Marvell: Após atingir um pico histórico, o preço das ações recua: análise dos três principais motores de crescimento do líder em camadas de conexão de IA

Até o início de junho de 2026, o preço das ações da Marvell Technology (MRVL) atingiu um máximo intradiário de 324,20 dólares, estabelecendo um recorde histórico, com valor de mercado ultrapassando momentaneamente os 2500 bilhões de dólares. O catalisador direto para essa forte valorização foi a declaração pública do CEO da NVIDIA, Huang Renxun, na Computex Taipei em 2 de junho de 2026, de que a Marvell tem potencial para se tornar a próxima gigante tecnológica avaliada em mais de um trilhão de dólares. Essa declaração rapidamente inflamou o sentimento do mercado, impulsionando as ações a subirem drasticamente em curto prazo.

Antes disso, a Marvell divulgou em março de 2026 seu recorde de resultados anuais do FY2026: receita anual de 8,195 bilhões de dólares, aumento de 42% em relação ao ano anterior; lucro líquido GAAP de 2,67 bilhões de dólares. No final de maio de 2026, o relatório do Q1 FY2027 mostrou uma receita de 2,418 bilhões de dólares, crescimento de 28% ano a ano, novamente recorde. Até o fechamento de 10 de junho de 2026, o preço das ações MRVL era de 252,59 dólares, apresentando uma correção significativa em relação ao pico histórico.

No entanto, após o otimismo do mercado, a questão central que merece atenção é: o crescimento da Marvell é realmente impulsionado por uma lógica de indústria duradoura, sustentada pelo superciclo de infraestrutura de IA, ou é apenas uma reação pulsante dependente de eventos de curto prazo, como o respaldo de NVIDIA?

Do ponto de vista dos dados financeiros: qualidade do crescimento — a demanda por IA já não é mais uma “história”

O desempenho financeiro geral da Marvell no ano fiscal de 2026 (até 1 de fevereiro de 2026) fornece o âncora mais direta para entender sua posição atual no mercado. Receita total de 8,195 bilhões de dólares, aumento de 42%, ligeiramente acima da expectativa unânime dos analistas da FactSet de 8,185 bilhões; lucro líquido de 2,67 bilhões de dólares; lucro ajustado por ação de 2,84 dólares, crescimento de 81%. No quarto trimestre, a receita de data center foi de 1,62 bilhões de dólares, representando 75% do total, com crescimento de 22% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Desempenho financeiro e indicadores-chave de IA da Marvell FY2026

| Indicador | Dados | | --- | --- | | Receita total FY2026 | 8,195 bilhões de dólares (novo recorde) | | Crescimento YoY | 0,42 | | Lucro líquido anual | 2,67 bilhões de dólares | | Margem bruta | 51,0% (aumento de 9,7 pontos percentuais YoY) | | Receita de data center no Q4 | 1,65 bilhões de dólares (75% do total) | | Orientação de receita para FY2027 | 11,0 bilhões de dólares (crescimento de 34%) |

A unidade de negócios de data center constitui a principal força motriz do crescimento. No quarto trimestre, a receita de data center atingiu 1,65 bilhões de dólares, crescimento de 9% sequencialmente e 21% ano a ano. O presidente e CEO da empresa, Matt Murphy, afirmou no relatório que “a forte demanda por IA” é o principal fator impulsionador do desempenho.

Em termos de estrutura de negócios, a gestão revelou em uma fala pública em setembro de 2025 que aproximadamente 50% da receita de data center vem de produtos de interconexão óptica, cerca de 25% de chips sob medida (silício personalizado), e os restantes 25% de armazenamento, switches e produtos de segurança emergentes. Essa estrutura define a lógica de crescimento da Marvell, que naturalmente se desdobra em duas linhas principais: uma, a produção em escala de chips personalizados para IA; duas, a demanda contínua por upgrades na largura de banda de interconexão interna de data centers de IA.

Chips de IA sob medida: assumindo o comando na próxima onda de poder de processamento além das GPUs

A posição da Marvell no mercado de ASICs de IA está passando de “potencial beneficiária” a “beneficiária real”. Dados públicos indicam que a Marvell detém cerca de 20% a 25% do mercado global de design de ASICs de IA sob medida, formando, junto com a Broadcom, uma espécie de duopólio de fato, com as duas empresas controlando aproximadamente 95% do mercado. Sua lista de clientes inclui já a Amazon com seus chips Trainium e Inferentia, além de fornecer suporte para os negócios de CPUs baseadas em arquitetura Arm da Microsoft, Meta e Google.

O espaço de mercado nesta área está se expandindo rapidamente. Segundo a previsão da consultoria TrendForce, a participação de ASICs em servidores de IA deve subir de 20,9% em 2025 para 27,8% em 2026, enquanto a fatia de GPUs cairá de 75,9% para 69,7%. O aumento na participação de ASICs não indica uma diminuição na demanda por GPUs, mas sim que, no contexto de rápida expansão do mercado de chips aceleradores de IA, soluções customizadas, por sua eficiência energética e vantagem de custo sob cargas específicas, estão ganhando prioridade entre provedores de nuvem.

Evolução da estrutura de mercado de chips aceleradores de IA (ASIC vs GPU)

Partindo dessa lógica, a atual proporção de aproximadamente um quarto da receita de chips sob medida de data center na FY2026 representa uma fase inicial de crescimento. A meta de receita para chips de IA sob medida está entre 9 e 11 bilhões de dólares. A validação desse potencial vem de dois níveis: primeiro, contratos com grandes clientes já firmados (como Amazon Trainium/Inferentia); segundo, a expectativa de que o investimento em ASICs por provedores de nuvem aumente de 2% em 2023 para 13% em 2027, uma tendência que reforça a visão de crescimento.

Interconexão óptica: a “artéria” do data center

Produtos de interconexão óptica representam cerca de 50% da receita do negócio de data center da Marvell, tornando-se seu núcleo principal. A lógica de crescimento dessa área está baseada na evolução arquitetural dos data centers de IA: à medida que a escala de clusters de treinamento aumenta de milhares para dezenas de milhares de GPUs, a comunicação entre chips e a eficiência na transmissão de dados tornam-se gargalos críticos para a expansão do poder de processamento.

A Marvell possui uma linha completa de produtos de interconexão óptica, incluindo DSPs, temporizadores de alta precisão e motores de fotônica de silício. Seus motores de silício suportam taxas de transmissão de até 6,4 Tbit/s, podendo integrar múltiplos componentes em módulos compactos, além de serem compatíveis com módulos ópticos plugáveis e soluções de encapsulamento óptico integradas. A gestão da empresa projeta que os produtos eletro-ópticos terão crescimento de dois dígitos no terceiro trimestre fiscal de 2026.

Em dezembro de 2025, a Marvell anunciou a aquisição de aproximadamente 3,25 bilhões de dólares da startup de interconexão óptica Celestial AI, com pagamento de 1 bilhão de dólares em dinheiro e cerca de 27,2 milhões de ações ordinárias da Marvell. A operação deve ser concluída no primeiro trimestre de 2026. A Celestial AI é especializada em tecnologia de transmissão por fótons, com capacidade de usar sinais de luz ao invés de sinais elétricos para conectar de alta velocidade chips de IA a memórias. Murphy afirmou na nota que essa aquisição é um passo transformador na estratégia de desenvolvimento da Marvell, ampliando sua liderança na área de conectividade de IA, pois “a escala” tornou-se o próximo fronteira do avanço na infraestrutura de IA.

A lógica por trás dessa aquisição é que os gargalos na infraestrutura de IA estão passando por uma evolução sequencial: antes, o limite era a capacidade de processamento; após a desacoplamento progressivo do poder de processamento, o gargalo passa a ser a taxa de transferência de dados. Com a aquisição da Celestial AI, a Marvell garante uma posição estratégica na tecnologia de interconexão óptica, um avanço importante na cadeia de valor de infraestrutura de IA.

Huang Renxun, CEO da NVIDIA, também expressou essa visão na mesma ocasião, afirmando que a parceria da NVIDIA com a Marvell na área de óptica é “uma combinação perfeita”, e previu que a Marvell se tornará a próxima gigante de tecnologia avaliada em mais de um trilhão de dólares. Embora essa seja uma avaliação de um líder do setor e não uma recomendação de investimento, ela envia um sinal claro: na cadeia de valor da infraestrutura de IA, o papel da interconexão óptica está sendo reavaliado e valorizado.

Panorama competitivo e lógica de valuation: duas faces que exigem avaliação cuidadosa

Qualquer análise da Marvell não pode ignorar sua comparação com a Broadcom. A Broadcom domina cerca de 70% do mercado de ASICs de IA, com valor de mercado de aproximadamente 2,3 trilhões de dólares, muito à frente em escala e cobertura de clientes. A Broadcom projeta que o mercado de ASICs de IA crescerá de cerca de 12,2 bilhões de dólares em 2024 para entre 60 e 90 bilhões de dólares até 2027, tendo conquistado uma importante encomenda da OpenAI em 2025.

Por outro lado, algumas instituições consideram que o ritmo de crescimento da Marvell é mais fraco do que o sugerido pela gestão, principalmente devido à maior previsibilidade do roadmap de ASICs da Broadcom. Além disso, a alta concentração de receita na Ásia (mais de 70%) e possíveis pressões competitivas na margem de chips sob medida são fatores que merecem atenção contínua. Essas questões não têm solução definitiva e exigem acompanhamento periódico a cada relatório financeiro.

| Dimensão | Broadcom | Marvell | | --- | --- | --- | | Participação no mercado de ASICs de IA sob medida | Quase monopólio (~95%) | Quase monopólio (~95%) | | Quota de mercado estimada | 55%-70% | 13%-25% | | Clientes principais | Google (TPU 7ª geração), OpenAI (parceria de 10 GW) | Amazon (Trainium), Microsoft (Maia) | | Diferenciais competitivos | Chips de rede de IA | Interconexão óptica, DSPs de data center |

As avaliações de analistas para a Marvell vêm sendo revisadas para cima de forma consistente, embora com intervalos de preço-alvo bastante dispersos. Até o final de maio de 2026, a média de 38 analistas apontava um preço-alvo de aproximadamente 208,64 dólares nos próximos 12 meses, com 32 recomendações de compra e 6 de manutenção. Após a forte valorização, várias instituições elevaram suas projeções: Stifel aumentou de 230 para 321 dólares; Benchmark subiu para 275 dólares; KeyBanc para 260 dólares; Raymond James de 105 para 235 dólares. O banco Citigroup ajustou seu preço-alvo de 118 para 215 dólares, a maior variação. Essa amplitude reflete a divergência do mercado quanto à avaliação da Marvell, e não uma consolidação de consenso.

Após o evento na COMPUTEX, o preço das ações apresentou forte volatilidade nos dias seguintes, chegando a cair mais de 16% em um único dia, de um recorde de 316 dólares para cerca de 263 dólares. Essa oscilação não indica mudança fundamental, mas uma correção natural após uma alta rápida — de 219,43 dólares em 2 de junho para um pico intradiário de 324,15 dólares em 4 de junho, quase 50% de alta em três dias. Tais oscilações alertam que movimentos não lineares, impulsionados por emoções extremas, dificilmente se sustentam por muito tempo.

Aproveitando a plataforma Gate para participar do alocamento global em ativos de tecnologia

Para investidores interessados em ações de tecnologia americanas como a Marvell, a plataforma Gate lançou recentemente uma funcionalidade de negociação de ações nos EUA, oferecendo uma via de acesso relevante. Usuários podem negociar diretamente, usando USDT, mais de 10.000 ações e ETFs listados na NYSE e NASDAQ, sem precisar trocar de plataforma ou transferir fundos, possibilitando uma alocação integrada de ativos em criptomoedas e mercados tradicionais.

A negociação de ações na Gate é baseada em uma corretora regulada, com compra e venda de ações físicas reais, com gestão separada de fundos, sem custos de manutenção, sem taxas de rollover ou juros overnight, e dividendos pagos automaticamente em USDT na conta. Para quem já está familiarizado com operações em criptomoedas, a interface de negociação de ações mantém a lógica de operação semelhante, facilitando o aprendizado para investidores que desejam diversificar suas carteiras.

No caso da Marvell, o investidor pode, por um lado, adquirir ações MRVL na plataforma para participar do crescimento de sua área de IA; por outro, ajustar posições de forma flexível em momentos de oportunidade no mercado de criptomoedas, gerenciando de forma eficiente ativos em diferentes mercados. Nesse contexto de maior integração dos mercados globais e reestruturação da lógica de valuation de ações de tecnologia, essa modalidade de operação oferece uma perspectiva de alocação de longo prazo que vai além de estratégias de curto prazo ou de mera especulação.

Conclusão

A Marvell Technology, com receita recorde de 81,95 bilhões de dólares e crescimento de 42% no FY2026, demonstrou ao mercado o impacto quantificável da demanda por IA em seu desempenho. Seus três pilares — chips personalizados de IA, produtos de interconexão óptica e redes de data center — representam diferentes pontos na cadeia de valor do poder de processamento de IA, com relações de sinergia e não de substituição.

Porém, alta valorização e alta volatilidade são características comuns do mercado de capitais, especialmente para empresas de tecnologia que multiplicam seu valor de mercado em curto período. Os desafios competitivos (especialmente a pressão da Broadcom), o risco de concentração de clientes e as tendências de margem de chips sob medida não têm respostas simples. Esses fatores exigem acompanhamento contínuo a cada relatório financeiro, e não devem ser encarados como garantias de uma trajetória irreversível ou de uma única narrativa de crescimento.