт і розв'язує базову проблему масштабованості блокчейна.
Загальна заблокована сума на Ethereum, джерело: L2beat
Дані L2Beat показують: екосистема Ethereum підтримує 50 головних та активних Layer2-проектів із сумарною сукупною вартістю близько $38 млрд. Серед них Arbitrum One, OP Mainnet, Base, Blast, Mantle і Starknet кожен перевищує $1 млрд TVL.
Сьогодні лише Bitcoin і Ethereum визнані найстійкішими та найзахищенішими публічними ланцюгами. Хоча обидва мають Layer2, виключно Ethereum може напряму валідувати фроди й докази нульового знання через смартконтракти. Це робить Layer2-фреймворки більш оптимальними для Ethereum і дозволяє безпечно запускати їх у мережі.
Більшість Layer2 для Bitcoin базуються на централізованих чи сторонніх консенсусних моделях офчейн—PoS-оракули, PoS-мультипідпис, PoW-UTXO-прив'язка—і потребують адаптації EVM. Такі підходи не можуть досягти рівня Layer1-безпеки, як Layer2 на Ethereum. На практиці міграція BTC до Ethereum для розкриття економічної вартості Bitcoin є найнадійнішою опцією.
Загалом технологічний внесок Ethereum лишається беззаперечним для крипторинку.
Переваги Ethereum: незмінні й неперевершені
1) Різноманітність і стійкість екосистеми
Екосистема Ethereum об'єднує лідерів у всіх категоріях: Uniswap — DEX, AAVE — кредитування, Maker — децентралізовані стейблкоїни та RWAs, Lido — стейкінг, Synthetix — синтетичні активи, EigenLayer — рестейкінг, BLUR — маркетплейс NFT. Ці перевірені часом протоколи і мільярдні застосунки є основою не лише Ethereum, а й усього крипторинку. Така база проєктів забезпечує справді різноманітну і стійку екосистему.
2) Повна інфраструктура й якісний користувацький досвід
Завдяки постійному розширенню бази користувачів, Ethereum, хоч і не перший публічний ланцюг, підтримує найбільшу кількість розробників і додатків гаманеців. Гаманці — базова інфраструктура для Web3, і саме тут спільнота Ethereum особливо активна. Підтримка торгівлі ETH та ERC-20 токенів переважає підтримку Bitcoin на DEX і CEX.
Джерело: ethereum.org
Гаманці Ethereum — це браузерні розширення, мобільні додатки й інші платформи зі всім необхідним функціоналом: доменні сервіси, інтеграції з апаратними гаманцями, офлайн-підпис, мультипідпис, соціальне відновлення, налаштування газу, імпорт RPC та інше. Сьогодні вони підтримують майже 60 мов, даючи користувачам доступ до Ethereum-гаманців рідною мовою по всьому світі.
Абстракція акаунтів, яку активно впроваджує спільнота Ethereum, невдовзі зробить гаманці ще простішими, безпечнішими й доступними.
Багато ланцюгів обирають EVM і задля використання гаманецьної інфраструктури Ethereum та збереження звичної взаємодії. Екосистема Ethereum легко відтворюється: проєкти швидко використовують ресурси, залучають розробників і прискорюють розвиток екосистеми. Проєкти “Interoperability 2.0” намагаються діяти так, щоб використовувати Ethereum-гаманці як власні, підвищуючи зв’язність екосистеми.
ERC-20 отримують стійку підтримку, а залістити такі токени на CEX чи DEX значно простіше завдяки зрілості Ethereum-інфраструктури.
3) Більше восьми технічних команд для мультиклієнтного розвитку
Паралельна розробка кількох клієнтів — рідкість для базових блокчейн-проєктів. Як підкреслено у статті «Топ-10 глобальних Web3-технічних команд», в Ethereum існує кілька open-source execution-клієнтів, які розробляють різні команди на різних мовах. Значна частина розвитку Ethereum виникає завдяки співпраці цих команд.
Зараз вісім команд здійснюють розробку клієнта Ethereum 2.0: ChainSafe Systems, PegaSys, Harmony, Parity Technologies, Prysmatic Labs, Sigma Prime, Status та Trinity.
Такий мультиклієнтний підхід підсилює мережу, розширює різноманітність і сприяє справжній децентралізації.
EVM: новий стандарт для галузі
Ethereum Virtual Machine (EVM) стрімко стає галузевим стандартом для блокчейн-протоколів. Усе більше проектів, зокрема ключових CBDC-ініціатив центральних банків, прагнуть до сумісності з EVM. Нещодавно команда Paradigm Policy узагальнила дані 63 блокчейн-експериментів центральних банків G20 і встановила: майже 47 % проектів — у сферах CBDC, токенізації і DeFi — сумісні з EVM. Зростання числа публічних блокчейн-рішень підкреслює, що відкриті permissionless-мережі можуть співіснувати із регульованими інституціями.
Поточна ринкова частка EVM-сумісних і не-EVM проектів. Джерело: https://policy.paradigm.xyz
Хтось вважає, що EVM — лише один із варіантів без істотного впливу на Ethereum, але відкриті стандарти важливі. EVM-сумісність дає проектам технічну перевагу і спрощує кросчейн-операції серед EVM-блокчейнів. Це створює потужну мережу, де сумісні ланцюги спільно розвивають інфраструктуру, освітні ресурси, залучають користувачів і ліквідність. Ethereum із найпотужнішим консенсусом серед EVM-ланцюгів перебуває у центрі цієї взаємозв'язаної системи.
Ethereum став центром кросчейн-потоків—з найбільшим обсягом. Джерело: Cryptoflows
Для порівняння: відкритий проект Chromium для Chrome від Google нагадує роль EVM для Ethereum. Глобальна співпраця скорочує час впровадження — Chromium став основою для десятків браузерів і домінував на ринку, витіснивши застарілий Internet Explorer від Microsoft. Запуск Edge на Chromium у 2018 році підтвердив вплив Google на розвиток вебу.
Зараз Edge і Chrome мають спільну основу й більше не конкурують із технічної чи платформної точки зору — обидва підтримують Chrome-екосистему, а вплив Google лише зміцнюється з ослабленням ринкової конкуренції.
Так само, EVM як головний стандарт позиціонує Ethereum формувати майбутнє Web3.
Як кажуть: «Не варто кусати ту руку, що тебе годує». Щойно так звані Ethereum killers обирають EVM, вони приєднуються до екосистеми Ethereum.
Ultrasound money: ETH
З оновленням EIP-1559 і переходом від PoW до PoS Ethereum став єдиним крупним криптоактивом із потенціалом для довгострокової дефляції — звідси термін «ultrasound money», запроваджений дослідником Ethereum Foundation Justin Drake та популяризований Bankless.
Ethereum зараз єдиний великий блокчейн, що може підтримувати безпеку мережі та винагороди валідаторам без інфляції і навіть із дефляційною пропозицією — це вигідно для кожного власника. Раніше дефляція зміцнювала цінність, але гальмувала розвиток, а інфляція стимулювала екосистему, але розмивала вартість. Ethereum створив баланс між обома механізмами.
Огляд емісії Ethereum. Джерело: ultrasound.money
Чи послаблює Layer2 захоплення вартості Ethereum? Не обов’язково
Деякі вважають: високі швидкості й низькі комісії Layer2 відтягують транзакції від Ethereum і зменшують його прибуток — особливо від Gas. Інші називають Cancun каталізатором епохи «воєвод», коли кожен Layer2 домінує окремо.
Така позиція має сенс, але реальність складніша. GAS-fee — лише невелика частка ціни ETH. Наприклад, Bitcoin роками мав нижчі комісії, але його капіталізація більша. Bitcoin розглядають як «цифрове золото» для збереження цінності й захисту від інфляції.
Ethereum позиціонується як «цифрова нафта» завдяки ширшій користі і ліквідності. Більший обіг сприяє росту цінності. З появою Layer2 роль Ethereum як основи лише зміцнюється. Стійка прибутковість стейкінгу Ethereum стає галузевим стандартом, а активи на кшталт stETH та LST набувають статусу «криптовалютий скарбниці».
Насправді «розподіл воєвод» зміцнює екосистеми. Відкритість і інклюзивність — базові цінності Ethereum, а масштабованість Layer2 лише прискорює зростання та інтеграцію.
Ethereum: сек'юріті чи ні?
Питання, чи варто вважати Ethereum цінним папером, зараз перебуває в центрі обговорення SEC США. По суті SEC прагне встановити регуляторний контроль над Ethereum. Якби він був класифікований як сек'юріті, це створило б юридичну невизначеність щодо емісії токенів. Нову увагу спричинила хвиля агресивних заявок на Ethereum spot ETF, що спровокувало нові розслідування від SEC.
Поточний аналіз показує: спотові Ethereum ETF навряд чи затвердять у травні — ймовірно, буде ще одна затримка.
Аргументація SEC слабка: якби питання полягало у захисті інвесторів чи фінансовій стабільності, то схвалення ф’ючерсних ETF ETH суперечило б теперішній позиції.
Регуляторні позиції різні. Наприклад, голова Комітету фінансових послуг США Patrick McHenry нещодавно розкритикував розслідування SEC щодо Ethereum, вказавши, що її голова ввів Конгрес в оману. McHenry закликав ухвалити двопартійний закон FIT XXI століття для забезпечення чіткого регулювання та захисту споживачів на ринку цифрових активів. Він також закликав притягти до відповідальності голову SEC Gary Gensler за надмірне регулювання, яке гальмує інновації, створює ризики для споживачів й загрожує національній безпеці.
Підсумок
Ethereum має незамінні переваги, однак крипторинок часто не слідує раціональним очікуванням. Тренди зникають, FUD поширюється, а початкова хвиля заміщається реальною оцінкою. Врешті-решт основи перемагають, терпіння винагороджується.
У довгостроковій перспективі надмірна увага до кроків SEC не виправдана. Навіть XRP не був визнаний сек'юріті, а позиції й вплив екосистеми Ethereum складно змінити одним органом. Лідерство Ethereum у інноваціях Web3 та криптовалютній галузі не підлягає сумнівам.
Заява:
- Ця стаття повторно публікується з [白话区块链] і належить автору [木沐]. Якщо маєте питання щодо публікації, зверніться до команди Gate Learn, яка розгляне запит відповідно до процедури.
- Застереження: думки й позиції у цій публікації належать виключно автору й не є інвестиційною порадою.
- Переклади інших мовних версій виконані Gate Learn. Без посилання на Gate.com відтворення, розповсюдження чи плагіат перекладів статей заборонено.
