SpaceX IPO amanhã estreia na NASDAQ: avaliação de 1,77 triliões de dólares impulsiona uma precificação de capital épica

12 de junho de 2026, a empresa de exploração espacial SpaceX, de Elon Musk, fará sua estreia oficial na NASDAQ, com o código SPCX.
Nesta IPO, serão emitidas 555,6 milhões de ações, a um preço de 135 dólares por ação, com uma captação básica de 75 bilhões de dólares, o que, segundo cálculos, avalia a empresa em aproximadamente 1,77 trilhão de dólares.
O que esse número significa?
O recorde global de financiamento de 29,4 bilhões de dólares, estabelecido pela IPO da Saudi Aramco em 2019, foi diretamente superado, e a captação da SpaceX é quase três vezes maior.
Se considerarmos a classificação por valor de mercado, a SpaceX ultrapassará a Tesla, entrando no top dez das empresas de ações nos EUA.

No entanto, por trás desses números impressionantes, há divergências significativas no mercado quanto à avaliação da SpaceX.

Avaliação de 1,77 trilhão de dólares e demanda de subscrição superior a 250 bilhões de dólares: uma festa de capital recorde

O entusiasmo do mercado com esta IPO superou as expectativas.
Fontes próximas às negociações revelaram que a SpaceX atraiu mais de 250 bilhões de dólares em demanda de investidores, com uma taxa de oversubscription de 3,5 a 4 vezes o volume planejado de emissão.
Esse volume de demanda significa que, mesmo considerando a meta de captação de 75 bilhões de dólares, a vontade de subscrição do mercado já ultrapassou quase quatro vezes esse valor.
Os underwriters também possuem uma opção de oversubscription de 30 dias, que permite a subscrição adicional de até 83,33 milhões de ações, correspondendo a uma captação extra de aproximadamente 11,2 bilhões de dólares.
Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America Securities, Citigroup, J.P. Morgan e Barclays estão entre as instituições que atuam como bookrunners nesta emissão.

Do ponto de vista financeiro, a SpaceX ainda está no status de prejuízo.
Os documentos de registro indicam que, em 2025, a receita total da empresa foi de 18,7 bilhões de dólares, com prejuízo operacional de 2,6 bilhões de dólares.
No primeiro trimestre de 2026, a receita foi de 4,694 bilhões de dólares, com prejuízo líquido de 4,276 bilhões de dólares.
Até março, a dívida acumulada da empresa atingia 29,1 bilhões de dólares.
Dividindo por segmentos, o único “dinheiro” gerado é pelo Starlink: em 2025, a receita do segmento de conectividade, centrado no Starlink, foi de 11,387 bilhões de dólares, com lucro operacional de 4,423 bilhões, e uma margem de lucro operacional de 38,8%.
O negócio de lançamentos de foguetes ainda opera no prejuízo, com receita de 4,086 bilhões de dólares em 2025 e prejuízo operacional de 657 milhões de dólares.
O segmento de IA, por sua vez, gerou perdas consideráveis devido à incorporação da xAI, enfrentando forte concorrência e uma margem de lucro bruto em contínua queda.

A lógica por trás da avaliação de 1,77 trilhão de dólares, portanto, não se baseia nos lucros atuais, mas nas expectativas de crescimento futuro da SpaceX.
A empresa já atua em três segmentos principais — lançamentos e transporte espacial, satélites de internet via Starlink e IA (com aquisição integral da xAI em fevereiro de 2026).
Este arranjo “space + comunicação + IA” constitui a aposta do mercado na sua capacidade de crescimento a longo prazo.

Análise da lógica do tripé de avaliação de 1,77 trilhão de dólares da SpaceX

Centro de Dados de IA em órbita: do prospecto à narrativa central na roadshow de IPO

Durante a fase de roadshow, a equipe executiva da SpaceX concentrou-se em apresentar o plano do centro de dados de IA em órbita aos investidores.
Fontes que participaram da apresentação revelaram que o CEO Gwyn Shotwell e o CFO Brett Johnson, em uma reunião liderada pelo Goldman Sachs, afirmaram que a empresa planeja concluir, até o final de 2027, o lançamento do primeiro demonstrador de infraestrutura de computação de IA baseada em satélites, antecipando-se ao cronograma de “pelo menos 2028” divulgado no prospecto.
A fase inicial será um sistema de demonstração, com o objetivo de validar a viabilidade técnica, antes de uma implementação comercial mais ampla.

Do ponto de vista técnico, Elon Musk detalhou, em um vídeo divulgado antes da IPO, o projeto do satélite de centro de dados de IA.
O satélite, denominado “AI1”, possui uma grande placa solar com envergadura de 70 metros, capaz de suportar uma carga média de 120 kW, atingindo picos de 150 kW — aproximadamente o consumo de um rack de servidores de IA Nvidia GB300.
Musk afirmou que construir um centro de dados de IA em órbita não é uma tarefa intransponível; os satélites Starlink V3 já possuem grande parte da tecnologia necessária, e a estrutura dos satélites de IA seria até mais simples do que a dos Starlink.

A SpaceX já solicitou às autoridades regulatórias permissões para lançar até um milhão de satélites de centros de dados em órbita.
Nos documentos de IPO, a empresa afirma ser “a única com um caminho comercial viável para construir em larga escala um sistema de computação de IA em órbita”.
Nos materiais de roadshow, a SpaceX reforçou que o mercado de IA pode alcançar até 23 trilhões de dólares, e que, futuramente, a capacidade de lançamento poderá viabilizar a construção de centros de dados e outras infraestruturas no espaço.

Cabe destacar que o projeto de centros de dados em órbita ainda apresenta incertezas técnicas.
O sucesso dessa estratégia depende do progresso do projeto “Starship”, que visa a um foguete totalmente reutilizável, mas cujo avanço ainda está atrasado em relação às expectativas iniciais, sem demonstrar uma capacidade de reutilização rápida suficiente para suportar a implantação massiva de satélites.
A previsão de implantação até 2028, presente no prospecto, também reserva espaço para possíveis atrasos no desenvolvimento do “Starship” e na fabricação dos satélites.

Análise racional da controvérsia sobre a avaliação: 1,77 trilhão de dólares é razoável?

No mercado, há divergências marcantes sobre a avaliação da SpaceX.
De um lado, os defensores argumentam que a empresa possui uma barreira competitiva clara no setor de exploração espacial comercial: controla 83% do volume total de lançamentos da Terra ao espaço, e reduziu os custos de lançamento em mais de 95%.
Mais de 10,3 milhões de assinantes do Starlink já estão conectados globalmente, gerando receitas recorrentes estáveis.
Antes da IPO, a SpaceX fechou dois grandes contratos: um com a Anthropic, para aluguel de capacidade computacional, pagando 12,5 milhões de dólares por mês; e outro com o Google, de 30 bilhões de dólares em serviços de nuvem, com pagamentos mensais de 92 milhões de dólares de outubro de 2026 a junho de 2029.
Esses contratos garantem uma receita recorrente mensal de mais de 2,1 bilhões de dólares.
Além disso, a empresa planeja, junto com a Tesla, construir uma fábrica de chips Terafab nos EUA, integrando toda a cadeia de valor — de foguetes a satélites e chips.

Por outro lado, os críticos veem na avaliação da SpaceX um “prêmio de expectativa”.
O “especialista em posições vendidas” da Wall Street, James Chanos, afirmou publicamente que a IPO da SpaceX é mais uma manifestação do entusiasmo por Elon Musk e IA do que uma avaliação baseada em fundamentos financeiros, e que “qualquer hipótese de negócio razoável não sustenta a avaliação de 1 trilhão ou 2 trilhões de dólares”.
Michael Burry, que inspirou o personagem de “A Grande Aposta”, após analisar o S-1 da SpaceX, afirmou que “nada no documento justifica uma avaliação de 10 ou 20 trilhões”.
O professor de finanças da NYU, Aswath Damodaran, estima que o valor real da SpaceX seja cerca de 1,3 trilhão de dólares, principalmente por subestimar o valor de sua IA.
A agência de análise independente Morningstar é mais agressiva, sugerindo que o valor por ação estaria em torno de 63 dólares, menos da metade do preço de IPO.

Do ponto de vista lógico, a principal questão na controvérsia sobre avaliação é a capacidade de monetização do negócio de IA.
A xAI, com seu produto Grok, ainda tem receitas de assinatura muito pequenas, tanto no mercado consumidor quanto no empresarial.
O contrato com o Google, de 92 milhões de dólares mensais, envolve investimentos de mais de 100 bilhões de dólares em hardware, incluindo GPUs, centros de supercomputação e eletricidade.
A rápida evolução tecnológica no setor de IA exige que a SpaceX continue investindo pesado em hardware e infraestrutura, usando os recursos obtidos com lançamentos e Starlink.
Isso aumenta sua intensidade de capital: em 2023, os gastos de capital representaram 42% da receita, e no primeiro trimestre de 2026, esse percentual atingiu 215%.
Seus concorrentes, como OpenAI e Anthropic, também aceleram seus IPOs, com rumores de que já fizeram submissões secretas.
Sem uma vantagem tecnológica ou de custos clara na modelagem de IA, a avaliação da SpaceX na área de IA parece mais uma “relação de aluguel de hardware” de baixa margem do que uma receita de ecossistema com alta proteção competitiva.

Cadeia de valor: o impacto do IPO da SpaceX no mercado secundário

Apesar das divergências sobre a avaliação, o impacto do IPO da SpaceX no mercado global já é evidente.
Na demanda, a SpaceX distribuiu entre investidores de varejo uma fatia de 25% a 30% das ações, muito acima do padrão de 5% a 10% de IPOs tradicionais.
Cinco corretoras online — Robinhood, SoFi, E-Trade, Charles Schwab e Fidelity — foram responsáveis pela distribuição, com a Fidelity reduzindo de 500 mil dólares para 2 mil dólares o valor mínimo de participação.

Porém, devido às restrições do ITAR (regulamentação de comércio de armas e tecnologia), investidores na China continental e Hong Kong estão proibidos de participar do mercado primário da SpaceX.
Os underwriters foram orientados a não aceitar ordens de compra de clientes dessas regiões, abrangendo até mesmo clientes de private banking.

Sem possibilidade de participar diretamente, investidores asiáticos estão focando em empresas relacionadas à cadeia de valor da SpaceX.
No mercado de ações da China, empresas como a fornecedora de terminais terrestres Starlink, Xinwei Communications (300136.SZ), e a fornecedora de metais especiais para foguetes, Western Superconducting (688122.SH), estão em destaque.
A Apple e a Tesla, que já usam componentes da Lianxi Technology (300433.SZ), passaram a incluir a exploração espacial como novo vetor de crescimento, e suas ações subiram quase 50% até 2026.
Relatórios de corretoras indicam que a expansão da rede Starlink, a produção em massa do Starship e a implantação de capacidade de computação no espaço devem impulsionar pedidos e avaliações de fornecedores na cadeia.
Na Ásia, empresas como Jingpeng Industrial, Qiqi Technology e Shengda Technology, fabricantes de componentes de satélites, confirmaram fornecimento para a SpaceX, sendo consideradas “portais de entrada” na cadeia de suprimentos da empresa.

Além disso, ETFs temáticos de espaço também oferecem oportunidades de investimento indireto.
Desde seu lançamento em março, o ETF Tema Space Innovators subiu 29%, com aproximadamente 6,49% de suas participações em ações da SpaceX.
No cenário global, empresas como a operadora de satélites Eutelsat, na França, e a fabricante de satélites OHB, na Alemanha, tiveram altas de dois dígitos em seus preços de ações neste ano.

Gate IPO direto: como participar do investimento na SpaceX?

Para investidores que não podem participar do mercado primário da SpaceX por canais tradicionais, a plataforma Gate oferece uma alternativa com seu serviço de IPO direto (IPO Access).
Este serviço é uma plataforma digital de participação em IPOs, onde o usuário pode enviar uma intenção de compra antes da listagem oficial, usando USDT para subscrição, e receber as ações diretamente na sua conta Gate após o lançamento, numa experiência de “listagem e alocação instantânea”.

A SpaceX é o primeiro projeto do Gate IPO direto.
A janela de subscrição abre às 10h00 UTC de 9 de junho de 2026 e fecha às 04h00 UTC de 12 de junho, com duração de 66 horas.
O preço de referência é de 135 dólares por ação, com valor mínimo de participação de 100 USDT e máximo de 500.000 USDT.
O sistema calcula a alocação com base na média ponderada do valor bloqueado por hora durante o período de inscrição, quanto mais cedo o investidor fizer sua solicitação, maior sua média de bloqueio e, consequentemente, maior sua prioridade na alocação.
As ações devem ser distribuídas entre 14h00 e 15h00 UTC de 12 de junho, com início de negociações às 13h30 UTC do mesmo dia.
Após a alocação, as ações não terão período de trava, podendo ser negociadas imediatamente na plataforma Gate, na aba de ações, com versão do app v8.21.5 ou superior.

Importante: essa inscrição é uma “manifestação de interesse” e não garante a alocação final.
A quantidade de ações recebidas dependerá do volume total de IPO e da quantidade de ações alocadas ao Gate.
Se o preço final estiver dentro de 20% do preço de referência, a alocação será automática; se ultrapassar esse limite, será necessária uma confirmação adicional.

Na negociação secundária, o produto de ações do Gate já suporta a troca por USDT de mais de 10.000 ações de ações americanas e ETFs, incluindo NYSE e Nasdaq, com frações a partir de 0,01 ação.

Conclusão

O IPO da SpaceX é um caso clássico de tensão entre “valor esperado” e “fundamentos reais”.
Com o volume de captação e o entusiasmo de subscrição, a “IPO do século” parece estar garantida; porém, as divergências sobre a lógica de avaliação e a viabilidade de monetização da IA permanecem.
O projeto de centros de dados de IA em órbita é a parte mais imaginativa dessa narrativa de avaliação, mas também a maior fonte de incertezas.
Para investidores, seja participando via Gate, negociando ações no mercado secundário ou investindo indiretamente na cadeia de valor, é fundamental compreender bem esse quadro lógico.
No setor de alta tecnologia, com longos ciclos de investimento, o sucesso de transformar expectativas em realidade será o foco de atenção do mercado nos próximos anos.