Seagate por que lidera o setor de armazenamento de IA? HAMR Mozaic redefine a economia do armazenamento de centros de dados

No início de 2026, um conjunto de dados do setor global de armazenamento superou as expectativas da maioria. A Seagate (NASDAQ: STX) atingiu uma receita de 2,83 bilhões de dólares no segundo trimestre fiscal de 2026, um aumento de 21,5% em relação ao ano anterior, com um lucro ajustado por ação de 3,11 dólares, um crescimento de 53,3%, ambos superando as expectativas do mercado. No mesmo período, a Western Digital cresceu 25% na receita, atingindo 3,02 bilhões de dólares, com um aumento de 296% no lucro líquido. Os dois principais players de HDD apresentaram quase simultaneamente resultados inéditos em uma década.

Mas na maioria das discussões sobre IA, o que é repetidamente mencionado são GPU, memória HBM e switches Ethernet. Os discos rígidos mecânicos (HDD), uma tecnologia com quase setenta anos de existência, parecem estar distantes da narrativa central dessa onda de IA. Os dados oferecem uma resposta diferente: o negócio de data center da Seagate representou 79% da receita total no FY2026 Q2, atingindo 2,2 bilhões de dólares, um aumento de 28%. A IA não está deixando de lado os HDD, mas está, de uma forma mais profunda, remodelando a arquitetura de armazenamento dos data centers — os HDD estão passando por uma fase de crescimento estrutural impulsionado pela IA.

Ponto de inflexão na estrutura de oferta e demanda

Para entender o núcleo do crescimento da Seagate nesta rodada, é preciso voltar a uma questão fundamental: a força motriz do aumento da demanda por HDDs é sustentável?

Do lado da oferta, o CEO da Seagate, Dave Mosley, afirmou claramente na teleconferência de resultados que a capacidade de produção de HDDs de alta capacidade na linha de produção da empresa até o final de 2026 está completamente esgotada, e que os clientes estão mais preocupados com “fornecimento estável” do que com preço, com pedidos já agendados até 2027. Essa declaração indica que a relação entre oferta e demanda no mercado de HDDs saiu do ciclo de oscilações iniciais do setor e entrou em uma fase de tensão estrutural sob restrição de oferta.

Do lado da demanda, o que impulsiona essa mudança é a reconstrução da arquitetura de armazenamento devido às cargas de trabalho de IA. Grandes conjuntos de dados utilizados no treinamento precisam ser armazenados por longos períodos para iteração contínua, enquanto a IA generativa, como agentes inteligentes, requer acesso a grandes volumes de dados históricos para realizar tarefas complexas. Mosley destacou que, com o aumento explosivo de vídeos gerados por IA, a demanda por armazenamento em exabytes continuará crescendo. Cada etapa da IA generativa — desde coleta de dados, treinamento de modelos até inferência — gera dados que precisam ser preservados a longo prazo, e os HDDs, como principal meio de armazenamento frio e morno, têm sua demanda diretamente ligada à escala de expansão da infraestrutura de IA.

Indicadores principais: a margem bruta GAAP da Seagate no FY2026 Q2 atingiu 41,6%, e a margem não-GAAP chegou a 42,2%, ambas recordes históricos. A melhora na margem bruta indica maior poder de precificação, que vem da relação desequilibrada entre oferta e demanda, com clientes dispostos a pagar mais por HDDs de alta capacidade. O relatório também mostrou que a Seagate gerou um fluxo de caixa livre de 607 milhões de dólares no Q2, demonstrando uma balanço patrimonial saudável.

Comparando HDD com outro meio de armazenamento chave, a NAND, podemos verificar mais claramente a natureza estrutural da demanda. Análises de terceiros, como a Dolphin, indicam que entre 2026 e 2027, a demanda por DRAM, NAND e HDDs crescerá mais rápido do que a oferta, mantendo a tensão no mercado de armazenamento. A diferença é que a NAND pode expandir sua capacidade através de empilhamento de camadas, sem necessidade de novas linhas de produção, enquanto a expansão de capacidade de HDDs pela Seagate e Western Digital é mais contida. O setor adotou uma estratégia de “controle de volume e ajuste de preço” para manter o equilíbrio entre oferta e demanda e maximizar lucros.

Historicamente, a Seagate enfrentou uma queda de lucros de dois anos na última fase de ciclo de baixa de armazenamento (2022-2023), uma memória marcante na indústria. No atual cenário de duopólio, ambos os players evitam repetir a expansão desordenada que levou a ciclos de excesso. A disciplina na oferta, combinada com a demanda estrutural impulsionada pela IA, constitui a lógica central para a sustentação dos lucros da Seagate.

Analistas concordam com essa visão. Citi elevou o preço-alvo de STX de 740 para 1.150 dólares, mantendo a recomendação de compra; Barclays aumentou para 1.000 dólares; BofA revisou de 320 para 400 dólares. A média de 12 meses dos 22 analistas é de 847,68 dólares, com a previsão mais alta chegando a 1.150 dólares. Essas revisões refletem a expectativa de demanda de armazenamento impulsionada pela IA, disciplina na oferta e o poder de precificação de HDDs de alta capacidade.

Roteiro tecnológico do Mozaic HAMR: do laboratório à implantação em exabytes

A plataforma Mozaic da Seagate representa a comercialização da tecnologia HAMR (Gravação Magnética Assistida por Calor), sendo um marco na diferenciação tecnológica em relação à Western Digital.

A tecnologia HAMR busca ultrapassar os limites físicos da gravação magnética vertical (PMR). Os discos tradicionais têm sua densidade limitada pelo limite superparamagnético — quando as partículas magnéticas ficam pequenas demais, o calor pode destruir a estabilidade dos dados. A tecnologia PMR já está próxima desse limite físico. O HAMR usa um laser nanométrico que aquece momentaneamente a superfície do disco a temperaturas elevadas (menos de 1 nanosegundo de duração), permitindo que a cabeça de leitura/gravação escreva os dados enquanto a área está aquecida. Após o laser ser desligado, o meio magnético esfria instantaneamente, preservando os dados de forma estável. Essencialmente, essa tecnologia troca a capacidade de aumentar a densidade de área por engenharia de fotônica, usando energia para substituir a expansão física.

A evolução da plataforma Mozaic reflete claramente a capacidade de produção em massa da Seagate com a tecnologia HAMR. Em 2024, a empresa lançou a primeira geração Mozaic 3+, com capacidade de mais de 3TB por disco, e os produtos HAMR de linha próxima tiveram mais de 1,5 milhão de unidades vendidas em um trimestre. Em março de 2026, a segunda geração Mozaic 4+ foi certificada por dois grandes provedores de nuvem e entrou em produção em larga escala, com capacidade por disco de mais de 4TB e armazenamento de 44TB por unidade com 10 discos empacotados. A integração vertical de tecnologia fotônica é uma característica importante: a Seagate projeta e fabrica seus próprios lasers, integrando-os diretamente no wafer, eliminando a necessidade de componentes externos, o que reduz o tempo de certificação. Mosley mencionou na teleconferência que o Mozaic 3 já obteve certificação de todos os principais provedores de nuvem nos EUA, e o Mozaic 4+ está em testes com clientes líderes, com ciclos mais curtos do que o esperado.

A estratégia de longo prazo é alcançar discos de 10TB por unidade, levando a capacidade total do sistema para 100TB.

Assim como na evolução dos processamentos de SSD, o HAMR aumenta a densidade de área, permitindo crescimento de capacidade independente do tamanho físico ou do consumo de energia. Para data centers de grande escala, isso significa expandir armazenamento sem aumentar espaço ou consumo de energia, uma vantagem que se amplia em operações que usam exabytes de dados.

No cenário competitivo, a Western Digital também se beneficia da demanda de HDDs para data centers de IA, embora com uma rota tecnológica diferente. No FY2026 Q2, a WD teve receita de 3,02 bilhões de dólares, superando a Seagate, com maior contribuição de HDDs de alta capacidade. Ambas as empresas formam um duopólio no mercado de HDD, com margens similares (Seagate 42,2%, WD 46,1%), mas a Seagate lidera na comercialização do HAMR e na capacidade por disco.

Por que os data centers de IA continuam dependentes de HDD?

Na discussão sobre a arquitetura de armazenamento em data centers de IA, há um equívoco comum de que SSDs e HDDs são substitutos. Na prática, eles operam de forma hierárquica e colaborativa — SSDs armazenam dados quentes e cache, enquanto HDDs lidam com dados frios e mornos em grande escala. Essa estrutura equilibra custo e desempenho, e a diferença de custo total de propriedade (TCO) em escala de exabytes é significativa.

O custo por unidade de armazenamento de SSDs e HDDs está se distanciando. Dados da VDURA mostram que, de Q2 de 2025 a Q1 de 2026, o preço de SSDs empresariais TLC de 30TB subiu de aproximadamente 3.062 dólares para quase 11.000 dólares, um aumento de 257%, enquanto os HDDs subiram cerca de 35%. O custo por TB de SSDs ficou quase 16 vezes maior que o de HDDs. Uma análise comparativa de TCO de armazenamento híbrido versus SSD puro indica que o híbrido custa cerca de 599 mil dólares, enquanto o SSD puro chega a 2,52 milhões — ou seja, o híbrido é cerca de um quarto do custo.

Essa diferença é crucial em implantações de exabytes. Atualmente, mais de 80% do armazenamento em data centers é feito por HDDs. A previsão é que a quantidade de dados globais cresça de 72 ZB em 2020 para 527 ZB em 2029, com 87% ainda dependente de HDD. Para provedores de nuvem que planejam dezenas de exabytes, a diferença de custo entre HDD e SSD influencia fortemente a arquitetura de armazenamento.

A capacidade de aumentar o armazenamento com o Mozaic 4+ — chegando a 44TB por disco — amplia ainda mais a vantagem de custo do HDD. Em uma implantação de 1 exabyte, usar discos de 44TB reduz o número de unidades necessárias em cerca de 47%, de aproximadamente 33.300 para 22.700, economizando cerca de 800 mil kWh por ano e economizando espaço de aproximadamente 100 pés quadrados. Além disso, a plataforma melhora a capacidade por rack e por watt, sem aumentar o espaço ou o consumo de energia, facilitando a expansão de armazenamento.

Resumindo, a tecnologia Mozaic 4+ faz com que o custo marginal de capacidade de armazenamento não dependa mais linearmente do recurso físico, mas seja impulsionado pelo aumento da densidade de área. Para provedores de nuvem que expandem data centers de IA globalmente, isso permite reconfigurar seus investimentos — economizando energia e espaço para investir em poder de processamento, sem pagar proporcionalmente pelo armazenamento.

Investindo na Seagate via Gate: uma estratégia de diversificação

Para investidores que acreditam na lógica de “reavaliação do valor da infraestrutura de IA” representada pela Seagate, a plataforma Gate oferece uma oportunidade de negociação de ações.

A Gate, uma plataforma global líder em serviços de ativos digitais e blockchain, expandiu suas opções de negociação de criptomoedas para ações de mercado tradicional. Na plataforma, usuários podem comprar e vender ações de empresas de tecnologia como a Seagate (STX), com facilidade, sem precisar trocar de plataforma, gerenciando ativos digitais e ações tradicionais na mesma conta.

O conceito central do Gate é “baixar a barreira de entrada e aumentar a eficiência”. Para usuários acostumados ao ritmo de negociações de criptomoedas, a interface de ações é semelhante, com configurações intuitivas. Quanto às taxas, a Gate oferece negociações de ações nos EUA sem comissão, reduzindo custos.

O processo de compra de ações da Seagate na Gate é simples: primeiro, fazer login na conta e completar o KYC; depois, na aba de “negociação de ações”, procurar por “STX” ou “Seagate”; escolher o tipo de ordem (mercado ou limite), inserir a quantidade, confirmar e concluir a operação. A experiência é próxima à de negociações de criptomoedas, facilitando a adaptação.

Conclusão

A cadeia de valor da infraestrutura de IA está passando por uma transformação de “chip” para “reconstrução total”. Quando o foco de discussões está na capacidade de GPU, o valor do armazenamento é sistematicamente subestimado. Os resultados financeiros e o roteiro tecnológico da Seagate confirmam essa visão: crescimento contínuo de receita, margens recordes, Mozaic 4+ em produção, capacidade vendida antecipadamente — sinais de que os HDDs estão passando por uma rodada de “duplo clique” impulsionada pelo ciclo de vida tecnológico e pela demanda de IA. A substituição de estoque e a expansão de capacidade estão ocorrendo simultaneamente, fortalecendo o poder de precificação sob equilíbrio de oferta e demanda, enquanto a tecnologia HAMR impulsiona saltos de capacidade e remodela a economia do armazenamento.

Cabe alertar que todo investimento envolve riscos. Os riscos potenciais para a Seagate incluem: dificuldades na produção em larga escala de HAMR, afetando entregas de produtos de 44TB ou mais; competição de Western Digital no mercado de HDDs de alta capacidade, que pode erodir margens; e ciclos históricos de oferta e demanda que podem se inverter. Os dados utilizados neste texto vêm de relatórios financeiros públicos e análises de terceiros, não constituindo recomendação de investimento. Antes de decidir, o investidor deve avaliar seu perfil de risco e fazer análises independentes.