Может ли #Золото достигнуть пика в своем цикле? Рынок начинает закладывать более «ястребиную» политику ФРС

После исторического скачка цен в первый год второго срока президента Трампа, золото показывает признаки того, что пик его ралли, возможно, позади. Этот сдвиг обусловлен не ослаблением спроса на золото, а ожиданиями относительно монетарной политики ФРС.
Контракты фьючерсов на ставки ФРС на один год начинают отражать возможность того, что ФРС в будущем придется вернуться к более ястребиной позиции.
- ФРС снизила ставки в 2025 году, несмотря на то, что фондовый рынок постоянно достигает рекордных максимумов, а инфляция остается значительно выше целевого уровня в 2%.
- Тем временем, доходность 30-летних казначейских облигаций США остается выше 5%, что является самым высоким уровнем с 2007 года.
Наш вопрос сейчас: зачем держать негенерирующий наличные актив, такой как золото, когда государственные облигации США предлагают самую привлекательную реальную доходность за почти два десятилетия?
Фактически, коэффициент оценки между золотом и облигациями достиг своего самого экстремального уровня с конца 1980-х годов. Если инфляционные давления возобновятся из-за:
- резкого роста цен на нефть и энергоносители,
- увеличения глобальных транспортных расходов,
- сбоев в цепочках поставок из-за геополитических конфликтов,
ФРС может быть вынуждена удерживать ставки выше ожидаемых или даже рассмотреть возвращение к циклу повышения ставок. Обычно это неблагоприятная среда для золота в краткосрочной перспективе.
Следовательно, текущий сценарий может не означать «конец бычьего рынка золота», а скорее переход от ралли, основанного на ликвидности, к фазе переоценки, вызванной монетарной политикой.
📊 В краткосрочной перспективе доходность облигаций и доллар США могут стать главными соперниками золота. В долгосрочной перспективе золото остается одним из самых важных стратегических активов в реструктуризации глобальной финансовой системы.