O estado do Ethena, USDe e ethereum:0x57e114b691db790c35207b2e685d4a43181e6061

Eu chamaria @ethena na fase de "Atualização".
Já faz um tempo desde o anúncio do novo modelo USDe, então decidi escrever uma análise aprofundada com pensamentos pessoais:
Vamos começar com o rendimento do sUSDe.
A APY atual do sUSDe é de 4,5%.
Isto é melhor do que a APR média durante o primeiro e segundo trimestre, que ronda os 3,5%, e começará a atrair mais atenção se entrar na faixa de 5-7%.
A fonte de rendimento agora melhorou.
Tomaram uma decisão acertada ao desviar-se das negociações de base de criptomoedas, que geram apenas 0,6% de APY (bem, estamos num mercado em baixa, portanto a arbitragem de taxa de financiamento de cripto está morta).
Acredito que o foco da equipa seja tentar alocar mais de "Stables Líquidos" (basicamente T-Bills + o que estiver ocioso para resgate) na porção de RWA.
O Ethena recentemente fez parceria com @centrifuge e alocou $250M no fundo JAAA tokenizado da Centrifuge, que gera rendimento a partir de crédito institucional.
O próximo foco principal deles é alocar mais e aumentar a APY do sUSDe.
Tenho várias opções em mente:
1. A Centrifuge tem outra opção de rendimento mais alto (8,18% de APY), que é o fundo de crédito corporativo tokenizado da Apollo.
Alocar capital de "Stables Líquidos" nesta opção tornará o capital mais eficiente e gerará uma APR mais elevada.
2. Negociação de basis no mercado CME.
Ainda há alguns ativos RWA que podem fazer negociação de basis e gerar mais rendimentos.
Esta também é uma área interessante para explorar.
Por último, o estado atual do Ethena
O ENA está numa faixa baixa no momento da escrita.
Não chamaria isto de fundo, mas vale colocá-lo de volta na sua lista de observação.
A sequência do ciclo do ENA é simples:
> (Concluído) Introduzir o novo modelo
> (Em progresso) Construir uma infraestrutura robusta de rendimento RWA
> Adicionar incentivos ao sUSDe
> Mais TVL, mais atenção
> As pessoas voltam a ficar otimistas com o ENA
Ainda há um longo caminho para validar e ver.
Mas o melhor momento para entrar é onde você lê entre as manchetes e cria sua própria tese.
NFA. DYOR.