#沃什听证会撞上CPI O presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, já está em funções há mais de um mês e, após a conclusão de uma reunião de decisões do FOMC e duas aparições públicas, os investidores continuam a especular se o novo presidente tem uma postura mais “hawkish” (falcão) ou mais “dovish” (pomba) em matéria de políticas. Na próxima semana, ele estará presente, respectivamente na terça-feira e na quarta-feira, nas audiências semestrais da Câmara dos Representantes e do Senado, o que proporcionará ao mercado mais uma oportunidade para observar a sua linha de pensamento político. É de salientar que, na terça-feira, 90 minutos antes do início da audiência, serão divulgados oficialmente os dados mais recentes do CPI, pelo que Warsh quase não conseguirá evitar perguntas relacionadas com a trajetória da inflação nos EUA, o que aumentará significativamente a atenção dada a esta audiência.
Para o dólar, o maior cenário de risco é um CPI acima do esperado, ainda mais “quente”; no entanto, Warsh continua a repetir no Congresso a afirmação recente de que os riscos de inflação já abrandaram. Pelo contrário, se lhe forem colocadas perguntas sobre o tema e ele não excluir a possibilidade de um aumento de juros em julho, o dólar deverá manter a tendência de alta observada após a reunião do FOMC.
Neste momento, com as alterações às políticas conduzidas por Warsh e a contínua revisão da lógica de precificação das taxas por parte do mercado, a direção da política monetária dos EUA tornou-se o maior fator de desvantagem para o mercado do ouro.
Desde que assumiu a liderança da Reserva Federal, Warsh sempre colocou a estabilidade dos preços em primeiro lugar na sua agenda política. Atualmente, o mercado já está a precificar pelo menos um aumento de juros ainda este ano, com o mais cedo a acontecer em setembro. Ainda assim, analistas também referem que os preços internacionais do petróleo recuaram significativamente face aos máximos durante o conflito entre EUA e Irão, que a pressão inflacionária abrandou na margem, e que existe espaço para uma suavização das declarações “hawkish” de Warsh na audiência.
Robert Minter, diretor de estratégia de investimentos da Aberdeen Standard Investments, afirmou em entrevista à Kitco News que o mercado está a amplificar de forma excessiva os comentários “hawkish” de Warsh, mas está a ignorar a lógica estrutural que sustenta o ouro a longo prazo. Muitos dos clientes institucionais que ele acompanha não acreditam que a Reserva Federal vá avançar para uma implementação de medidas de aperto.
Minter disse: “Os consultores de investimento institucional não concordam com a precificação atual do mercado. Não acreditam que Warsh vá manter-se persistentemente firme e não veem com bons olhos a concretização de aumentos de juros ainda este ano. À parte a inflação, antes das eleições a Reserva Federal praticamente não adotará medidas de aperto; trata-se de uma inclinação política fixa que não é afetada por mudanças na liderança.” Na sua opinião, na fase atual Warsh está mais a libertar declarações mais “hawkish” para reforçar a credibilidade das políticas do que a preparar um grande ciclo de aumentos. Mesmo que a volatilidade do preço do ouro aumente no curto prazo, os clientes institucionais continuam a reconhecer o valor de alocação do ouro a médio e longo prazo.
Outros bancos centrais: praticamente fechado, com a fita!
O Banco do Canadá deverá manter as taxas inalteradas
Na quarta-feira, às 21:45, o Banco do Canadá divulgará a decisão sobre taxas de juro e o relatório de política monetária; às 22:30, o governador Macklem e o vice-governador sénior Rogers realizam uma conferência de imprensa sobre política monetária. O Banco do Canadá anunciará a decisão de taxas na quarta-feira; o mercado prevê que a taxa se mantenha inalterada, e o governador Macklem continua preocupado com a fraqueza da economia. Embora o mercado de emprego tenha melhorado ligeiramente e a inflação global tenha voltado a subir, o crescimento económico é fraco, o CPI subjacente mantém-se estável e, somado à recuperação dos preços do petróleo após o recuo ligado ao conflito, a pressão inflacionária ascendente atenuou-se, pelo que o banco central não vê necessidade de um aperto rápido.
Macklem tem desvalorizado várias vezes os riscos de inflação, e o mercado está apenas a precificar uma probabilidade de 50% de um aumento de 25 pontos-base até ao fim do ano.
Francesco Pesole, analista do Grupo ING, afirmou num relatório que o Banco do Canadá provavelmente não trará surpresas e que o limiar para uma mudança para uma postura “hawkish” é elevado. A menos que os preços do petróleo regressem ao nível de abril a maio, o panorama da inflação deverá continuar moderado, sobretudo tendo em conta os riscos de deterioração no emprego e na atividade económica decorrentes da incerteza associada ao (Acordo EUA-México-Canadá). O ciclo de políticas entre a Reserva Federal e o Banco do Canadá está significativamente divergente, o que já levou a taxa de câmbio do dólar canadiano face ao dólar a cair para mínimos de 15 meses.
Para o dólar, o maior cenário de risco é um CPI acima do esperado, ainda mais “quente”; no entanto, Warsh continua a repetir no Congresso a afirmação recente de que os riscos de inflação já abrandaram. Pelo contrário, se lhe forem colocadas perguntas sobre o tema e ele não excluir a possibilidade de um aumento de juros em julho, o dólar deverá manter a tendência de alta observada após a reunião do FOMC.
Neste momento, com as alterações às políticas conduzidas por Warsh e a contínua revisão da lógica de precificação das taxas por parte do mercado, a direção da política monetária dos EUA tornou-se o maior fator de desvantagem para o mercado do ouro.
Desde que assumiu a liderança da Reserva Federal, Warsh sempre colocou a estabilidade dos preços em primeiro lugar na sua agenda política. Atualmente, o mercado já está a precificar pelo menos um aumento de juros ainda este ano, com o mais cedo a acontecer em setembro. Ainda assim, analistas também referem que os preços internacionais do petróleo recuaram significativamente face aos máximos durante o conflito entre EUA e Irão, que a pressão inflacionária abrandou na margem, e que existe espaço para uma suavização das declarações “hawkish” de Warsh na audiência.
Robert Minter, diretor de estratégia de investimentos da Aberdeen Standard Investments, afirmou em entrevista à Kitco News que o mercado está a amplificar de forma excessiva os comentários “hawkish” de Warsh, mas está a ignorar a lógica estrutural que sustenta o ouro a longo prazo. Muitos dos clientes institucionais que ele acompanha não acreditam que a Reserva Federal vá avançar para uma implementação de medidas de aperto.
Minter disse: “Os consultores de investimento institucional não concordam com a precificação atual do mercado. Não acreditam que Warsh vá manter-se persistentemente firme e não veem com bons olhos a concretização de aumentos de juros ainda este ano. À parte a inflação, antes das eleições a Reserva Federal praticamente não adotará medidas de aperto; trata-se de uma inclinação política fixa que não é afetada por mudanças na liderança.” Na sua opinião, na fase atual Warsh está mais a libertar declarações mais “hawkish” para reforçar a credibilidade das políticas do que a preparar um grande ciclo de aumentos. Mesmo que a volatilidade do preço do ouro aumente no curto prazo, os clientes institucionais continuam a reconhecer o valor de alocação do ouro a médio e longo prazo.
Outros bancos centrais: praticamente fechado, com a fita!
O Banco do Canadá deverá manter as taxas inalteradas
Na quarta-feira, às 21:45, o Banco do Canadá divulgará a decisão sobre taxas de juro e o relatório de política monetária; às 22:30, o governador Macklem e o vice-governador sénior Rogers realizam uma conferência de imprensa sobre política monetária. O Banco do Canadá anunciará a decisão de taxas na quarta-feira; o mercado prevê que a taxa se mantenha inalterada, e o governador Macklem continua preocupado com a fraqueza da economia. Embora o mercado de emprego tenha melhorado ligeiramente e a inflação global tenha voltado a subir, o crescimento económico é fraco, o CPI subjacente mantém-se estável e, somado à recuperação dos preços do petróleo após o recuo ligado ao conflito, a pressão inflacionária ascendente atenuou-se, pelo que o banco central não vê necessidade de um aperto rápido.
Macklem tem desvalorizado várias vezes os riscos de inflação, e o mercado está apenas a precificar uma probabilidade de 50% de um aumento de 25 pontos-base até ao fim do ano.
Francesco Pesole, analista do Grupo ING, afirmou num relatório que o Banco do Canadá provavelmente não trará surpresas e que o limiar para uma mudança para uma postura “hawkish” é elevado. A menos que os preços do petróleo regressem ao nível de abril a maio, o panorama da inflação deverá continuar moderado, sobretudo tendo em conta os riscos de deterioração no emprego e na atividade económica decorrentes da incerteza associada ao (Acordo EUA-México-Canadá). O ciclo de políticas entre a Reserva Federal e o Banco do Canadá está significativamente divergente, o que já levou a taxa de câmbio do dólar canadiano face ao dólar a cair para mínimos de 15 meses.
