Заголовок на самом деле недооценивает это, потому что в последний раз, когда Япония имела ставку 1%, это происходило в контексте цикла снижения ставок с 6% до 0,5% в начале 1990-х годов. Поэтому только те, кто был в Японии в 1989/90 годах или раньше, пережили цикл ужесточения политики, несмотря на кратковременные повышения до 0,75% в преддверии Великого финансового кризиса.

Процентные ставки играют особенно важную роль в странах, которые зависят либо от торговых излишков, либо от излишков капитальных потоков. В случае Японии иена сейчас очень слабая по сравнению с 1995 годом (примерно 160 иен за доллар против 80 тогда). Банк Японии пытался вмешиваться на валютных рынках — тратил более $70b за последние пару месяцев, но без особого успеха. Алгоритмическое управление валютами довольно сложно, когда речь идет о такой крупной валюте, как иена, с большим рыночным объемом.
Одна из причин, почему за Японией так пристально следят — помимо того, что это крупная развитая страна — это то, что она неоднократно была пионером в экономических и демографических трендах, наблюдаемых по всему миру.
Они достигли нулевых процентных ставок в 1999 году. В 2001 году они запустили количественное смягчение. В 2016 году они экспериментировали с отрицательными ставками. И есть демографическая катастрофа, которая есть в Японии, которая на самом деле стабилизировалась на лучшем уровне, чем у многих коллег, которые сейчас погрузились в гораздо более катастрофический коллапс рождаемости.
Итак, Япония часто является лабораторией для экономических экспериментов или предвестником того, как демография и экономика пересекаются.
Все это, будучи сказанным, при инфляции около 2%, экономика Японии все еще работает на высоких оборотах с целевым краткосрочным процентным ставкой в 1%. Это все еще (недальновидная?) мягкая денежно-кредитная политика.