Você está acordado assistindo ao jogo, eu estou de olho na maior IPO da história da humanidade — SpaceX vai estrear amanhã, sobe ou desce?

Em 12 de junho de 2026, duas grandes notícias chocaram o mundo no mesmo dia.
Uma no campo: a Copa do Mundo Canadá-México-Estados Unidos está em pleno andamento, 104 jogos, 48 equipes, 6 bilhões de espectadores.
Outra na Nasdaq: SpaceX vai abrir capital, código SPCX, levantando 75 bilhões de dólares, avaliado em 1,8 trilhão de dólares — a maior IPO da história da humanidade, sem igual.
Enquanto todos discutem Messi e Mbappé, o que realmente pode impactar sua carteira é aquela nave que Musk segura na mão.
Quão exagerada é essa IPO?
Preço de emissão: $135 por ação (preço fixo, sem faixa de preço, extremamente raro)
Volume de emissão: 555,6 milhões de ações, arrecadação de 75 bilhões de dólares
Avaliação: entre 1,75 e 1,8 trilhão de dólares (superando Meta, chegando perto da Amazon)
Razão de subscrição: mais de 4 vezes, subscrição total ultrapassando 250 bilhões de dólares
Quota para investidores de varejo: 30% (sem precedentes, normalmente IPOs destinam cerca de 5%)
Equipe de underwriting: Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, J.P. Morgan
A última vez que investidores de varejo ficaram tão loucos por uma IPO foi em 2012, com o Facebook.
Razões para subir: o universo é real
A lógica que sustenta a alta no primeiro dia do SPCX é bastante sólida.
Primeiro, Starlink é uma verdadeira mina de dinheiro. Em 2025, a receita do Starlink foi de 11,4 a 11,8 bilhões de dólares, representando cerca de 76% a 80% da receita total da SpaceX, com mais de 10 milhões de usuários, EBITDA com margem de até 63%.
Isso não é uma promessa vazia, é dinheiro de verdade.
Segundo, a vantagem de custo do Starship é uma redução de nível.
O custo de lançamento por quilo em órbita baixa, na história da indústria espacial global, é em média 18.500 dólares; o Falcon 9 caiu para 2.700 dólares (queda de 85%), o Falcon Heavy para 1.400 dólares (queda de 92%), e o Starship tem uma meta de redução superior a 99%.
Terceiro, o potencial do xAI.
Modelo do Goldman Sachs: receita do xAI de 3,2 bilhões de dólares em 2025 para 322 bilhões em 2030, um crescimento de cem vezes em cinco anos.
Muita gente acredita — a subscrição de 250 bilhões de dólares é uma prova disso.
Quarto, o halo de Musk.
Professor da Universidade de Columbia disse: "Investidores de varejo e uma boa parte das instituições estão irremediavelmente obcecados por Musk."
Quinto, a relação oferta/demanda.
Mais de quatro vezes de subscrição, instituições tiveram ordens interrompidas antecipadamente.
O volume de negociação no primeiro dia será fortemente comprimido, e quando a demanda se concentrar, o preço pode subir facilmente.
Razões para cair: o topo da bolha também é real
As vozes de venda a descoberto também são fortes, cada uma tocando no ponto sensível.
Primeiro, a avaliação é absurda.
A revista Barron’s: índice preço/vendas de 40 vezes, EV/EBITDA de 175 vezes.
Analistas da Morningstar estimam 780 bilhões de dólares, enquanto o mestre de avaliações Damodaran calcula US$ 99 por ação — 27% abaixo do preço de emissão.
Segundo, três negócios, duas queimando dinheiro.
Lançamentos de foguetes terão prejuízo de 657 milhões de dólares em 2025; o xAI terá prejuízo de 6,4 bilhões de dólares em 2025 e mais 2,5 bilhões no primeiro trimestre de 2026.
Tudo isso é sustentado pelos lucros do Starlink.
Terceiro, o destino histórico de IPOs de grande porte.
IPOs com avaliação superior a 10 bilhões de dólares têm retorno médio de 26,5% na primeira semana, mas após um ano, o retorno médio cai para apenas 3,5%.
Quarto, o risco Musk.
Gerencia Tesla, SpaceX, xAI, X, qualquer problema em uma delas pode desencadear uma reação em cadeia.
Vai subir ou cair no primeiro dia?
Provavelmente vai subir, mas a magnitude é incerta.
Mais de quatro vezes de subscrição + 30% para varejo + efeito fã de Musk + volume limitado no primeiro dia = oferta e demanda de curto prazo em desequilíbrio.
Se olharmos para a Tesla em seu IPO de 2010, que subiu 41% no primeiro dia, a probabilidade do SPCX subir no primeiro dia é muito maior do que cair.
Mas há risco de atingir o pico logo na abertura.
Preço fixo de US$135 significa que não houve uma disputa de avaliação com instituições, o verdadeiro preço de mercado será descoberto no primeiro dia.
Se a abertura empurrar o preço para US$180 ou até US$200, alguém pode vender no mesmo dia.
O verdadeiro teste será daqui a três meses.
O xAI ainda perdeu 2,5 bilhões no primeiro trimestre; se os próximos relatórios financeiros não mostrarem uma trajetória de crescimento de cem vezes em cinco anos, o prêmio atual será recuperado pelo tempo.
Qual é a relação com a Copa do Mundo?
Muito grande.
A Copa é o momento de maior atenção do mundo, com 6 bilhões de acessos globais.
Esse fluxo de atenção muitas vezes mascara eventos importantes do mercado financeiro.
Em 2010, durante a Copa da África do Sul, a Tesla fez uma IPO discreta, quase ninguém percebeu.
Quem comprou naquela época, hoje, está financeiramente livre.
Em 2026, o roteiro se repete.
Todo mundo assiste ao jogo, poucos olham para a Nasdaq.
Você assiste ao jogo ou ao mercado? #SpaceX $SPCX