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IPO DA SPACEX: A TSUNAMI DE DEMANDA DE 250 MIL MILHÕES DE DÓLARES QUE ESTÁ QUEBRANDO TODOS OS RECORDES

OS NÚMEROS QUE REDEFINIRAM A HISTÓRIA DOS IPOs

O IPO da SpaceX reescreveu a história financeira. Segundo a Reuters, a demanda dos investidores pelo IPO da SpaceX ultrapassou os 250 mil milhões de dólares, quase quatro vezes o objetivo de captação de 75 mil milhões de dólares da empresa. Está prestes a tornar-se o maior IPO da história, superando o recorde de 29 mil milhões de dólares do IPO da Saudi Aramco em 2019.

Preço do IPO: 135 dólares por ação (fixo, sem faixa)
Ações Oferecidas: Aproximadamente 555,6 milhões de ações
Captação alvo: 75 mil milhões de dólares
Avaliação implícita: 1,77 triliões de dólares
Taxa de sobredosagem: 3,5x a 4x
Símbolo de cotação: SPCX
Bolsa: Nasdaq
Data de fixação do preço: 11 de junho de 2026
Data de listagem: 12 de junho de 2026
Meta de alocação para retalho: 30% (muito superior aos típicos 5–10%)

Esta onda de demanda sem precedentes foi inicialmente reportada em 150 mil milhões de dólares a 5 de junho (Reuters), e agora disparou para 250 mil milhões de dólares até 9 de junho. Morgan Stanley está a realizar reuniões de lançamento em Midtown Manhattan com mais de 300 investidores institucionais, com a presença da presidente da SpaceX, Gwynne Shotwell, e do CFO Bret Johnsen.

OS TRÊS NEGÓCIOS QUE IMPULSIONAM O SONHO DE AVALIAÇÃO DE 1,77 TRILHÕES DE DÓLARES

A SpaceX não é apenas uma empresa de foguetes. O seu documento S-1 revela três segmentos de negócio distintos:

SEGMENTO ESPACIAL
Serviços de lançamento geraram 4,1 mil milhões de dólares em receita em 2025, com crescimento de 8% ano a ano. Contratos com o Pentágono e a NASA continuam a ser os principais motores. Os foguetes reutilizáveis Falcon 9 e Starship dominam a capacidade orbital de carga globalmente.
Perda operacional: 619 milhões de dólares (Q1 2026)
Este segmento ainda não é rentável, mas mantém uma forte vantagem competitiva.

SEGMENTO DE CONECTIVIDADE (STARLINK)
Este é o motor económico da SpaceX. A Starlink gerou mais de 11,5 mil milhões de dólares em receita em 2025, com aproximadamente 10,3 milhões de assinantes e uma taxa de crescimento de 50%.
Lucro operacional: 4,4 mil milhões de dólares (2025)
Receita do Q1 2026: 3,26 mil milhões de dólares
Este continua a ser o único segmento consistentemente rentável.

SEGMENTO DE IA (xAI)
Este é o segmento mais controverso e especulativo. A xAI foi absorvida pela SpaceX através de uma fusão de 250 mil milhões de dólares em ações em fevereiro de 2026.
Perda operacional do Q1 2026: 2,5 mil milhões de dólares

Projeções do Goldman Sachs sugerem que a receita de IA pode crescer de 3,2 mil milhões de dólares (2025) para 322 mil milhões de dólares até 2030. Um cluster de computação de IA de 1 gigawatt já está operacional desde o primeiro trimestre de 2026.

O centro de dados Colossus 1 está alegadamente a ser alugado à Anthropic por 1,25 mil milhões de dólares por mês e ao Google por 920 milhões de dólares por mês. Estes anúncios ocorreram pouco antes do IPO, impulsionando significativamente o sentimento dos investidores.

Receita total de 2025: 18,7 mil milhões de dólares
Fluxo de caixa operacional do Q1 2026: 6,8 mil milhões de dólares
CapEx de 2025: 20,7 mil milhões de dólares (incluindo 12,7 mil milhões de dólares em CapEx de IA)
Reivindicação de mercado total endereçável: 28,5 triliões de dólares

O DEBATE SOBRE A AVALIAÇÃO: GÉNIO OU GORDURA?

A avaliação de 1,77 triliões de dólares dividiu fortemente os analistas.

MORNINGSTAR
Estimativa de valor justo: 780 mil milhões de dólares
Nicolas Owens afirma que a ação está a negociar a 107x as vendas, chamando-lhe uma das ações mais caras da história. Atribui apenas uma probabilidade de 7% ao cenário de melhor caso de 1,3 triliões de dólares.

ASWATH DAMODARAN
Avalia a SpaceX entre 1,25 e 1,35 triliões de dólares, chamando-lhe “demasiado valorizada”. Argumenta que, embora os segmentos espacial e de conectividade sejam fortes, a IA continua a ser a maior variável de incerteza.

JIM CRAMER
Sugere que a SpaceX poderia atingir uma avaliação de 5 triliões de dólares no dia do IPO, implicando quase 180% de potencial de valorização a partir do preço de 135 dólares.

Goldman Sachs
Projeta que a receita possa atingir 474 mil milhões de dólares até 2030, com a IA a contribuir com 322 mil milhões de dólares.

A SpaceX ultrapassou a faixa de preço tradicional do IPO e fixou um preço fixo de 135 dólares. A alocação para retalho é incomumente elevada, a 30%, em comparação com os típicos 5–10%.

O PARADOXO DA LUCRATIVIDADE

A SpaceX não é rentável.

Perda líquida de 2025: 4,94 mil milhões de dólares
Perda líquida do Q1 2026: 4,28 mil milhões de dólares
Perda operacional da xAI: 2,5 mil milhões de dólares
Perda do segmento espacial: 619 milhões de dólares
Lucro do Starlink: 4,4 mil milhões de dólares (único segmento rentável)

Isto cria um paradoxo: uma demanda massiva de investidores por uma empresa que ainda é profundamente não rentável no geral.

ACESSO AO IPO GATE: EXPOSIÇÃO SPCX

O projeto de estreia pré-IPO da Gate oferece exposição à SpaceX (SPCX).

Unidades disponíveis do SPCX: 33.900
Preço por unidade: 590 dólares
Avaliação implícita: ~1,4 triliões de dólares
Já comprometido: Mais de 30 milhões de dólares
Página de subscrição: gate.com/zh/ipos/13
Prazo: 12 de junho de 2026, 04:00 UTC

Este preço implica uma avaliação inferior aos 1,77 triliões de dólares do IPO oficial, potencialmente oferecendo um ponto de entrada mais atrativo.

A CONSTRUÇÃO DO PRIMEIRO TRILIONÁRIO

A riqueza pessoal de Elon Musk pode ultrapassar 1 trilião de dólares após o IPO da SpaceX. Espera-se que a SpaceX seja classificada como uma empresa controlada, dando a Musk controlo concentrado significativo.

Isto levanta questões mais amplas sobre a concentração de riqueza, onde a fortuna de um indivíduo pode exceder o PIB de vários países.

O QUE ACONTECE EM 12 DE JUNHO?

Vários cenários são possíveis:

Cenário 1: Forte subida no primeiro dia
Float público limitado (cerca de 4,2%) combinado com 4x de sobredosagem pode desencadear uma pressão de compra intensa e ganhos acentuados.

Cenário 2: Volatilidade extrema
Segundo Cathie Wood, a ação pode experimentar uma volatilidade significativa nas primeiras negociações.

Cenário 3: Estabilização a longo prazo
Com o tempo, o preço pode convergir para estimativas de avaliação fundamental de analistas como Morningstar e Damodaran.

A SpaceX afirma um mercado total endereçável de 28,5 triliões de dólares, incluindo 23 triliões de dólares de IA empresarial, mas o risco de execução continua a ser extremamente elevado.

PERGUNTAS PARA DISCUSSÃO COM A COMUNIDADE

Participou na subscrição do IPO da SpaceX na Gate? Que alocação recebeu?
Onde acha que a SPCX irá negociar no primeiro dia após a listagem?
A SpaceX a 1,77 triliões de dólares é uma oportunidade de compra, uma bolha ou uma aposta de longo prazo impulsionada por IA?
O crescimento da IA justifica as perdas atuais ou é pura especulação?