Плечо и маржинальная торговля: в чем разница и почему это важно?

Например, если Вы используете 1 000 USDT собственного капитала для управления позицией на 5 000 USDT, Ваше эффективное Плечо составляет 5x. 1 000 USDT, обеспечивающие позицию, выступают в качестве маржи, а показатель 5x отражает соотношение между Вашим капиталом и общей экспозицией. Понимать это различие важно, поскольку Плечо определяет, насколько сильно движения рынка влияют на Ваш Капитал, а маржинальные требования показывают, какой объем обеспечения Вам необходим и насколько близко позиция может находиться к ликвидации.

Основные выводы

• Плечо — это соотношение между Вашей рыночной экспозицией и капиталом, обеспечивающим позицию. Позиция с Плечом 5x дает экспозицию в размере 5 000 USDT на каждые 1 000 USDT маржи.

• Маржа — это обеспечение, используемое для открытия и поддержания позиции с Плечом.

• Спотовая торговля с маржей обычно предполагает Заимствование криптовалют или стейблкоинов с последующей уплатой процентов с Заимствованной суммы.

• Бессрочные Фьючерсы также используют маржу и Плечо, но не требуют обычного спотового маржинального займа. Расходы могут включать торговые комиссии и выплаты по Финансированию.

• Чем выше Плечо, тем меньшее неблагоприятное движение цены может поглотить большую долю маржи трейдера и приблизить позицию к ликвидации.

• Единый счет Gate поддерживает спотовую торговлю, Кросс-Маржу, бессрочные Фьючерсы USDT и опционы. Для разных уровней сложности торговли предусмотрены различные маржинальные режимы.

• В настоящее время проценты по маржинальному Заимствованию на Gate начисляются ежечасно, а ограничения Плеча для Фьючерсов зависят от контракта и размера позиции.

Что такое Плечо в торговле?

Плечо позволяет трейдеру управлять позицией, размер которой превышает непосредственно вложенный в нее капитал. Обычно Плечо выражается в виде множителя, например 2x, 5x, 10x или 20x, а также в виде соотношения, например 10:1 или 20:1.

Предположим, у Вас есть 1 000 USDT и Вы открываете позицию по ETH на 5 000 USDT. Ваше Плечо составляет:

5 000 ÷ 1 000 = 5x

Если цена ETH вырастет на 5 %, позиция на 5 000 USDT принесет примерно 250 USDT до вычета комиссий и расходов на Финансирование. По отношению к первоначальному капиталу в размере 1 000 USDT это означает доходность 25 %. Если цена ETH, напротив, снизится на 5 %, позиция принесет убыток около 250 USDT, то есть 25 % капитала, обеспечивающего позицию.

Это ключевая особенность Плеча. Прибыль и убыток рассчитываются исходя из полной величины позиции, а трейдер вносит в качестве обеспечения только часть этой суммы. Иными словами, Плечо увеличивает масштаб результата. Поэтому небольшое движение рынка может привести к значительной процентной прибыли или убытку.

Соотношение также можно выразить через маржинальные требования. Если для позиции требуется Начальная Маржа в размере 20 %, соответствующее теоретическое Плечо составляет:

1 ÷ 20 % = 5x

Маржинальным требованиям в размере 10 % соответствует Плечо 10x, а требованиям в размере 5 % — Плечо 20x.

Однако максимальное Плечо не следует путать с рекомендуемым. Биржи могут технически разрешать высокое Плечо на определенных рынках, но подходящий уровень зависит от волатильности, размера позиции, расстояния до ликвидации, обеспечения и готовности трейдера принимать риск в текущих рыночных условиях. По мере роста Плеча увеличивается экспозиция, позиции становятся более чувствительными к волатильности рынка, а потенциальные убытки могут быть значительными.

Что такое Маржинальная Торговля?

Маржинальная Торговля работает через маржинальный счет или аналогичную структуру брокерского счета. В данном случае маржа означает Заимствование средств, при котором брокер предоставляет капитал, чтобы увеличить покупательную способность сверх доступной суммы собственных средств.

Предположим, Вы вносите 1 000 USDT в качестве обеспечения и занимаете еще 4 000 USDT для покупки ETH. В этом примере 1 000 USDT — Ваши собственные средства, а 4 000 USDT — Заимствованные средства, использованные для покупки ценных бумаг или других Активов. Поэтому общая величина позиции составляет 5 000 USDT, что создает экспозицию примерно 5x относительно собственных средств, с которых Вы начали.

В отличие от обычной спотовой покупки, торговля с маржей означает, что Заимствованную часть средств в конечном счете необходимо погасить. На нее могут начисляться проценты, а трейдер уплачивает проценты по марже, пока займ остается открытым. Согласно действующим правилам Gate для Маржинальной Торговли, проценты по Заимствованию начисляются ежечасно. Любая неполная часть часа для расчета процентов считается полным часом.

Маржу также можно использовать для открытия короткой позиции по активу. Вместо Заимствования USDT для покупки большего количества криптовалюты трейдер может занять саму криптовалюту, продать ее, а затем попытаться выкупить по более низкой цене. Если цена актива вырастет, стоимость его обратной покупки увеличится, а убытки могут возрасти.

Это одно из важных различий между спотовой торговлей и торговлей с маржей. При обычной спотовой торговле, как правило, нельзя потерять больше стоимости приобретенных ценных бумаг. Напротив, покупка с маржей может привести к убыткам, превышающим первоначальные инвестиции, и оставить трейдера с задолженностью.

Плечо и маржа: ключевое различие

Плечо и маржа описывают разные стороны одной позиции с Плечом.

Если позиция на 10 000 USDT обеспечена маржой в размере 2 000 USDT, для нее используется Плечо 5x.

В этом случае маржа представляет собой обеспечение, необходимое для открытия позиции с Плечом, а Плечо позволяет трейдеру управлять более крупной позицией с меньшим капиталом.

Если трейдер добавит еще 1 000 USDT обеспечения, не увеличивая размер позиции, эффективное Плечо снизится примерно до:

10 000 ÷ 3 000 = 3,33x

Поэтому Плечо определяется не только в момент открытия позиции. Эффективное Плечо меняется по мере изменения капитала счета, обеспечения, размера позиции и нереализованной Прибыли/убытка (PnL).

Маржинальная Торговля и Фьючерсы с Плечом

Один из главных источников путаницы заключается в том, что и Маржинальная Торговля, и Фьючерсы используют Плечо, но достигают этого разными способами.

Спотовая торговля с маржей

Спотовая торговля с маржей предполагает использование Заимствованных средств или активов на маржинальном счете. Если Вы занимаете USDT для покупки ETH, фактический капитал предоставляет брокер, и на него могут начисляться проценты, пока позиция остается открытой. Если Вы открываете короткую позицию по ETH с маржей, обычно требуется маржинальный счет, поскольку перед продажей необходимо занять актив. Впоследствии ETH и соответствующие проценты необходимо вернуть.

Вы торгуете базовым спотовым активом, но часть позиции финансируется за счет Заимствования.

Бессрочные Фьючерсы

Позиция по бессрочным Фьючерсам представляет собой Деривативный контракт, а не спотовый маржинальный займ. Вы вносите маржу и выбираете экспозицию к базовому рынку, не покупая и не занимая напрямую весь номинальный объем.

Например, маржа в размере 1 000 USDT, обеспечивающая бессрочную позицию по BTC на 10 000 USDT, соответствует Плечу примерно 10x.

Бессрочные Фьючерсы не предусматривают обычных процентов по спотовому маржинальному Заимствованию. Вместо этого трейдеры несут такие расходы, как торговые комиссии и возможные выплаты по Финансированию между лонг- и шорт-позициями.

Документация Gate по Фьючерсам также показывает, что максимальное Плечо зависит от размера позиции и распределяется по уровням. По мере увеличения стоимости позиции максимально допустимое Плечо может снижаться, а требуемая Маржа Обслуживания — расти.

Как Плечо увеличивает Прибыль и убыток

Рассмотрим двух трейдеров, у каждого из которых есть 2 000 USDT.

Трейдер A покупает BTC на 2 000 USDT на спотовом рынке без Плеча. Трейдер B использует те же 2 000 USDT для обеспечения позиции с Плечом на 10 000 USDT.

Если цена BTC вырастет на 5 %:

• Трейдер A: 2 000 × 5 % = 100 USDT прибыли

• Трейдер B: 10 000 × 5 % = 500 USDT прибыли

До учета расходов доходность трейдера B на маржу в размере 2 000 USDT составит 25 %. Плечо может увеличить Прибыль и повысить доходность инвестиций при росте рынка по сравнению с торговлей за собственные средства.

Если цена BTC, напротив, снизится на 5 %, эффект будет противоположным.

• Трейдер A: убыток 100 USDT

• Трейдер B: убыток 500 USDT

При том же движении рынка на 5 % трейдер с Плечом теряет 25 % капитала, обеспечивающего позицию.

Именно поэтому Плечо меняет связь между обычной рыночной волатильностью и риском для счета. Маржа значительно увеличивает как Прибыль, так и убытки. Движение, которое относительно невелико для владельца спотового актива без Плеча, может привести к существенному изменению капитала счета трейдера с высоким Плечом.

Начальная Маржа и Маржа Обслуживания

Для продуктов с Плечом особенно важны два понятия: Начальная Маржа и Маржа Обслуживания.

Начальная Маржа — это объем обеспечения, необходимый для открытия позиции с Плечом. Требование к Начальной Марже представляет собой минимальный капитал или первоначальный депозит, необходимый для ее открытия. Чем выше Плечо, тем ниже обычно Начальная Маржа относительно стоимости позиции.

Маржа Обслуживания — это минимальная маржа, необходимая для сохранения позиции открытой. На многих традиционных рынках требование к Марже Обслуживания часто составляет около 25–40 % стоимости позиции, хотя точные уровни зависят от продукта и торговой площадки. Если убытки достаточно снизят Уровень маржи счета, биржа может начать процесс ликвидации, чтобы позиция не создала убытки сверх доступного обеспечения. Если стоимость счета или Капитал опустится ниже Маржи Обслуживания, маржин-колл может потребовать внести дополнительные денежные средства или увеличить обеспечение, чтобы сохранить позицию открытой.

Точный расчет зависит от продукта и маржинального режима. Например, Фьючерсы Gate используют многоуровневые требования к Марже Обслуживания, которые частично зависят от размера позиции. API Gate публикует ставки обслуживания и значения максимального Плеча для отдельных контрактов, а не применяет единое требование ко всем фьючерсным рынкам.

Единый счет Gate также рассчитывает риск по-разному в зависимости от того, используется ли Режим одновалютной маржинальной торговли, Режим Мультивалютной Маржи или портфельная маржа.

Что такое Ликвидация?

Ликвидация происходит, когда на маржинальном счете или в позиции с Плечом больше недостаточно маржи для выполнения требований биржи к Марже Обслуживания.

Предположим, трейдер открывает лонг по BTC с высоким Плечом. Если цена BTC снижается, нереализованные убытки уменьшают капитал, обеспечивающий позицию. При достижении установленного порога обслуживания платформа может автоматически начать закрытие позиции.

Ликвидацию не следует путать со Стоп-Лосс ордером. Стоп — это инструкция на выход, которую задает трейдер. Ликвидация — механизм управления рисками со стороны биржи.

Расчетная Цена Ликвидации, которую показывает биржа, помогает трейдерам понять расстояние от позиции до этого порога риска. Однако ее не следует рассматривать как точную гарантированную цену выхода. В документации Gate по Фьючерсам указано, что отображаемая Цена Ликвидации носит справочный характер, а фактический триггер зависит от соответствующего условия по Марже Обслуживания. (Gate.com)

Рыночная волатильность и ликвидность также могут повлиять на итог ликвидации, особенно когда цены быстро проходят через Книгу ордеров.

Маржин-коллы в криптовалюте и на традиционных рынках

Термин «маржин-колл» в основном происходит из традиционных брокерских рынков. Там клиент обычно торгует через брокерскую компанию, используя маржинальный счет, связанный с торговым счетом, и может быть обязан выполнить требования маржин-колла или внести дополнительные средства, если Капитал счета опустится ниже установленного уровня.

Криптовалютные платформы для торговли Деривативами могут работать более автоматически. Вместо того чтобы предоставлять трейдерам длительный срок для реакции, системы управления рисками непрерывно контролируют обеспечение и могут ликвидировать позиции при достижении соответствующего порога.

Поэтому главный принцип заключается не в том, отправляет ли платформа традиционное уведомление «маржин-колл». Важно, достаточно ли на счете маржи для выполнения требования к Марже Обслуживания.

Для традиционных счетов с ценными бумагами в США Regulation T действует совместно с регулятором финансовой индустрии и комиссией по ценным бумагам и биржам. Эта нормативная база комиссии взаимодействует с правилами конкретного брокера, поэтому маржинальный риск определяется как нормативными требованиями, так и политикой компании. Для открытия маржинального счета обычно требуется минимальный депозит не менее 2 000 $, а правила США, как правило, позволяют брокерам кредитовать до 50 % покупной стоимости подходящих ценных бумаг на первоначальном этапе покупки с учетом собственных маржинальных требований брокера и требований брокера к Марже Обслуживания. Рынки криптовалютной маржи и Деривативов работают по другим правилам, зависящим от платформы и юрисдикции. Поэтому традиционные брокерские процентные значения нельзя напрямую применять к торговле криптовалютами.

Расходы на Заимствование и ставки Финансирования

Спотовая торговля с маржей и бессрочные Фьючерсы также различаются по способу финансирования экспозиции с Плечом.

При спотовой торговле с маржей пользователь занимает криптовалюту или стейблкоины и должен уплачивать проценты по марже. В настоящее время Gate рассчитывает проценты по маржинальному Заимствованию ежечасно. Применяемая процентная ставка может зависеть от актива, рынка кредитования, условий платформы и сервисной комиссии. (Gate.com) Со временем эти процентные расходы могут снизить прибыльность Маржинальной Торговли.

В случае бессрочных Фьючерсов эквивалентного спотового займа в обычном понимании нет. На бессрочных рынках используются механизмы Финансирования, призванные поддерживать соответствие цен Фьючерсов базовому спотовому рынку.

В зависимости от Ставки Финансирования и направления позиции трейдеры могут платить или получать Финансирование через установленные интервалы. Поэтому Финансирование становится важным фактором для позиций, удерживаемых в течение длительного времени.

Сделка, которая выглядит прибыльной до учета расходов на финансирование, через несколько дней или недель может стать менее привлекательной из-за процентов по марже или Финансирования бессрочных Фьючерсов.

Кросс-Маржа и Изолированная Маржа

Распределение обеспечения также влияет на риск.

Изолированная Маржа

При использовании Изолированной Маржи определенный объем обеспечения назначается конкретной позиции. Убытки по этой позиции, как правило, ограничиваются выделенной маржей и не затрагивают автоматически все доступное обеспечение счета.

Это упрощает отделение риска одной позиции с Плечом от риска другой.

Кросс-Маржа

Кросс-Маржа позволяет использовать подходящее обеспечение в соответствующем счете или пуле маржи для совместной поддержки позиций. Это может снизить вероятность ликвидации одной позиции из-за временной нехватки изолированного обеспечения. Однако убытки в одной части счета могут повлиять на капитал, обеспечивающий другие позиции.

API Gate для Фьючерсов поддерживает настройки Плеча для Изолированной Маржи и Кросс-Маржи, а Единый счет предоставляет дополнительные маржинальные режимы, которые позволяют распределять обеспечение между разными продуктами. (Gate.com)

Ни один из режимов не является безопаснее другого в любой ситуации. Изолированная Маржа ограничивает объем обеспечения, который может использовать одна позиция. Кросс-Маржа предоставляет больший буфер, но подвергает общий капитал счета единому риску.

Преимущества Плеча и Маржинальной Торговли

Наиболее очевидное преимущество заключается в эффективности использования капитала. Трейдеру не нужно вносить полную номинальную стоимость позиции, поэтому часть капитала остается доступной для других целей.

Плечо также упрощает открытие коротких позиций. Вместо продажи уже принадлежащего актива трейдеры могут использовать маржинальное Заимствование или Деривативы, чтобы выразить медвежий взгляд на рынок.

Еще один вариант применения — хеджирование. Например, трейдер, владеющий BTC на спотовом рынке, может открыть меньшую короткую позицию по Фьючерсам на BTC, чтобы временно снизить направленную экспозицию без продажи базового BTC.

Профессиональные трейдеры также могут использовать Плечо в стратегиях относительной стоимости, арбитража или Основы, где цель заключается не только в увеличении направленной экспозиции.

Эти способы применения существенно отличаются от выбора максимально доступного Плеча исключительно для увеличения потенциальной Прибыли. Чем больше Плечо, тем уже диапазон неблагоприятного движения цены, который может выдержать позиция.

Основные риски Плеча и Маржинальной Торговли

Наиболее важный риск — увеличение убытков. Использование маржи может значительно увеличить как Прибыль, так и убытки. При Плече 2x неблагоприятное движение на 5 % оказывает примерно вдвое большее влияние на Капитал по сравнению с позицией без Плеча. При Плече 10x то же движение оказывает влияние примерно в десять раз больше до учета расходов и изменений маржи.

Ликвидация создает дополнительный риск, поскольку трейдер может быть принудительно выведен из позиции до того, как рынок развернется. После ликвидации долгосрочная правильность прогноза уже не помогает закрытой позиции.

Расходы на Заимствование и Финансирование также могут накапливаться. При спотовой маржинальной сделке, удерживаемой несколько недель, продолжают начисляться проценты. Бессрочная позиция может столкнуться с повторяющимися выплатами по Финансированию.

Высокое Плечо также снижает гибкость. Трейдер с умеренной экспозицией может выдержать обычную рыночную волатильность, тогда как счет с высоким Плечом может быть вынужден реагировать на относительно небольшие движения. Эти финансовые инструменты связаны со значительным риском, поэтому перед использованием Плеча трейдерам следует понимать связанные с ним риски и возможные последствия.

Наконец, большое значение максимального Плеча не означает, что такой уровень подходит для обычного использования. Для фьючерсных контрактов Gate устанавливает ограничения Плеча для каждого продукта. Максимальный уровень обычно снижается по мере увеличения размера позиции, поскольку крупные позиции повышают риск ликвидации и воздействия на рынок.

Как работают Плечо и маржа на Gate

Единый счет Gate объединяет спотовую торговлю, Кросс-Маржу, бессрочные Фьючерсы USDT и опционы. Это позволяет подходящим пользователям управлять несколькими Типами торговли в рамках одной структуры счета. В настоящее время Gate предлагает режимы Classic Spot, Single-Currency Margin, Multi-Currency Margin и Portfolio Margin. Требования доступа и правила распределения обеспечения между этими режимами различаются.

При спотовой торговле с маржей пользователи могут занимать поддерживаемые Активы под подходящее обеспечение. Gate указывает, что в настоящее время Маржинальная Торговля поддерживает сотни доступных для Заимствования активов, а ставки Заимствования и лимиты займов зависят от конкретной валюты и условий счета. Проценты рассчитываются ежечасно.

Для бессрочных Фьючерсов Плечо устанавливается в зависимости от контракта и выбранного маржинального режима. API Gate для Фьючерсов публикует значение leverage_max для каждого контракта. Максимально допустимое Плечо снижается по мере перехода стоимости позиции на более высокие уровни риска.

В документации Gate по Единому счету также указано, что подходящие маржинальные режимы могут предоставлять Плечо до 20x на уровне отдельной монеты. Однако это не следует трактовать как универсальный уровень Плеча для каждого продукта или актива.

Управление рисками при использовании Плеча

Первый шаг — рассматривать Плечо как переменную управления рисками в рамках общей торговой стратегии, а не только как способ увеличить экспозицию. Настройка 10x для очень небольшой позиции может создавать меньший риск для счета, чем настройка 2x для позиции, использующей большую часть капитала трейдера.

Поэтому при использовании Плеча критически важен размер позиции. Его следует оценивать вместе с расстоянием до уровня недействительности торговой идеи и объемом Капитала, который трейдер готов потерять.

Поддержание дополнительной маржи сверх минимального требования также может увеличить расстояние до ликвидации. Однако добавление маржи не делает неудачную торговую идею более обоснованной. Оно лишь дает позиции больше пространства для движения до ликвидации.

Ордера Стоп-Лосс и Тейк-Профит — важные инструменты управления рисками при торговле с Плечом. Однако стоп-ордера не гарантируют точную цену исполнения в условиях быстрого рынка.

Трейдерам также следует понимать, как долго они планируют удерживать позицию открытой. Проценты по Заимствованию и Финансирование бессрочных Фьючерсов становятся все более значимыми по мере увеличения периода удержания. Поэтому некоторые формы Плеча лучше подходят для краткосрочных стратегий, чем для долгосрочных позиций.

Плечо, Маржинальная Торговля и спотовая торговля

Торговля на спотовом рынке без Плеча дает наиболее простую основу для сравнения.

Предположим, у Вас есть 1 000 USDT.

При обычной спотовой торговле Вы можете купить BTC примерно на 1 000 USDT. Маржинального займа, Цены Ликвидации по Фьючерсам и множителя Плеча нет.

При спотовой торговле с маржей те же 1 000 USDT могут обеспечить покупку большего количества BTC за счет Заимствования дополнительных средств. Трейдер владеет приобретенным спотовым активом, но одновременно должен погасить займ и проценты.

При торговле бессрочными Фьючерсами 1 000 USDT могут вместо этого обеспечить более крупную контрактную позицию по BTC без покупки базового биткоина.

Подходящий продукт зависит от того, хочет ли трейдер владеть активом, получить спотовую экспозицию с Плечом, открыть короткую позицию, захеджировать риск или получить экспозицию к Деривативам.

Заключение

Плечо и маржа описывают разные элементы одной структуры риска. Плечо определяет объем контролируемой экспозиции относительно капитала, а маржа представляет собой обеспечение этой экспозиции. Спотовая торговля с маржей создает Плечо за счет Заимствования, тогда как бессрочные Фьючерсы обеспечивают экспозицию с Плечом через Деривативы и используют другую структуру расходов и ликвидации.

На Gate маржинальная торговля и Деривативы с Плечом доступны через несколько режимов счетов и маржи. Важно учитывать не разрешенный платформой объем Плеча, а взаимодействие размера позиции, обеспечения, расходов на финансирование, рыночной волатильности и риска ликвидации. Чем выше Плечо, тем меньшее неблагоприятное движение цены может выдержать позиция. Поэтому по мере роста Плеча управление рисками становится все более важным. Эта статья носит исключительно образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

Часто задаваемые вопросы

Является ли Плечо тем же, что и Маржинальная Торговля?

Нет. Плечо описывает размер позиции относительно капитала, который ее обеспечивает. Маржинальная Торговля — это один из способов создать экспозицию с Плечом за счет Заимствования средств или активов под обеспечение.

Что означает Плечо 5x?

Это означает, что общая величина позиции примерно в пять раз превышает капитал, обеспечивающий ее. Например, маржа в размере 1 000 USDT, обеспечивающая позицию на 5 000 USDT, соответствует Плечу 5x.

Нужно ли платить проценты при использовании Плеча?

Это зависит от продукта. При спотовом маржинальном Заимствовании обычно начисляются проценты. Бессрочные Фьючерсы не используют традиционный маржинальный займ, но трейдеры могут платить торговые комиссии и выплаты по Финансированию.

Возможна ли ликвидация при Маржинальной Торговле?

Да. Если Капитал счета опустится ниже необходимого уровня обслуживания, биржа может ликвидировать часть или всю соответствующую позицию в соответствии со своими правилами управления рисками.

Можно ли открыть короткую позицию по криптовалюте с маржей?

Да. При спотовой торговле с маржей трейдер может занять актив и продать его, а затем попытаться выкупить позже. Бессрочные Фьючерсы также позволяют напрямую открывать лонг- и шорт-позиции без Заимствования базового актива.

Какое Плечо следует использовать начинающим трейдерам?

Универсального безопасного соотношения Плеча не существует. Низкое Плечо оставляет больше пространства для движения цены, чем высокое Плечо. Однако общий риск также зависит от размера позиции, волатильности, доступного обеспечения и расположения уровня выхода или ликвидации.