#Gate股票 Perspetivas para o mercado acionista dos EUA esta semana | 12–16 de outubro: inflação, resultados dos bancos e investimento em IA enfrentam um teste importante
Três temas importantes estão a convergir esta semana, e não creio que os investidores devam analisá-los isoladamente.
O mercado norte-americano está a entrar num período em que os dados económicos, os resultados empresariais e as expectativas para a indústria da IA poderão influenciar o próximo movimento. Os dados da inflação de setembro estão prestes a ser divulgados, os principais bancos vão apresentar os resultados trimestrais e os líderes do setor dos semicondutores, ASML e TSMC, preparam-se para dar aos investidores uma nova perspetiva sobre a saúde da indústria dos chips.
Para mim, a questão importante não é simplesmente saber se o mercado vai subir ou descer. É saber se a informação que será divulgada esta semana justificará as expectativas já incorporadas nos preços das ações.
Uma empresa pode apresentar resultados fortes e, ainda assim, ver as suas ações cair se os investidores esperavam algo ainda melhor. Da mesma forma, um relatório de inflação que pareça ligeiramente preocupante à primeira vista pode não desencadear necessariamente uma venda prolongada se os detalhes sugerirem que as pressões sobre os preços estão a diminuir. É nesta diferença entre os dados principais e as expectativas do mercado que, na minha opinião, os investidores devem prestar atenção.
Eis os três temas que vou acompanhar mais de perto.
1. IPC e IPP dos EUA: A inflação pode mudar o sentimento do mercado
O IPC de setembro está previsto para quarta-feira, 14 de outubro, seguido pelo IPP na quinta-feira, 15 de outubro. Estes dados são importantes porque a inflação influencia as expectativas relativamente às taxas de juro, às yields das obrigações e ao custo do financiamento em toda a economia.
Se a inflação ficar abaixo do esperado, os investidores poderão sentir-se mais confortáveis com as perspetivas para a política monetária. Yields obrigacionistas mais baixas poderão apoiar as ações de crescimento, as empresas tecnológicas e outros ativos cujas avaliações dependem fortemente de resultados futuros.
No entanto, eu não interpretaria automaticamente uma leitura mais baixa do IPC como um sinal para comprar tudo.
Os detalhes são importantes. Os investidores precisam de olhar para além do valor principal e considerar a inflação subjacente, as variações mensais dos preços e se a pressão provém dos serviços, dos bens ou de outras categorias. Um valor principal positivo acompanhado por uma inflação subjacente persistente poderá não proporcionar a tranquilidade que o mercado procura.
O cenário oposto merece igual atenção. Se a inflação se revelar superior ao esperado, os investidores poderão reconsiderar a rapidez com que as taxas de juro podem descer. Isso poderá pressionar as avaliações, sobretudo em partes do setor tecnológico onde as expectativas de crescimento futuro já são elevadas.
O IPP acrescenta outra peça ao cenário, ao mostrar como os preços estão a variar para os produtores. Não se traduz diretamente em inflação para os consumidores, mas pode ajudar os investidores a avaliar se as pressões sobre os custos estão a aumentar ou a diminuir.
A minha abordagem seria comparar ambos os relatórios com as expectativas do mercado, em vez de reagir a um único número. A direção da surpresa, os componentes subjacentes e a reação das yields do Tesouro poderão dizer-nos mais do que o valor principal isoladamente.
2. Resultados dos principais bancos: O que estão as empresas a dizer-nos sobre a economia?
O início da época de resultados traz outra questão importante: quão saudável está o sistema financeiro e o que estão as empresas e os consumidores a experienciar abaixo da superfície?
Os principais bancos norte-americanos vão apresentar resultados esta semana, incluindo JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup, Goldman Sachs, Bank of America e Morgan Stanley. Os seus resultados podem fornecer informações sobre a atividade de concessão de crédito, as finanças dos consumidores, o endividamento empresarial, as condições de negociação e as expectativas da administração para os próximos trimestres.
Eu prestaria atenção a mais do que o lucro por ação.
Em primeiro lugar, as tendências dos empréstimos e dos depósitos podem ajudar a mostrar se as famílias e as empresas estão a contrair empréstimos, a poupar ou a tornar-se mais cautelosas. Em segundo lugar, as provisões para crédito e os comentários sobre a qualidade dos empréstimos poderão revelar se os bancos estão a preparar-se para um maior stress financeiro. Em terceiro lugar, as receitas de negociação e a atividade de banca de investimento podem indicar o nível de atividade dos clientes nos mercados.
As previsões da administração são igualmente importantes. Um banco pode superar as estimativas trimestrais e, ainda assim, apresentar perspetivas cautelosas porque os executivos antecipam uma procura mais fraca, custos crescentes ou uma deterioração das condições de crédito.
É por isso que eu não interpretaria lucros bancários fortes como uma prova automática de que a economia em geral está em perfeitas condições. Os resultados de um trimestre são apenas uma parte da história.
Existe também uma ligação entre os resultados dos bancos e a inflação. Se as pressões sobre os preços persistirem, as expectativas relativas às taxas de juro poderão alterar-se, influenciando os custos dos empréstimos e as condições financeiras. Se a atividade económica enfraquecer, os bancos poderão enfrentar um conjunto diferente de desafios, mesmo que os seus resultados trimestrais mais recentes pareçam saudáveis.
Para mim, o sinal mais útil será a combinação dos resultados apresentados, da qualidade do crédito e das previsões futuras. Os investidores precisam de saber não só como os bancos se saíram no último trimestre, mas também o que esperam enfrentar a seguir.
3. ASML e TSMC: O ciclo de investimento em IA continua a apresentar resultados?
O setor dos semicondutores poderá ser o tema tecnológico mais acompanhado da semana.
A ASML e a TSMC ocupam pontos diferentes, mas estreitamente ligados, na cadeia de fornecimento de chips. A ASML fornece equipamento avançado para o fabrico de semicondutores, enquanto a TSMC fabrica chips para clientes de toda a indústria tecnológica. Os seus resultados e perspetivas podem ajudar os investidores a avaliar se a procura por capacidade de computação avançada está a traduzir-se em atividade empresarial.
A narrativa da IA tem atraído uma atenção considerável, mas penso que os investidores precisam de separar o entusiasmo da procura mensurável.
No caso da ASML, acompanharia a procura por equipamento, as tendências das encomendas, os planos de investimento dos clientes e os comentários da administração sobre as necessidades de capacidade da indústria de semicondutores a longo prazo. Estes fatores podem ajudar a indicar se os fabricantes de chips continuam a investir na produção futura ou se estão a tornar-se mais cautelosos.
No caso da TSMC, o foco estará na procura em toda a sua atividade, na capacidade de fabrico avançado, na rentabilidade e nas previsões. Os investidores vão querer perceber se a procura relacionada com a IA e a computação de alto desempenho continua forte e se essa procura está a traduzir-se num crescimento sustentável das receitas e dos resultados.
Mas existe aqui uma distinção importante: uma indústria de IA forte não garante que todas as ações de semicondutores estejam avaliadas de forma atrativa.
Mesmo que ambas as empresas apresentem resultados encorajadores, os investidores poderão continuar a questionar as avaliações, as necessidades de despesas de capital, as restrições da oferta ou o ritmo a que os investimentos atuais irão gerar retornos. Se as expectativas tiverem subido demasiado face aos resultados efetivos, as boas notícias poderão já estar refletidas no preço das ações.
Por outro lado, expectativas cautelosas podem criar espaço para uma reação positiva se as empresas apresentarem previsões mais fortes do que o antecipado.
É por isso que me concentraria no que a administração diz sobre a procura futura, em vez de me basear apenas nos números do trimestre anterior. As perspetivas poderão ser mais importantes do que a superação das estimativas de resultados.
Como se ligam estes três temas
O que mais me interessa é a forma como estes três desenvolvimentos poderão influenciar-se mutuamente.
Os dados da inflação podem alterar as expectativas relativamente às taxas de juro e às yields das obrigações. Essas alterações podem afetar a avaliação que os investidores atribuem às ações de crescimento. Os resultados dos bancos podem fornecer evidências sobre a resiliência económica, as condições de crédito e a confiança das empresas. Os resultados dos semicondutores podem então ajudar a determinar se o investimento por detrás do crescimento da IA continua a produzir um crescimento empresarial credível.
Se a inflação estiver a abrandar, os bancos apresentarem resultados resilientes e as empresas de semicondutores mantiverem previsões futuras fortes, a combinação poderá apoiar a confiança no mercado.
Mas se a inflação surpreender pela positiva, os bancos demonstrarem preocupação com as condições de crédito e as previsões dos semicondutores ficarem aquém das expectativas, os investidores poderão tornar-se mais cautelosos. A reação poderá ser particularmente forte nas ações cujas avaliações dependem de um crescimento futuro ambicioso.
Existem também cenários mistos. A inflação poderá abrandar enquanto as previsões dos bancos enfraquecem, ou a procura por semicondutores poderá manter-se forte enquanto yields mais elevadas pressionam as avaliações das empresas tecnológicas. Os mercados raramente se movimentam de acordo com um único indicador, razão pela qual prefiro procurar confirmação em vários sinais.
A minha opinião: prefiro esperar por evidências a assumir à força uma posição otimista ou pessimista.
Se tivesse de dar prioridade à informação desta semana, começaria pelo IPC e pela reação do mercado às yields do Tesouro. Depois, compararia as previsões dos bancos com o cenário económico mais amplo e analisaria o que a ASML e a TSMC dizem sobre a procura futura de semicondutores.
Prestaria também atenção ao facto de a reação do mercado confirmar ou não as notícias. Se surgirem resultados encorajadores, mas os preços não conseguirem manter os ganhos, isso poderá indicar que as expectativas já eram exigentes. Se surgirem manchetes negativas, mas o mercado recuperar rapidamente, isso poderá sugerir que os investidores já se tinham preparado para resultados piores. Nenhuma das reações garante o próximo movimento, mas ambas podem oferecer pistas úteis.
Mais importante ainda, evitaria interpretar um relatório forte como autorização para ignorar o resto das evidências da semana. Existe uma diferença entre uma recuperação de curto prazo impulsionada pelo alívio e um movimento mais amplo apoiado por fundamentos em melhoria.
Esta semana oferece várias razões para a volatilidade, mas a volatilidade, por si só, não nos diz em que direção negociar. A melhor oportunidade poderá surgir da identificação das áreas onde as expectativas são demasiado otimistas, onde as preocupações poderão estar exageradas e de quais as empresas capazes de sustentar as suas avaliações com resultados reais.
Agora quero ouvir a comunidade Plaza.
Qual destes três temas pensam que terá maior influência sobre as ações norte-americanas esta semana e que evidências apoiam a vossa opinião?
Sondagem: O que estão a acompanhar mais de perto?
A. IPC e IPP — Inflação, yields do Tesouro e expectativas relativas às taxas de juro
B. Resultados dos bancos — Força económica, concessão de crédito e riscos de crédito
C. ASML e TSMC — Procura por semicondutores e sustentabilidade do investimento em IA
D. Os três em conjunto — Os sinais combinados determinarão a direção do mercado
Tenho interesse tanto em argumentos otimistas como pessimistas. Se esperam uma recuperação, expliquem o que poderá impulsioná-la. Se esperam uma correção, digam-nos qual o risco que acreditam estar a ser subestimado pelo mercado.
Uma direção sem uma razão é apenas um palpite. Vamos discutir as evidências antes de o mercado fazer o seu próximo movimento.
Esta é uma análise de mercado para discussão, não um aconselhamento financeiro. As reações do mercado são incertas e os investidores devem considerar a sua própria tolerância ao risco e o seu horizonte temporal.
