Acabei de pegar a última queda de açúcar - os futuros de Nova York de março atingiram uma mínima de 2,5 meses, enquanto o açúcar branco de Londres caiu para uma mínima de 5 anos. Os preços estão sendo completamente desbancados pelo que parece ser um enorme excesso de oferta global se formando.

Os números são bastante impressionantes. Vários analistas agora estão prevendo excedentes de 2 a 4,7 milhões de toneladas métricas para 2025/26. A Índia está aumentando a produção rapidamente - cresceu 22% ano a ano recentemente, e o governo está incentivando a exportação para liberar estoques domésticos. O Brasil também está arrasando, com a produção atingindo níveis recordes de cerca de 45 milhões de toneladas métricas. A Tailândia, terceira maior produtora, também está aumentando, com uma expectativa de crescimento de 5%. Quando as três maiores produtoras aumentam simultaneamente, os preços caem rapidamente.

O USDA acabou de projetar que a produção global vai subir 4,6%, atingindo um recorde de 189,3 milhões de toneladas métricas, enquanto o consumo cresce apenas 1,4%. Essa diferença é brutal para o mercado. Até mesmo a decisão da Índia de permitir mais exportações sob seu sistema de cotas está adicionando pressão - eles estão tentando mover 1,5 milhão de toneladas métricas para aliviar sua própria situação de oferta.

O que é interessante é o panorama de longo prazo. Alguns prognosticadores acham que 2026/27 pode ver ofertas mais apertadas, mas isso provavelmente é muito distante para importar agora. Por enquanto, a oferta é claramente a força dominante aqui, e os preços estão sendo desbancados em todos os setores. A perspectiva para a produção da próxima temporada permanece elevada, então não vejo essa pressão diminuir tão cedo.