$ORCL
РАСШИРЕНИЕ ИСКУССТВЕННОГО ИНТЕЛЛЕКТА ORACLE РАЗЖИГАЕТ НОВЫЕ ДИСКУССИИ НА РЫНКЕ
Oracle стала одной из самых пристально отслеживаемых компаний в гонке за инфраструктурой для ИИ, но недавний фокус идет не с рынка акций, а с рынка кредитов. Пятилетний Credit Default Swap (CDS) компании поднялся примерно до 200 базисных пунктов, перейдя уровень своего прежнего посткризисного максимума — около 198 базисных пунктов, зафиксированных ранее в 2026 году. На этом уровне страхование $10 миллионов долга Oracle стоит примерно $200 тыс. в год. Для сравнения, более широкий индекс CDS для инвестиционного рейтинга торгуется около 53 б.п., NVIDIA — примерно 78 б.п., а Meta — около 93 б.п. Это различие показывает, что инвесторы по-разному оценивают финансирующий риск Oracle по сравнению со многими крупными технологическими компаниями.
МАСШТАБНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В ИИ ПЕРЕРАССТРАИВАЮТ БАЛАНС
Главным драйвером этого сдвига стало агрессивное инвестирование Oracle в инфраструктуру ИИ. Капитальные затраты выросли с $6,9 миллиарда в фискальном 2024 до примерно $55,66 миллиарда в фискальном 2026, что означает восьмикратный рост за два года.
Операционно компания продолжает демонстрировать сильный рост. Выручка за IV квартал фискального 2026 достигла $19,2 миллиарда, увеличившись на 21% год к году. Выручка от Cloud Infrastructure поднялась на 93% до $5,8 миллиарда, а Remaining Performance Obligations (RPO) расширились примерно до $638 миллиарда, что на 363% больше, чем годом ранее. Годовая выручка достигла $67,4 миллиарда, а GAAP чистая прибыль составила $17,1 миллиарда — это подтверждает, что AI-облачный бизнес Oracle продолжает быстро расти.
СИЛЬНАЯ ВЫРУЧКА, НО ОЦЕНКА РЫНКА ПО-ПРЕЖНЕМУ ПОД ДАВЛЕНИЕМ
Несмотря на впечатляющие операционные результаты, котировки Oracle столкнулись с трудностями.
ORCL закрылась около $129,87 30 июля 2026 года — примерно на 60% ниже исторического максимума $324,63, достигнутого в сентябре 2025. Сейчас компания оценивается по рыночной капитализации около $374 миллиарда, при этом enterprise value составляет примерно $503 миллиарда — с учетом заимствований, приближающихся к $130 миллиарда, и совокупных обязательств примерно $218,7 миллиарда.
Этот контраст между ростом бизнеса и осторожностью инвесторов стал одной из ключевых тем, сопровождающих Oracle на протяжении 2026 года.
КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПОПАДАЕТ В ФОКУС
Еще одно важное событие произошло 9 июля 2026 года, когда S&P Global Ratings понизило долгосрочный рейтинг долгосрочного эмитента Oracle с BBB до BBB-.
Агентство сослалось на расширяющуюся программу инвестиций Oracle в инфраструктуру ИИ и спрогнозировало, что капитальные затраты на фискальный 2027 могут увеличиться примерно до $90–95 миллиарда, превысив более ранние оценки около $60 миллиарда. S&P также спрогнозировало дефицит свободного операционного денежного потока примерно $42 миллиарда, при этом ожидая, что скорректированный леверидж останется выше 4x в течение ближайших двух лет.
В отчете также отмечалась концентрация клиентов — это зона, за которой инвесторы продолжают наблюдать: значительная часть из заявленных Oracle $638 миллиарда RPO связана с обязательствами, относящимися к OpenAI.
ИИ-РАСХОДЫ УСКОРЯЮТСЯ ПО ВСЕЙ ОТРАСЛИ
Oracle не единственная, кто наращивает инвестиции.
Ожидается, что пять крупнейших американских облачных и ИИ-компаний потратят на капитальные затраты в 2026 году примерно $660–690 миллиарда.
Текущие ориентиры включают:
Amazon: около $200 миллиарда
Alphabet: примерно $195–205 миллиарда
Microsoft: около $120 миллиарда
Meta: примерно $115–135 миллиарда
Oracle: примерно $50 миллиарда
Хотя Oracle уступает более крупным конкурентам в абсолютных объемах расходов, ее инвестиции означают существенно более крупное обязательство относительно размера ее балансового листа.
ФИНАНСИРОВАНИЕ СЛЕДУЮЩЕГО ЭТАПА РОСТА
Oracle сообщила об отрицательном non-GAAP свободном денежном потоке в размере $23,7 миллиарда за фискальный 2026 год, при этом продолжая финансировать расширение через рынки капитала.
Ранее в 2026 году компания выпустила примерно $15 миллиарда старших необеспеченных облигаций. Также были объявлены планы по потенциальному выпуску акций на условиях at-the-market на сумму $20 миллиарда, что может обеспечить дополнительное финансирование при одновременном увеличении количества размещенных акций.
Эти решения по финансированию остаются центральной темой как для инвесторов в акции, так и для инвесторов в кредит.
ИНВЕСТОРСКАЯ СТРАТЕГИЯ ПРОДОЛЖАЕТ МЕНЯТЬСЯ
Участники рынка продолжают оценивать долгосрочные перспективы Oracle.
Инвестор Майкл Берри сохранял медвежью позицию по Oracle в течение 2026 года с помощью опционов пут, хотя, по сообщениям, он сократил часть этого воздействия после того, как позиция стала прибыльной, при этом оставив в силе оставшиеся контракты.
Тем временем институциональная активность на рынке заметно расширилась. JPMorgan запустил корзину CDS, охватывающую Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft и Oracle, позволяя инвесторам более эффективно управлять кредитной экспозицией по технологиям.
По данным DTCC, объем торгов CDS, связанных с технологиями, достиг примерно $650 миллиона во II квартале, увеличившись на 20% квартал к кварталу и почти на 600% год к году. Oracle стала одним из наиболее активно торгуемых контрактов single-name инвестиционного класса CDS: недельные объемы торгов достигали примерно $830 миллиона.
ПОЧЕМУ НЕКОТОРЫЕ ИНВЕСТОРЫ ОСТАЮТСЯ ОПТИМИСТАМИ
Несмотря на кредитные опасения, Oracle продолжает сообщать о нескольких обнадеживающих трендах в бизнесе.
Ее $638 миллиарда RPO дают существенную долгосрочную видимость выручки, при этом примерно $75 миллиарда этого портфеля связаны с GPU, предоставленными клиентами, что снижает часть бремени собственной инфраструктуры Oracle.
Выручка от многоблачных баз данных выросла на 531% год к году: сервисы Oracle теперь доступны в 33 регионах Microsoft Azure, в 14 регионах Google Cloud и в 22 регионах AWS.
Выручка от Cloud Infrastructure продолжает быстро расти, что предполагает: вложения компании в ИИ уже формируют заметный коммерческий спрос.
Рыночные аналитики в настоящее время держат среднюю целевую цену около $248, а форвардные оценочные метрики включают 15,8 P/E и 0,72 PEG. Прогнозы на фискальный 2027 оценивают выручку примерно в $128,6 миллиарда — это около 43% годового роста, — а прибыль на акцию может приблизиться к $11,01.
История Oracle сейчас — уже не только про облачные вычисления или искусственный интеллект. Она превратилась в более широкий разговор о том, как сочетать быстрые темпы расширения с финансовой дисциплиной.
Операционные результаты остаются сильными, спрос на облака продолжает ускоряться, а долгосрочная воронка выручки — существенной. При этом повышенные уровни долга, более высокие капитальные затраты, ожидания по левериджу и растущее внимание со стороны кредитных рынков становятся важными факторами, за которыми инвесторы продолжают следить.
Рост CDS Oracle в направлении 200 базисных пунктов не следует воспринимать как прогноз дефолта. Это скорее отражает то, как кредитные рынки постоянно пересматривают риски и возможности, связанные с одной из самых амбициозных стратегий инфраструктуры ИИ в технологическом секторе.
#Oracle
@Gate_Square
@Gate Launch
РАСШИРЕНИЕ ИСКУССТВЕННОГО ИНТЕЛЛЕКТА ORACLE РАЗЖИГАЕТ НОВЫЕ ДИСКУССИИ НА РЫНКЕ
Oracle стала одной из самых пристально отслеживаемых компаний в гонке за инфраструктурой для ИИ, но недавний фокус идет не с рынка акций, а с рынка кредитов. Пятилетний Credit Default Swap (CDS) компании поднялся примерно до 200 базисных пунктов, перейдя уровень своего прежнего посткризисного максимума — около 198 базисных пунктов, зафиксированных ранее в 2026 году. На этом уровне страхование $10 миллионов долга Oracle стоит примерно $200 тыс. в год. Для сравнения, более широкий индекс CDS для инвестиционного рейтинга торгуется около 53 б.п., NVIDIA — примерно 78 б.п., а Meta — около 93 б.п. Это различие показывает, что инвесторы по-разному оценивают финансирующий риск Oracle по сравнению со многими крупными технологическими компаниями.
МАСШТАБНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В ИИ ПЕРЕРАССТРАИВАЮТ БАЛАНС
Главным драйвером этого сдвига стало агрессивное инвестирование Oracle в инфраструктуру ИИ. Капитальные затраты выросли с $6,9 миллиарда в фискальном 2024 до примерно $55,66 миллиарда в фискальном 2026, что означает восьмикратный рост за два года.
Операционно компания продолжает демонстрировать сильный рост. Выручка за IV квартал фискального 2026 достигла $19,2 миллиарда, увеличившись на 21% год к году. Выручка от Cloud Infrastructure поднялась на 93% до $5,8 миллиарда, а Remaining Performance Obligations (RPO) расширились примерно до $638 миллиарда, что на 363% больше, чем годом ранее. Годовая выручка достигла $67,4 миллиарда, а GAAP чистая прибыль составила $17,1 миллиарда — это подтверждает, что AI-облачный бизнес Oracle продолжает быстро расти.
СИЛЬНАЯ ВЫРУЧКА, НО ОЦЕНКА РЫНКА ПО-ПРЕЖНЕМУ ПОД ДАВЛЕНИЕМ
Несмотря на впечатляющие операционные результаты, котировки Oracle столкнулись с трудностями.
ORCL закрылась около $129,87 30 июля 2026 года — примерно на 60% ниже исторического максимума $324,63, достигнутого в сентябре 2025. Сейчас компания оценивается по рыночной капитализации около $374 миллиарда, при этом enterprise value составляет примерно $503 миллиарда — с учетом заимствований, приближающихся к $130 миллиарда, и совокупных обязательств примерно $218,7 миллиарда.
Этот контраст между ростом бизнеса и осторожностью инвесторов стал одной из ключевых тем, сопровождающих Oracle на протяжении 2026 года.
КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПОПАДАЕТ В ФОКУС
Еще одно важное событие произошло 9 июля 2026 года, когда S&P Global Ratings понизило долгосрочный рейтинг долгосрочного эмитента Oracle с BBB до BBB-.
Агентство сослалось на расширяющуюся программу инвестиций Oracle в инфраструктуру ИИ и спрогнозировало, что капитальные затраты на фискальный 2027 могут увеличиться примерно до $90–95 миллиарда, превысив более ранние оценки около $60 миллиарда. S&P также спрогнозировало дефицит свободного операционного денежного потока примерно $42 миллиарда, при этом ожидая, что скорректированный леверидж останется выше 4x в течение ближайших двух лет.
В отчете также отмечалась концентрация клиентов — это зона, за которой инвесторы продолжают наблюдать: значительная часть из заявленных Oracle $638 миллиарда RPO связана с обязательствами, относящимися к OpenAI.
ИИ-РАСХОДЫ УСКОРЯЮТСЯ ПО ВСЕЙ ОТРАСЛИ
Oracle не единственная, кто наращивает инвестиции.
Ожидается, что пять крупнейших американских облачных и ИИ-компаний потратят на капитальные затраты в 2026 году примерно $660–690 миллиарда.
Текущие ориентиры включают:
Amazon: около $200 миллиарда
Alphabet: примерно $195–205 миллиарда
Microsoft: около $120 миллиарда
Meta: примерно $115–135 миллиарда
Oracle: примерно $50 миллиарда
Хотя Oracle уступает более крупным конкурентам в абсолютных объемах расходов, ее инвестиции означают существенно более крупное обязательство относительно размера ее балансового листа.
ФИНАНСИРОВАНИЕ СЛЕДУЮЩЕГО ЭТАПА РОСТА
Oracle сообщила об отрицательном non-GAAP свободном денежном потоке в размере $23,7 миллиарда за фискальный 2026 год, при этом продолжая финансировать расширение через рынки капитала.
Ранее в 2026 году компания выпустила примерно $15 миллиарда старших необеспеченных облигаций. Также были объявлены планы по потенциальному выпуску акций на условиях at-the-market на сумму $20 миллиарда, что может обеспечить дополнительное финансирование при одновременном увеличении количества размещенных акций.
Эти решения по финансированию остаются центральной темой как для инвесторов в акции, так и для инвесторов в кредит.
ИНВЕСТОРСКАЯ СТРАТЕГИЯ ПРОДОЛЖАЕТ МЕНЯТЬСЯ
Участники рынка продолжают оценивать долгосрочные перспективы Oracle.
Инвестор Майкл Берри сохранял медвежью позицию по Oracle в течение 2026 года с помощью опционов пут, хотя, по сообщениям, он сократил часть этого воздействия после того, как позиция стала прибыльной, при этом оставив в силе оставшиеся контракты.
Тем временем институциональная активность на рынке заметно расширилась. JPMorgan запустил корзину CDS, охватывающую Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft и Oracle, позволяя инвесторам более эффективно управлять кредитной экспозицией по технологиям.
По данным DTCC, объем торгов CDS, связанных с технологиями, достиг примерно $650 миллиона во II квартале, увеличившись на 20% квартал к кварталу и почти на 600% год к году. Oracle стала одним из наиболее активно торгуемых контрактов single-name инвестиционного класса CDS: недельные объемы торгов достигали примерно $830 миллиона.
ПОЧЕМУ НЕКОТОРЫЕ ИНВЕСТОРЫ ОСТАЮТСЯ ОПТИМИСТАМИ
Несмотря на кредитные опасения, Oracle продолжает сообщать о нескольких обнадеживающих трендах в бизнесе.
Ее $638 миллиарда RPO дают существенную долгосрочную видимость выручки, при этом примерно $75 миллиарда этого портфеля связаны с GPU, предоставленными клиентами, что снижает часть бремени собственной инфраструктуры Oracle.
Выручка от многоблачных баз данных выросла на 531% год к году: сервисы Oracle теперь доступны в 33 регионах Microsoft Azure, в 14 регионах Google Cloud и в 22 регионах AWS.
Выручка от Cloud Infrastructure продолжает быстро расти, что предполагает: вложения компании в ИИ уже формируют заметный коммерческий спрос.
Рыночные аналитики в настоящее время держат среднюю целевую цену около $248, а форвардные оценочные метрики включают 15,8 P/E и 0,72 PEG. Прогнозы на фискальный 2027 оценивают выручку примерно в $128,6 миллиарда — это около 43% годового роста, — а прибыль на акцию может приблизиться к $11,01.
История Oracle сейчас — уже не только про облачные вычисления или искусственный интеллект. Она превратилась в более широкий разговор о том, как сочетать быстрые темпы расширения с финансовой дисциплиной.
Операционные результаты остаются сильными, спрос на облака продолжает ускоряться, а долгосрочная воронка выручки — существенной. При этом повышенные уровни долга, более высокие капитальные затраты, ожидания по левериджу и растущее внимание со стороны кредитных рынков становятся важными факторами, за которыми инвесторы продолжают следить.
Рост CDS Oracle в направлении 200 базисных пунктов не следует воспринимать как прогноз дефолта. Это скорее отражает то, как кредитные рынки постоянно пересматривают риски и возможности, связанные с одной из самых амбициозных стратегий инфраструктуры ИИ в технологическом секторе.
#Oracle
@Gate_Square
@Gate Launch
