Botanix encerrou uma experiência de quatro anos: Quais projetos na pista de Bitcoin L2 de 2026 ainda merecem atenção?

Em junho de 2026, o setor de Bitcoin L2 enfrentou um evento de encerramento emblemático. A Botanix Labs anunciou oficialmente o fim de sua experiência de quatro anos com a camada secundária do Bitcoin, alertando os usuários para retirarem todos os seus Bitcoins e outros ativos até 9 de julho de 2026. Este projeto de destaque, que acumulou cerca de 11,5 milhões de dólares em financiamento, com investidores de peso como Polychain Capital e Placeholder Capital, não conseguiu, no final, encontrar um modelo de negócio sustentável.

Botanix não foi um fracasso técnico. Sua rede principal Spiderchain operou por um ano sem interrupções, mantendo-se totalmente funcional, sem incidentes de segurança; processou aproximadamente 25 milhões de transações, atraindo cerca de 200 mil carteiras; além disso, a equipe estabeleceu parcerias com instituições como Chainlink, Morpho, GMX e Fireblocks. No entanto, a receita de taxas nunca foi suficiente para cobrir os custos operacionais, e o valor de tokens bloqueados em smart contracts na rede caiu de um pico de 26,3 milhões de dólares para apenas 12 mil dólares antes do encerramento.

Este caso levanta reflexões que vão muito além do sucesso ou fracasso de um projeto. Quando uma iniciativa de Bitcoin L2, tecnicamente completa e com financiamento suficiente, não consegue estabelecer um modelo de negócio viável, toda a indústria precisa responder a uma questão fundamental: onde exatamente está o problema na proposta de Bitcoin L2? Em 2026, na perspectiva de quem observa, essa questão merece uma revisão por todos os profissionais e observadores do setor.

Dilema estrutural do setor: fatos do ponto de vista de dados

Os dados macro do setor de Bitcoin L2 pintam um quadro pouco otimista. Segundo o relatório Layer 2 Outlook de 2026, publicado pela The Block, mais de 75 projetos competem para trazer capacidades de contratos inteligentes ao Bitcoin. Contudo, enquanto o número de projetos cresce, o envolvimento dos usuários permanece persistentemente baixo.

No início de 2026, o TVL (valor total bloqueado) de Bitcoin L2 caiu de 101.721 BTC para 91.332 BTC, uma redução de 10%. Convertendo para dólares, o TVL total de BTCFi (DeFi no Bitcoin) era de aproximadamente 7 bilhões de dólares, uma queda de cerca de 23% em relação ao pico de outubro de 2025. Mas o que chama mais atenção é o índice de penetração: o TVL de BTCFi representa apenas 0,46% do total de Bitcoins em circulação, indicando que mais de 99,5% permanecem “inativos”, sem serem utilizados por qualquer camada de protocolo.

Outro conjunto de dados revela ainda mais a polarização do setor. O projeto Babylon Protocol detém cerca de 70% do TVL do mercado de DeFi no Bitcoin, com mais de 57.000 Bitcoins sob seu controle, de mais de 140 mil stakers únicos. Seu concorrente mais próximo, Lombard, possui um TVL de aproximadamente 1 bilhão de dólares, apenas um quinto do de Babylon. Essa concentração extrema significa que a maioria dos participantes do setor não consegue alcançar uma escala de usuários significativa.

Ao compararmos com o ecossistema Ethereum L2, fica mais claro o gap. O ecossistema Ethereum L2 possui mais de 300 bilhões de dólares em TVL distribuídos por dezenas de projetos. Apesar de o número de projetos de Bitcoin L2 (75+) superar em quantidade os principais L2s do Ethereum, o valor total de mercado de seus L2s ainda não chega a um quarto do mercado de Ethereum.

Cinco lições do encerramento da Botanix para a indústria

A declaração de retrospectiva publicada pela equipe da Botanix após o encerramento sistematicamente resume as razões pelas quais o projeto não conseguiu estabelecer um modelo de negócio viável. Essas cinco observações ajudam a entender o dilema atual do setor.

Primeiro, o posicionamento principal do Bitcoin ainda é como “reserva de valor”. A maior parte dos usuários vê o BTC como um ativo de reserva, e a demanda real por construir e usar aplicações DeFi na rede do Bitcoin é muito menor do que os construtores esperavam ao iniciar o projeto. Essa avaliação é corroborada pelos dados macro: 99,5% dos Bitcoins permanecem inativos, indicando que a disposição dos usuários de “deixar ativos ociosos participarem de atividades na cadeia” ainda é baixa.

Segundo, conveniência supera descentralização. Na prática, versões encapsuladas de WBTC (Wrapped Bitcoin) na Ethereum e produtos de staking de BTC oferecidos por exchanges centralizadas já atendem às necessidades de empréstimos e ganhos de grande parte dos usuários. Por mais que a pureza do conceito de descentralização seja importante, no final, os usuários escolhem a menor barreira de entrada e maior liquidez.

Terceiro, mecanismos sem tokens dificultam o arranque. Botanix optou por uma estratégia sem depender de incentivos em tokens, buscando validar se uma cadeia pode “ser legítima” apenas com seu produto. Contudo, rejeitar mecanismos de token também significa perder a motivação mais direta para injetar liquidez na nova rede.

Quarto, receita de taxas não cobre custos de infraestrutura. O volume de transações gerado por usuários que buscam ganhos é limitado, enquanto os custos de manutenção da rede de nós descentralizados permanecem relativamente fixos. Como resultado, surge um grupo de usuários cujo “custo de manutenção supera a receita gerada”.

Quinto, o setor entrou na fase de “distribuição como rei”. A atividade dos usuários e a atenção do mercado estão se concentrando cada vez mais em plataformas com acessos de entrada, incluindo exchanges principais, Hyperliquid e instituições financeiras tradicionais. Para projetos de infraestrutura independentes, captar tráfego e atenção se torna mais difícil a cada mês.

Divergência e fusão nas rotas tecnológicas

Apesar do encerramento da Botanix refletir o dilema estrutural do setor, a exploração de diferentes rotas tecnológicas continua avançando. Em 2026, o cenário de Bitcoin L2 apresenta algumas direções-chave na evolução técnica.

Rota ZK Rollup

A rede principal da Citrea foi lançada em 27 de janeiro de 2026, marcando a primeira vez que provas de conhecimento zero (ZK) foram integradas ao Bitcoin e validadas nativamente. Sua abordagem técnica consiste em agrupar milhares de transações, gerar uma prova ZK e gravar essa prova na blockchain do Bitcoin. Assim, o próprio Bitcoin atua como camada de disponibilidade de dados e como camada de liquidação. Citrea usa Type-2 zkEVM como ambiente de execução, permitindo que desenvolvedores Ethereum implantem aplicações na rede do Bitcoin com poucas modificações de código. Sua ponte cross-chain, Clementine, baseada em BitVM, usa um modelo de desafio-resposta, sem depender de multiassinaturas. Até meados de 2026, o TVL de Citrea está em torno de 1,56 milhão de dólares, ainda em fase inicial.

A Merlin Chain é outra rota de ZK Rollup que ganhou atenção no mercado de Bitcoin L2, acumulando uma ecologia significativa na primeira metade de 2026.

Rota de sidechains e chains independentes

Stacks é atualmente uma das redes L2 mais maduras do ecossistema Bitcoin. Sua atualização Nakamoto trouxe a finalidade das transações herdadas do Bitcoin — cancelar uma transação confirmada de Stacks requer um custo computacional equivalente ao de cancelar uma transação do Bitcoin. Após a atualização, o tempo de confirmação caiu de dezenas de minutos para alguns segundos. Stacks detém o maior volume de Bitcoins bloqueados entre os Bitcoin L2, e seu TVL permaneceu relativamente estável durante a correção de mercado de início de 2026. O volume de negociações com stablecoins cresceu 23 vezes desde o primeiro trimestre de 2025. Em maio de 2026, os cofundadores do Stacks fundaram a nova entidade Bitcoin L2 Labs, que recebeu 20 milhões de dólares em financiamento, liderado por ex-membros do Algorand Labs.

BEVM é uma camada compatível com EVM, usando BTC nativo como gás, com o objetivo de migrar ativos e aplicações do ecossistema Ethereum para o Bitcoin. Na primeira metade de 2026, completou rodadas de seed e A, levantando dezenas de milhões de dólares, com avaliação pós-investimento de 200 milhões de dólares, com participação de cerca de 20 instituições.

Rota de infraestrutura de pagamento

Lightning Network é a rede de pagamento L2 mais antiga do Bitcoin. Dados de 2026 mostram que o volume mensal de transações ultrapassou 1 bilhão de dólares, demonstrando a viabilidade de pagamentos de alta frequência e baixo valor na rede do Bitcoin. O TVL do Lightning é de aproximadamente 379 milhões de dólares, sendo uma das principais redes de pagamento do ecossistema.

A Ark Labs trabalha na construção de uma nova infraestrutura de pagamento baseada em UTXO virtual (vTXO). Em março de 2026, a Tether liderou uma rodada seed de 5,2 milhões de dólares para apoiar o desenvolvimento de uma rede de pagamento de camada Bitcoin baseada no protocolo Ark, com foco em pagamentos estáveis de baixo custo e serviços financeiros programáveis.

Rota de sidechains e soluções federadas

Liquid Network, operada pela Blockstream, está em funcionamento desde 2018. Até 2026, mais de 1,8 bilhão de dólares em ativos foram emitidos na rede, incluindo stablecoins, títulos tokenizados e valores mobiliários, com cerca de 3.844 Bitcoins bloqueados (aproximadamente 250 milhões de dólares). Em maio de 2026, a Blockstream concluiu uma rodada de financiamento de 210 milhões de dólares em títulos conversíveis, visando acelerar a adoção de tecnologias L2.

Rootstock é outra sidechain de longa data, que usa mineração conjunta com Bitcoin para proteção, com cerca de 80% do hashrate do Bitcoin envolvido.

Três linhas de avaliação do setor

Com base no panorama do primeiro semestre de 2026, é possível avaliar o valor e os riscos do setor de Bitcoin L2 por três linhas principais.

Primeira, “TVL concentrado nos principais projetos, com pressão crescente sobre os projetos de menor escala”. Mais de 75 projetos disputam uma atenção limitada dos usuários e liquidez de BTC, resultando em Babylon Protocol tendo um TVL que supera a soma de todos os demais. Essa concentração extrema indica que poucos projetos terão crescimento contínuo de usuários.

Segunda, “a implementação prática de Bitcoin programável ainda apresenta atraso significativo”. Apesar dos avanços técnicos (provas ZK, implantação do BitVM, Nakamoto upgrade), esses avanços ainda não se traduziram em maior adoção pelos usuários. A declaração da Botanix de que “o objetivo é correto, o momento ainda não chegou” pode se aplicar à maioria dos players do setor.

Terceira, “a competição não ocorre apenas dentro do Bitcoin L2, mas também contra alternativas”. WBTC na Ethereum L2 acumula cerca de 9 bilhões de dólares em mercado; produtos de staking de BTC em exchanges centralizadas atendem a grande demanda. Para que o Bitcoin L2 realmente se consolide, precisa oferecer valor diferencial fora dessas alternativas — seja maior segurança, rendimento mais alto ou barreiras de uso mais acessíveis.

Conclusão

O encerramento da Botanix marca o fim de uma fase do setor de Bitcoin L2, que dependia de financiamento e narrativa para impulsionar crescimento. A segunda metade de 2026 deve esclarecer o cenário: apenas projetos com vantagens em diferenciação técnica, aquisição de usuários e modelos de negócio terão chances de atravessar o ciclo.

A longo prazo, o Bitcoin, como ativo de maior consenso global e maior valor de mercado, mantém sua expansão programável como uma das direções mais promissoras do setor. Como afirmou a equipe da Botanix na sua declaração de despedida, o caminho não está errado, apenas o tempo ainda não é propício. A próxima geração de construtores terá que entrar na fase de demanda real no momento certo, para definir o rumo final desse setor.