#USOctoberPPIComingSoon $XAUT $BTC

Отчет по PPI — тот, в котором большинство читает заголовок и попадается на уловку. Завтрашние данные за октябрь выйдут в 8:30 утра по нью-йоркскому времени, сразу после высокого показателя CPI, поэтому сначала разберу три ловушки, а затем поговорим о BTC, акциях и золоте.

Ловушка первая: эффект базы

В сентябре цены производителей подскочили на 1.3% за месяц при прогнозе 0.6%, а базовый PPI вырос на 0.7% при ожидавшихся 0.3%. В октябре прогнозируется 0.4% по общему показателю и 0.3% по базовому. По моим расчетам, месячный рост на 1.3% соответствует примерно 16.8% в годовом выражении, а 0.4% — примерно 4.9%. Иными словами, рынок уже делает ставку на резкое замедление. Если октябрьский показатель составит 0.8%, он все равно будет выглядеть ниже сентябрьского, но окажется вдвое выше прогноза. Прогнозы годового показателя варьируются примерно от 6.1% до 6.6% в зависимости от источника, поэтому я бы сосредоточился на месячных цифрах.

Ловушка вторая: шум

Динамика PPI нестабильна. В сентябре показатель превысил прогноз на 0.7 п.п., а в июле оказался ниже него на 0.2 п.п. Поэтому отклонение на 0.2 или 0.3 п.п. в любую сторону — обычное дело, и я бы не считал новостью значения в этом диапазоне.

Ловушка третья: разрыв с потребительскими ценами

В сентябре цены производителей выросли на 6.3% в годовом выражении, а потребительские цены — примерно на 3.7%. Разрыв составляет 2.6 п.п. Либо компании берут расходы на себя, что сокращает маржу, либо со временем эти расходы отразятся на ценах на полках. Инвесторов в акции волнует первое, а ФРС — второе.

Почему ФРС обратит внимание на детали

В предпочитаемом ФРС показателе инфляции используются некоторые компоненты PPI, например данные о здравоохранении, финансовых услугах и авиаперевозках. По одной из оценок, базовый PCE за 12 месяцев движется к 3.3% после 3.1%. После того как CPI вышел на уровне 0.4% по общему показателю и 0.3% по базовому, повышение ставки на 25 базисных пунктов в декабре почти полностью заложено в цены, хотя остается небольшая вероятность повышения на 50 пунктов. В одном из отчетов говорится, что PPI выше 0.4% может привлечь внимание к более значительному повышению ставки.

Мои диапазоны исходов

Базовый показатель на уровне 0.5% или выше: высокая инфляция. Ожидания повышения ставки укрепятся, доходности вырастут, а доллар укрепится.

Базовый показатель около 0.3%: в соответствии с ожиданиями. Реакция, вероятно, будет кратковременной.

Базовый показатель на уровне 0.1% или ниже: слабые данные. Это даст рискованным активам передышку, хотя один отчет еще не означает тренд.

Уровни на моих графиках

В среду золото опустилось ниже $4,000, продолжив двухдневное снижение после высокого показателя CPI, а один банк ожидает повторного тестирования уровня около $3,900. На графике моего токена на золото указано 3,926.51. Поддержка — 3,864.66, что на 1.6% ниже. Сопротивление — 4,096.93, что на 4.3% выше, 4,137.42, что на 5.4% выше, и 4,249, что на 8.2% выше. RSI — около 39.

На моем графике BTC указано 73,559. Поддержка — 73,113, что на 0.6% ниже, и 72,464, что на 1.5% ниже. Сопротивление — 75,500, что на 2.6% выше, 77,020, что на 4.7% выше, 77,869, что на 5.9% выше, и 80,949, что на 10.0% выше. RSI — около 34.

В случае с акциями я бы следил за маржой. Если расходы производителей значительно опережают цены реализации, оценки прибыли могут оказаться под давлением, даже если ФРС не преподнесет сюрпризов.

Мой вывод: я не пытаюсь угадать цифру. Я слежу за базовым PPI и компонентами, связанными с PCE, а затем — за первым часом торгов. Высокий базовый показатель — плохой сценарий для золота и BTC, поскольку оба актива испытывают давление из-за доходностей и доллара. Слабый показатель может поддержать оба актива, но я бы не стал гнаться за ростом, пока золото не закрепится выше 4,000 по итогам закрытия, а BTC не вернется выше 75,500.

Не является финансовой рекомендацией.

Что для вас завтра важнее — общий показатель PPI или базовый? И как вы думаете, могут ли слабые данные PPI действительно повлиять на решение о повышении ставки в декабре или оно уже принято?

‍#DailyStandouts #ShareWeekly #WCTCS9 @Gate_Square